출처: 펌프.펀(Pump.fun)의 10억 달러 초기 코인공개(ICO)가 논란을 일으켰다. 성공할 수 있을까?
정리 및 번역: 레나신, 체인캐처(ChainCatcher)
원문 제목: 시냅스 캐피털(Syncracy Capital) 공동 창립자가 펌프펀(PumpFun)을 해체하다: 수익 신화와 커뮤니티 신뢰 붕괴
본 기사 내용은 언체인드(Unchained)와 시냅스 캐피털(Syncracy Capital) 공동 창립자 라이언 워킨스(Ryan Watkins)의 비디오 인터뷰를 정리한 것으로, 펌프펀(PumpFun)의 수익 모델, 가치 평가 논리, 시스템적 리스크 및 잠재적 전환 경로를 분석했습니다.
6월 3일, @NextFuckingThing에 따르면, "펌프펀(PumpFun)은 ICO를 통해 40억 달러의 완전 희석 가치로 10억 달러를 조달하고, 커뮤니티에 10%의 토큰을 에어드랍할 계획이다." 이 소식은 커뮤니티에서 강한 반응을 불러일으켰으며, 거래자 앤셈(Ansem)은 이를 "두 번째 비행기가 쌍둥이 타워에 충돌한 것"에 비유했고, 그가 시작한 투표에서 참여자의 70%가 펌프펀(PumpFun)이 암호화폐 산업에 부정적인 영향을 미친다고 생각했습니다.
체인캐처(ChainCatcher)가 내용을 정리 및 번역했습니다.
핵심 관점
l 자금 용도를 명확히 설명하지 않은 상태에서 펌프펀(PumpFun)이 수익을 내면서 10억 달러를 추가로 조달하는 것은 사용자 신뢰에 심각한 손상을 줍니다.
l 거래량의 거의 절반이 봇과 제3자에 의해 통제되고 있어, 펌프펀(PumpFun)은 점차 자체 생태계에 대한 주도권을 잃어가고 있습니다.
l 사용자를 진정으로 유지하는 것은 에어드랍이 아니라 제품 자체입니다.
l 토큰 가치는 조달 트릭이 아니라 명확한 용도와 실행력에 달려 있습니다.
(이하 생략)PumpFun이 자금을 실질적인 혁신에 사용할 수 있을지가 관건이며, 이는 이번 초기 코인공개(ICO)가 생태계 업그레이드의 기회가 될지 아니면 또 다른 자본 수탈이 될지를 결정할 것이다.
Laura Shin: PumpFun이 초기 코인공개(ICO)를 주요 방식으로, 에어드랍을 보조 수단으로 선택한 융자 전략의 배경에는 어떤 고려사항이 있나요?
Ryan Watkins: 대부분의 에어드랍 프로젝트는 제품에 실질적인 가치를 가져오지 못했으며, 오히려 제품에 진정으로 관심 없는 사용자에게 무료 자금을 지급했습니다. 이러한 사용자들은 대부분 에어드랍을 받자마자 즉시 매도합니다. Hyperliquid가 성공한 소수의 사례가 된 이유는 사용자들이 에어드랍 토큰을 장기 보유해서가 아니라(실제로 대부분은 매도), 제품 자체의 강력한 힘과 지속 가능한 수입 모델 때문입니다. 에어드랍은 여기서 단지 커뮤니티의 일관성을 보여주는 보조 수단일 뿐이며, 탈중앙화 이념과 일치합니다. 핵심 시사점은 다음과 같습니다:
l 에어드랍은 제품이 성숙한 후에 실시해야 하며, 사용자에게 토큰 보유의 충분한 이유를 제공해야 합니다.
l 솔라나(Solana) 생태계에 있어 에어드랍은 밈(meme) 코인 거래자들의 손실을 부분적으로 보상하고 시장 열기를 재활성화할 수 있습니다.
l 하지만 본질적으로 에어드랍은 단순한 부가 요소일 뿐이며, 제품 자체의 가치가 결정적 요인입니다.
맹목적으로 에어드랍 모델을 모방하면 자원 낭비만 초래할 뿐이며, 프로젝트 팀은 실제 수요가 있는 제품 기반을 구축하는 데 더욱 집중해야 합니다.
(4) 거래소에서 슈퍼 애플리케이션으로? PumpFun의 돌파구와 분수령 순간
Laura Shin: PumpFun은 점점 더 치열해지는 경쟁 속에서 어떻게 선두 위치를 유지할 수 있나요?
Ryan Watkins: PumpFun은 핵심 도전에 직면해 있습니다. 거래량의 거의 절반이 이미 제3자 인터페이스와 봇에 의해 통제되고 있어, 플랫폼이 점차 자산 분배의 입구 위치를 상실하고 있습니다. 이 추세가 지속되면 생태계에 대한 주도권이 약화될 것이며, 대형 제3자는 쉽게 자체 토큰 발행 플랫폼을 구축하여(Radium 사례와 같이) 사용자와 유동성을 분산시킬 수 있습니다. 현재는 유동성 우위로 위치를 유지하고 있지만, 장기적으로는 사용자 충성도를 높여 경쟁력을 강화해야 합니다. 대응 전략은 두 가지 방향에 집중됩니다:
1. 소셜화 전환: 소셜 그래프를 구축하여 감성적 유대감을 만들고, 순수한 거래 수요가 아닌 소셜 관계로 사용자를 유지(Chris Dixon이 제시한 "도구가 사용자를 유인하고, 네트워크 효과가 사용자를 유지한다"는 법칙에 부합)
2. 기능 다각화: 경쟁 상대의 혁신을 자신의 기능 모듈로 전환하여 단일 밈(meme) 플랫폼에서 종합적인 입구로 업그레이드
근본적으로 PumpFun은 유동성 우위가 사라지기 전에 "거래소"에서 "소셜+금융 슈퍼 애플리케이션"으로의 변화를 완수해야 하며, 그렇지 않으면 제3자가 생태계를 잠식하는 것은 시간문제입니다. Radium 등의 실패 사례는 순수한 기술 복제로는 시장 선두를 흔들기 어렵지만, 소셜 관계를 결합한 생태계 재구성은 게임의 규칙을 바꿀 수 있음을 보여줍니다.
Laura Shin: PumpFun에 대해 다른 의견이나 제안이 있나요?
Ryan Watkins: 이 산업은 항상 논란의 여지가 있지만 흥미로운 전환점을 맞이합니다. PumpFun이 10억 달러를 성공적으로 모금할 수 있을까요? 시장은 이 소식을 어떻게 소화할까요? 자금의 구체적인 용도는 무엇일까요? 최종 결과와 상관없이, 암호화폐 분야에서 자금력이 가장 풍부하고 사용자 기반이 가장 광범위한 제품 중 하나로서 PumpFun의 모든 행보는 솔라나(Solana)는 물론 전체 산업 생태계에 깊은 영향을 미칠 수 있습니다. 이는 분명 주목할 만한 상징적인 사건이 될 것입니다.
