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저자: wuyue.eth , Web3Caff Research 연구원
표지: 미국 국기, Web3Caff Research의 타이포그래피
단어 수: 총 2500+ 단어
최근 몇 년 동안 미국 암호화폐 시장은 규제 불확실성으로 어려움을 겪어 왔습니다. 이러한 불확실성은 주로 디지털 자산의 법적 속성에 대한 모호한 정의에서 드러납니다. 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)는 암호화폐의 관할권을 놓고 오랫동안 논쟁을 벌여 왔습니다. 예를 들어, SEC는 "Howey 테스트"(1946년 SEC 대 WJ Howey Co. 사건에서 미국 대법원이 거래가 "투자 계약"(즉, 증권)에 해당하는지 여부를 판단하기 위해 제정한 기준)를 근거로 XRP와 Coinbase를 상대로 소송을 제기했습니다. 반면 CFTC는 비트코인과 이더 상품으로 분류합니다. 이러한 규제 차익거래 공간으로 인해 많은 기업들이 해외 법인을 통해 미국 규제를 회피하고 있지만, 궁극적인 리스크 전 세계 사용자들이 부담하고 있습니다. FTX의 붕괴가 대표적인 사례입니다.
동시에, 전통적인 금융 규제 프레임 와 암호화폐 기술의 고유한 특성 사이에는 근본적인 갈등이 존재합니다. 기존 증권 규제는 "중앙화된 발행자"의 존재를 전제로 하지만, 유니스왑과 같은 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜은 명확한 책임 주체가 없어 현재의 규제 방식이 제대로 작동하기 어렵습니다. 또한, 은행 시스템은 자산 수탁 기관이 관련 라이선스를 보유하도록 요구하는데, 메타마스크와 같은 자체 수탁 지갑은 이러한 요건을 충족하지 못하여 기존 금융 기관의 암호화폐 시장 진입을 가로막는 중요한 요인이 되었습니다. 글로벌 규제 경쟁 측면에서는 EU의 암호화폐 시장법(MiCA)과 홍콩의 가상자산 서비스 제공자 시스템(VSA)과 같은 지역 규제 프레임 시행되고 있습니다. 미국이 계속해서 규제 공백을 유지한다면 혁신 분야에서 선도적인 지위를 잃을 수도 있습니다.
