홍콩 스테이블코인 조례는 5월 30일에 공식 발효되었습니다. 이에 앞서 5월 20일에는 미국이 GENIUS 법을 통과시켰습니다. 이 두 법안이 연이어 통과된 것은 결코 우연이 아닙니다. 그 이면에는 디지털 화폐 국제 경쟁에서 규칙의 재편과 전략적 선점이 자리 잡고 있습니다.
글로벌 디지털 자산 규제가 무질서한 출현에서 규칙 기반 형성으로 변화하는 추세 대면, 홍콩은 신속하게 대응하여 제도적 공백 속에서 법적 폐쇄 루프를 구축했습니다. 이는 해외 RMB(CNH) 스테이블코인 시험 운영이 다가오고 있음을 시사합니다. RMB 국제화를 위한 디지털 경로가 점점 더 명확해지고 실현 가능해지고 있습니다.
CNH 스테이블코인은 아직 출시되지 않았지만, 스테이블코인 조례 시행으로 제도권 내에서 자유롭게 구상할 수 있는 여지는 생겼습니다. 홍콩이 CNH 스테이블코인 시범 운영을 주도한다면, 위안화 국제화를 위한 새로운 디지털 경로를 개척하고 미래 국경 간 결제 시스템 재구축의 핵심 거점이 될 수 있습니다.
역사적 반향이든, 제도적 돌파구이든, 아니면 위안화 국제화의 실질적인 필요성이든, 스테이블코인이 국경 간 결제에 미치는 영향은 무시할 수 없습니다. 통화 속성과 국제 결제 기능을 통합하는 현대적인 통화 도구로서, 스테이블코인은 디지털 경제 시대의 필수적인 인프라일 뿐만 아니라, 규칙 기반 게임의 도구가 될 수도 있습니다.
2003년 홍콩에서 시작된 개인 위안화 업무 시범 프로그램을 기억하시나요?
2009년 위안화 국경 간 무역 결제의 제도적 토대를 마련한 것은 바로 이 시범 사업이었습니다. 오늘날 홍콩은 다시 한번 위안화 국제화의 분수령에 서 있습니다. CNH 스테이블코인은 디지털 금융의 새로운 돌파구가 될 것이며, "홍콩 경험" 2.0 시대를 열 것입니다.
성공적인 시범 운영의 핵심 경험은 "규제 폐쇄 루프 + 시장 기반 전달" 메커니즘이었습니다. 중국 본토는 중국은행(홍콩)을 청산 허브로 활용하여 규제 요건을 상업 계약의 형태로 홍콩 은행 시스템에 전달했습니다. 이는 시장 자율성을 존중하고 시스템 보안을 보장하는 방식이었습니다. 이처럼 다층적인 규제 프레임워크는 오늘날의 스테이블코인 실험에 현실적이고 실현 가능한 기준을 제공할 수 있습니다.
현재 스테이블코인 조례는 유연한 조항을 통해 위안화와 같은 홍콩 달러가 아닌 법정 통화를 앵커 통화로 포함할 수 있도록 정책적 여지를 남겨두고 있지만, 구체적인 시행에는 홍콩 금융청(HKMA)의 사안별 승인이 필요합니다. 현재 홍콩 달러 스테이블코인 발행만 의무 감독 대상입니다. 홍콩은 RTGS(실시간 총액 결제) 시스템과 온체인 청산의 통합을 추진하고 있습니다. 홍콩의 "규제 샌드박스 + 계층적 개방" 모델은 통제 가능한 시행착오를 통해 디지털 화폐의 혁신적 이점을 강화합니다.
CNH 스테이블코인이 위안화 국제화를 위한 제도적 장치로 간주된다면, CIPS(위안화 국제결제시스템)를 보완할 뿐만 아니라 SWIFT(국제자금결제시스템) 시스템과는 별개로 독립적인 위안화 결제 채널을 구축할 수도 있습니다. 글로벌 결제 네트워크의 기술 경쟁 속에서 홍콩은 위안화의 디지털 "출구"를 구축하고자 노력하고 있습니다.
이러한 방향은 정책 신호를 통해 확인되었습니다. 5월 19일, 중국인민은행 판궁성(潘功生) 총재는 실물경제 금융 지원 심포지엄에서 "위안화의 국제적 사용을 체계적으로 촉진하고 무역, 투자, 융자 원활화 수준을 향상시킬 것"이라고 밝혔습니다. 위안화 국제화에 대한 이번 성명은 특정 상황에서 위안화의 실제 활용을 강조하며 정책 방향을 더욱 정교하게 다듬은 것으로 해석될 수 있습니다.
현재 위안화 국제화는 국경 간 결제 효율성 부족, 해외 시장의 유동성 분산 등의 문제에 직면하고 있으며, 스테이블코인은 이러한 문제에 대한 해결책을 제시할 것으로 기대됩니다. 예를 들어, 효율성 향상 - 결제 비용을 기존 시스템의 1/10로 절감하고, 거래 시간을 T+1에서 실시간으로 단축하여 "일대일로" 정책에 따른 중소 규모 무역에 특히 적합합니다. 유동성 최적화 - 스마트 계약을 통한 자동 상환은 1조 2,000억 위안 규모의 해외 위안화 펀드 풀의 활용률을 향상시킬 수 있습니다. 또 다른 예로, 지정학적 문제 회피 - 스테이블코인은 SWIFT에 의존하지 않으며, 미국 달러 금융 네트워크 외부에 새로운 청산 인프라를 구축할 것으로 예상됩니다.
2003년 인민폐 업무 시범사업의 경험을 참고하면, CNH 스테이블코인의 구현은 세 단계로 나눌 수 있습니다.
첫째, 샌드박스 테스트(2025-2026): 중국 허가 기관이 대만 지역의 무역 시나리오에 사용할 CNH 스테이블코인 발행을 시범적으로 실시합니다. 둘째, 지역 확장(2026-2027): RCEP(지역 포괄적 경제 동반자 협정)와 같은 지역 결제를 포괄하는 mBridge(다자간 중앙은행 디지털 통화 브리지)와 같은 국경 간 프로젝트에 대한 접근과 채권 토큰화와 같은 RWA(실물 자산) 애플리케이션 시범 실시합니다. 셋째, 글로벌 홍보(2028년부터): IMF(국제 통화 기금)와 같은 국제 기구와 공동으로 기술 및 규제 표준을 수립하고 CNH 스테이블코인이 지역 상품 가격 책정 도구가 되도록 홍보합니다.
22년 전, 홍콩은 위안화의 국경 간 유통을 위한 "테스트 필드"를 열었습니다. 오늘날, 홍콩은 다시 한번 디지털 화폐의 거대한 변화를 주도할 수 있을까요? 그 답은 두 가지 측면에 달려 있습니다. 첫째, "규제 침투 + 시장 선택"의 시너지 메커니즘을 성공적으로 재현할 수 있을지 여부입니다. 둘째, 규제 재편 및 금융 인프라 구축을 위한 전략적 기회를 포착할 수 있을지 여부입니다.
성공한다면 CNH 스테이블코인은 위안화 국제화를 위한 새로운 통로일 뿐만 아니라 중국의 제도적 개방을 위한 디지털 패러다임이 될 것입니다. CNH는 위안화가 국제화되는 디지털 다리 역할을 할 뿐만 아니라, 중국이 세계 통화 질서 재건에서 주도권을 잡는 데 중요한 역할을 할 것입니다.
개인 위안화 계좌부터 스마트 계약 스테이블코인까지, 홍콩은 변화하고 있으며, 세상도 변화하고 있습니다. 따라서 위안화 국제화의 방향 또한 그에 따라 변화하고 있습니다. 변하지 않는 것은 제도적 개방의 논리, 즉 규칙 도킹을 통해 "소프트 연결성"을 촉진하고 기술적 실험을 통해 "전략적 주도성"을 활성화하는 것입니다. 홍콩은 "스테이블코인 조례"를 출발점으로 삼아 디지털 금융이라는 큰 시험대에 중국식 해답을 제시하려 하고 있습니다.
