CEX가 DeFi에 몰려드는 이유는 무엇일까?

작성자: 치 안 및 라이언 윤, 타이거 리서치

번역: 테크플로우(TechFlow)

타이거 리서치에서 작성한 이 보고서는 바이비트(Bybit), 바이낸스(Binance), 코인베이스(Coinbase)와 같은 주요 중앙화 거래소(CEX)가 왜 디파이(DeFi) 영역으로 진출하고 있는지, 그리고 그들의 전략을 분석했습니다.

요약

전략적 차별화: 바이낸스는 소매 중심의 온체인 서비스를 제공하여 웹3의 진입 장벽을 낮추고자 합니다. 바이비트는 독립 플랫폼 바이리얼(ByReal)을 출시하여 온체인에서 CEX 수준의 유동성을 제공합니다. 코인베이스는 소매 및 기관 사용자를 대상으로 하는 이중 트랙 모델을 채택했습니다.

CEX가 온체인으로 전환하는 이유: 초기 토큰들이 점점 더 탈중앙화 거래소(DEX)에서 먼저 출시됨에 따라, 중앙화 거래소는 규제 심사로 인해 상장 지연에 직면하며 거래량과 수익을 잃고 있습니다. 온체인 서비스를 통해 초기 토큰 유동성에 참여하고 공식 상장 없이 사용자를 유지할 수 있습니다.

CeDeFi의 미래: 플랫폼 경계가 흐려지고 있습니다. 거래소 토큰은 수수료 할인 도구에서 중앙화 및 탈중앙화 생태계를 연결하는 핵심 자산으로 진화하고 있습니다. 일부 디파이 프로토콜은 더 큰 CEX 주도 네트워크에 흡수될 수 있으며, 통합된 하이브리드 시장 형성을 가속화할 것입니다.

중앙화 거래소(CEX)는 자체 온체인 제품을 출시함으로써 절충안을 만들었습니다. ByReal과 바이낸스 알파와 같은 플랫폼은 반(半) 샌드박스 환경 역할을 합니다: 토큰은 공식 상장 경로를 거치지 않고 거래될 수 있지만, 여전히 통제되고 브랜드 안전한 환경에 있습니다. 이를 통해 거래소는 초기에 교환 수수료나 토큰 발행 메커니즘을 통해 사용자 활동을 수익화하면서 법적으로 거리를 유지할 수 있습니다. 거래소는 접근 경로를 제공하지만, 이러한 자산을 직접 보관하거나 보증하지 않습니다.

이러한 구조는 CEX에 토큰 발견에 참여할 수 있는 경로를 제공하면서 규제 책임을 트리거하는 것을 피할 수 있게 합니다. 그들은 유동성을 포착하고 수익을 창출하면서 자신의 생태계로 활동을 유도할 수 있으며, 동시에 공식 상장 검토 프로세스가 따라잡기를 기다립니다.

3.2 사용자를 온체인에 머무르게 하고 이탈 방지

두 번째 동인은 사용자 행동에서 비롯됩니다. DeFi가 토큰 혁신과 자본 효율성 측면에서 선두에 있지만, 주류 사용자는 여전히 쉽게 접근하기 어렵습니다. 대부분의 사용자는 수동으로 자산을 크로스체인 이동하거나, 지갑을 관리하고, 스마트 계약을 승인하거나, 예측할 수 없는 가스 수수료를 지불하는 것을 꺼립니다. 이러한 장애에도 불구하고, 가장 매력적인 기회(예: 새로운 토큰 거래 상장, 수익 전략)는 점점 더 온체인에서 발생합니다.

중앙화 거래소(CEX)는 이러한 격차를 인식하고 DeFi 접근을 직접 플랫폼에 통합하여 대응했습니다. 앞서 언급한 모든 CEX 통합은 사용자가 익숙한 CEX 인터페이스를 통해 온체인 유동성과 상호작용할 수 있도록 합니다. 대부분의 경우, 거래소는 지갑 관리와 가스 비용을 완전히 추상화하여 사용자가 Web2 애플리케이션을 사용하듯이 쉽게 DeFi에 접근할 수 있게 합니다.

이 접근 방식은 두 가지 목표를 달성합니다. 첫째, 사용자 이탈을 방지합니다. 탈중앙화 거래소(DEX)로 전환할 수 있는 거래자들도 이제 DeFi 제품을 사용하면서 CEX 생태계에 머무를 수 있습니다. 둘째, 플랫폼의 방어력을 강화합니다. 접근 계층을 통제하고 점진적으로 유동성 계층을 장악함으로써, CEX는 현물 거래를 넘어서는 네트워크 효과를 구축합니다.

시간이 지남에 따라 이 방식은 플랫폼의 사용자 잠금 효과로 전환될 것입니다. 사용자가 더욱 성숙해지면, 많은 사람들이 크로스체인 라우팅, 수익 제품, 거래 전략을 찾게 될 것입니다. CEX가 자체 DEX 인프라, 런치패드 계층, 심지어 전용 체인(예: 코인베이스의 Base)을 보유하고 있다면, 사용자, 개발자, 유동성을 확실히 자신의 생태계에 묶어둘 수 있습니다. 사용자 활동은 추적되고, 수익화되며, 제3자 프로토콜로 흘러가지 않고 재순환됩니다.

실제로, 온체인화는 CEX가 사용자 자금의 전체 라이프사이클을 제어할 수 있게 합니다: 법정화폐 입금부터 DeFi 탐색, 최종 토큰 상장 및 탈출까지 - 모든 것이 하나의 통합되고 수익을 창출하는 시스템 내에서 완료됩니다.