지난 목요일 저녁, 글로벌 2위 스테이블코인 USDC(약 25% 시장 점유율)의 발행사 서클(Circle)이 뉴욕증권거래소에 정식 상장되었으며, 발행 가격은 주당 31달러였다. 장중 서클은 여러 차례 서킷브레이커가 발동되었고, 상장 첫날 168.48%의 상승폭으로 마감하여 83.23달러를 기록했으며, 당일 종가 기준 시총은 185억 달러를 넘어섰고 다음 날에는 약 30% 추가 상승했다.
현재 글로벌 스테이블코인 총 시총은 2,500억 달러를 돌파했으며, 이 중 테더 USDT(USDT)와 USDC가 합쳐 86%의 시장 점유율을 차지하고 있다. 이는 서클이 IPO 직전 지속적으로 개장 가격을 조정한 이유이기도 한데, 시장이 예상보다 훨씬 뜨거웠기 때문이다.
서클의 뉴욕증권거래소 상장으로 인해 "스테이블코인"이라는 개념이 수일간 금융 헤드라인을 장식했고, 어느 정도 전통 금융인들이 스테이블코인의 가치를 다시 인식하게 되었다.
게다가 거의 같은 날, 홍콩 특별행정구가 2025년 8월 1일을 《스테이블코인 규정》의 시행일로 공식 발표하여 스테이블코인의 금융시장 열기를 더욱 북돋웠으며, 미국의 GENIUS 스테이블코인 법안도 진행 중이어서 모든 것이 잘 맞아떨어지는 듯했다.
여기서 우리는 스테이블코인의 가치에 대해 깊이 논하지 않겠다. 최근 몇 년간의 폭발적인 성장을 겪은 후, 여전히 그 존재 의미를 부정한다면 지금 "비트코인(BTC)은 아무 쓸모가 없다"고 말하는 것과 마찬가지로 인식을 다시 생각하고 조정해야 할 것이다.
시간을 4년 전으로 되돌리면, 이전 불장(Bull market) 주기에 미국 최대 암호화폐 거래소 코인베이스가 나스닥에 성공적으로 상장했다. 상장 첫날 주가는 429달러까지 상승했으며, 시총은 1,120억 달러를 넘어섰고 많은 초기 투자 기관에 수백 배의 수익을 안겼다.
하지만 이후 2년 이상의 조정기를 맞이했고, 상장 후 몇 개월간의 성과는 비난받기도 했으며 심지어 "쓰레기 회사"로 불리기도 했다. 그러나 코인베이스의 성공적인 상장으로 인해 전통 금융시장은 떠오르는 새로운 금융시장을 보게 되었고, 현재의 비트코인(BTC) ETF와 다양한 준비 자산이 생겨났다.
마찬가지로 서클의 상장은 일부 사람들만이 인정하던 스테이블코인을 진정으로 주류 무대에 올려놓았고, 일부 기존 자본의 관심을 얻었다는 점에서 의미가 있다. 결국 소수의 시야에 머물러 있다면 주류 세계로 나아가기 어렵기 때문이다. 특히 상장을 통해 재무 능력과 기업의 투명성을 보여주는 것은 스테이블코인 발전에 매우 중요하다.
서클의 공동 창립자 제러미 앨레어는 블룸버그와의 인터뷰에서 "IPO는 서클의 규제 대상 스테이블코인 네트워크에 더 많은 신뢰, 규정 준수, 투명성을 가져올 것이며, 다른 금융 기관과의 협력 관계를 도울 것"이라고 말했다.
2008년 사토시 나카모토는 "신뢰 없는 화폐" 형태를 제시하고 비트코인(BTC)을 만들었으며, 당시의 이상은 화폐를 남발하는 금융기관에 대항하기 위해 이러한 새로운 화폐 형태를 사용하는 것이었다. 하지만 현재 비트코인(BTC)은 다양한 제약으로 인해 더 이상 효과적인 지불 수단이 되지 못했고, 이것이 스테이블코인이 빠르게 발전한 이유이기도 하다.
어떤 의미에서 스테이블코인은 사토시 나카모토의 이상의 일부를 대체했다고 볼 수 있다. 물론 "형식적으로만" 그렇다. 결국 스테이블코인은 다시 기관의 논리로 돌아갔으며 단지 그 기술적 형태를 빌려왔을 뿐이지만, 이 점 때문에 그 가치를 부정할 수는 없다.
a16z crypto의 최신 보고서에 따르면, 지난 12개월간 스테이블코인 거래량은 33조 달러에 달해 역대 신고점을 계속 경신하고 있으며, 페이팔 거래량의 약 20배, 비자 거래량의 약 3배에 달한다.
어쩌면 일부 사람들은 현재 스테이블코인의 시장 규모가 작지 않다고 생각할 수 있다. 하지만 수십조 달러 규모의 전통적인 지불 시장과 비교하면 여전히 다소 "유치"해 보인다. 향후 3-5년 내에 스테이블코인이 1조 달러 규모의 시장이 될 수 있다면, 아마도 지금은 이제 막 시작 단계를 지나고 있는 것일 것이다.
따라서 서클의 상장은 스테이블코인에 "정당성"을 부여하는 작은 축제 같은 것이며, 이 축제 이후의 큰 드라마는 이제 막 시작되었다. 현재 암호화폐 산업에서 거래를 제외하고 가장 성숙한 응용 프로그램인 스테이블코인은 아마도 Web3/암호화폐 응용 프로그램을 대중화하는 진정한 열쇠가 될 것이다. 초기의 NFT 열풍과는 달리 말이다.
투자자와 창업자들에게 이 과정에서 많은 기회가 숨겨져 있다. 결국 돈으로 돈을 버는 것은 언제나 좋은 사업이기 때문이다. 돈의 창조자가 될 수 없다면 적어도 이 분야의 서비스 제공자가 될 수 있으며, 모든 것은 이제 막 시작되었고 리스크와 기회가 공존한다.
그렇다면, 4년 후 서클의 시총은 얼마나 될까?
