저자: 진시데이터
도널드 트럼프 미국 대통령은 연방준비제도(Fed)가 단기 금리를 1%로 인하하기를 원합니다. 이러한 인하는 일반적으로 갑작스러운 경기 침체나 금융 공황과 같은 비상 상황에서만 시행됩니다 . 트럼프 대통령은 정확히 무엇을 걱정하고 있을까요?
현재 미국의 단기 정책금리는 약 4.25%이며, 과거 평균은 4.6%입니다. 연준은 인플레이션을 관리하고 경제를 건강하게 유지하기 위해 금리를 조정합니다. 인플레이션이 완화되면 연준은 내년쯤에 금리를 3.5% 정도로 인하할 수 있습니다.
하지만 트럼프 대통령의 관세가 걸림돌이 되었습니다. 트럼프 대통령은 수입품에 새로운 세금을 부과함으로써 기업과 소비자의 비용을 증가시켰습니다. 대부분의 경제학자들은 이러한 관세가 현재 2.4%인 상승 약 1%포인트, 3.5% 또는 그보다 약간 높은 수준으로 끌어올릴 것으로 예상합니다.
트럼프 대통령은 작년 대선 출마 당시 "물가를 상당히 낮추겠다"고 약속했음에도 불구하고 인플레이션에 관심이 없는 듯합니다. 그는 수개월 동안 파월 의장에게 금리를 인하할 것을 촉구해 왔습니다. 처음에는 1%, 그다음에는 2%, 그리고 지금은 3% 이상 인하하고 있습니다. 비앙코 리서치의 짐 비앙코는 최근 소셜 미디어에 "7월 4일 이후, 그는 마이너스 금리를 요구할 수도 있다"고 농담을 던졌습니다.
연준은 일반적으로 인플레이션이 통제되고 경제에 활력이 필요하다고 판단될 때 금리를 인하합니다. 금리가 낮으면 차입 비용이 절감되어 지출과 투자를 촉진합니다. 일반적으로 연준은 몇 달마다 0.25%포인트씩 점진적으로 금리를 인하합니다. 하지만 필요할 경우 공격적으로 금리를 인하할 수도 있습니다. 예를 들어, 2007년부터 2009년까지의 대침체 당시 연준은 15개월 만에 금리를 거의 5%포인트 인하했습니다. 2020년 코로나바이러스 팬데믹이 발발하여 갑작스러운 경기 침체를 촉발했을 때에도 연준은 두 달 만에 1.5%포인트 인하했습니다.
25bp 이상의 금리 인하는 일반적으로 경제에 문제가 있음을 의미합니다 . 트럼프 대통령이 요구하는 금리 인하는 경기 침체에 비견될 만합니다. 야후 파이낸스의 릭 뉴먼은 " 누군가 그에게 우리가 큰 어려움에 처해 있다고 말했을 겁니다 ."라고 말했습니다.
제프 베산트 재무장관과 케빈 해셋 백악관 경제고문 등 트럼프 대통령의 경제 자문위원들은 경제에 대해 공개적으로 낙관적인 입장을 보이고 있습니다. 그것이 바로 그들의 임무이기 때문입니다. 하지만 그들은 많은 경제학자와 투자자들의 우려를 공감할 가능성이 높습니다. 경제 성장이 둔화되고 있고, 고용 시장이 약화되었으며, 국가 채무 감당할 수 없는 수준으로 증가했고, 트럼프 대통령의 관세는 득보다 실이 더 크다는 것입니다 .
트럼프 대통령은 두 임기 동안 연방 정부 차입 비용을 줄이기 위해 금리 인하를 주장해 왔습니다. 그는 정부 채무 " 융자 "에 대해 자주 언급하는데, 이는 그가 부동산 개발업자였을 때 자주 사용했던 전략입니다.
최근 몇 년간 상대적으로 낮은 금리로 인해 정부 채무 의 평균 금리는 2007년 5%에서 2022년 1.6%로 하락했습니다. 다른 차입자들과 마찬가지로 정부는 2020년 연방준비제도의 공격적인 금리 인하로 수혜를 입었습니다. 그러나 현재 정부의 평균 차입 금리는 3.3%로 반등했고, 연방 재정 적자는 연간 거의 2조 달러로 급증했습니다. 채무 에 대한 연간 이자 지급액은 현재 1조 달러를 넘어 사회보장연금에 이어 두 번째로 큰 연방 지출 항목입니다 .
트럼프는 재정 매파가 아닙니다. 그가 의회를 통해 추진하고 있는 감세안은 채무 채무 에 약 4조 달러를 추가하게 될 것이며, 이는 2020년대 말까지 40조 달러를 초과할 것으로 예상됩니다. 하지만 트럼프는 곧 막대한 국가 채무 의 결과를 감당해야 할 대통령이 등장할 것이며, 그 사람이 바로 자신이 될 수도 있다는 것을 알아야 합니다 .
화요일 트럼프 대통령은 "트루스 소셜"에 이렇게 게시했습니다. "공화당원 여러분, 이 '빅 뷰티풀 법안'은 아마도 역사상 가장 위대하고 중요한 법안일 것입니다. 역사상 최대 규모의 감세와 국경 안보를 제공하고, 수백만 개의 일자리를 창출하며, 군사비 지출과 재향군인 복지 혜택을 늘리는 등 여러 가지 혜택을 제공합니다. 만약 이 법안이 통과되지 못하면, 역사상 최대 규모의 68% 증세를 초래할 것입니다!!!"
연방 채무 급증이 금융 시장을 뒤흔들고 있다는 징후가 이미 나타나고 있습니다 . 3대 신용평가사 모두 미국 신용등급을 강등했습니다. 장기 금리는 올해 예상보다 높은데, 이는 시장이 과도한 채무 감당하지 못할 때 흔히 나타나는 현상입니다. 이로 인해 달러화가 약세를 보이고 있으며, 해외 자산이 미국 자산보다 더 매력적으로 보이는 "미국 매도" 현상이 나타나고 있습니다.
트럼프의 뜻대로라면, 금리를 대폭 인하하면 정부의 부채 부담이 줄어들 것이 분명합니다. 하지만 근본적인 문제, 즉 채무 자체가 너무 많고, 낭비벽이 심한 의회는 아무것도 하지 않는다는 문제를 해결하는 데는 아무런 도움이 되지 않습니다 .
트럼프 대통령은 경기 둔화에 대해서도 우려하고 있을 수 있습니다. 1분기 GDP는 마이너스를 기록했습니다. 구인 공고는 감소하고 있고, 소비자 신뢰도는 (늘 그렇듯) 낮으며, 미국인들은 노동 시장에 대한 우려가 커지고 있습니다. 만약 경기가 실제로 약화된다면, 연준은 언젠가 금리를 인하할 것이 분명하지만, 트럼프 대통령이 요구하는 만큼 공격적으로 금리를 인하하지는 않을 것입니다 .
은행 분석가 크리스 웨일런은 연준이 결국 단기 금리를 현재 4.25%에서 3%로 인하할 수 있다고 생각합니다. 그러나 그는 트럼프 대통령의 감세 정책으로 인한 추가 적자 지출로 인해 주택담보대출과 기타 소비자 및 기업 대출의 장기 금리가 하락하기보다는 상승 가능성이 더 높다고 생각합니다. 이는 스태그플레이션으로 이어질 수 있습니다. 즉, 성장은 정체된 반면 인플레이션과 금리는 여전히 높은 수준을 유지하여 유권자들을 더욱 불만족스럽게 만드는 것입니다 .
트럼프가 금리에 대해 공격적인 입장을 취하는 또 다른 이유는 그가 실패 가능성에 대한 희생양을 찾고 있기 때문일 수 있습니다 . 그가 파월 의장을 "멍청하고", "어리석고", "고집 센 노새"라고 부르며 빈번하게 공격하는 것은 미래의 경제 문제에 대한 책임을 미리 덮어두려는 시도임이 분명합니다. 만약 인플레이션이 급등하고 실업률이 상승 하거나 소비 정서 여전히 위축된다면, 트럼프는 모든 것이 파월 의장의 잘못이라고 주장할 수 있습니다. 그가 더 일찍 금리를 인하하지 않았고 "더 똑똑한 대통령"의 조언을 따르지 않았기 때문입니다.
대부분의 경제학자들은 연준의 단기 금리가 현재 합리적인 수준에 도달했다고 생각합니다. 긴급하고 대규모 금리 인하를 필요로 하는 재앙적인 시나리오를 예측하는 사람은 거의 없습니다. 경제가 더 악화될 경우 연준이 조치를 취할 것이라는 믿음이 널리 퍼져 있지만, 백악관의 지시에 따른 것은 아닙니다 .
