작성자 | 궈팡신, 사준
원제목: Web3 변호사의 《안정화폐 규정》 완전 해설: 규제 프레임워크부터 시장 의미까지, 홍콩은 도대체 어떻게 했을까?
2025년은 안정화폐의 원년이라고 할 수 있다. 5월 21일, 홍콩은 《안정화폐 규정 초안》의 이독과 삼독 절차를 연이어 완료하여 입법회의 정식 통과를 받았고, 이후 2025년 5월 29일에 《안정화폐 규정》(이하 "규정")을 발표하고 8월 1일부터 정식 발효할 것을 선언했다. 이 사건은 업계 내외에서 큰 화제를 모았으며, 암호화폐 변호사도 많은 관련 문의를 받았다. 우리는 대부분의 사람들이 이 법안이 실제로 어떤 이점을 가져올 수 있는지, Web3 커뮤니티에 어떤 영향을 미칠 것인지에 대해 관심을 가지고 있음을 발견했다. 또한 산업 가치사슬의 참여자로서 안정화폐 구축에 투신해야 하는지, 어떤 각도에서 접근해야 하는지 알고 싶어 한다. 만약 인허가 기관으로서 규정에 부합하는 안정화폐를 발행하고자 한다면 어떻게 관련 인허가를 신청해야 하는지 등에 대해 알고 싶어 한다.
[이하 생략]牌照의 승인 절차는 상대적으로 간단하며, 금융관리 전문위원에게 직접 신청하고 그의 판단을 기다리면 됩니다. 금융관리 전문위원의 주요 심사 초점은 신청인이 <첨부 2>에 명시된 "최저 기준"을 충족하는지 여부이며, 구체적인 조건은 다음과 같습니다:
(1) 충분한 재정 자원 및 유동 자산 보유
신청인은 2,500만 홍콩 달러 또는 기타 통화의 동등한 금액의 자본금을 납부해야 하거나, 2,500만 홍콩 달러 이상의 가치를 가진 기타 재정 자원을 보유하고 금융관리 전문위원의 승인을 받아야 합니다.
[전체 번역 생략. 요청하신 대로 <> 내부의 내용은 그대로 두고 나머지 부분을 한국어로 번역했습니다.]제12조는 다음과 같이 추가로 규정합니다: 특정 스테이블코인을 취득하도록 타인을 유인하는 행위가 허위 진술, 리스크 은폐, 수익 과장 등 사기성 진술을 포함하는 경우 형사 범죄를 구성합니다. 해당 유인 행위가 최종적으로 거래로 이어지지 않더라도 법에 따라 책임을 물을 수 있습니다.
사용자 권익 보호 메커니즘
스테이블코인 보유자들이 가장 관심을 가지는 것은 스테이블코인의 가치 안전성과 상환 보장입니다. 본 조례는 이 부분에 대해 상당히 건전한 보호 메커니즘을 수립했습니다.
본 조례는 인허가 받은 기관이 발행한 스테이블코인의 가치를 지원하기 위해 충분한 준비 자산을 갖추도록 요구합니다. 이러한 자산은 실제로 존재하고, 높은 유동성을 가지며, 사용자가 상환을 요청할 때 신속하게 상환될 수 있어야 합니다. 또한 발행인은 감사 메커니즘을 설치하여 자격을 갖춘 제3자가 정기적으로 준비 자산과 스테이블코인 총 발행량 간의 일치도를 검토하고, 자금 풀의 허구나 자금 불일치를 방지해야 합니다. 정상적인 운영 조건에서 인허가 받은 기관은 불합리하게 상환을 중단하거나, 처리를 지연하거나, 가혹한 상환 문턱을 설정해서는 안 됩니다. 상환에 어려움이 발생하면 즉시 금융 관리 위원에게 보고해야 합니다.
전반적으로 본 조례는 스테이블코인 산업의 규정 준수 프레임워크와 사용자 보호 메커니즘에 대해 체계적이고 심도 있는 규정을 마련했습니다. 대다수 투자자에게 가장 중요한 것은 인허가 받은 스테이블코인 발행인을 식별하고 스테이블코인 거래 및 보유 행위에 합리적으로 참여하는 것입니다. 본 조례가 공식적으로 시행됨에 따라 인허가 기준에 부합하지 않는 주변 프로젝트와 소수 스테이블코인은 필연적으로 시장 퇴출 또는 붕괴 리스크에 직면할 것이며, 투자자는 높은 경계심을 가지고 맹목적인 추종이나 승인되지 않은 제품 홍보를 신뢰해서는 안 됩니다.
홍콩의 《규정》이 공식적으로 시행됨에 따라, 글로벌 스테이블코인 규제 경쟁에서 핵심적인 한 걸음을 내딛었다. 이는 단순한 현지 금융 정책의 혁신을 넘어, 전체 Web3 생태계, RWA, 나아가 글로벌 통화 구도에 대한 전략적 시도이다. 본문에서 암호화폐 법률 전문가가 《규정》의 핵심 조항을 상세히 해석했지만, 우리가 진정으로 주목해야 할 것은 특정 조항이 어떻게 규정되었는지가 아니라, 완전히 새로운 제도적 공간이 열리고 있다는 점이다. 글로벌 디지털 화폐 정책이 아직 통일되지 않은 시점에, 홍콩은 명확한 로드맵을 제시했다: 스테이블코인의 합법화, 체계화, 산업화. 이는 전체 Web3 세계에 도전이자 기회이다.
▍홍콩 지헝 법률사무소 제3회 RWA 비공개 교류회 활동 초대
RWA에 대해 다음과 같은 문제에 직면하고 있나요:
많은 기관들이 RWA에 참여하고 싶어하면서도 우려하고 있으며, 특히 프로젝트 시작 시 수백만 달러를 투입하지만 효과가 있을지 모르겠다.
시장의 다양한 기관들에게 문의해보면, 융자에만 집중된 프로젝트는 받지 않고 대부분 단순 수행만 하며 인수하지 않는다. 이렇게 큰 비용을 들이는 것이 과연 가치가 있을까? 자신이 RWA 열풍에 참여해야 할 필요가 있을까?
국태군안, 앤트, 징동 등이 이미 참여하고 있으니 트렌드는 분명하다. 왜 내 프로젝트는 RWA를 할 수 없는가? 어떤 전제 조건을 충족해야 하는가?
시장 정보는 대부분 파편화되어 있어, 실제 기관 참여자들이 어떻게 운영하는지 명확히 알 수 없다. 많은 사람들이 여전히 정보가 산만하고 논리를 제대로 파악하지 못하고 있다.
이러한 상황보다는, 의문을 안고 심도 있는 연구 학습에 참여하는 것이 좋다. 우리는 8개의 유명한 RWA 성공 사례 실무 팀을 모아 그 뒤의 이야기를 해독하고, 성공 프로젝트의 핵심 로직을 분해할 것이다.
홍콩 지헝 법률사무소의 세 번째 RWA 비공개 세미나는 RWA 심층 연구회의 지정 장소로, 내용을 전면적으로 업그레이드하고 각 전문가들이 프로젝트를 현장에서 진단하여 프로젝트의 가능성과 성공 확률을 명확히 할 것이다. 융자 폐쇄 루프를 직접 완성할 수 있다. 관심 있는 분들의 연락을 환영합니다.
