1. 서론
세계 금융 시장은 비트코인에 대한 인식에 질적인 변화를 겪고 있습니다. "디지털 금"으로 과대평가되던 비트코인이 점차 잠재적 포지션 자산으로 인식되면서, 전 세계 주요 경제권과 대형 기관들의 비트코인에 대한 포지셔닝이 "고변동성 리스크 자산"에서 "전략적 준비 자산"으로 전환되고 있습니다. 미국과 홍콩에서 현물 비트코인 ETF가 출시되었고 자산 규모도 지속적으로 확대되었습니다. 트럼프 대통령은 백악관으로 복귀하여 블록체인과 디지털 자산을 국가 전략 차원으로 명확히 규정하고, 전략적 비트코인 준비 자산을 제시하며 일련의 우호적인 정책을 점진적으로 시행했습니다. 엘살바도르와 부탄을 포함한 여러 국가는 비트코인을 국가 대차대조표에 포함시켰습니다. 동시에 마이크로스트래티지와 메타플래닛과 같은 상장 기업들은 비트코인 보유량을 지속적으로 포지션 늘리기(물타기) 있으며, 전환사채나 회사채 발행을 통해 코인 매수를 유도하며 새로운 통화 시스템 진화의 주도권을 잡으려 하고 있습니다. 이는 단순히 금융자산 배분 논리의 전환이 아니라, 국가전략과 자본권력 지도의 재편을 위한 서곡이기도 합니다.
본 논문은 금리, 인플레이션, 규제, 그리고 미국의 "전략적 비트코인 비축량"과 같은 거시경제 변수가 암호화폐 자산 차별화에 미치는 영향을 분석하고, ETF, 정부, 상장 및 비상장 기업, 채굴 기업, 그리고 디파이(DeFi)를 포함한 6가지 유형의 기관의 포지션 패턴과 추진력을 분석합니다. 이어서 2025년부터 2026년까지 기관의 비트코인 포지션 변화 경로를 예측하고, 고정 공급 특성과 결합된 시장의 잠재적 진화 추세를 분석하며, 다극화된 세계에서 비트코인의 경쟁적 속성을 요약하고, 투자자의 자산 배분에 대한 사고방식을 제시합니다. 이를 통해 독자들에게 "누가 코인을 비축하고, 왜 비축하며, 비축이 비트코인을 어디로 이끌 것인가"에 대한 전반적인 그림을 제공하고자 합니다.
2. 기관 포지션 분석
비트보 트레저리(Bitbo Treasuries) 통계에 따르면, 2025년 6월 10일 기준 비트코인을 보유한 기관은 139개이며, 약 3,303,688개의 비트코인을 보유하고 있습니다. 이는 총 발행량 2,100만 개의 15.73%에 해당하며, 총 시총 는 약 3,616억 달러에 달합니다. 이 중 ETF 포지션 비중은 6.60%로 비트코인의 최대 유통 채널이 되었으며, 그 뒤를 이어 상장 기업과 국가 기관이 뒤따릅니다. 동시에 민간 기업과 디파이(DeFi) 프로젝트의 진입으로 포지션 구조가 더욱 풍부해지고 자금 조달원이 다각화되었습니다.
출처: https://bitbo.io/treasuries/
1. ETF 포지션 현황 분석
2024년 이후 미국 현물 비트코인 ETF가 잇따라 승인 및 시행되면서 기관 투자자들에게 규제 준수 채널을 제공하고, 기관 투자자들에게는 "자기 지갑이 필요 없는" 투자 도구를 제공했습니다. 2025년 6월 10일 기준, 12개의 미국 현물 비트코인 ETF가 총 약 138만 BTC를 보유하고 있으며, 이는 전체 유통량의 6.6%에 해당합니다. 시총 약 1,517억 달러에 달합니다. 이 중 블랙록 IBIT는 전 세계 공급량의 3.16%, 전체 ETF 포지션 의 55%를 차지합니다. 피델리티 FBTC와 그레이스케일 GBTC가 그 뒤를 바짝 쫓고 있으며, 두 회사는 비트코인 공급량의 약 1.8%를 확보했습니다. 자금 흐름은 5월 말 잠시 조정을 받은 후 ETF가 다시 순매수를 흡수했음을 보여줍니다. 6월 9일 순매수 규모는 하루 3억 9,200만 달러였으며, IBIT와 FBTC가 증가분의 76% 이상을 차지했습니다.
출처: https://bitbo.io/treasuries/#etfs
모건스탠리, JP모건체이스 등 자산관리 플랫폼이 하반기에 비트코인 ETF 매수권을 출시할 것으로 예상됨에 따라, 시장에서는 올해 총 ETF 포지션 150만 개를 넘어설 것으로 예상하고 있으며, 이는 기관 투자자들에게 '지갑 없는' 포지션 구축 채널의 매력을 더욱 강화할 것으로 전망됩니다.
2. 국가 기관 포지션 분석
2025년 3월, 미국은 재무부가 압수된 비트코인을 사용하여 "전략적 비트코인 준비금"을 설정하고 예산에 영향을 받지 않는 전략을 수립하여 비트코인 보유량을 늘리도록 요구하는 행정명령을 발표했습니다. 이 명령은 정부가 보유한 비트코인을 "매도해서는 안 되며" 장기간 재무부 자산으로 보유할 것임을 분명히 했습니다. 4월 29일, 애리조나 주 의회는 공적 자금의 최대 10%를 비트코인에 투자할 수 있도록 허용하는 법안을 통과시켰습니다. 오클라호마 주 또한 전략적 비트코인 준비금 설립을 위한 법안을 발의했습니다. 텍사스와 앨라배마 주 등도 이러한 움직임을 따라 입법을 통해 자산 리스크 분산하고 디지털 경제 기회를 포착하고자 노력하고 있습니다.
엘살바도르는 비트코인을 적극적으로 비축하고 있으며, 2025년 5월 말까지 약 6,190개의 비트코인(약 6억 7,500만 달러)을 보유하고 있습니다. 이를 인플레이션에 대응하고 금융 주권을 강화하기 위한 "전략적 비트코인 비축"이라고 칭하고 있습니다. 또한, 스위스, 폴란드, 일본 등 여러 국가에서 디지털 자산 비축의 실현 가능성을 모색하고 있습니다.
출처: https://bitbo.io/treasuries/countries/
3. 상장 기업 포지션 분석
기업 차원에서 MicroStrategy(현재 Strategy로 변경)는 훨씬 앞서 있습니다. 2025년 5월 기준, Strategy는 582,000개 이상의 비트코인을 축적하여 세계 최대 기업 보유 기업이 되었습니다. MicroStrategy는 비트코인 기반 채권과 우선주를 발행하여 독창적인 비즈니스 모델을 구축하고 있으며, 지난 5개월 동안 3건의 비트코인 기반 우선주 발행을 완료했습니다. 6월 11일, Strategy Executive Chairman인 Michael Saylor는 Bitcoin Magazine과의 인터뷰에서 비트코인이 가장 위험한 단계를 지났으며 앞으로 베어장 (Bear Market) 없을 것이라고 말했습니다. 그는 비트코인 가격이 100만 달러에 도달할 것으로 예측하며, 미국 고위 정부가 비트코인을 지지하고 있다고 강조했습니다. 그는 국제 자본이 비트코인 분야로 빠르게 유입되고 있으며, 향후 10년이 비트코인을 확보할 수 있는 마지막 시기가 될 수 있다고 말했습니다. Michael Saylor는 자신의 X 계정을 통해 Bitcoin Tracker 관련 정보를 자주 게시하며, 보통 Bitcoin Tracker 정보를 게시한 다음 날 Strategy의 비트코인 보유 데이터를 공개합니다.
이 외에도 다른 "신뢰도 높은" 기업들도 코인을 비축하고 있습니다. 마라톤 디지털은 약 49,200개, 라이엇 블록체인은 약 19,200개, 클린스파크는 약 12,500개의 코인을 보유하고 있습니다. 테슬라는 2022년 이후 보유량을 늘리지 않고 있으며, 현재 약 11,500개, 허트8은 약 10,300개의 코인을 보유하고 있습니다. 코인베이스 또한 주로 운영 및 헤지 목적으로 9,267개의 비트코인을 보유하고 있다고 밝혔습니다. 또한 일본 상장 기업인 메타플래닛의 시총 도 지속적인 비트코인 매수로 급등했습니다.
출처: https://bitbo.io/treasuries/#public
4. 민간기업 포지션 분석
많은 상장 핀테크 기업, 패밀리 오피스, 펀드도 비트코인에 투자하고 있습니다. 전 세계적으로 많은 기술 기업과 부유층이 대차대조표에 비트코인을 포함시켰습니다. 예를 들어, 미국 private equity 펀드와 헤지펀드는 장외거래(OTC)를 통해 비트코인 보유량을 늘렸고, 일부는 비트코인 신탁을 설립했습니다. 제네시스 마이닝(Genesis Mining)과 같은 민간 채굴 회사들도 채굴 수익을 비트코인 형태로 보유하고 있습니다. 모건 스탠리(Morgan Stanley), 골드만삭스(Goldman Sachs)와 같은 일부 펀드 운용 플랫폼과 은행 자산운용 부서는 2025-26년에 비트코인에 수백억 달러를 투자할 것으로 추산됩니다. 일반적으로 민간 부문은 인플레이션 헤지, 투자 다각화, 그리고 디지털 경제의 미래 계획이라는 명목으로 비트코인에 관심을 보이고 있습니다.
출처: https://bitbo.io/treasuries/#private
5. 비트코인 채굴업체 포지션 분석
상위 채굴자들은 비트코인 보유 비중을 늘리는 추세입니다. 많은 채굴 회사들이 2024년 반감 이후 새로운 전략으로 "코인 비축"을 사용할 것이라고 밝혔습니다. 한편으로는 자체 채굴 풀(예: Marathon의 MARA 풀)을 운영하여 효율성과 생산량을 향상시키고, 다른 한편으로는 즉시 현금화하는 것을 줄일 것입니다. 예를 들어, Marathon은 2025년 5월까지 약 49,200개의 비트코인을 보유했지만 5월에 새로운 채굴량을 판매하지 않았습니다. Riot의 최근 몇 년간 채굴량 대부분도 유지되어 약 19,200개의 비트코인 포지션. Hut8은 2024년 말 보유량을 974개 늘려 비트코인 보유량 시총 10억 달러 이상으로 높였습니다. 이러한 채굴 회사들은 반감 이후 공급 부족과 비트코인 가격 상승 추세에 대해 낙관적이며, 채굴 보상을 점차 장기 보유 자산으로 전환할 것입니다. 이들은 운영 비용을 충당하고 비트코인 매도를 통한 융자 필요성을 줄이기 위해 고정 수익 채널(예: 채굴 풀 또는 대출)을 적극적으로 모색합니다. 채굴 회사 임원들은 일반적으로 비트코인의 고정 공급량이 "더 많이 비축할수록 가치가 높아진다"고 생각하며, 이는 그들이 포지션 강력한 동기가 됩니다.
출처: https://bitbo.io/treasuries/miners/
6. DeFi 플랫폼의 BTC TVL 분석
wBTC 및 cbBTC와 같은 래핑된 비트코인 토큰을 사용하면 사용자가 다양한 블록체인 네트워크에서 비트코인을 보유할 수 있습니다.Coingecko 데이터에 따르면 wBTC의 현재 시총 약 136억 달러이고 Coinbase의 cbBTC는 약 47억 달러 시총. 탈중앙화 금융 부문의 비트코인 생태계 또한 빠르게 발전하고 있습니다.다양한 비트코인 레이어2 프로젝트가 떠오르고 있습니다.비트코인 스테이킹 프로토콜 Babylon은 47,600개의 비트코인을 스테이킹, 시총 는 약 51억 달러입니다.Babylon 기반의 비트코인 리퀴드 스테이킹 토큰인 LBTC를 사용하면 사용자는 원래 자산의 가치를 유지하고 DeFi에 참여하면서 수익을 얻을 수 있습니다.현재 시총 19억 달러에 달했습니다.이러한 프로토콜은 모두 비트코인에 새로운 유동성 도구와 수익 기회를 제공하여 기관이 유휴 비트코인을 수익 자산으로 전환하는 데 박차를 가하고 있습니다.
출처: https://bitbo.io/treasuries/#defi
3. 기관들이 포지션 늘리기(물타기) 이유 분석
미국 달러화 가치 하락, 인플레이션 압력, 글로벌 자산 재편에 대한 수요, 이를 뒷받침하는 정책 및 규제 등이 2025년 기관의 '코인 축적 붐'을 일으키는 근본적인 동기가 되었으며, 다양한 기관이 비트코인 포지션 늘리기(물타기) 늘리게 되었습니다.
1. 기관들이 비트코인 포지션 늘리기(물타기) 거시적 이유
2025년, 전 세계 기관들은 전례 없는 비트코인 사재기 열풍을 일으켰습니다. 이러한 현상의 원인은 심오한 거시경제적 논리뿐만 아니라, 점점 성숙해지는 정책 및 규제 환경의 뒷받침과도 불가분의 관계에 있습니다. 세계 거시경제 환경이 지속적으로 변화함에 따라, 기관 포지션 늘리기(물타기) 추세는 앞으로도 오랫동안 지속될 것으로 예상되며, 이는 비트코인이 글로벌 전략적 준비자산으로서의 역할을 더욱 강화할 것입니다.
달러 약세와 지속적인 인플레이션 압력: 최근 몇 년 동안 달러가 압박을 받고 있다는 것이 전 세계적인 공감대를 형성했습니다. 미국 정부 채무 36조 달러를 돌파하여 GDP의 123%라는 역대 신고점 최고치를 기록하면서 국제 투자자들은 달러와 미국국채 의 장기적인 안정성에 대한 우려를 표명했습니다. 동시에, 전 세계적으로 지속되는 높은 인플레이션은 기존 금융 자산의 실제 수익률을 크게 감소시켰습니다. 고인플레이션 환경에서 여러 기관들은 인플레이션의 침식에 효과적으로 저항할 수 있는 자산을 찾아야 합니다. 비트코인은 희소성, 탈중앙화, 그리고 높은 글로벌 유동성으로 인해 금과 유사한 안전 자산으로 점차 인식되고 있습니다.
정책 및 규제 환경이 점차 명확해지고 있으며, 미국의 정책 기조 또한 극적인 변화를 겪었습니다. 백악관이 새롭게 발표한 행정명령은 미국이 "블록체인을 지지"하며 "합법적인 스테이블코인"이 미국 달러의 주권 유지에 도움이 될 것이라고 명시하고 있습니다. 의회 내 양당은 스테이블코인과 암호화폐 자산에 대한 규제 프레임 구축하고 금융기관이 규정을 준수하는 디지털 자산 상품을 개발할 수 있도록 하는 여러 규제 초안을 제안했습니다. 미국 50개 주 중 20개 이상이 공적 자금 배분, 세제 혜택, 규제 프레임 포함하는 비트코인 준비금 관련 법안을 제안했거나 검토 중입니다. 규제 기관 측면에서 SEC와 CFTC는 2024년 말까지 암호화폐 규제 체계 구축을 가속화하고 있습니다. 전반적으로 미국은 엄격한 규제에서 완화적이고 우호적인 방향으로 전환하여 기관 투자에 더 큰 확실성을 제공하고 있습니다.
글로벌 자산 재편 열풍과 업계 시범 효과: 기존 금융 자산의 수익률은 지속적으로 저조하고 투자수익률. 2025년 초부터 미국 비트코인 ETF 자산 관리 규모 가 빠르게 확대되어 기관 자금에 편리하고 규정을 준수하는 투자 채널을 제공함으로써 기관 자금의 비트코인 투자가 가속화되었습니다. 또한, 마이크로스트레티지의 대규모 코인 매집은 강력한 시범 효과를 가져왔습니다. 지난 몇 년 동안 점점 더 많은 기업, 펀드, 심지어 정부 기관까지 비트코인 투자에 동참하며 기관의 비트코인 포지션 에 대한 공감대와 집단 행동을 형성했습니다. 이러한 시범 효과는 업계에서 지속적으로 강화되어 기관 자금 유입을 가속화했습니다.
2. 기관이 비트코인 포지션 늘리기(물타기) 미시적 이유
정부/국채 수요 : 국가 자산을 다각화하고 통화 가치 하락 및 지정학적 리스크 에 대비하려는 국가의 전략적 요구입니다. 예를 들어, 미국은 압수된 비트코인을 장기간 보관하기 위해 비트코인 "전략적 준비금"을 설립하는 법안을 추진해 왔습니다. 현재 정부는 공급량 약 2.3%를 보유하고 있습니다. 규모는 크지 않지만, 집단적인 행동만으로도 가격에 영향을 미칠 수 있습니다.
상장 기업 및 대기업 : 기업 재무 관리 측면에서 마이크로스트레티지가 대표하는 상장 기업들은 상당한 시범 효과를 보이고 있습니다. 마이크로스트레티지 창립자 세일러는 비트코인 보유량을 무기한으로 늘릴 것이라고 거듭 강조해 왔습니다. 이에 힘입어 많은 글로벌 상장 기업들이 비트코인을 금융 자산에 편입하는 데 앞장서고 있습니다. 기업들이 비트코인 포지션 늘리기(물타기) 주된 이유는 기업 자금 가치 하락에 대한 헤지, 자산 수익률 증대, 그리고 투자자의 관심을 끌기 위해서입니다.
민간 기업 및 중소기업 : 상장 대기업 외에도 일부 민간 기업과 시총 작은 기업들도 적극적으로 참여하고 있습니다. 예를 들어, 일부 기업은 지분 융자 통해 자금을 조달한 후 암호화폐 자산을 매수합니다. 기술 대기업이든 전통 산업 기업이든, 재무 상태를 최적화하고 거시 경제의 불확실성에 대처하기 위해 비트코인을 대차대조표에 반영합니다.
ETF 발행사와 기관 자산 운용사 : 미국이 2024년 현물 비트코인 ETF를 승인한 후, 전통적인 자산 운용사들이 빠르게 시장에 진출했습니다.BlackRock의 iShares Bitcoin ETF(IBIT)는 상장 1년 만에 AUM이 700억 달러를 돌파하여 역사상 가장 빠른 규모 성장 기록을 세웠습니다.이 펀드가 보유한 비트코인은 전 세계 유통 공급량의 약 3.15%를 차지하여 시장에서 중요한 플레이어로 자리 잡았습니다.ETF는 코인을 직접 보유하기 꺼리는 기관과 펀드에 편리한 채널을 제공하여 대량 기관 자금이 시장에 진입하도록 유도합니다.동시에 전통적인 자산 운용사들도 비트코인 투자 포지션 늘려 성과를 높였습니다.기관 자산 운용사의 비트코인 배분 증가로 인해 대량 자본 유입이 이루어져 가격이 상승했습니다.
채굴 회사 : 채굴 회사는 채굴 에 대한 보상으로 비트코인을 받으며, 그 비용은 현재 가격보다 훨씬 낮습니다. 2025년 채굴 비용은 코인당 약 26,000-28,000달러인 반면, 시장 가격은 약 100,000달러라고 보고되었습니다. 따라서 불장(Bull market) 에서는 채굴자들이 서둘러 매도하지 않고 코인을 비축하는 경우가 많습니다. 예를 들어 Marathon은 2025년 1월부터 5월까지 비트코인을 계속 매수했습니다. 현재까지 포지션 49,200개에 달하여 코인 보유량 면에서 세계에서 두 번째로 큰 상장 채굴 회사가 되었습니다. 이러한 비축 행동은 부분적으로 반감 로 인한 생산량의 급격한 감소에 대한 헤지입니다(블록 보상은 2024년 5월 이후 3,125개로 떨어지고, 연간 인플레이션율은 2024년 5월 이후 2,125로 상승).
DeFi 플랫폼 및 프로토콜 : 탈중앙화 금융 부문 또한 비트코인을 흡수하기 시작했습니다. 일부 프로토콜은 비트코인을 담보로 지원하여 스테이블코인이나 합성 자산을 발행하고 플랫폼의 수입원을 제공합니다. 기관 자본이 DeFi 생태계에 유입되면서 이러한 과정은 더욱 가속화되었습니다. 일부 기관은 DeFi를 통해 기존 채권이나 부동산을 비트코인과 결합하는 가능성을 모색하고 있습니다. 규제 프레임 점차 명확해짐에 따라 DeFi 플랫폼은 규정 준수에 대한 요구가 더욱 커지고 있으며, 비트코인을 생태계에 통합하면 안정성과 매력을 향상시킬 수 있습니다.
4. 기관 포지션 늘리기(물타기) 비트코인의 가격 메커니즘을 어떻게 재구성합니까?
1. 전통적인 가격 변동 메커니즘 : 과거 비트코인 가격 동향은 주로 개인 투자자 정서 와 수요 공급 펀더멘털에 의해 주도되었는데, 이는 "불장(Bull market) 기대 + 반감"라는 두 바퀴 구동으로 나타났습니다. 개인 투자자 열광은 종종 거래소 매수를 유도하여 급격한 상승으로 이어지는 반면, 시장 공황이나 대규모 매도는 급격한 하락으로 이어집니다. 동시에, 4년마다 발생 반감 는 채굴자들의 신규 코인 공급원을 크게 감소시켜 공급이 줄어든 후 새로운 불장(Bull market) 촉발하는 경우가 많습니다.
2. 기관 주도의 새로운 논리 : 기관의 대규모 진입으로 비트코인의 가격 메커니즘이 과거와 달라졌습니다. 보유율이 높고 유통량이 적을수록 가격은 더욱 안정적이고 높아집니다. 시총 상승은 기관의 관심을 더욱 끌게 됩니다. "더 많은 기관 보유 → 공급 부족 → 가격 상승 → 시장 시총 상승 → 더 많은 보유량 유치"의 피드백 루프가 점차 공고화되고 있습니다.
구조적 공급 감소 : 반감 이후 비트코인의 연간 인플레이션율은 매우 낮은 수준으로 떨어졌습니다. 온체인 유통 코인의 74%가 2년 동안 사용되지 않았고, 약 75%의 코인이 지난 6개월 동안 휴면 상태였습니다. 이는 시장에서 거래 가능한 신규 코인과 활성화된 코인의 수가 적음을 의미하며, 이는 기존 매도 압력을 크게 약화시킵니다. 분석에 따르면, 소규모 매수 충격조차도 가격에 큰 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.
장기 보유자 점유비율 증가 : 비트코인 가격이 상승함에 따라 다수의 단기 보유자들이 점진적으로 수익을 실현하고 매도세를 보인 반면, 장기 보유자들은 고가 구간에서 포지션을 지속적으로 포지션 늘리기(물타기) 했습니다. 고가 코인 상당수가 실제로 락업된 코인 으로 전환되어 시장의 하락 저항력이 강화되었습니다. 전반적으로 기관 및 대규모 투자자의 거래 점유비율 지속적으로 증가하면서 장기 보유자 비중이 증가하고 공급이 더욱 타이트해지는 양상을 보였습니다.
기관 투자자들의 유동성 부족 : 대량 기관과 대형 펀드가 거래소 에서 비트코인을 클레임 콜드 월렛이나 신탁 계좌로 장기 보관하고 있습니다. 동시에 ETF와 자산운용기관들은 매수세를 지속하며 시장의 거래 가능 공급량을 더욱 감소시키고 있습니다. 기관 투자자들의 보유량 증가 ⇒ 거래 가능 공급량 감소 ⇒ 가격 상승으로 이어지며, 가격, 시총, 그리고 기관 투자자들의 참여 사이에 긍정적인 피드백 고리가 형성됩니다.
비트코인 시장의 원동력은 초기 단기 투기와 거래소 에서 기관의 매집과 공급 감소로 전환되었습니다. 이러한 패턴 하에서 비트코인 가격은 더 이상 개인 투자자 투자자들의 정서 나 채굴 생산량에만 의존하지 않고, 기관 포지션 과 거시적 가치 인식 간의 연계성을 통해 가치를 재정의합니다. 분석 결과에서 지적했듯이, 기관과 장기 보유자의 신뢰는 가격에 대한 확고한 지지를 제공하며, 비트코인 시장은 새로운 기관화 단계로 접어들고 공급과 수요의 불균형이 심화되었습니다.
V. 결론 및 전망
ETF, 정부, 기업의 "코인 사재기 추세"는 비트코인의 수급 구조와 가격 논리를 근본적으로 변화시켰습니다. 고정된 증분과 장기 락업으로 인해 시장의 유통량은 지속적으로 감소했습니다. 기관들의 인플레이션 헤지 및 준비자산 다각화에 대한 경직된 수요는 수요 측면에서 꾸준하고 지속적인 매수 압력을 형성했습니다. 미국의 "전략적 비트코인 준비자산" 제도화, 주 법률 시행, 그리고 글로벌 국부펀드, 상장 기업, 채굴 기업의 광범위한 참여로 비트코인은 "고변동성 리스크 자산"에서 "전략적 준비자산"으로의 전환을 가속화하며 기관의 행동이 지배하는 새로운 시대로 접어들고 있습니다.
가격 중심 상승 : 연간 신규 공급량이 0.5% 미만으로 감소하고 ETF 자금이 지속적으로 순유입되는 이중고 속에서 시장 전망은 "순환적 강세와 약세"에서 "단계적 상승"으로 전환되고 있습니다. 기본 시나리오에 따르면 비트코인은 2025년 말부터 2026년 중반까지 15만~18만 달러 범위에서 안정될 것으로 예상됩니다. 미국과 유럽이 금리를 인하하고 더 많은 국채 펀드가 시장에 진입할 경우, 불장(Bull market) 상한선은 25만 달러까지 확대될 수 있습니다.
변동성 둔화 : 기관 포지션 비중 증가는 "깊은 되돌림-급속 반등"의 격렬한 변동으로 점차 수렴되고 있습니다. 온체인 데이터에 따르면 유통 코인의 74%가 2년 동안 변동이 없었습니다. 이는 기관의 모든 매수가 바닥을 높이고 시장 회복력을 높이고 있음을 의미합니다.
금융화 심화 : 현물 ETF는 시작에 불과합니다. 선물 기간 구조, 비트코인 스테이킹 수익률 곡선, 그리고 "BTC 표시 채권"이 빠르게 개선되어 기존 펀드에 더욱 풍부한 헤지 및 인컴 전략을 제공하고 비트코인 시장의 깊이와 효율성을 더욱 강화할 것입니다.
온체인 생태계는 번영하고 있습니다 . Babylon, RGB, BitVM과 같은 2차 솔루션과 리퀴드 스테이킹 프로토콜은 비트코인에 DeFi와 RWA 기능을 주입하여 자본 효율성을 개선하고, 기관에서 유휴 BTC를 흡수하여 재활용함으로써 장기적으로 잠금 비율이 계속 상승하는 데 도움이 될 것입니다.
리스크 과 불확실성 : 거시적 측면에서는 세계 유동성의 급격한 감소, 지정학적 블랙스완, 그리고 예상치 못한 미국 재정 적자 확대에 경각심을 가져야 합니다. 산업 측면에서는 규제 차이, 프로토콜 보안 사고, 그리고 광산 회사의 자금 흐름 압박에 여전히 주의를 기울여야 합니다. 극단적인 상황에서는 가격이 30% 이상의 단계적 조정을 겪을 수 있지만, 장기적인 상승 논리를 근본적으로 깨뜨리기는 어려울 것입니다.
전반적으로 비트코인은 제도화, 세계화, 그리고 금융화의 교차점에 있습니다. 다음 단계의 가치 재평가는 이미 시작되었으며, 2025년에서 2026년은 "더 높은 플랫폼에서 비트코인의 가치를 재평가"하는 중요한 시기가 될 수 있습니다.
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암호화폐 시장은 변동성이 매우 높으며 투자에는 리스크 따릅니다. 투자자께서는 이러한 리스크 충분히 이해하고 엄격한 리스크 관리 프레임 내에서 투자하여 자금의 안전을 확보하시기를 강력히 권고드립니다.
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