미국은 임박한 경기 침체의 강력한 조짐을 보이고 있습니다. 존스홉킨스 대학교 응용경제학 교수인 스티브 핸키에 따르면, 올해 말까지는 경기 침체가 올 것으로 예상됩니다.
레이건 전 보좌관은 인플레이션 수준은 낮지만, 현 관세 정책으로 인한 정권 불확실성이 투자를 위축시키고 있다고 주장합니다. 트럼프 예산안의 현행 버전은 재정 적자를 심화시킬 것입니다. 통화 공급량 증가 부족과 이미 취약한 노동 시장이 맞물려 미국 경제 전망은 더욱 악화될 것입니다.
경기 침체가 눈앞에 다가왔다
미국 경제의 건전성과 관련하여 우려스러운 경제 지표들이 계속해서 나타나고 있습니다. 경제협력개발기구(OECD)는 최근 세계 경제 전망이 약화되고 있다고 보고했습니다.
미국의 수치는 상당한 우려를 불러일으켰습니다. OECD는 미국의 GDP 성장률 이 올해 2.8%에서 2026년 1.5%로 둔화될 것으로 예상합니다. 핸케는 이 수치가 더 낮아질 것으로 예측합니다.
그에 따르면, 근본적인 경제적 어려움은 다면적이며 수년간 심화되어 왔습니다. 핸키는 트럼프 행정부와 연방준비제도의 특정 경제 정책이 현재 상황을 악화시키거나 미국의 금융 궤적을 바꾸기에 충분하지 않을 것이라고 생각합니다.
트럼프의 예측 불가능한 무역 정책이 경제를 어떻게 훼손하는가?
관세 정책에 대한 트럼프의 일관성 없고 예측 불가능한 접근 방식 은 종종 관세 적용에 대한 입장을 바꾸고 결국에는 입장을 바꾸는 것을 수반하는데, 이는 미국의 경제 전망을 약화시키는 주요 요인입니다.
"그가 관세 폭동을 일으켰다는 사실은 경제 성장을 둔화시키는 큰 원인입니다."라고 Hanke는 비인크립토(BeInCrypto) 에 말했습니다.
근본적으로 수입품에 대한 관세는 국제 거래에 대한 세금 과 같습니다. 국제 무역은 본질적으로 구매자와 판매자 모두에게 이익이 되는 상황이지만, 관세 부과는 궁극적으로 미국 경제에 해를 끼칩니다.
"세금은 무슨 역할을 하나요? 잉여금의 일부를 시장에서 빼내 정부 트레져리 에 넣습니다. 결과적으로 거래량이 줄어듭니다. 세금을 부과하면 결국 얻는 게 줄어듭니다. 숏 말해서요. 그래서 국제 무역이 둔화될 겁니다."라고 한케는 덧붙였습니다.
그동안 이런 상황은 투자자들의 신뢰를 떨어뜨릴 것이다.
정책 불안정성이 시장 신뢰에 미치는 영향
핸케의 말에 따르면, 현 정부의 정책에 대한 예측 불가능한 접근 방식은 "정권의 불확실성"을 조성합니다.
"트럼프 행정부가 바꾸고 있거나 바꾸겠다고 위협하는 것이 너무 많고, 그들은 항상 마음을 바꾸고 있습니다... 그들이 얼마나 많은 것을 바꾸고 있는지 정확히 알 수 없습니다. 왜냐하면 그들은 앞뒤로 왔다 갔다 하기 때문입니다."라고 그는 설명했습니다.
투자자들은 시장의 안정을 위해 중요한 투자를 보류합니다.
"그런 상황이 되면, 예를 들어 새 공장 같은 것에 투자하는 투자자들은 웅크리고 앉아서 '음, 일단 상황을 지켜보고 무슨 일이 일어날지 지켜보자'라고 말합니다. 그들은 투자를 중단합니다."라고 핸키는 덧붙였습니다.
이러한 정권 불확실성은 채권 시장에도 영향을 미쳤습니다 . 지난 두 달 동안 채권 시장은 예상치 못한 매도세를 경험했는데, 특히 현재 안정적인 인플레이션율과는 대조적이었습니다.
정책의 예측 불가능성에 더해, 심화된 재정 적자는 이제 미국 경제에 심각한 역풍으로 작용하고 있으며, 투자자와 정치적 반대 세력 사이에서 우려가 커지고 있습니다.
트럼프 화해 법안, 재정 적자 위기 심화시킬 듯
양당 정책 센터에 따르면, 연방 정부의 재정 적자는 2025년 4월까지 1조 1,000억 달러에 달했는데, 이는 작년 대비 13% 증가한 수치입니다.
2025년 4월 연방 재정 적자는 1조 1,000억 달러에 달했는데, 이는 작년 대비 13% 증가한 수치입니다. 출처: 초당파 정책 센터 .더욱 우려스러운 것은, 이러한 높은 금리가 이미 36조 달러에 달하는 미국의 국가 부채를 더욱 부풀린다는 것입니다. 이처럼 우려스러운 수치에도 불구하고, 트럼프의 '하나의 크고 아름다운 법안'이 통과된다면 기존 재정 적자를 줄이는 것이 아니라 오히려 증가시킬 것입니다 .
"트럼프는 제가 말하는 재정 얼간이입니다. 그는 재정적자 수준에는 전혀 신경 쓰지 않습니다. 우리는 막대한 부채를 안고 있는 예산을 가지고 있고, 시장은 바로 그 부분에 주목하고 있습니다. 이것이 정권의 불확실성의 일부입니다. 연방 정부 예산은 어떻게 될까요? 이것이 현재 상황의 일부입니다."라고 핸키는 비인크립토(BeInCrypto) 에 말했습니다.
재정적 문제 외에도 연방준비제도의 통화 정책은 경제 전망에 중요한 역할을 합니다.
금리 인하가 경기 침체를 막기에 충분할까?
핸케는 경제가 둔화되고 노동 시장이 약화됨에 따라 연방준비제도가 덜 강경한 입장을 취하고금리를 인하할 것이라고 믿고 있습니다.
일부 금융 시장과 월가 전문가들은 연말까지 두 차례의 금리 인하를 예상하지만, 그는 더 공격적인 금리 인하가 있을 것으로 예상합니다. 핸키는 연방기금선물시장을 바탕으로 이러한 인하가 빠르면 9월에 50~150bp에 이를 것으로 예상합니다.
핸키는 "최근 매우 부진한 노동 시장 보고서가 나왔고, 연준은 노동 시장을 예의주시하고 있습니다. 이것이 핵심입니다. 경기 둔화와 노동 시장 약세로 인해 연준은 더욱 비둘기파적인 입장을 취할 것입니다."라고 말했습니다.
그러나 그는 중앙은행이 이자율에만 초점을 맞추는 것은 잘못된 접근 방식이라고 강조했습니다.
통화 정책 재평가
핸키는 파월 의장의 금리 집중을 "잘못된 접근"이라고 표현했습니다. 오히려 경제 활동의 진정한 결정 요인이자 효과적인 통화 정책의 핵심은 통화 공급에 있습니다.
"가장 큰 문제는 연준이 성장률과 통화 공급량에 주의를 기울이지 않는다는 것입니다. 그들은 통화 공급량 변화와 경제 활동 변화 사이에 큰 연관성이 없다고 주장하는데, 이는 사실이 아닙니다."라고 그는 말하며, "경제에 연료를 공급하는 것과 같습니다. 엔진에 연료를 공급하는 속도를 늦추면 엔진도 느려집니다."라고 덧붙였습니다.
그는 통화 공급량이 현재의 4.1% 성장에서 6%라는 황금 성장 목표까지 적절하게 증가하도록 허용함으로써 연준이 경제 확장에 필요한 "연료"를 제공하고 미국이 임박한 경기 침체에서 벗어나도록 이끌 수 있다고 믿습니다.
핸케는 "연준은 여전히 양적 긴축이라고 부르는 정책을 시행하고 있습니다. 대차대조표를 축소하고 통화 공급량에 대한 기여도 증가율을 낮추는 것입니다. 연준이 해야 할 일은 양적 긴축을 완전히 중단하고 성장률을 높이는 것입니다."라고 설명했습니다.
궁극적으로 그의 통찰력은 경제 전략의 근본적인 재조정이 시급히 필요하다는 점을 보여주며, 투자자들에게 지속적인 시장 조정에 대비할 것을 경고합니다.
스티브 H. 핸키는 존스홉킨스 대학교 응용경제학 교수입니다. 맷 세커키와 공동 집필한 그의 최신 저서 『돈을 잘 굴리기: 금융 시스템의 규칙을 다시 쓰는 법』(Making Money Work: How to Rewrite the Rules of our Financial System)은 5월 6일 와일리 출판사에서 출간되었습니다.
