본문은 솔라나 생태계의 몇 가지 중요한 자동화된 마켓 마이커(AMM) 구현에 대해 소개하고, 유동성 공급자(LP)가 자신의 투자 전략을 선택하는 데 도움을 주고자 합니다.
저자:ZAN 팀
원본 제목: Web3 초보자 시리즈: 솔라나 생태계 AMM 조사
표지: 솔라나
현재 Web3 산업 현황에서 DeFi 관련 제품이 절대적인 시장을 차지하고 있습니다. 그 중에서도 자동화된 마켓 마이커(AMM)는 핵심 요소로, Web3 금융 분야의 변화를 강력하게 추진하는 역할을 하고 있습니다.
본문은 솔라나 생태계의 몇 가지 중요한 자동화된 마켓 마이커(AMM) 구현에 대해 소개하고, 유동성 공급자(LP)가 자신의 투자 전략을 선택하는 데 도움을 주고자 합니다.
[이하 생략]
일반적으로 가격 변동이 작은 풀의 경우, 유동성 공급자(LP)는 작은 범위를 선택하는 경향이 있습니다. 반대로 가격 변동이 매우 심한 풀의 경우에는 더 큰 범위를 선택하는 경향이 있습니다. 이는 현재 가격이 선택한 가격 범위를 벗어나지 않도록 하여 과도한 비영구적 손실을 방지하기 위함입니다.
주의해야 할 점은, 집중 유동성이 LP의 자금 활용도를 높일 수 있지만 LP에게 더 높은 금융 의식을 요구합니다. LP는 자신의 유동성을 더 적극적으로 관리해야 합니다. LP가 대응을 잘하지 못하면, 온체인의 빈번한 변동으로 인해 심각한 비영구적 손실을 겪을 수 있습니다.
DLMM
DLMM (다이나믹 유동성 마켓 메이커)는 메테오라에서 출시한 자동화된 마켓 마이커(AMM) 제품으로, 유니스왑(Uniswap) V3의 한 종류이며 앞서 언급한 CLMM과 매우 유사합니다. DLMM도 LP가 현재 가격 근처의 특정 범위에 자금을 집중시킬 수 있게 합니다. 그러나 DLMM은 구체적인 구현에서 약간 다르며 특별한 기능을 제공합니다.
DLMM에서는 빈(Bin) 개념을 도입했습니다. 풀은 기본 가격에서 시작하여 작은 빈 단계마다 하나의 빈으로 존재합니다. 같은 빈 내에서 거래가 발생하면 거래자는 제로 슬리피지를 경험하게 됩니다. 이는 거래량과 거래 성공률을 크게 높일 수 있으며, 이론적으로 LP는 더 많은 거래 수수료를 얻을 수 있습니다.
CLMM과 유사하게, 풀의 토큰은 현재 가격의 양쪽에 분포되어 있으며, 한 토큰만 단일 측 유동성을 제공하면 됩니다. 빈의 개념에 따라 현재 활성화된 빈(현재 교환 가격을 나타냄)은 두 가지 토큰을 보유합니다. 즉:
- 현재 활성화된 빈: 두 가지 토큰이 존재하며, 현재 빈 내에서 토큰 교환은 고정 가격으로 이루어지고 제로 슬리피지입니다.
- 기타 빈: 현재 활성화된 빈의 양쪽에 분포하며, 각각 단일 토큰만 존재합니다.
현재 활성화된 빈의 토큰 양이 변경될 때, 한쪽 토큰이 0으로 감소하면 DLMM은 풀의 실제 상황에 따라 현재 활성화된 빈을 왼쪽 또는 오른쪽의 다음 빈으로 설정합니다. 이를 통해 풀의 가격 변화를 추진합니다.
LP가 유동성을 제공할 때 DLMM은 3가지 전략을 제공합니다: 스팟(Spot), 커브(Curve), 그리고 입찰-매도(Bid Ask)
- 스팟은 가장 보편적이며, 거의 모든 유동성 풀에 적합한 가장 간단한 유동성 전략입니다.
- 커브는 가격 변동이 매우 작은 풀, 예를 들어 스테이블코인 페어에 더 적합합니다. 이러한 풀에서는 가격 변동이 매우 작아 LP 자금을 이 구간에 집중 분포시키면 거래 수수료를 최대한 활용할 수 있습니다.
- 입찰-매도는 가격 변동이 매우 큰 풀에 더 적합합니다. 사람들은 이러한 풀에서 더 많은 차익 거래를 수행하는 경향이 있으며, 가격이 작은 범위에 집중되기 어렵습니다. 이 전략은 일반적으로 LP가 자신의 포지션을 자주 조정하여 가격이 설정된 자금 범위를 벗어나지 않도록 해야 합니다. 시장에 대한 판단력이 필요하기 때문에 보통 쉽지 않습니다.
요약
자동화된 마켓 마이커(AMM)는 Web3 금융 분야의 중요한 구성 요소로, 독특한 메커니즘과 혁신을 통해 탈중앙화 금융의 보급과 발전을 추진합니다. 기술의 지속적인 발전과 생태계의 완성에 따라 AMM은 앞으로 더 큰 역할을 할 수 있으며, 전통 금융의 구도를 더욱 변화시킬 것으로 기대됩니다.
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