ARK Invest: 스테이블코인은 미국 정부의 가장 탄력적인 금융 동맹이 될 것입니다.

원문 작성자: 로렌조 발렌테

원문 번역: 루피, 포어사이트뉴스(Foresight News)

ARK의 《빅 아이디어 2025》 보고서에서, 우리는 투자자들에게 가상화폐 자산 영역의 심층 통찰을 제공하며, 여기에는 스테이블코인이 포함됩니다. 올해 1월 이후, 스테이블코인 공급량은 20% 급증하여 2,470억 달러에 달하며, 미국 M2 화폐 공급량의 1%를 초과했습니다. 테더(Tether)와 서클(Circle)은 각각 1,500억 달러와 610억 달러 규모로 시장을 계속 주도하며, 합산 시장 점유율은 85%를 넘습니다.

우리는 스테이블코인이 향후 5-10년 동안 미국 정부의 가장 중요한 전략 자산 중 하나가 될 수 있다고 생각합니다. 왜 그럴까요? 지난 15년간 외국의 미국국채 보유 비율이 급격히 감소했으며, 지정학적 압박의 변화로 이러한 추세가 지속될 수 있습니다. 동시에, 미 연방준비제도는 지속적인 양적 긴축으로 인해 미국국채 구매력을 높일 가능성이 낮습니다.

우리는 스테이블코인 시장이 지수적 성장을 맞이할 것이며, 향후 5년간 공급량이 5-10배 증가할 것으로 예상합니다. 이러한 확장은 주권 국가가 지원했던 수준으로 미국국채 수요를 밀어올릴 수 있습니다. 또한, 스테이블코인은 기존 은행 시스템이 서비스하지 못했던 지역과 인구를 포괄하며, 현재의 탈달러화 물결을 상쇄할 수 있습니다.

우리는 스테이블코인에 대한 논점과 분석을 여섯 부분으로 설명했습니다:

• 역사적으로 미국국채 주요 보유국의 포지션이 지속적으로 감소하고 있음을 보여줍니다;

• 거시경제 역학(지정학적 변화 포함)이 이러한 국가들의 미국국채 투자 관심을 낮추는 이유를 논증합니다;

• 완고한 인플레이션이 단기간 대규모 국채 매입 가능성을 어떻게 낮추는지 설명합니다;

• 스테이블코인이 역사적 미국국채 주요 보유국이 남긴 수요 공백을 어떻게 채우는지 설명합니다;

• 미국국채를 배서로 하는 스테이블코인이 어떻게 '트로이 목마'처럼 무역을 촉진하고 달러를 미국국채로 유입시키는지 설명합니다;

• 스테이블코인이 이미 달러의 글로벌 지배력을 크게 강화했음을 논증합니다.

트럼프 정부가 장기 미국 국채 수익률을 낮추는 데 전념했지만, 인플레이션과 실제 성장이 크게 감소하지 않거나 미국 국채 수요의 새로운 원천이 부족한 상황에서 금리가 더 높아질 가능성이 있습니다. 미국 국채의 최대 보유국의 수요가 지속적으로 감소하고 관세 전쟁으로 인해 무역 파트너들이 미국 국채에 대한 의존도를 크게 낮추면서, 공급 증가로 채권 투자자들에게 부담을 줄 수 있습니다.

테더(Tether)와 서클(Circle)이 미국 국채 수요를 높일 수 있을까?

지난 몇 년 동안, 바이든 정부가 디지털 자산에 대해 부정적인 태도를 취했음에도 불구하고 스테이블코인 시장은 계속해서 급증했습니다. 암호화폐 시장의 극심한 변동성 속에서 스테이블코인 발행사들은 조용히 세계에서 가장 큰 미국 국채 보유자 중 하나가 되었습니다. 다음과 같습니다:

데이터 출처: ARK, 2025년 5월 15일 기준

2025년 1월 31일, 테더(Tether)의 연간 감사 보고서는 놀라운 2024년 재무 성과를 공개했습니다: 연간 수익 137억 달러, 4분기에만 60억 달러를 벌었습니다. 또한, 해당 회사는 4분기에 230억 달러의 테더 USDT를 발행했으며, 연간 발행량은 450억 달러에 달했습니다. 2025년 3월 최신 투명성 보고서에 따르면, 테더는 현재 980억 달러의 미국 국채를 보유하고 있습니다.

동시에, 1월 하순 기준으로 두 번째로 큰 스테이블코인 발행사인 서클(Circle)은 220억 달러 이상의 미국 국채를 보유하고 있습니다. 테더와 서클은 합쳐서 미국 국채 제18위 보유자가 되었으며, 한국에 이어 독일을 앞섰습니다. 2024년을 자세히 보면, 테더는 미국 국채 제7위 구매자(영국과 싱가포르 다음)였고, 최대 매도자는 중국과 일본이었습니다.

데이터 출처: Ardoino 2025, 2025년 5월 15일 기준

현재 발행 속도로 볼 때, 연말에는 4-5개국을 넘어설 것으로 예상됩니다.

ARK의 'Big Ideas 2025'에 따르면, 2030년 스테이블코인 총 공급량은 1.4조 달러에 이를 것으로 추정됩니다. 테더와 서클이 현재 시장 점유율과 미국 국채 배분을 유지한다면, 합계 6,600억 달러 이상의 미국 국채를 보유할 수 있으며, 현재 중국의 7,720억 달러에 근접하고 중국과 일본에 이어 3위를 차지할 것입니다.

자료 출처: ARK, 2024년 12월 31일 기준

분명히, 테더, 서클, 그리고 더 넓은 스테이블코인 산업은 향후 몇 년간 미국 국채에 대한 최대 수요원 중 하나를 창출할 수 있으며, 2030년에는 중국과 일본을 대체하여 최대 보유자가 될 가능성이 있습니다. 만약 그렇다면, 스테이블코인 산업은 미국의 장기 금리 인하 목표에 중요한 기여를 할 수 있습니다.

디지털 달러를 보유한 개인 중 절반이 현금 달러도 보유하고 있다고 가정하면, 중복되는 인구는 약 3억 2천만 명입니다.

데이터 출처: ARK, 2024년 12월 31일 기준

불과 5년 조금 넘는 시간 동안, 스테이블코인은 전 세계 약 2억 명의 사용자를 커버하며, 비미국 거주 미국 달러 보유자 총수의 15-20%를 차지했습니다. 미국 달러가 수 세기 동안 유통되어 왔음을 고려하면, 이는 놀라운 성과입니다.

테더(USDT)의 신흥 시장에서의 강력한 영향력과 최대 공급량을 가진 스테이블코인으로서의 위상을 감안하면, 테더(USDT) 보유자가 순수 신규 미국 달러 보유자의 상당한 비율을 구성하며, 지폐 달러와 달러 계좌와의 중복률이 낮다고 가정할 수 있습니다.

과거 오해와 비판을 받았지만, FTX와 루나 붕괴 후 스테이블코인은 극적인 전환을 겪었습니다. 사실, 트럼프 정부, 새로운 암호화폐 '차르'와 많은 입법자들은 스테이블코인을 전략적 자산으로 칭송하고 있으며, 미국국채에 대한 지속적인 수요를 창출함으로써 미국 달러의 글로벌 지배력을 효과적으로 강화하고 있습니다. 따라서 테더(Tether), 서클(Circle), 그리고 전체 스테이블코인 산업은 미국 정부의 가장 신뢰할 수 있고 회복력 있는 금융 동맹국 중 하나로 진화할 수 있으며, 미국 달러의 글로벌 무역 지위를 공고히 하는 동시에 미국국채에 장기적인 지지를 보장할 것입니다.