수익 창출 스테이블코인: 기존 금융과 탈중앙화 금융의 융합

원제: "수익 기반 스테이블코인: 전통 금융과 탈중앙화 금융의 융합"

원작자: 앰버 그룹

스테이블코인은 디지털 결제 및 거래를 위한 중요한 인프라로 자리 잡았습니다. 2024년 스테이블코인의 총 거래 규모는 미화 27조 6천억 달러에 달하며 비자와 마스터카드의 연간 거래 규모를 합친 것보다 많았습니다. 현재 오더북 거래의 90% 이상과 온체인 결제의 약 70%가 스테이블코인을 통해 이루어집니다. 스테이블코인 시장 규모는 2024년 2월 1,380억 달러에서 2025년 5월 2,300억 달러 이상으로 성장하며 탈 탈중앙화 금융의 인프라로서 자리매김했습니다.

최근 시장에서는 수익 창출형 스테이블코인이 등장하고 빠르게 도입되고 있으며, 그 규모는 2023년 8월 6억 6천만 달러에서 2025년 5월 약 90억 달러로 13배 성장하여 전체 스테이블코인 시장 규모의 약 4%를 차지했습니다. 이러한 성장세가 지속된다면 향후 몇 년 안에 스테이블코인 시장이 전체 시장의 50%를 차지할 것으로 예상되며, 총 고정 거래량은 수천억 달러에 달할 수 있습니다.

본 보고서는 수익 창출형 스테이블코인의 성장을 살펴보고, 초기 단계부터 오늘날의 급속한 성장까지의 경로를 추적합니다. 이러한 궤적은 전통적인 머니마켓 펀드(MMF)의 성장과 다소 유사합니다. 또한 스테이블코인의 설계에 내재된 리스크 분석하고 향후 혁신 가능성에 초점을 맞출 것입니다. 본 보고서는 역사적 맥락과 최신 트렌드를 검토함으로써, DeFi 생태계에서 이러한 스테이블코인이 진화하는 역할을 이해하는 데 필요한 명확한 프레임 제공하고자 합니다.

그림 1: 스테이블코인의 총 시장 시총 2020년 50억 달러에서 2025년 5월 2,300억 달러 이상으로 증가했으며, 주로 FTX 폭락으로 인해 2022년과 2023년 사이에 상당한 변동성이 나타났습니다.

현재 스테이블코인 시장 개요

수익을 창출하는 스테이블코인에 대해 자세히 알아보기에 앞서, 먼저 현재 스테이블코인 시장 전체를 간략하게 살펴보겠습니다.

스테이블코인 시장은 디지털 금융의 핵심 축으로 확고히 자리 잡았으며, 총 시총 2024년 2월 1,380억 달러에서 2025년 5월 2,300억 달러 이상으로 60% 이상 증가하는 등 엄청난 성장을 경험했습니다. 스테이블코인은 원래 암호화폐의 높은 변동성에 맞서기 위한 가격 고정 장치로 설계되었지만, 오늘날에는 전 세계적으로 수조 달러에 달하는 거래 활동을 뒷받침하는 핵심 도구가 되었습니다.

2024년 한 해에만 스테이블코인의 총 거래량은 27조 6천억 달러에 달해 비자와 마스터카드의 연간 거래량을 합친 것보다 더 많았습니다. 이는 스테이블코인이 중앙집중형 및 탈중앙화 금융 시스템에서 가치 전송 매체로서 중요한 역할을 한다는 것을 보여줍니다.

그림 2: 2024년에 스테이블코인이 처리한 총 거래 규모는 27조 6천억 달러에 달할 것으로 예상되는데, 이는 비자와 마스터카드의 연간 총 거래 규모를 합친 것보다 더 큰 규모입니다.

블록체인에 잠긴 총 스테이블코인

그림 3: 이더 스테이블코인 발행을 주도하며 기존 스테이블코인의 약 52%를 호스팅하고 있습니다.

이더

이더 스테이블코인 TVL(총 TVL)이 약 1,240억 달러로 전체 시장의 52%를 차지합니다. 이 중 USDC 점유비율 약 42%, USDT 점유비율 34%, DAI는 18% 점유비율. 탈중앙화 금융 프로토콜(현재 약 400억 달러의 스테이블코인 예치금을 보유한 Aave 등)에 대한 기관들의 도입이 이더리움의 지속적인 성장의 주요 동력입니다.

트론

트론의 스테이블코인 TVL(총 TVL)은 669억 달러로 확대되었으며, 그중 89%는 USDT로, 국경 간 결제에 널리 사용됩니다. 이 네트워크는 전 세계 스테이블코인 거래의 35%를 처리하며, 특히 신흥 시장에서 활발하게 거래되고 있습니다.

솔라나

솔라나의 스테이블코인 TVL은 약 115억 달러입니다. 하루 5,777만 건의 거래를 처리하는 뛰어난 성능과 거래당 0.001달러 미만의 수수료 덕분에 솔라나는 고효율 거래 생태계를 위한 최고의 선택으로 자리매김했습니다.

BNB 체인

BNB 체인의 스테이블코인의 TVL은 92억 달러이며, 주로 FDUSD(51%)와 USDT(39%)로 구성됩니다.

Arbitrum, 다각형 및 눈사태

Arbitrum: TVL은 26억 달러이며, 주요 스테이블코인은 USDC(52%)와 DAI(31%)입니다.

폴리곤: TVL은 18억 달러이며, USDC 점유비율 48.6%, USDT는 37.2% 점유비율.

Avalanche: TVL은 15억 달러이며, 주로 USDT(67%)와 USDC(28%)입니다.

블록체인별 스테이블코인 사용자 분포

그림 4: 각 온체인 의 USDC 및 USDT 사용자 분포

온체인 스테이블코인 사용자 분포는 사용자 채택 패턴과 총 고정 금액에 상당한 차이를 보입니다. 일부 네트워크는 사용자 수는 많지만 고정 금액이 상대적으로 적은 반면, 다른 네트워크는 제한된 사용자 기반에도 불구하고 불균형적으로 높은 TVL을 보유하고 있습니다. 이는 각 체인의 사용자 행동, 거래 특성, 그리고 경제적 효용에 근본적인 차이가 있음을 보여줍니다.

트론: 고가치, 저빈도 거래가 지배적

트론은 주간 활성 스테이블코인 사용자 310만 명으로 선두를 달리고 있지만, 연간 성장률은 다른 경쟁사들에 비해 다소 미미합니다. 그럼에도 불구하고, 트론 네트워크는 고액 저빈도 USDT 전송에서 핵심적인 역할을 하며 전 세계 스테이블코인 거래의 41%를 처리하고 있으며, 월 거래량은 5천억 달러를 초과합니다. 트론의 인프라는 기관 투자자 수준의 유동성 확보에 필수적이며, 높은 거래량과 느린 사용자 증가율 사이에서 균형을 이루고 있습니다.

BNB 체인: 소매 사용자를 위한 거래 허브

매주 약 200만~300만 명의 활성 스테이블코인 사용자를 보유한 BNB 체인은 가장 상호작용적인 네트워크 중 하나로 자리매김했으며, 올해 활성 사용자 수에서 트론을 앞지르기도 했습니다. 2025년 1분기에 BNB 체인은 하루 평균 약 120만 건의 스테이블코인 거래를 처리했으며, 이는 전년 대비 28% 증가한 수치입니다. 스테이블코인 TVL(총 발행량)은 101억 달러에 달하며 시장 점유율 약 4.4%를 차지하며 강력한 성장세를 보였습니다. 이러한 성장은 수수료 없는 거래와 바이낸스 생태계와의 긴밀한 통합에 기인하며, BNB 체인은 비용 효율성과 전문적인 인프라를 추구하는 거래자 와 자본 투자자들이 모이는 플랫폼으로 자리매김했습니다.

솔라나: 높은 처리량, 마이크로 트랜잭션 중심

솔라나는 현재 주당 약 80만 명의 스테이블코인 활성 사용자를 보유하고 있으며, 이는 지난 2년간 빠르게 증가했습니다. 네트워크는 주당 약 1천만 건의 스테이블코인 거래를 처리하며, 이는 소액 결제가 많은 사용 사례에 적합한 높은 처리량과 저비용 네트워크 아키텍처를 보여줍니다.

이더: 기관 등급 수익 엔진

이더 주당 60만 명의 활성 스테이블코인 사용자를 보유하고 있습니다. 사용자 규모 측면에서는 신흥 퍼블릭 체인에 비해 뒤처지지만, 기관 자본과 고액 거래에서 이더리움의 지배력은 여전히 ​​확고합니다. 이더 스테이블코인의 평균 거래 금액은 모든 주류 블록체인 중 가장 높습니다. USDC는 평균 97,900달러, USDT는 41,700달러로, 소매 중심 체인의 평균 1,000달러 미만보다 훨씬 높습니다. 이러한 데이터는 이더 대규모 기관 투자 활동의 핵심 플랫폼으로서 확고한 입지를 갖추고 있음을 보여줍니다.

2계층: 신흥 생태계의 급속한 성장

Arbitrum(25만 DAU)과 Optimism(15만 DAU)과 같은 2계층 네트워크는 빠르게 성장하고 있지만, 총 TVL은 아직 상대적으로 적습니다. 현재 스테이블코인은 멀티체인 인프라 및 DeFi 애플리케이션의 핵심 구성 요소로 자리 잡았으며, 월간 활성 주소는 3천만 개로 전년 대비 53% 증가했고 월간 거래량은 수조 달러에 달하며 암호화폐 생태계에서 스테이블코인의 기반을 더욱 공고히 하고 있습니다.

수익을 창출하는 스테이블코인의 성장 잠재력: 차세대 머니마켓펀드

이전 글에서는 스테이블코인 산업의 규모와 도입을 살펴보았지만, 이 분야의 발전에 있어 가장 중요한 전환점은 단순히 성장 데이터 자체가 아니라, 본 보고서의 핵심 주제인 수익 기반 스테이블코인의 부상입니다. 새롭게 부상하는 금융 하이브리드 도구로서, 이러한 유형의 자산은 사용자들이 이전에는 "정적인" 자산을 사용하는 방식을 변화시키고 있습니다.

스테이블워치 데이터에 따르면, 수익 기반 스테이블코인은 폭발적인 성장을 경험하고 있으며, 총 공급량 2023년 8월 6억 6,600만 달러에서 2025년 5월 89억 8,000만 달러로 급증했고, 2025년 2월에는 108억 달러로 정점을 찍었습니다. 전체 스테이블코인 시장의 5% 미만을 차지하지만, 이 부문은 네이티브 암호화폐 수익 도구에 대한 기관 수요 증가와 탈중앙화 지속적인 개선에 힘입어 2024년에만 583%의 성장을 달성했습니다.

기존 스테이블코인과 달리, 수익률 기반 스테이블코인은 스마트 계약을 통해 리스크 중립 헤지 거래나 미국 국채(2024년 414% 성장)의 토큰화와 같은 수익률 전략을 자동으로 내장하여 자산 가치 상승을 달성합니다. 중앙화된 중개자를 제거함으로써 이러한 유형의 스테이블코인은 DeFi의 핵심 개념인 "자율성, 투명성, 그리고 허가 없는 접근"을 구현합니다.

규제 동향 또한 이 기술의 발전을 뒷받침합니다. 예를 들어, 미국 증권거래위원회(SEC)가 일부 수익 상품과 프로그래밍 가능 통화 프레임 를 승인한 것은 이 기술이 차세대 금융 상품으로서 실현 가능성과 규정 준수를 입증합니다.

그림 5: 수익을 창출하는 스테이블코인 공급량 2023년 8월 6억 6,600만 달러에서 2025년 5월 108억 달러로 약 13배 증가했습니다.

머니마켓펀드와의 비유

그림 6: 수익을 창출하는 스테이블코인의 성장 궤적은 1971년 도입 이후 전통적인 자금 시장 펀드보다 도입 속도가 훨씬 빠르다는 것을 보여줍니다.

수익 창출 스테이블코인은 1971년에 도입되어 2025년 5월 현재 7조 달러 규모의 산업으로 성장한 기존의 금융 시장 펀드를 훨씬 능가하는 방향으로 빠르게 확장되고 있습니다. 마찬가지로 수익 창출 스테이블코인은 현금 등가 자산에 대한 자동 수익에 대한 시장의 요구를 충족하고 있습니다.

두 가지의 주요 유사점은 다음과 같습니다.

· 소득 매력: 둘 다 기존 저축률과 시장 수익률 간의 격차를 메웁니다.

유동성 확보: 머니마켓펀드는 수표 지불을 지원함으로써 유동성을 강화했으며, 수익 기반 스테이블코인은 즉각적인 온체인 상환을 통해 효율적인 유동성을 확보했습니다.

규제 동인: 자금 시장 펀드의 증가는 은행 예금 금리에 대한 규정 Q의 상한선 덕분에 가능했습니다. 이제 스테이블코인에 대한 규제 명확성이 스테이블코인의 발전을 뒷받침하고 있습니다.

JPMorgan Chase는 2030년까지 수익률 기반 스테이블코인이 스테이블코인 시장의 50%를 차지할 것으로 예상하고 있으며, 규모는 현재 100억 달러 미만에서 수천억 달러로 성장할 것으로 전망했습니다.

소득 창출 스테이블코인의 개발 역사와 주요 소득 창출 메커니즘

역사적 발전 검토

2017–2019: 정적 스테이블코인의 기초 단계

테더(USDT, 2014)와 USD 코인(USDC, 2018)은 법정화폐로 지원되는 중앙화된 스테이블코인을 출시하여 가격 안정성을 달성하고자 했지만, 기본적인 수익률 기능은 없습니다.

MakerDAO는 2017년 DAI를 출시하여 탈중앙화 모기지 메커니즘을 구현하고 이 분야의 중요한 선구자 역할을 했습니다. 그러나 초기 단계에서는 소득 기능을 통합하지 않았으며, 가치 고정 및 보존에 중점을 두었습니다.

2020~2022년: DeFi 붐과 초기 수익률 탐색

MakerDAO의 DAI 저축률은 과잉 담보 대출을 통해 달성되는 연간 수익률 3~8%를 제공하며, 이는 최초의 탈중앙화 수익 통합 사례입니다.

TerraUSD(UST)와 같은 알고리즘 모델은 높은 수익을 창출하려고 시도하지만 궁극적으로 지속 가능성이 부족하여 실패합니다.

Frax Finance는 순수 알고리즘 모델(예: UST)에서 노출된 취약성을 피하면서 자본 효율성을 개선하는 하이브리드 부분 알고리즘 모델을 출시합니다.

2023년: 기관 하이브리드 전략과 신규 진입자

온도 파이낸스(Ondo Finance)가 토큰화된 미국 국채를 담보로 하는 RWA 지원 스테이블코인(USDY)을 출시해 기관 자금 유치

Level Finance는 Aave와 같은 성숙한 DeFi 프로토콜에서 저 리스크 대출 활동을 통해 수익을 창출합니다.

Aave는 2023년 7월 탈중앙화, 과담보 스테이블코인인 GHO를 출시합니다.

2024년: 주류 도입 및 급속한 성장

Ethena는 2024년 2월 이더 메인넷에서 자체 합성 스테이블코인 USDe를 공식 출시할 예정입니다.

블랙록(BlackRock)이 5억 달러 규모의 토큰화된 국채 펀드인 BUIDL 프로젝트를 출시하며 연수익률 5% 이상을 달성, RWA 모기지 모델의 실현 가능성을 더욱 검증했다.

Usual의 USD0는 2024년 6월 출시 이후 빠르게 성장했습니다.

Resolv는 사용자가 보수적인 전략부터 레버리지(4.3%~15.2% APY) 전략까지 선택할 수 있도록 리스크 별 수익률 금고를 도입합니다.

2025년: 다각화, 자동화 및 규제 명확화

스카이 프로토콜, AI 기반 수익률 최적화 전략 도입…AI 스테이블코인 및 수익률 관리, 2025년 초 'DeFi+AI' 열풍의 핵심으로 부상

2025년 2월, YLDS는 연 이자율 3.85%로 미국 증권거래위원회(SEC)의 승인을 받은 최초의 수익 기반 스테이블코인이 되었습니다.

Aave는 GHO의 적용 범위를 확장하고 저 리스크 수익 기반 스테이블코인을 구축하는 것을 목표로 하는 sGHO 저축 토큰 계획을 제안했습니다. 수익은 Aave V3에서 USDC의 기본 수익에서 발생합니다.

· 스테이블코인 관련 규제가 더욱 명확해졌습니다. 2025년 초, 미국 증권거래위원회(SEC)는 수익률 기반 스테이블코인을 증권으로 규제하는 것을 승인했습니다. 동시에, 스테이블법(STABLE Act)과 지니어스법(GENIUS Act)의 도입으로 스테이블코인 규제 프레임 더욱 명확해졌습니다.

핵심 수익원

실물 자산 RWA 담보

이러한 스테이블코인은 전통적인 금융 자산(대부분 미국 국채)에 의해 뒷받침되며, 이러한 자산에서 수익을 창출합니다. 2025년 3월까지 토큰화된 미국 국채 시장은 50억 달러에 달했으며, 연환산 수익률은 4.8%에서 6.8%에 달합니다. 이 부문은 우수한 규정 준수 특성과 기관 투자자들의 폭넓은 수용 덕분에 지속적으로 성장하고 있습니다.

이 분야에서는 블랙록(BlackRock)의 BUIDL이 약 17억 달러의 운용자산으로 1위를 차지하고 있으며, 온도 파이낸스(Ondo Finance)의 USDY, 마운틴 프로토콜(Mountain Protocol)의 USDM, 그리고 유주얼 머니(Usual Money)의 USD0가 그 뒤를 잇고 있습니다. 기존 금융 시스템과의 높은 호환성 덕분에 이 분야의 잠재적 시장 규모는 매우 크며, 2030년까지 3.5조 달러에서 10조 달러 규모에 이를 것으로 예상됩니다.

파생상품 차익거래

이러한 유형의 스테이블코인은 일반적으로 무기한 계약에 의존하는 저 리스크 파생상품 거래를 통해 수익을 창출합니다. 예를 들어, 이더나(Ethena)의 sUSDe는 델타 중립 헤지 전략을 사용하여 무기한 계약 시장의 차익거래 기회를 활용하여 연간 10%에서 27%의 수익률을 달성하며, 시총 1년 만에 6,500만 달러에서 35억 달러로 증가시켰습니다.

그러나 이 트랙의 성장 잠재력에는 내재적인 한계가 있습니다. 수익률은 영구 채권 시장의 제한된 포지션 과 변동성이 큰 자금 조달 금리에 의존하는데, 이러한 요인들은 확장성 측면에서 토큰화된 국채와 같은 보다 견고한 수익원에 비해 현저히 떨어집니다. 동시에, 규제 환경 또한 이 트랙의 전망에 불확실성을 더합니다. Genius Act 및 Stable Act와 같은 최근의 입법 조치는 이러한 상품을 "미준수"로 분류하고, 규제된 실물 자산 RWA 토큰화 경로를 지원하는 것을 선호합니다.

따라서 파생상품 차익거래 스테이블코인은 여전히 ​​특정 고급 사용자 집단에게 고수익 옵션으로 작용할 수 있지만, 그 시장 공간은 제도적 기준과 글로벌 규제 지침에 더 부합하며 수조 달러의 성장 잠재력을 지닌 RWA 지원 스테이블코인보다 훨씬 작습니다.

DeFi 대출, 유동성 채굴 및 자동 소득 집계

이러한 프로토콜은 대출, 유동성 채굴 및 기타 자동화 전략에 자본을 할당하여 수익을 창출합니다. 현재 이 범주의 총 ​​고정 거래량은 수억 달러에서 수십억 달러에 달하며, 대출 전략의 연간 수익률은 약 3~12%, 유동성 채굴 5~20% 이상입니다. 2025년 4월 기준, DeFi 대출 및 유동성 채굴 프로토콜의 총 TVL(총 TVL)은 약 427억 달러입니다. 그러나 이러한 메커니즘을 통해 수익을 창출하는 스테이블코인의 TVL은 전체 TVL의 극히 일부에 불과하며, 현재 수억 달러에서 수십억 달러로 추산됩니다.

이러한 차이는 주로 다음 세 가지 이유에서 발생합니다.

1. 대부분의 TVL은 스테이블코인보다는 변동성이 높은 자산(예: BTC, ETH)에서 발생합니다.

2. 스테이블코인은 수익을 얻기 위한 예금보다는 대출에 더 자주 사용됩니다.

3. 유동성 채굴 보상은 일반적으로 스테이블코인 자체가 아닌 거버넌스 토큰으로 발행되므로 TVL과 실제 스테이블코인 수익이 분리됩니다.

따라서 이러한 전략이 스테이블코인에 일정한 수입원을 제공하더라도 전반적인 규모와 지속 가능성은 여전히 ​​RWA 담보 또는 파생상품 차익거래 스테이블코인의 규모와 지속 가능성과 크게 다릅니다.

리스크 관리

수익을 창출하는 스테이블코인은 다차원적 수단을 통해 효과적으로 완화해야 하는 일련의 특정 리스크 에 직면합니다.

스마트 계약 리스크: 제3자 감사, 버그 바운티 프로그램, 공식 검증 방법을 통해 잠재적인 취약점의 영향을 줄입니다.

규제 리스크: 사전 예방적 준수, 모듈 식 설계, 관련 라이센스 취득을 통해 관리됩니다.

유동성 리스크: 고품질 준비자산, 다양화된 자산 포트폴리오, 건전한 환매 메커니즘을 통해 완화됩니다.

· 소득 지속가능성 리스크: 다양한 소득원, 헤지 전략, 적립금 등을 통해 장기적으로 안정적인 수익을 확보합니다.

담보 리스크: 보수적인 대출-담보 비율, 고품질 담보 검토 메커니즘, 효율적인 청산 시스템을 사용하여 관리합니다.

· 상대방 및 플랫폼 리스크 : 리스크 관리는 실사, 보안 감사 및 투명한 정보 공개 메커니즘을 통해 수행됩니다.

혁신의 최전선

우리는 이 분야가 두 가지 핵심 측면, 즉 인프라의 지속적인 발전과 수익원의 다각화 측면에서 여전히 상당한 혁신 잠재력을 가지고 있다고 믿습니다.

인프라 혁신: 플라즈마

플라즈마는 테더의 지원을 받는 스테이블코인 전용으로 설계된 새로운 퍼블릭 체인입니다. 플라즈마의 출시는 수익 기반 스테이블코인 인프라에 있어 중요한 도약을 의미합니다. 플라즈마는 비트코인 ​​수준의 보안, 수수료 없는 USDT 전송, 그리고 완벽한 EVM 호환성을 결합하여 수익 기반 스테이블코인 상품 혁신의 다음 단계를 위한 탄탄한 기반을 마련하며, 완전히 새로운 유형의 수익 창출 모델을 탄생시킬 것으로 기대됩니다.

현재 스테이블코인 생태계는 그 특성에 최적화되지 않은 일반적인 인프라를 기반으로 구축되어 있어 수익 모델 혁신에 어느 정도 제약이 있습니다. 기존 퍼블릭 체인은 일반적으로 스테이블코인을 다른 토큰과 동일하게 취급하며, 거래 특성을 최적화하거나 더 복잡한 수익 로직을 지원하지 않습니다. 사용자는 대출 플랫폼이나 유동성 풀을 통해 전략을 수동으로 배포해야 하는데, 이는 번거롭고 높은 수수료와 복잡한 관리 절차를 요구합니다. 또한, 잦은 전략 변경과 거래 모니터링 또한 최종 수익을 저해하여 대규모 도입을 저해합니다.

Plasma는 다음과 같은 문제점을 해결하기 위해 건축 수준에서 특별히 설계되었습니다.

수수료 없는 USDT: Plasma의 가장 혁신적인 혁신은 지연 기반 우선순위 지정 메커니즘을 통해 구현되는 수수료 없는 USDT 전송 기능입니다. 거래 비용을 제거하면 수수료로 인해 실현 불가능했던 소액 수익 모델(예: 정기적인 자동 리밸런싱 및 시간당 수익 분배)을 구현할 수 있습니다.

유연한 거래 수수료 시스템: Plasma는 사용자가 전용 토큰에 의존하지 않고도 USDT 또는 기타 자산을 사용하여 거래 수수료를 지불할 수 있도록 지원하는 맞춤형 가스 토큰 기능을 제공합니다. 이를 통해 운영 프로세스가 크게 간소화되고 사용자는 추가 거래 수수료 자산을 관리할 필요가 없습니다. 또한 복잡하고 자동화되며 자주 거래되는 수익 전략의 실행 기반을 제공합니다.

비트코인 수준의 보안 앵커링: Plasma는 상태 데이터를 비트코인 ​​블록체인에 정기적으로 앵커링하여 허가 없는 최종성, 강력한 검열 저항성, 그리고 전 세계적으로 검증 가능한 신뢰 기반을 제공합니다. 이러한 강력한 보안 설계는 복잡한 수익 상품에 대한 기관의 참여를 촉진하는 데 매우 중요합니다.

EVM 호환성 및 혁신 공간: Plasma는 이더 가상 머신과 기본적으로 호환되므로 기존 DeFi 프로토콜과 수익 메커니즘을 직접 마이그레이션하여 생태계 구축을 가속화할 수 있습니다. 동시에 이러한 호환성은 다음과 같은 네이티브 혁신을 위한 공간도 열어줍니다.

프로그래밍 가능한 스테이블코인: 시장 상황에 따라 가장 수익률이 높은 전략에 자동으로 자금을 할당합니다.

시간 잠금 스테이블코인: 잠금 시간을 통해 더 높은 수익률 제공

새로운 수익 분배 및 재조정 메커니즘: 온체인 실행 가능하지 않은 모델이 가능해질 것입니다.

요약하자면, 플라즈마는 스테이블코인의 특성과 수익 창출의 필요성에 맞춰 설계된 블록체인 환경입니다. 수수료 마찰을 제거하고, 거래 실행을 간소화하고, 보안을 강화하고, 심층적인 맞춤 설정 기능을 제공함으로써 플라즈마는 수익 창출 스테이블코인의 설계 패러다임과 적용 범위를 완전히 바꿀 잠재력을 가지고 있습니다.

수익원의 다각화

온체인 수익원 예시: Unitas

유니타스는 탈중앙화 멀티체인 결제 프로토콜로, 핵심 제품은 중립적 헤지 전략에 기반한 수익 창출 스테이블코인인 USDu입니다. 유니타스 생태계의 핵심 구성 요소는 주피터 무기한 계약 플랫폼의 유동성 공급자 토큰인 JLP로, 주피터 플랫폼 사용자가 제공하는 유동성 점유율 나타냅니다.

JLP가 수익을 창출하는 방법

수익 공유: JLP 보유자는 레버리지 거래 및 거래 수수료를 포함하여 Jupiter 영구 계약 플랫폼의 거래 수수료 수입의 약 75%를 얻을 수 있습니다.

수수료 재투자 메커니즘: 수익은 스테이블코인 형태로 직접 분배되지 않지만 자동으로 JLP 풀로 다시 유입되어 JLP 토큰의 가상 가격을 높이고 복리 성장을 달성합니다.

시장 노출: JLP 토큰은 SOL, ETH, BTC, USDC, USDT를 포함한 자산 바스켓에 해당합니다. 보유자는 이러한 자산의 가격 변동에 따른 리스크 과 보상을 감수해야 합니다.

수익률 범위: 연간 수익률은 플랫폼 거래량과 시장 변동성에 따라 매주 달라지며, 역사적으로 거래 활동과 변동성이 높은 기간 동안 두 자릿수 수익률을 달성한 적이 있습니다.

거래자 수익과 풀 손실 간의 헤지 관계: 거래자 수익을 낼 경우, 그 수익은 유동성 풀에서 발생하므로 JLP 보유자는 수익 감소 또는 원금 손실에 직면할 수 있습니다.

유니타스의 핵심 혁신

Unitas는 영구 계약 거래 플랫폼의 거래 수수료, 스테이킹 보상, 자금 조달 비율 스프레드 차익 거래, 효율적인 담보 관리를 포함한 다양한 수입원을 통합하여 최적화된 성과를 달성합니다.

핵심 스테이블코인 USDu는 여러 자산(스테이킹 SOL, ETH, BTC 등)에 중립적인 헤지 전략을 적용하여 가격 안정성을 유지하면서 수익을 창출합니다.

동적 다중 자산 담보 메커니즘은 앵커링의 안정성과 투명성을 더욱 강화하고 가격 변동으로 인한 리스크 줄입니다.

Unitas는 또한 Unitas Card를 통해 실제 지불 시스템과 통합되어 사용자가 암호화 자산으로 지원되는 신용 한도를 쉽게 사용할 수 있도록 합니다.

이 프로토콜은 중앙집중형 금융과 탈중앙화 금융 간의 우수한 생태계 간 상호 운용성을 갖추고 있어 기관 및 개인 사용자에게 유동성과 실용적인 적용 시나리오를 제공합니다.

Unitas는 기존의 기초 스테이킹 수익 모델과 달리 Jupiter 영구 계약 플랫폼의 두 가지 핵심 메커니즘, 즉 (1) 거래 수수료 누적, (2) 자금 조달 비율 차익 거래 기회에 의존하는 하이브리드 수익 클레임 전략을 채택합니다.

JLP는 수동적인 자산 바스켓이기 때문에 자산 구성은 시장 흐름과 거래자 손익에 따라 지속적으로 조정됩니다. 따라서 이 모델은 정적인 단일 자산 담보 모델보다 훨씬 더 복잡한 중립적 헤지 관리가 필요합니다.

유니타스는 위에서 언급한 수익 메커니즘을 지불 및 신용 시스템과 결합하여 수익, 지불 및 신용을 통합하는 다기능 암호화폐 금융 생태계로 전략적으로 자리매김하고, 온체인 채널을 개방합니다.

또한 이 모델은 더 광범위한 잠재적 방향을 보여줍니다. 향후 프로토콜은 더 많이 활용되지 않은 온체인 수익원(예: DEX 수수료, NFT 로열티 등)을 활성화하여 새로운 유형의 수익 창출 스테이블코인에 대한 지원을 제공할 수 있으며, 이를 통해 DeFi 혁신과 확장 가능한 금융 인프라를 긴밀하게 통합할 수 있습니다.

오프체인 수익원: 수익을 창출하는 스테이블코인을 위한 잠재적 혁신 경로

private equity 신용 및 자산담보증권(ABS)

토큰화된 private equity 신용 상품과 자산 담보 증권을 스테이블코인 준비금 시스템에 통합하여 오프체인 대출의 이자 수익을 창출할 수 있습니다. 예를 들어, Figure Markets에서 출시한 스테이블코인 YLDS는 ABS와 같은 private equity 펀드 자산을 포함하여 우량 머니마켓펀드(MMF)가 보유한 자산과 유사한 증권을 담보로 합니다. 이러한 담보 구조는 대부분의 기존 스테이블코인이 주로 미국 국채나 법정화폐 준비금에 의존하는 모델과는 다르며, 수익률은 높지만 전통적으로 접근하기 어려웠던 신용 시장에도 접근할 수 있도록 합니다.

GPU 채굴 또는 해시레이트 리소스 수입

GPU 채굴 이나 탈중앙화 해시레이트 네트워크에서 발생하는 수익을 토큰화하여 스테이블코인 수익원의 담보로 활용합니다. 이 방법을 통해 오프체인 하드웨어 집약 업무 에서 발생하는 운영 수익을 온체인 수익으로 전환할 수 있습니다. 예를 들어, GAIB는 NVIDIA H100, H200, GB200 및 기타 GPU의 소유권과 향후 해시레이트 수익을 토큰화하고, 거래 가능한 수익 증서를 발행합니다. USD.ai는 또한 AI 인프라(예: 해시레이트 리소스)를 토큰화하여 스테이블코인 수익 창출에 활용하는 데 주력하고 있습니다. 현재 이러한 해시레이트 수익을 스테이블코인 수익원으로 직접 활용한다는 합의는 없지만, 위 프로젝트들은 오프체인 해시레이트 인프라 수익의 토큰화 가능성을 검증했습니다.

보험료 및 인수수입

탈중앙화 또는 기존 보험의 인수 활동을 통해 발생하는 보험료 수익은 스테이블코인의 수익원으로 사용됩니다. 스테이블코인은 보험료 수익을 받고 이를 코인 보유자에게 분배하는 자산 풀의 지원을 받을 수 있습니다. 이 모델은 보험의 현금 흐름과 스테이블코인 수익을 연결하여 금융 시장을 넘어 수익원을 확장합니다. 현재 보험료와 1:1 담보로만 스테이블코인을 발행한다는 합의는 없지만, BakUp의 RLP 모델과 Resolv의 단계별 수익 구조와 같은 설계는 보험 수익이 기존 담보(예: 국채 또는 스테이킹 ETH)를 어떻게 보완할 수 있는지를 처음으로 보여주었습니다.

이러한 혁신적인 경로를 통해 수익률 기반 스테이블코인 모델이 단일 온체인 DeFi 전략에서 더 광범위한 실제 수익률 스트림과 합성 담보 방식으로 확장되어 안정성, 확장성 및 규정 준수 친화성이 향상됩니다.

결론: 혁신과 안정성 사이의 균형 찾기

수익 창출 스테이블코인은 기존 자산의 안정성과 DeFi 프로토콜의 효율성을 결합하여 디지털 금융의 중요한 발전을 나타냅니다. 지난 2년간 이 부문은 13배의 성장을 달성했으며, 블랙록과 같은 대형 기관의 지원을 받아 지속적인 성장에 대한 강력한 모멘텀을 보여주고 있습니다. 지속 가능한 성장을 달성하는 핵심은 수익률 최적화와 규제 준수 간의 균형에 있습니다. 미래에는 기관급 수탁 메커니즘과 DeFi 고유의 혁신을 효과적으로 통합할 수 있는 프로토콜이 금융 인프라 발전의 다음 단계를 이끌 수 있습니다. 시장이 성숙해짐에 따라 수익 창출 스테이블코인은 실험적인 상품에서 글로벌 금융 시스템의 핵심 요소로 진화하여 사용자에게 안정성을 제공할 뿐만 아니라 수익률에 대한 수요도 충족시키고 있습니다.