원문 제목: Web3 변호사의 '스테이블코인 규정' 완전 해설: 규제 프레임워크부터 시장 의미까지, 홍콩은 도대체 어떻게 했나?
원문 저자: 곽방신, 사준, 암호화 법률
2025년은 스테이블코인의 원년이라고 할 수 있습니다. 5월 21일, 홍콩은 '스테이블코인 규정 초안'의 2독회와 3독회를 연이어 완료하여 입법회의 정식 통과를 받았고, 이후 2025년 5월 29일에 '스테이블코인 규정'(이하 '규정')을 발표하고 8월 1일부터 공식 발효를 선언했습니다. 이 사건은 업계 내외에서 큰 화제를 불러일으켰고, 암호화 법률도 많은 관련 문의를 받았습니다. 우리는 대부분의 사람들이 이 법안이 실제로 어떤 이점을 가져올 수 있는지, Web3 커뮤니티에 어떤 영향을 미칠 것인지에 대해 관심을 가지고 있음을 알게 되었습니다. 또한 산업 가치사슬의 참여자로서 스테이블코인 구축에 투신해야 하는지, 어떤 측면에서 접근해야 하는지, 라이선스를 보유한 기관으로서 규정에 부합하는 스테이블코인을 발행하려면 어떻게 신청해야 하는지 알고 싶어 합니다...
(이하 생략, 전체 텍스트를 동일한 방식으로 번역)홍콩 정부는 스테이블코인의 신뢰성과 상환 능력을 보장하기 위해, 라이선스 소지자가 스테이블코인에 해당하는 준비 자산을 배치할 때 다음 조건을 준수해야 합니다:
· 자산 분리: 준비 자산 포트폴리오는 라이선스 소지자가 보관하는 다른 준비 자산 포트폴리오와 분리되며, 라이선스 소지자 자신의 다른 채무 또는 경영 상황의 영향을 받지 않습니다. 또한 준비 자산은 라이선스 소지자의 회사 다른 자산과 독립적이어야 하며, 법적 및 재무적으로 분리를 보장해야 합니다;
· 상환 보장: 준비 자산의 시가총액은 시장에서 미상환된 스테이블코인의 총 액면가 이상이어야 하며, 전액 보장되고 언제든지 상환 가능해야 합니다;
· 홍콩 달러 자산에 연동: 금융관리 전문가의 사전 서면 승인을 받지 않는 한, 준비 자산은 해당 스테이블코인이 연동된 동일한 참조 자산을 직접 참조해야 합니다;
· 준비 자산 포트폴리오는 높은 품질과 높은 유동성을 갖추어야 하며, 최소한의 투자 리스크를 가져야 합니다;
· 라이선스 소지자는 리스크 관리 및 내부 감사 시스템을 구축해야 합니다;
라이선스 소지자는 대중에게 다음 정보를 공개해야 합니다:
· 준비 자산의 관리 정책;
· 해당 전략이 초래할 수 있는 리스크와 평가 방식;
· 준비 자산의 구성 및 시가총액;
· 준비 자산의 정기적인 독립 감사 및 감사 결과.
· 라이선스 소지자는 건전한 관리 시스템을 갖추어야 합니다.
(이하 생략)对于稳定币持有者来说，最关심사는 안정성과 지급 보장입니다. 이 조례는 이러한 측면에서 안정적인 보호 메커니즘을 수립했습니다. 조례는 라이선스 소지자가 발행된 안정성 코인의 가치를 지원할 수 있는 충분한 준비 자산을 갖추도록 요구합니다. 이러한 자산은 실제로 존재하고, 높은 유동성을 가지며, 사용자가 상환을 요청할 때 신속하게 지급될 수 있어야 합니다. 또한, 발행인은 자격을 갖춘 제3자가 정기적으로 준비 자산과 안정성 코인의 총 발행량 간의 일치도를 감사하는 감사 메커니즘을 설정해야 하며, 이를 통해 자금 풀의 허위 또는 자금 불일치를 방지합니다. 정상적인 운영 조건에서 라이선스 소지자는 부당한 이유로 지급을 중단하거나 지연하거나 까다로운 상환 기준을 설정해서는 안 됩니다. 지급 어려움이 발생하면 즉시 금융 관리 위원에게 보고해야 합니다.
전반적으로 이 조례는 안정성 코인 산업의 규정 준수 프레임워크와 사용자 보호 메커니즘에 대해 체계적이고 심층적인 규정을 제시했습니다. 대부분의 투자자에게 가장 중요한 것은 라이선스를 받은 안정성 코인 발행인을 식별하고 안정성 코인 거래 및 보유에 합리적으로 참여하는 것입니다. 조례가 공식적으로 시행됨에 따라 라이선스 기준에 부합하지 않는 주변 프로젝트와 소규모 안정성 코인은 시장 퇴출 또는 붕괴 위험에 직면할 것이며, 투자자는 이에 대해 매우 주의해야 하고 무분별하게 추격하거나 승인되지 않은 제품 홍보를 신뢰해서는 안 됩니다.
3. 결론
《조례》의 공식 시행으로 홍콩은 글로벌 스테이블코인 규제 경쟁에서 핵심적인 한 걸음을 내디뎠다. 이는 단순한 현지 금융 정책의 혁신을 넘어 전체 Web3 생태계, RWA, 나아가 글로벌 화폐 구도에 대한 전략적 탐색이다. 본문에서 암호화폐 법률 전문가들이 《조례》의 주요 조항을 상세히 해석했지만, 우리가 진정으로 주목해야 할 것은 특정 조항의 규정이 아니라 새로운 제도적 공간이 열리고 있다는 점이다. 글로벌 디지털 화폐 정책이 아직 통일되지 않은 시점에서 홍콩은 명확한 로드맵을 제시했다: 스테이블코인의 합법화, 체계화, 산업화. 이는 전체 Web3 세계에 도전이자 동시에 기회이다.
