국제청산은행은 스테이블코인이 화폐가 아니라고 밝혔습니다.
때때로 '중앙은행의 중앙은행'으로 불리는 이 기관은 화요일에 발표한 보고서에서 법정화폐와 연동된 디지털 자산이 화폐 체계의 지주로 필요한 '세 가지 핵심 테스트'를 통과하지 못했다고 지적했습니다: 단일성, 탄력성 및 완전성.
BIS는 차세대 금융을 검토하는 연례 보고서에서 "스테이블코인과 같은 혁신이 미래 화폐 체계에서 어떤 역할을 할지는 아직 지켜봐야 한다"면서 "그러나 건전한 화폐 체계가 갖추어야 할 세 가지 이상적인 특성을 측정할 때 성과가 좋지 않아 미래 화폐 체계의 지주가 될 수 없다"고 말했습니다.
보고서 저자에 따르면, 스테이블코인은 프로그래밍 가능성, 의사 익명성, '신규 사용자에게 친화적인 접근 방식' 등 일부 장점을 가지고 있습니다. 또한 그들의 '기술적 특성으로 인해 특히 국경 간 지불 측면에서 더 낮은 비용과 더 빠른 거래 속도를 제공할 수 있다'고 합니다.
그러나 중앙은행이 발행하는 화폐와 상업 은행 및 기타 민간 부문 주체가 발행하는 도구와 비교할 때, 스테이블코인은 때로는 '은밀한 달러화'를 통해 정부의 화폐 주권을 약화시키고 범죄 활동을 조장함으로써 글로벌 금융 시스템에 리스크를 초래할 수 있다고 저자들은 말합니다.
스테이블코인이 암호화폐 생태계의 출입구에서 명확한 역할을 하고 인플레이션이 높고, 자본 통제가 있거나 미국 달러 계좌를 얻기 어려운 국가에서 점점 더 보편화되고 있지만, 이러한 자산은 현금으로 취급되어서는 안 됩니다.
세 가지 핵심 테스트
구체적으로, 그 구조적 설계로 인해 스테이블코인은 탄력성 테스트를 통과하지 못했습니다. 테더(Tether)가 발행한 테더 USDT(USDT)를 예로 들면, 이 스테이블코인은 '명목상 동등한 자산'에 의해 뒷받침되며, 모든 '추가 발행에는 보유자의 전액 선불이 필요'하며, 이는 '선불 제약'을 부과합니다.
또한 중앙은행 준비금과 달리, 스테이블코인은 화폐의 '단일성' 요구 사항 - 즉, 화폐가 다른 은행에 의해 발행되고 모든 사람에 의해 무조건적으로 수용될 수 있다는 것 - 을 충족시키지 못합니다. 이는 그들이 주로 중앙화된 주체에 의해 발행되며, 이러한 주체들은 다른 기준을 설정할 수 있고 항상 동일한 결제 보장을 제공하지는 않기 때문입니다.
저자는 "스테이블코인 보유자들은 19세기 미국 자유 은행 시대의 개인 은행권처럼 발행자의 이름을 표시합니다. 따라서 스테이블코인은 종종 다른 환율로 거래되어 화폐의 단일성을 훼손합니다"라고 썼습니다.
유사한 이유로, 스테이블코인은 화폐 체계의 완전성을 촉진하는 데 있어 '중대한 결함'이 있습니다. 모든 발행자가 표준화된 고객 확인 절차(KYC)와 자금세탁방지(AML) 지침을 따르지 않으며, 금융 범죄를 효과적으로 방지할 수 없기 때문입니다.
변혁적인 토큰화
스테이블코인 USDC의 발행사 서클(Circle)은 BIS 보고서 발표 후 화요일에 주가가 15% 이상 하락했습니다. 전날 CRCL 주식은 299달러의 역대 신고점을 기록했으며, 이는 약 32달러의 초기 공모 가격보다 600% 이상 상승한 것입니다.
BIS가 우려를 표명했음에도 불구하고, 해당 기관은 토큰화의 잠재력을 긍정적으로 보며 이를 국경 간 지불에서 증권 시장에 이르기까지의 '혁명적 혁신'으로 간주합니다.
저자는 "중앙은행 준비금, 상업 은행 화폐, 정부 채권을 핵심으로 하는 토큰화 플랫폼은 차세대 화폐 및 금융 체계의 기반을 마련할 수 있다"고 썼습니다.
