6월 30일, The Block의 보도에 따르면, 연구 및 중개 회사 번스타인(Bernstein)의 분석가들이 처음으로 스테이블코인 발행사 서클(Circle)을 분석하며 '시장 상회' 등급을 부여하고, 목표 가격을 230달러로 설정했습니다.
「서클(Circle)은 시장을 선도하는 디지털 달러 스테이블코인 네트워크를 구축하고 있으며, 규제 우위와 유동성 선점, 최고 수준의 채널 협력을 보유하고 있습니다,」 가우탐 추가니(Gautam Chhugani) 분석가를 중심으로 한 팀은 월요일 고객 보고서에서 「우리는 CRCL이 향후 10년 인터넷 수준의 금융 신인프라를 구축하는 투자자들에게 필수적인 투자 대상이라고 생각합니다.」라고 지적했습니다.
분석가들은 스테이블코인이 암호화폐 시장의 지불 트랙에서 전체 인터넷의 지불 인프라로 업그레이드될 것으로 예상하며, 총 공급량이 현재 2,440억 달러에서 10년 내 16배 증가해 4조 달러에 이를 것으로 전망했습니다. 이러한 성장은 암호화 및 토큰화된 자본 시장, 지불 시스템, 스테이블코인 고유의 금융 서비스의 '변혁적 발전'에서 비롯될 것입니다.
추가니는 미국 상원이 최근 'GENIUS 법안'을 통과시킴에 따라 USDC가 해당 법안 하에서 가장 큰 규모의 규제 대상 스테이블코인이 될 것이며, 이러한 '규제 선점 우위'가 거래 플랫폼에 국한되지 않는 인터넷 플랫폼의 선호 파트너로 만들 것이라고 강조했습니다. 614억 달러의 유동성 준비금은 암호화 채널 플라이휠이 부족한 신규 진입자들이 복제하기 어려우며, 대부분의 경쟁사들은 '콜드 스타트' 문제에 직면해 있습니다.
그러나 번스타인은 서클(Circle)이 이 4조 달러 잠재 시장의 단 30% 점유율만을 차지할 것으로 예측했으며, 이는 현재 25%의 시장 점유율에서 5%p 상승한 수준입니다. 현재 테더(USDT)는 1,585억 달러의 공급량으로 65%의 시장 점유율을 유지하며 주도적 위치를 차지하고 있습니다. 해외 발행사로서 테더는 새로운 규제 요구에 대응하기 위해 미국 자회사를 설립해야 할 수 있습니다.
추가니는 서클(Circle)의 주가가 현재 2026년 조정 후 EBITDA의 56배, 2027년의 28배에 해당한다고 지적하며 이는 투자자들의 순수 스테이블코인 대상에 대한 강한 수요를 반영한다고 말했습니다. 번스타인은 10년 현금 흐름 할인 모델을 사용해 230달러의 가치를 부여했으며, 이는 2027년 조정 후 EBITDA의 약 35배에 해당합니다. 해당 기관은 2024-2027년 동안 회사 수익이 연평균 47% 성장하고 EBITDA는 71% 성장할 것으로 예상했으며, USDC의 보급이 금리 요인으로 인한 수익 압박을 상쇄할 것이라고 전망하며 시장 조정 시 매수 기회를 잡을 것을 권고했습니다.
