2025년 5월 21일, 중국 홍콩의 '스테이블코인 조례 초안'이 홍콩 입법회에서 3독회를 통과했으며, 행정장관의 서명과 관보 게재 후 발효될 예정입니다. 2025년 내에 전환 기간 조치를 완료하고, 첫 번째 규정 준수 스테이블코인은 2026년 초에 출시될 것으로 예상됩니다.
미국의 스테이블코인 법안인 '지니어스 법안'은 2025년 2월 상원의원 빌 해거에 의해 공식적으로 제출되었으며, 연방 및 주 이중 규제 프레임워크를 수립하는 것을 목표로 합니다. 2025년 5월 20일, 미국 상원은 66표의 지지로 '토론 종결' 투표를 통과하여 공식 입법 절차에 진입했으며, 다음 단계로 하원 표결과 대통령 서명이 필요합니다. 양원을 통과할 경우, 최대한 빨리 2025년 5월 말 이전에 대통령이 서명하여 발효될 수 있습니다.
유럽연합의 스테이블코인 법안인 '암호화폐 자산 시장 규제법'(MiCA)은 2023년 4월 유럽의회에서 통과되었습니다. 단계별 발효 시기는 다음과 같습니다. 제1단계(스테이블코인 관련 조항): 2024년 6월 30일 발효, 전자화폐 토큰(EMT)과 자산 참조 토큰(ART)의 규제 규칙을 포함합니다. 제2단계(기타 암호화폐 자산 서비스 조항): 2024년 12월 30일 전면 시행됩니다.
(이하 생략, 동일한 방식으로 번역)현지 등록, 고위 임원 주재, 정기적인 감사 결과 공개
미국
통일된 자본 문턱 미설정
100% 고유동성 미국 달러 자산(현금, 단기 미국국채 등), 고위험 투자 금지
월별 준비금 감사, 연방 기관의 정기 검토
유럽연합
업무 규모에 따라 동적으로 조정
EMT는 1:1 현금 또는 예금 지원, ART는 다양한 저위험 자산
백서 공개 공시, 연간 리스크 평가
중국 홍콩발행 주체는 반드시 홍콩 금융 감독 요건을 충족하는 금융 기관 또는 기업이어야 합니다. 이러한 주체들은 스테이블코인 발행으로 인해 발생할 수 있는 리스크에 대응할 수 있는 충분한 자본력을 갖추어야 하며, 스테이블코인 준비금 자산의 안전성을 보장해야 합니다. 동시에 기업 지배구조, 리스크 관리 등의 측면에서도 홍콩 금융 감독 기준을 충족해야 합니다.
미국발행 주체에 대한 요구 사항이 매우 엄격하며, 일반적으로 스테이블코인 발행 주체는 해당 금융 라이선스를 획득해야 합니다. 예를 들어, 스테이블코인이 은행 관련 업무 활동과 관련된 경우(스테이블코인 준비금 자산 보관 등), 발행 주체는 은행 라이선스를 획득하거나 은행과 협력해야 할 수 있습니다. 또한, 발행 주체는 미국의 자금세탁방지(AML) 등 규정 준수 요건을 충족해야 합니다.
유럽연합스테이블코인 발행 주체는 유럽연합 내에 등록해야 하며, 유럽연합의 건전성 감독 요건을 준수해야 합니다. 여기에는 발행 주체의 자본 요건, 업무 규칙, 지배 구조 등에 대한 규정이 포함됩니다. 이러한 요건을 충족하는 주체만이 유럽연합 범위 내에서 합법적으로 스테이블코인을 발행할 수 있습니다.
8. 전략적 의도
중국 홍콩은유연한 규제를 통해 글로벌 혁신 프로젝트를 유치하고, 역외 위안화의 국제화를 추진하며, 아시아태평양 Web3 허브를 구축하고자 합니다. 홍콩 금융 감독 기관은 해외에서 발행되었지만 홍콩 지역에서 거래 및 홍보되는 스테이블코인에 대해 홍콩 금융 시스템에 미칠 수 있는 영향을 고려하여 규제할 것입니다. 해외 스테이블코인의 활동이 홍콩의 금융 안정성이나 투자자 이익에 위협이 된다고 판단되면, 홍콩 감독 기관은 정보 제공 요구, 거래 제한 등의 규제 조치를 취할 수 있습니다.
미국은디지털 시대에 미 달러의 패권을 공고히 하고, 스테이블코인을 통해 미국 국채 수요를 소화하며, 비미 달러 스테이블코인의 경쟁을 억제하고자 합니다. 미국 감독 기관은 해외에서 발행되었지만 미국 투자자와 관련되거나 미국 금융 시스템에 중대한 영향을 미치는 스테이블코인에 대해 규제 권한을 행사할 것입니다. 미국은 강력한 금융적 지위와 장기 관할권 원칙을 바탕으로 해외 스테이블코인 발행 주체에게 미국 관련 규정 준수를 요구하거나 미국 내 사업 활동을 제한할 수 있습니다.
유럽연합은통일된 규제를 통해 유로존의 금융 주권을 유지하고, 암호화폐 리스크의 외부 유출을 방지하며, 혁신과 안전 사이의 균형을 추구합니다. 유럽연합은 해외에서 발행되었지만 유럽연합 내에서 서비스를 제공하거나 유럽연합 금융 시스템에 영향을 미치는 스테이블코인에 대해 리스크 수준에 따라 규제할 것입니다. 해외 스테이블코인의 운영이 유럽연합의 규제 기준에 부합하지 않으면, 유럽연합 감독 기관은 유럽연합 내 사업 금지 또는 개선 요구 등의 조치를 취하여 유럽연합 금융 시장의 안전과 안정을 보장할 수 있습니다.
세 관할권의 스테이블코인 제도는 서로 다른 전략적 방향을 보여줍니다: 홍콩은 개방성과 호환성에 중점을, 미국은 미 달러의 주도권 강화를, 유럽연합은 통일성과 안전성 추구를 나타냅니다. 향후 규정을 준수하는 스테이블코인은 온체인 경제의 기반 시설이 될 것이지만, 그 규제 경쟁은 글로벌 금융 시스템의 파편화를 심화시킬 수 있습니다. 기업은 사업 중심에 따라 규정 준수 경로를 선택해야 하며, 예를 들어 국경 간 시나리오는 홍콩을, 미 달러 정산은 미국을, 유럽 시장은 MiCA 기준을 충족해야 합니다.
