소개
2024년 12월, 독일 마케팅 교수 세 명이 암호화폐 결제를 받는 모든 기업을 경악하게 만들 만한 일을 저질렀습니다. 2,270만 건의 개인 투자자 스테이블코인 이체를 해독하고 8개 직접 소비자(D2C) 브랜드의 고객 정보를 완전히 재구성했습니다. 지갑 점유율, 주문 빈도, 평균 주문 금액, 최대 판매 시간 등 모든 정보가 담겨 있었습니다.
해킹도 필요 없고, 내부자 권한도 필요 없습니다. 퍼블릭 블록체인 데이터와 파이썬 코드 몇 줄만 있으면 됩니다. 이것이 바로 2025년 스테이블코인 프라이버시 역설입니다.
스테이블코인이 급부상하고 있습니다. 그 수치는 놀랍습니다. Base에서의 스테이블코인 사용은 더 이상 틈새시장의 실험이 아닙니다. 토큰 터미널(Token Terminal)의 분석에 따르면 2025년 1분기에만 L2 거래량이 약 3조 8,100억 달러에 달했습니다. 이는 주요 신용카드 네트워크의 초기 성장 곡선을 앞지르는 역대 신고점.
내부적인 변동을 차감하더라도 그 규모는 여전히 수조 달러에 달합니다. 이더 의 총 동결 가치(약 1,300억 달러) 중 65%가 현재 스테이블코인에 집중되어 있습니다. 테더는 약 1,200억 달러 규모의 미국 국채를 보유하고 있으며, 분기별 이익은 최대 100억 달러에 달합니다. 스트라이프 스테이블코인을 결제 수단으로 사용하는 기업은 스테이블코인을 사용하지 않는 기업보다 두 배나 많은 국가에서 매출을 올리고 있습니다.
모든 주요 지표를 종합해 볼 때, 스테이블코인은 제품-시장 적합성을 달성했으며, 그 규모는 기존 핀테크 기업들이 진지하게 고려할 만큼 큽니다. 그렇다면 이미 엄청난 수익을 창출하고 있는 업계에서 왜 개인정보보호에 대해 글을 쓰고 있을까요?
스테이블코인의 성공으로 세계에서 가장 위험한 결제 수단이 되었기 때문입니다. 사용자에게는 위험하지 않지만, 기업에는 위험합니다. 모든 거래는 경쟁사가 분석할 수 있는 데이터 포인트가 됩니다. 지급하는 모든 급여는 직장 내 정보가 되고, 정산하는 모든 송장은 공급망을 노출합니다. 모든 고객 결제는 비즈니스 모델을 노출합니다. 스테이블코인 도입을 서두르는 과정에서 저희는 글로벌 금융 감시 시스템을 구축했으며, Etherscan에서 검색만 하면 비즈니스 정보를 얻을 수 있습니다.
아이러니한 점은 우리가 역사상 가장 효율적인 국경 간 결제 시스템을 만들었지만, 이 시스템은 당신의 재무 전략을 관심 있는 누구에게나 공개한다는 것입니다. 이는 이념이나 사이버펑크적인 꿈이 아닙니다. 냉정한 현실입니다. 경쟁사들은 당신의 CMO보다 고객 확보 비용을 더 잘 알고 있을 것입니다. 2028년까지 스테이블코인 결제 규모가 2조 달러에 이를 것으로 예상됨에 따라 이 문제는 더욱 악화될 것입니다.
우리는 5조 달러를 향해 나아가고 있습니다. 왜 이것이 무섭습니까?
스테이블코인은 암호화폐 시장에서 모든 성장 기록을 경신했습니다. 이더 의 총 잠금 가치 중 65%인 약 1,300억 달러가 이제 스테이블코인에 있으며, 기관 자금이 전례 없는 속도로 쏟아지고 있으며, 우리는 글로벌 지불의 완전한 변화를 목격하고 있습니다.
약속은 현실입니다. 즉각적인 국경 간 거래, 최소한의 수수료, 24시간 연중무휴 운영. 스테이블코인을 사용하여 상품 대금을 지불하는 기업들이 현재보다 두 배나 많은 국가에 상품을 판매하는 것도 당연한 일입니다. 하지만 잘 알려지지 않는 점은 이러한 모든 혜택에는 숨겨진 비용이 따른다는 것입니다 . 바로 완전한 재무 투명성입니다.
현재 개인정보 보호의 악몽
급여 비교 함정
앨리스는 50만 달러를 융자 창업자이며, 그중 20만 달러는 암호화폐로 조달했습니다. 그녀는 인도, 베트남, 아르헨티나 출신 개발자 3명을 고용했고, 각 지역 시장 상황에 따라 급여를 책정했습니다. 모두가 암호화폐 결제를 선호합니다. 더 빠르고 저렴하며 은행 절차가 번거롭지 않기 때문입니다.
그러다 현실이 닥칩니다. 모든 개발자가 다른 사람들의 급여를 온체인 알게 됩니다. 급여가 낮은 사람들은 급여 인상을 암시하기 시작합니다. 앨리스는 돕고 싶지만 예산이 부족합니다. 모든 급여가 지역적으로 경쟁력이 있는 반면, 투명성은 불만을 낳습니다. "부러움 세금" 연구는 이것이 비단 한 가지 사례가 아니라 정량화 가능한 현상임을 보여줍니다. 기업들은 고성과자에게 과도한 급여를 지급하거나, 팀 사기가 저하되는 현실을 받아들입니다. 이는 단순한 이론이 아닙니다. 많은 암호화폐 기반(그리고 이제는 인터넷 자본 시장, 암호화폐 기반이 아닌) 스타트업에서 이러한 현상이 일어나고 있습니다.
관련 자료: https://x.com/madhavanmalolan/status/1873450008504107189
개인정보 침해의 악몽
밥은 유명 L2 프로토콜에서 일하는 블록체인 개발자로, 월 1만 2천 달러를 벌고 있습니다. 그는 월급을 안전하고 전문적인 하드웨어 지갑에 입금합니다. 하지만 이제 그는 식료품을 사고, 집세를 내고, 생계를 유지해야 합니다. 월급 계좌에서 직접 지출하면 집주인, 전임자, 그리고 경쟁사들이 그의 수입과 자산을 정확히 알게 될 것입니다. 그래서 밥은 수천 명의 사람들이 하는 방식을 택했습니다. 중앙 집중식 거래 플랫폼을 통해 자금을 "혼합"하거나, 3~4번의 브릿지 거래와 여러 거래소를 통해 자금 이력을 모호하게 만들었습니다.
아이러니하게도 중개자를 없애기 위해 탈중앙화 금융(DeFi)을 구축했지만, 개인정보 보호 문제로 인해 사용자는 중앙 집중식 서비스로 돌아가야 했습니다. 이제 수수료가 추가되고 세금이 복잡해지고 규정 준수 리스크.
경쟁 정보 재앙
찰리는 아르헨티나에서 USDC를 받는 성공적인 온라인 약국을 운영하고 있습니다. 그의 경쟁자인 돈은 찰리의 성장을 알아차리고 조사를 시작합니다. 몇 시간 동안 진행된 온체인 분석 결과, 돈은 찰리 거래의 80%가 특정 기간에 집중되어 있음을 발견했습니다. 더 자세히 분석한 결과, 찰리의 고객 확보 전략 전체, 즉 타겟 인구 통계, 지역, 효과적인 마케팅 채널이 드러났습니다. 돈은 찰리가 힘들게 축적한 비즈니스 인텔리전스를 무료로 얻을 수 있었습니다. 기업 스파이 활동은 필요 없었습니다. 이더스캔만 있으면 됩니다.
기관의 시한폭탄
이것들은 단지 소매업 수준의 문제일 뿐입니다. 기관 차원의 영향은 생사를 가르는 문제입니다. 모든 자금 흐름이 가시화되고, 모든 전략적 거래가 공개되며, 경쟁사가 실시간으로 현금 흐름을 추적할 수 있는 상황에서 어떻게 경쟁할 수 있을까요? 어떻게 협상할 수 있을까요? 어떻게 전략적 우위를 유지할 수 있을까요?
· 기업 재무 현실: 포춘 500대 다국적 기업이 아시아 계열사의 자본을 20억 달러 규모로 재조정하는 것을 고려한다고 상상해 보세요.
기존 채널: 3일 결제, 5만 달러 수수료, 투명성 제로.
· 투명한 스테이블코인: 즉시 결제, 수수료 100달러, 하지만 전략은 완전히 노출됨.
특정 재정 재조정은 지역별 성과를 드러냅니다. 모든 공급업체의 결제는 공급망 관계와 가격을 노출합니다. 관할 구역 간 모든 내부 이체는 어떤 시장이 우선순위에 있고 실적이 저조한지 보여줍니다. 결제 시점 패턴은 기업의 계획이나 시장 진입 전략을 몇 달 전에 미리 파악할 수 있습니다. 스테이블코인을 사용하면 효율성이 크게 향상됩니다. 하지만 개인정보 보호 비용은 치명적입니다. 기관들은 개인정보 보호가 최우선 과제라고 주장하지만, 실제로는 온체인 구축됩니다. 명시된 요구와 실제 인프라 간의 이러한 단절은 재앙입니다.
하지만 문제는 그들에게 선택의 여지가 없다는 것입니다. 대부분의 활동은 퍼블릭 온체인 에서 이루어집니다. 유동성이 가장 큰 비중을 차지합니다. DeFi 프로토콜의 90%가 퍼블릭 체인에서 실행되고, 스테이블코인도 퍼블릭 체인에서 결제됩니다. 기존 인프라와의 호환성은 많은 참여자에게 타협할 수 없는 부분입니다. 예를 들어, Paypal은 솔라나에서 최초로 스테이블코인을 출시했습니다. 제가 이야기를 나눈 한 중앙 암호화폐 은행은 현재 "해결책"으로 주문 실행을 여러 부서로 분리하여 한 팀은 포지션 정보를 관리하고 다른 팀은 실행을 담당하는 방식을 채택했다고 밝혔습니다. 이는 한 사람이 전체 상황을 파악하지 못하도록 하기 위한 조치입니다.
비트코인의 최대 기업 옹호자인 마이클 세일러조차도 그 위험성을 인지하고 있습니다. 그는 지갑 주소를 공개하는 것에 대해 강력히 경고하며, "기관급 또는 기업 보안 분석가는 추적 가능한 모든 지갑 주소를 공개하는 것이 좋다고 생각하지 않을 것"이라고 말했습니다. 그러나 세일러의 신중한 접근에도 불구하고, 블록체인 분석 플랫폼 아캄 인텔리전스는 마이크로스트레티지의 비트코인 포지션 점진적으로 추적했습니다. 2024년 2월, 아캄 인텔리전스는 마이크로스트레티지의 비트코인 포지션 의 98%를 파악했다고 발표했고, 2025년 5월까지 70,816개의 비트코인을 추가로 파악하여 총 525,047개의 비트코인(약 545억 달러)을 추적했습니다. 이는 회사 전체 포지션 의 87.5%에 해당합니다. 관련 자료: https://x.com/arkham/status/1927786538869334095
위험은 재정적인 문제에만 국한되지 않습니다. 프랑스에서는 이번 주 파리 중심부에서 복면을 쓴 네 명의 남성이 대낮에 페이미엄 CEO 피에르 누아자의 딸과 손자를 납치하려 했습니다. 이 가족이 표적이 된 것은 블록체인의 투명성 때문에 그들의 재산이 범죄자들에게 노출되었기 때문입니다. 이는 단발적인 사건이 아니었습니다. 제임슨 롭은 암호화폐 보유자에 대한 수백 건의 물리적 공격에 대한 포괄적인 데이터베이스를 유지하고 있습니다. 그 패턴은 명확합니다. 블록체인의 투명성은 현실 세계의 폭력으로 이어집니다.
매년 새로운 사례가 발생합니다.
피해자가 개인 키를 넘겨주도록 고문을 받는 가정 침입
암호화폐 몸값을 요구하는 납치 사건 발생
회의 및 파티에서의 표적 강도
가족 구성원을 공격하여 복종을 강요함
지갑 주소가 공개되면 단순한 재정 전략 이상의 정보가 노출됩니다. 당신과 당신의 가족은 표적이 됩니다. 5달러 렌치 공격은 더 이상 이론적인 문제가 아닙니다. 수백 건의 검증된 사례를 통해 점점 더 흔한 패턴이 되었습니다. 관련 자료: https://x.com/farokh/status/1922260790914003123
대규모 재난
정말 무서운 점은 이러한 문제가 채택 규모가 커질수록 늘어난다는 것입니다.
1000억 달러: 성가시지만 관리 가능
1조 달러: 심각한 경쟁적 불리함
5조 달러: 무역 비밀의 완전한 붕괴
우리는 모두가 서로의 카드를 볼 수 있는 글로벌 금융 시스템을 구축하고 있습니다. 이는 단순한 기능이 아니라 치명적인 취약점입니다. 2028년까지 스테이블코인 결제 규모가 2조 달러에 이를 것으로 예상되는 가운데, 우리는 미래의 문제에 대해 이야기하는 것이 아닙니다. 우리는 이미 이러한 문제를 겪고 있습니다. 우리가 미루는 시간이 지날수록 더 많은 비즈니스 인텔리전스가 유출되고, 더 많은 급여 데이터가 공개되며, 더 많은 경쟁 우위가 사라집니다. 문제는 스테이블코인에 프라이버시가 필요한가가 아니라, 투명성 세금이 너무 비싸지기 전에 우리가 프라이버시 보호를 구현할 것인가입니다.
모든 "솔루션"이 (아직) 실패한 이유
암호화폐 업계는 수년간 개인정보 보호 문제를 해결하기 위해 노력해 왔습니다. 리스크 의 벤처 캐피털과 수천 시간의 개발 시간이 투자되었습니다. 하지만 2025년에도 밥은 여전히 집세를 개인적으로 내기 위해 네 번의 브릿지 작업을 수행해야 합니다. 믹서를 제외한 모든 솔루션이 확장에 실패한 이유 대면 솔직하게 이야기해 봅시다.
프라이버시 체인
"우리는 개인정보 보호를 철저히 구축하겠습니다!" 12개의 L1 및 L2 체인이 약속했습니다.
현실 확인:
브리지 지연: 자금 이체에 20분, 자금 이체에 또 20분 소요
새로운 지갑 설정: 특별 소프트웨어 다운로드, 새로운 키 생성, 새로운 인터페이스 학습
체인 동기화 문제: "잔액 0으로 표시되는 이유는 무엇인가요? 아, 아직 동기화 중인데요..."
유동성 사막: 환전하고 싶으신가요? 15% 슬리피지 처리에 행운을 빕니다
유령 도시 문제: 개인 거래는 네트워크 효과가 있는 경우에만 작동합니다.
실패 이유 : 개인 정보 보호를 위해 사용자에게 현재 체인을 떠나라고 요구하는 것은 더 나은 개인 정보 보호법을 위해 다른 국가로 이주하라고 요구하는 것과 같습니다. 이러한 마찰은 도입을 시작하기도 전에 실패로 이어질 것입니다.
추가 개인 정보 보호 도구
일부 프로토콜은 온체인 프라이버시를 제공하는 다른 접근 방식을 시도합니다. 하지만 다음과 같은 단점도 있습니다.
사용자 경험:
· 새로운 소프트웨어를 다운로드해야 합니다(맬웨어가 아닌 것이 좋습니다)
영지식 증명(ZK 증명)을 생성해야 합니다.
· 개인거래의 경우 가스비의 10배를 지불해야 합니다.
다른 사용자가 규정을 준수할 것이라고 믿어야 함(그렇지 않은 경우가 많음)
스마트 계약에 취약점이 없기를 기도하세요(존재할 수도 있습니다)
중앙화 거래소(CEX) 혼합 통화
현실은 이렇습니다. 사람들은 바이낸스나 다른 CEX를 개인 정보 보호 도구로 사용합니다. 한 주소에서 입금하고 다른 주소로 출금하는 것이죠. 중앙화된 믹싱에는 추가 단계가 필요합니다.
질문:
KYC(실명인증)는 본래 취지에 어긋난다
거래소에서 귀하의 자금을 동결 할 수 있습니다.
많은 사용자에게 세금 악몽
많은 관할권에서 사용할 수 없음
사용자 경험이 크게 저하되었습니다.
효과: 쉽게 이용할 수 있기 때문입니다. 이는 개인정보 보호 도구의 현 상태를 잘 보여줍니다.
스테이블코인에 개인정보 보호 기능을 도입하는 데 대한 규제 우려는 있습니까?
기억하세요, 규제 기관은 개인정보 보호 자체에 반대하는 것이 아니라, 악의적인 행위자가 개인정보를 이용할 수 있도록 돕고 법 집행 기관이 조치를 취하는 것을 방해하는 데 반대합니다.
우리가 필요하다고 생각하는 조치는 다음과 같습니다.
주요 액세스 권한 보기: 문제가 발견되면 특정 보기 키를 확인할 수 있도록 액세스 제어 목록이 있어야 합니다.
요구에 따른 투명성: 금액과 거래 상대 기본적으로 암호화되지만, 법원 명령이 있으면 전체 거래 내역을 확인할 수 있습니다. 포크 도 없고, 토큰 재발급도 필요 없습니다.
실시간 AML/ 융자 검사 — 유동성이 개인정보 보호 프로토콜에 포함될 때마다 출처가 합법적인지, 주소가 고위험 주소와 상호 작용했거나 리스크 리스크 인지 확인하기 위한 검사를 수행해야 합니다. 이는 제재를 넘어 테러 융자, 인신매매 및 기타 주요 취약점을 포괄합니다.
코인 혼합 방지 대책: 자금은 전혀 추적 불가능해서는 안 됩니다.
긴급 동결 스위치: 다중 서명을 사용하면 토큰을 즉시 잠글 수 있지만 적법 절차를 따라야 합니다.
규제 기관에 현재와 동일한 소환장 수준의 접근 권한을 제공하면서 동시에 모든 사람의 급여, 송장, 거래 전략을 세상에 영구적으로 공개하지 마세요.
다음은 무엇인가요?
스테이블코인은 역사상 가장 효율적인 결제 시스템 중 하나이지만, 안타깝게도 모든 상업 거래가 공개 데이터로 처리되는 감시망에 갇혀 있습니다. 거의 5조 달러에 달하는 스테이블코인 거래 규모를 고려하면, 모든 거래 금액이 경쟁사에 당신의 전략을 알리는 셈입니다. 이는 장기적으로 지속 가능한 계획이 아닙니다. 분명히 해결책은 스테이블코인을 포기하는 것이 아니라, 기존 인프라와 호환되고 규제 요건을 충족하는 개인정보 보호 기능을 추가하는 것입니다.
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