핫코인 리서치 | 기관 투자자 포지션 비트코인 ​​보유 현황에 대한 종합 분석: 기관 투자자 시대의 비트코인 ​​가격 논리를 어떻게 재구성할 것인가

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본 문서는 금리, 인플레이션, 규제 및 미국의 "전략적 비트코인 준비금" 등 거시 변수가 암호화폐 자산의 분화에 미치는 영향을 분석할 것입니다.

저자: 핫코인 리서치

1. 서론

글로벌 금융 시장의 비트코인에 대한 인식이 근본적으로 변화하고 있습니다. 처음에는 "디지털 금"으로 과대광고되었지만, 점차 잠재적인 포지셔닝 자산으로 간주되면서 글로벌 주요 경제 대국과 대형 기관들의 비트코인 포지셔닝이 "고변동성 위험 자산"에서 "전략적 준비 자산"으로 전환되고 있습니다. 미국과 홍콩에서 현물 비트코인 ETF가 연이어 출시되었고, 자산 규모가 지속적으로 성장하고 있습니다. 트럼프의 백악관 복귀, 블록체인과 디지털 자산을 국가 전략 차원에서 명확히 위치시키고, 전략적 비트코인 준비금을 제안하며 점진적으로 유리한 정책들을 추진하고 있습니다. 엘살바도르, 부탄 등의 국가들이 이미 비트코인을 국가 대차대조표에 포함시켰습니다. 동시에 MicroStrategy, Metaplanet 등 상장 기업들이 지속적으로 비트코인 포지션을 늘리고 있으며, 전환사채 또는 회사채 발행을 통해 레버리지로 비트코인을 매수하며 새로운 통화 체계 변화에서 선두를 차지하려 합니다. 이는 단순한 금융 자산 배분 논리의 전환을 넘어, 국가 전략과 자본 권력 지형의 재편 서막일 수 있습니다.

본 문서는 금리, 인플레이션, 규제 및 미국의 "전략적 비트코인 준비금" 등 거시 변수가 암호화폐 자산의 분화에 미치는 영향을 분석하고, ETF, 각국 정부, 상장 및 비상장 기업, 채굴 기업 및 DeFi 등 6개 주체의 포지셔닝 구도와 동인을 정리할 것입니다. 나아가 2025년부터 2026년 비트코인의 기관 포지셔닝 변화 경로를 예측하고, 고정 공급 특성을 바탕으로 시장의 잠재적 진화 추세를 분석하며, 다극 세계에서 비트코인의 경쟁 속성을 총정리하고 투자자의 자산 배분에 대한 사고 경로를 제시하여 "누가 비트코인을 비축하고, 왜 비축하며, 비축을 통해 비트코인을 어디로 이끌 것인가"에 대한 전체 그림을 독자들에게 제공하고자 합니다.

(이하 생략, 전체 번역은 동일한 방식으로 진행됩니다)

5.비트코인(BTC) 채굴 기업 포지션 분석

상위 채굴자들은 비트코인(BTC) 자체 보유 비율을 높이는 경향을 보이고 있습니다. 여러 채굴 기업들은 2024년 반감 이후 "코인 비축"을 새로운 전략으로 채택하겠다고 밝혔습니다. 한편으로는 자체 채굴 풀(예: Marathon의 MARA Pool)을 통해 효율성과 생산량을 높이고, 다른 한편으로는 즉각적인 현금화를 줄이고 있습니다. 예를 들어 Marathon은 2025년 5월까지 약 4.92만 개의 비트코인(BTC)을 보유하고 있으며, 5월에는 신규 생산량을 전혀 매도하지 않았습니다. Riot도 최근 몇 년간 생산된 대부분을 보유하여 포지션이 약 1.92만 개에 근접했습니다. Hut8은 2024년 말 한 번에 974개를 추가 매수하여 비트코인(BTC) 준비금의 시가총액 이 억 달러를 초과했습니다. 이러한 채굴 기업들은 반감 이후 공급 축소 및 비트코인(BTC) 가격 상승을 긍정적으로 보고, 점차 채굴 보상을 장기 준비금으로 전환하고 있습니다. 그들은 적극적으로 고정 수익 채널(예: 채굴 풀 또는 대출)을 개척하여 운영 비용을 충당하고, 비트코인(BTC) 매도를 통한 자금 조달 필요성을 줄이고 있습니다. 채굴 기업 고위 임원들은 대체로 비트코인(BTC)의 고정 공급량이 "보유할수록 가치가 있다"는 점을 결정짓는다고 보며, 이는 그들의 포지션 유지에 강력한 동기를 제공합니다.

6. DeFi 플랫폼 비트코인(BTC) Total Value Locked(TVL) 분석

wBTC와 cbBTC 등 포장된 비트코인(BTC) 토큰은 사용자가 다른 블록체인 네트워크에서 비트코인(BTC)을 보유할 수 있게 합니다. CoinGecko 데이터에 따르면, wBTC의 현재 시가총액은 약 136억 달러이고며coinbase cbBTC 시가시총액은 는 약 47억 달러입니다. 탈중앙화 금융 분야의 비트코인(BTC) 생태계도 빠르게 발전하고 있습니다. 다양한 비트코인(BTC) Layer2 프로젝트가 급성장하고 있습니다. 비트코인(BTC) 스테이킹 프로토콜 Babylon의 비트코인(BTC) 스테이킹 물량은 47, 600개에 달하며하시가총액은 약 51억 달러입니다. LBTC는 Babylonance 기반 비트코인(BTC) 리퀴드 킹 토큰으로, 사용자가 DeFi에 참여하면서 원래 자산의 가치를 유지하고 수익을 얻을 수 있게 하며,재 시가총액 액미 19억 달러에 도달했습니다. 이러 한 프로토콜들은 비코(BTC) 에 새로운 유동성 도구와 수익 기회를 제공하며, 기관의 유휴 금비트B�코인을 수익 자산으로 전환하는 속도를 가속화하고 있습니다.

3. 기관의 비트코인(BTC) 포지션 늘리기(물타기) 동인 분석

미국 달러 가치 하락, 인플레이션 압박, 글로벌 자산 재배분 수요, 그리고 정책 및 규제의 지원이 2025년 기관의 "코인 비축 물결"의 근본적인 동인을 구성하며, 다양한 기관들의 비트코인(BTC) 포지션 늘리기(물타기)를 추진하고 있습니다.

1. 기관의 비트코인(BTC) 포지션 늘리기(물타기)의 거시적제 원인

2025년, 글로벌 기관들은 전례 없는 규모의 비트코인(BTC) "코인 비축 물결"을 일으켰으며, 그 배경에는 깊이해 거시경제적논리와와 점점 으로 성숙해지는 정책 및 규제 환경 원인 있습니다. 글로벌 거시경제 환경의 지속적인변화 에 따라, 기관의 비트코인(BTC) 포지션 늘리기(물타기) 추세세는기 지속될 것으로 예상되며,있,코인(BTC)의 글로벌 전략적 준비금 자산으로서의 역할을 더욱 욱 강화화화할 것입니다.

(이하 생략)

4. 기관의 포지션 늘리기가 비트코인(BTC)의 가격 메커니즘을 어떻게 재구성하는가

1. 전통적인 가격 구동 메커니즘: 과거 비트코인(BTC) 가격 추세는 주로 개인 투자자의 정서와 공급 및 수요의 기본면에 의해 주도되었으며, "불장 예상 + 반감 주기"의 이중 구동으로 나타났습니다. 개인 투자자의 열정은 거래소 매수세를 높여 빠른 상승을 유발했고, 시장 공포나 대규모 매도는 급격한 하락을 초래했습니다. 동시에, 4년마다 한 번씩 발생하는 반감 사건은 채굴자의 신규 코인 공급을 크게 줄여 공급이 축소된 후 새로운 불장을 촉발하곤 했습니다.

2. 기관 주도의 새로운 로직: 기관의 대규모 진입 배경에서 비트코인(BTC)의 가격 메커니즘은 과거와 다릅니다. 보유율이 높고 유통량이 낮을수록 가격이 더 안정적이고 상승하며, 시총 상승은 다시 기관의 관심을 더욱 끌어냅니다. 이러한 "더 많은 기관 보유 → 공급 부족 → 가격 상승 → 시총 확대 → 더 많은 보유"의 피드백 루프가 점진적으로 고착화되고 있습니다.

  • 공급 구조적 축소: 반감 후 비트코인(BTC)의 연간 인플레이션율은 매우 낮은 수준으로 떨어졌으며, 온체인 상 74%의 유통 코인이 2년 내 움직이지 않았고, 약 75%의 코인이 지난 6개월 동안 휴면 상태였습니다. 이는 시장에서 거래될 수 있는 새로운 코인과 활성 코인이 매우 적다는 것을 의미하며, 일반적인 매도 압박을 크게 약화시켰습니다. 분석에 따르면, 소규모 매수세가 발생해도 가격에 큰 상승 효과를 줄 수 있습니다.

  • 장기 보유자 비중 상승: 비트코인(BTC) 가격이 상승함에 따라 많은 단기 보유자들이 점차 수익을 실현하고 빠져나가는 반면, 장기 보유자들은 고가 구간에서 계속해서 포지션을 늘리고 있습니다. 많은 고가 코인들이 실제로 잠긴 코인으로 전환되어 시장의 하락 저항력을 강화했습니다. 전반적으로 기관과 대형 투자자의 거래 비중이 지속적으로 상승하여 장기 보유자 비율을 높이고, 공급이 더욱 타이트해지는 구도를 형성했습니다.

  • 기관의 유통 압박: 많은 기관과 대규모 자금이 비트코인(BTC)을 거래소에서 콜드월렛이나 신탁 계좌로 인출하여 장기 보유하고 있습니다. 동시에 ETF와 자산운용 기관들이 지속적으로 매수하여 시장의 거래 가능한 공급을 더욱 감소시키고 있습니다. 더 많은 기관 보유 ⇒ 유통 공급 감소 ⇒ 가격 상승, 가격과 시총이 기관 참여도와 상호 촉진하는 긍정적 피드백을 형성하고 있습니다.

비트코인(BTC) 시장의 구동력은 초기의 단기 투기와 거래소 유동성에서 기관의 코인 비축과 공급 축소가 주도하는 방향으로 전환되었습니다. 이러한 구도에서 비트코인(BTC) 가격은 더 이상 개인 투자자의 정서나 채굴자 생산에만 의존하지 않고, 기관 포지션과 거시적 가치 인식의 연계 속에서 그 가치를 재정의하고 있습니다. 분석에서 지적된 바와 같이, 기관과 장기 보유자의 신뢰가 가격에 견고한 지지대를 제공하여 비트코인(BTC) 시장을 기관화되고 공급과 수요가 더욱 불균형한 새로운 단계로 진입시키고 있습니다.

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