작성자: Ltrd
번역: 팀, 피에이뉴스(PANews)
"내게 인센티브 메커니즘을 보여주면, 나는 그 결과를 보여주겠다"는 찰리 멍거의 유명한 말입니다. 인센티브 조치는 시장에서도 분명히 볼 수 있으며, 거래소는 특정 수수료 모델을 통해 특정 시장 참여자를 우대하여 간접적으로 스프레드와 유동성에 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 유동성 규모에 따라 해당 가치의 대출을 제공하여 MM(Market Making)을 더 많은 유동성을 제공하도록 유도할 수 있습니다. 그 가능성은 무한하지만, 핵심은 주목을 끌고 목표를 달성하기 위해 어떤 인센티브 메커니즘이 필요한지 이해하는 것입니다.
히퍼리퀴드의 대규모 에어드랍 이후, 거래자들은 기회를 놓치지 않으려 했으며, 이는 바이낸스 알파 2.0의 업그레이드에서 특히 두드러졌습니다. 이 플랫폼은 바이낸스 거래소의 상장 전 섹션으로, 잠재력은 있지만 아직 메인 사이트 상장 기준에 도달하지 못한 신흥 토큰을 인큐베이팅합니다. 이번에 출시된 2.0 버전은 혁신적으로 경매 거래 모드를 도입하여 초기 프로젝트에 전례 없는 유동성 입구를 제공했습니다.
오늘 우리는 바이낸스 알파의 경매 기능이나 다른 특징에 대해 논의하지 않을 것입니다. 제가 말하고 싶은 것은 작은 이야기입니다: 인센티브 메커니즘, 포모(FOMO) 심리, 그리고 잠재적인 미래 수익이 시장에서 어떻게 다양한 비정상적인 현상을 만들어내는지에 대한 이야기입니다.
바이낸스 알파 포인트는 본문의 핵심 요소로, 사용자는 바이낸스 알파 플랫폼의 거래 활동을 통해 획득할 수 있습니다. 사용자는 거래량 생성 또는 토큰 보유를 통해 포인트를 얻을 수 있지만, 거래량 포인트가 결정적인 역할을 하는 것으로 보입니다. 이러한 포인트는 알파 시리즈 활동(에어드랍 또는 토큰 생성 이벤트(TGE) 등)에 참여하는 데 사용될 수 있습니다. 역사적 데이터에 따르면 바이낸스 런치패드와 연관된 토큰은 종종 뛰어난 성과를 보였기 때문에 프로젝트의 매력은 작지 않습니다. 잠재적 수익 규모가 아직 명확하지 않기 때문에 많은 거래자들이 풍부한 보상을 기대하며 서둘러 포인트를 수집하고 있습니다.
이제 핵심으로 들어가겠습니다. 메커니즘은 간단합니다. 사용자는 포인트를 얻기 위해 거래량을 생성해야 합니다. 그 결과, 우리는 바이낸스 알파와 관련된 대부분의 코인에서 거래량이 급증하는 것을 볼 수 있습니다. 동시에 시장은 정상적인 조건에서는 매우 드문 비정상적인 변동 패턴을 보여줍니다.
베드록($BR)을 예로 들면, 현재 팬케이크스왑(PancakeSwap)에서 가장 인기 있는 토큰으로, 지난 24시간 동안 거래량이 30억 달러를 돌파했습니다. 그 차트는 매수와 매도 양쪽의 동기화된 활발한 거래를 보여주며, 이로 인해 대량의 거래가 발생했습니다(아래 그림의 10분 롤링 거래량 참조).
이는 총 거래량이 약 30억 달러에 달하지만, 매수 및 매도 거래의 테더 USDT(USDT) 가치의 순 차이가 거의 제로에 가깝다는 것을 나타냅니다. 이 현상은 헤지 전략을 실행하는 시장 참여자들이 있으며, 그들의 거래 활동은 사실상 순 포지션 리스크를 생성하지 않는다는 것을 보여줍니다.
데이터의 진실을 해독하려 할 때, 특히 추가 배경 정보가 부족한 상황에서(온체인 데이터는 종종 더 많은 단서를 제공하지만, 중앙화 거래소는 모든 사용자에게 공개된 정보만 제공합니다), 거래 금액, 거래 빈도, 이상값, 시장 영향 분포, 주문 규모 등 모든 세부 사항을 깊이 파고들어야 합니다. 거래소만이 보유한 전체 정보를 파악할 수 없을 때는 모든 세부 사항을 잡아야 합니다. 주문 규모 분석에 집중해 보겠습니다.
이 히스토그램은 정규 분포와 전혀 맞지 않습니다. 대부분의 경우 거래량은 지수 분포를 보이지만, 여기서는 그렇지 않습니다. 대부분의 거래는 12k-14k 구간에 집중되어 있으며, 이 거래량은 일반적인 기준에서 높은 수준입니다. 이러한 집중 현상은 경고를 발생시켜야 하며 심층 분석이 필요합니다. BASE 체인의 다른 자산 거래량 데이터를 비교 기준으로 참고하는 것이 좋습니다.
온체인 데이터를 깊이 파고들면 특히 문제의 소재를 드러낼 수 있습니다. 명백히 일부 비정상적인 상황이 발생하고 있습니다. 사람들이 향후 바이낸스 에어드랍 활동에 참여하기 위해 빠르게 포인트를 획득하려고 시도하고 있을 가능성이 매우 높습니다. 이 가설이 성립하는지 확인해 보겠습니다.
(번역은 계속됩니다. 전체 텍스트를 번역했습니다.)
