SharpLink, 레버리지 도입 계획? 이더 창립자 루빈: 전환사채 발행 검토

미국 온라인 게임 회사 샤프링크(SharpLink)가 5월 말 이더(ETH) 전략적 보유고에 가입하고 4억 2,500만 달러 Private Equity 통해 ETH를 매입한다고 발표한 이후, 이더 공동 창립자 조 루빈(Joe Lubin) 은 6월 27일 오전 인터뷰에서 샤프링크가 전환사채 발행 등 레버리지 전략을 도입하도록 지원할 계획이라고 밝혔습니다. 그는 레버리지 전략이 점진적으로 진행될 것이며 지나치게 공격적이지 않을 것이라고 강조했습니다.

샤프링크, 변신 후 4억 2,500만 달러 모금, 주가 급등 후 급락

과거 스포츠 베팅 및 온라인 게임 회사였던 샤프링크 게이밍(SharpLink Gaming)은 5월 말 이더(ETH) 예비 회사로 전환하고 4억 2,500만 달러 private equity 을 통해 ETH를 매입할 것이라고 발표했습니다 . 샤프링크 게이밍의 주가는 27.23달러에서 124.12달러로 355.8% 급등했습니다.

그러나 샤프링크는 6월 11일 SEC에 S-3 양식을 제출하여 향후 재판매 가능성을 염두에 두고 5,870만 주 이상을 등록했습니다. 시장은 이를 "대량 매도"로 해석했고, 즉시 주가는 31.87달러로 급락했으며, 장중 최대 낙폭은 약 74%에 달했습니다. 루빈은 이는 정상적인 과정이며 전반적인 상황에 영향을 미치지 않는다고 강조했습니다 .

샤프링크, 레버리지, 채권 발행 및 전환사채 발행 검토

루빈은 오늘 아침 인터뷰에서 샤프링크는 현재 레버리지를 활용하고 있지 않지만 전환사채, 저금리 장기채 발행, 리스크 회피를 위한 보다 신중한 전략 활용 등 어떤 방식으로든 레버리지를 도입하는 것을 고려하고 있다고 밝혔습니다.

그는 private equity 발행 소식이 발표되자 대량 투자자들이 몰렸으며, 현재 많은 투자자들이 투자 기회에 대해 적극적으로 문의하고 있다고 덧붙였습니다. 루빈은 다음과 같이 말했습니다.

"곧 Sharplink로 더 많은 이더 유입될 것입니다."

MicroStrategy는 기업 변혁 붐을 주도하지만 리스크 전가 문제는 여전히 남아 있습니다.

루빈은 이러한 모든 작업의 ​​영감은 마이크로스트래티지의 창립자인 마이클 세일러에게서 나왔다고 말했습니다. 그는 이렇게 말했습니다.

"세일러의 모델은 암호자산 준비금 회사로 전환하는 것이 전략적으로 타당할 뿐만 아니라 놀라운 수익을 가져올 수 있음을 보여줍니다."

시장에서 BTC와 ETH에 대한 서로 다른 견해가 대면 자 루빈은 솔직하게 이렇게 말했습니다. "BTC는 선두주자로서의 이점이 있으며 탈중앙화 디지털 골드이고, 이더 가장 유망한 네트워크 인프라의 차세대입니다."

마이크로스트래티지가 상장 들의 코인 매집 추세를 주도한 후, 업엑시 와 자노버는 SOL 보유분을, 트론 창립자 저스틴 선 (Justin Sun) 상장 SRM을 통해 TRX 보유분을, 게임스톱 과 트럼프 미디어 등 다른 기업들은 주식과 암호화폐 자산을 결합하여 투자자를 유치하려 했습니다. 과거 사례를 살펴보면, 이러한 암호화폐 관련 주식들은 초기 단계에서 몇 배에 달하는 놀라운 수익을 달성할 수 있습니다.

그러나 저자는 투자자들이 이러한 회사들이 암호화폐 자산 준비금에 투자하는 이유와 실제로 어떤 틈새시장(예: 안전 자산 테마, 세금 절감, 편의성 등)을 제공하는지 명확히 해야 합리적인 상승 모멘텀이 나타날 가능성이 있다고 생각합니다.

(모든 회사가 MicroStrategy가 될 수는 없다: Sharplink의 70% 폭락에서 암호화폐 보유 기업 리스크 알 수 있다 )

지분증명(PoS)과 스테이킹 지난 몇 년 동안 경제성과 네트워크 지속가능성을 결합한 블록체인 운영 메커니즘으로 여겨져 왔으며, 네트워크 보안을 향상시킬 뿐만 아니라 참여자들에게 안정적인 수익을 창출합니다. 그러나 드래곤플라이의 파트너인 하시브 쿠레시는 이러한 8%의 제로 리스크 수익률은 자산 희석을 피하기 위한 환상일 뿐, 실질적인 보상은 아니라고 주장합니다.

POS 환상을 파헤치다: 스테이킹 소득은 수익이 아니다

하시브는 최근 The Rollup과의 팟캐스트에서 시장의 스테이킹 모델 대부분이 경제적 환상이라고 언급했습니다 . 스테이킹 제로 리스크 수익으로 여겨지지만, 실제로는 자산 희석을 피하기 위한 수단일 뿐입니다.

만약 당신 스테이킹 연간 8%의 수익률을 올렸지만, 기초 자산이 매년 8%씩 상승한다면, 당신은 실제로는 아무것도 벌지 못한 셈이고, 이 명목 수익률에 대해 자본 이득세를 부과받을 수도 있습니다."

그는 베이비붐 세대가 수익률을 좋아한다는 점을 강조하며, 토큰 이코노미 에 내재된 구조적 결함을 고려하지 않고 이 제품을 개발했다고 말했습니다. "스테이킹 에 대한 보상이 실제 가치를 창출하는 대신 인플레이션과 싸우기 위한 것일 때, 이는 기존 금융 시장의 '고금리 정크 본드'와 유사합니다."

오해: "사이버 보안에 비용을 지불하세요"는 밈처럼 들립니다.

PoS의 핵심 개념은 "토큰 보유자가 자산을 스테이킹, 검증자가 되어 경제적 인센티브를 통해 네트워크 보안을 강화하는 것"입니다. 하지만 하시브는 이러한 논리가 항상 타당하지 않다고 생각합니다.

체인의 보안을 실제로 결정하는 것은 단일한 6%나 8%의 이익이 아니라 소프트웨어 자체의 건강, 검증자나 애플리케이션 생태계 분포의 다양성입니다.

그는 또한 오늘날 PoS 체인 검증자 대부분이 대규모 전문 조직이라는 점을 인정했습니다. 이들은 여러 체인을 넘나들며 대규모로 운영되고 있으며, 대부분의 네트워크에서 검증 노드를 거의 독점하고 있습니다.

우리는 오래전부터 전문적인 검증자 시대에 접어들었으며, 네트워크 보안을 유지하는 홈 노드나 개인 노드는 거의 없습니다.

( 솔라나 탈중앙화 위기? 검증자들은 재단 스테이킹 지원에 크게 의존하고 있으며, 자금이 인출되면 붕괴될 수 있나요? )

즉, 스테이킹 행위 자체가 네트워크 보안을 강화하는 것이 아니라, 이러한 기관들이 계속해서 수익을 창출할 수 있는 통로를 만들어낼 뿐입니다. 다시 말해, 스테이킹 오랫동안 보안과 분리되어 왔으며, 대안적인 채굴 경제로 자리 잡았습니다.

이더 ETF 투자자: 스테이킹 하지 않으면 인플레이션으로 인해 희석될 것입니다.

하시브는 또한 많은 이더 현물 ETF 투자자들을 조롱하며, 스테이킹 참여할 수 없다는 것은 그들의 포지션 매분 인플레이션으로 인해 "희석"되고 있다는 것을 의미하며, 이것이 많은 전통 금융 기관이 ETF 구조에 스테이킹 기능을 통합하고자 하는 이유라고 지적했습니다.

사실, 스테이킹 으로 얻는 수익은 추가 보상이 아니라 토큰 인플레이션의 영향으로부터 최대한 자신을 보호하는 방법이라는 사실은 누구나 알고 있습니다.

그는 "시장은 이런 경제적 허구를 꿰뚫어 볼 것이므로 조만간 이런 상황은 끝날 것"이라고 말했다.

(아크, 솔라나 에코시스템 벤처캐피털 펀드 출범! 캐시 우드: 미국 규제 완화가 암호화폐 ETF 스테이킹 개방의 핵심 )

인플레이션 메커니즘을 개혁하고, 스테이킹 의 정의를 재편해야 합니다.

Haseeb가 PoS 모델을 비판한 것에 대면 그는 다음 단계가 인플레이션 설계를 조정하고 스테이킹 보상을 줄이는 전환 기간이 될 것이라고 예측했습니다.

사람들은 인플레이션이 불가피하다는 것을 깨닫기 시작했지만, 인플레이션은 매우 낮게 유지되어야 합니다. 스테이킹 의 역할은 수익을 통해 사람들을 유인하는 것이 아니라, 네트워크의 최소 운영 모멘텀을 유지하는 것이어야 합니다.

앞으로 합의와 인플레이션 메커니즘의 설계가 점차 재검토될 것이라는 것은 상상하기 어렵지 않으며, 단계적인 조정과 교정을 통해 더욱 강력하고 안전한 블록체인 생태계가 탄생할 것입니다.