Coinbase는 6월 13일에 여러 가지 큰 업데이트를 동시에 발표했습니다. 먼저 Shopify는 Shopify Payments와 Shop Pay를 통해 체크아웃 페이지에서 Base의 USDT를 활성화할 예정이며, 동시에 Coinbase는 Base 체인의 DEX를 메인 앱에 통합하기로 결정했습니다. 더욱 놀라운 것은 CFTC의 규제를 받는 Coinbase가 미국 시장에서 24/7 영구 선물 계약을 출시할 것이라고 발표한 것입니다.

「천천히, 그리고 갑자기」라는 말처럼, Coinbase는 짧은 시간 내에 시장에 많은 호재를 던졌습니다. 이러한 일련의 조치들이 Coinbase를 다른 거래소들을 한 번에 뛰어넘어 최대의 규제 준수 암호화폐 생태계로 만들 수 있을지 주목됩니다.

S&P 500 목록의 거래소가 자체 퍼블릭 체인에 연결

언급하지 않을 수 없는 것은, Layer2인 Base가 출시 2년 내에 상당한 성과를 거두었다는 점입니다. 535개의 프로토콜, 123만 개의 활성 주소, 51억 달러의 DeFi TVL 총액, 41억 달러의 스테이블코인 총액을 기록했습니다. UOPS(초당 사용자 작업 수)에서 모든 Layer2를 크게 앞서고 있으며, 프로토콜 수, 프로토콜 수익, 활성 주소 수, DeFi의 TVL 및 스테이블코인 총액 면에서 모든 퍼블릭 체인 중 상위 5위에 랭크되었습니다.

Base는 다양한 온체인 비즈니스 모델을 시도하고 있습니다. DID부터 크리에이터 경제, 금융 소셜부터 AI까지. 온체인 플레이어들에게 초고가치의 '히트 토큰'의 빈도는 다른 디젠 체인에 비해 상대적으로 낮지만, 개발자와 제품 프로젝트 측면에서 Base는 지속적으로 '긍정적 피드백'을 얻을 수 있는 낙원이며, 이로 인해 Base는 개발자들이 가장 좋아하는 퍼블릭 체인 중 하나가 되었습니다.

Binance와 OKX의 발걸음을 따라, 어제 열린 2025년 암호화폐 정상회의에서 Coinbase 제품 관리 부사장 Max Branzburg는 Coinbase가 Base 체인의 DEX를 메인 앱에 통합할 것이라고 발표했으며, 향후 앱에 DEX 거래가 내장될 예정입니다. Coinbase는 현재 1억 명 이상의 등록 사용자를 보유하고 있으며, 월간 활성 거래 사용자는 800만 명입니다. Coinbase의 투자자 보고서에 따르면 플랫폼의 고객 자산 가치는 3,280억 달러입니다.

개인 투자자의 거래는 Coinbase의 약 18%를 차지하며, 2024년부터 Coinbase의 기관 고객 거래량 비중이 지속적으로 증가하기 시작했습니다(2024년 Q1 거래량은 2,560억 달러로 총 거래량의 82.05%를 차지). Coinbase가 Base의 DEX를 통합함으로써 수만 개의 Base 체인 토큰에 대량의 유동성을 유입시킬 수 있을 것으로 예상되며, 더욱 중요한 것은 Base 생태계의 많은 제품들이 현실 세계와 규제에 부합하는 통로를 확보할 수 있게 되었다는 점입니다.

서클(Circle)의 USDC 발행 회사가 최근 미국 주식시장에서 우수한 성과를 보인 가운데, 이번 달 USDT USDT(USDT)의 거래량을 넘어서며 안정화폐 부문에서 1위를 차지했습니다.

하지만 공급량, 활성 사용자 주소 수, 시장 점유율 면에서 USDC는 여전히 USDT의 1/3 수준에 불과합니다. 그러나 Coinbase가 중앙화 및 탈중앙화 금융, 온라인 쇼핑, 실물 소비 경로를 열면서 USDC의 성장은 지속될 것으로 보입니다.

미국인을 위한 계약 버튼 재개

안정화폐 부문의 성과 외에도 Coinbase는 거래에서 '결정적 전략'을 펼쳤습니다. 이는 지난 분기 실적 보고서에 대한 대응으로, 이전 분기에 주당 순이익(EPS), 매출, 플랫폼 수익이 모두 하락했습니다. 시장 영향을 많이 받는 현물 거래와 달리 파생 상품 거래는 더 '안정적인' 수입원입니다.

따라서 Coinbase는 일련의 조치를 취했으며, 가장 중요한 것은 최근 미국에서 미국 상품선물거래위원회(CFTC) 요구 사항을 충족하는 24/7 영구 선물 계약 기능을 출시하겠다고 발표한 것입니다. 이에 앞서 5월 9일, Coinbase는 CFTC의 규제를 받는 거래소 Coinbase Derivatives(이전 FairX)를 통해 24/7 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH) 선물 거래를 시작했습니다. 또한 5월에 Coinbase는 세계 최대 암호화폐 옵션 거래소 중 하나인 데리빗(Deribit)을 인수했으며, 이로써 Coinbase는 선두 파생 상품 시장 경쟁에 합류했습니다.

데리빗(Deribit)은 비미국 시장(특히 아시아와 유럽)에서 강력한 영향력을 가지고 있으며, 인수를 통해 비트코인과 이더리움 옵션 거래에서 약 80%의 글로벌 거래량을 차지하고 일일 거래량이 20억 달러 이상을 유지하는 주도적 위치를 확보했습니다. 또한 데리빗의 고객 중 80-90%가 기관 투자자이며, 비트코인과 이더리움 옵션 시장에서의 전문성과 유동성은 기관들로부터 높은 평가를 받고 있습니다. Coinbase의 규제 준수 장점과 기존의 완벽한 기관 생태계는 이를 더욱 잘 보완하며, 기관을 진입점으로 삼아 Binance, 오케이엑스(OKX) 등 거대 기업의 압박에 대응할 수 있습니다.

미국 시장은 몇 년 전 규제 정리 이후 오랫동안 규제를 준수하는 거래소가 없었습니다. 미국 시장은 여전히 거래소들이 주목하는 '매력적인 시장'이지만, '미국 플레이어'들에게는 CME Group과 같은 기관용 ETH, BTC 옵션 외에는 규제를 우회하는 온체인 거래소(예: 최근 부상한 Hyperliquid)뿐이었습니다. Coinbase의 '독점적' 시장 조건은 파생 상품 영역에서 그들에게 유리한 지름길을 제공했습니다.

각종 중앙화 거래소(CEX)가 시장 사용자 성장 둔화에 직면한 가운데, Coinbase의 다양한 조치가 동시에 터져 나오면서 기존 중앙화 거래소의 판도를 다시 흔들 수 있을지 주목됩니다.