작성: 용월, 월스트리트 인사이트
S&P 500이 6000포인트 역대 신고점을 찍은 가운데, 시장 광도는 역사상 최악에 가깝습니다.
미국 은행의 최신 보고서에 따르면, S&P 500 지수가 연속으로 신고점을 경신했음에도 불구하고, 이번 돌파의 참여도는 극도로 제한적이어서 S&P 500 구성 종목 중 단 22개 종목만이 역대 최고점에 도달했습니다.
이 수치는 과거 중요한 돌파 시기와 비교했을 때 크게 낮습니다. 1991년 2월에는 51개 종목, 1998년 11월에는 66개 종목, 2007년 5월에는 82개 종목, 2013년 3월에는 97개 종목, 2024년 1월에는 67개 종목, 2020년 8월에는 54개 종목이 신고점을 기록했으며, 이는 현재의 22개 종목과는 크게 다릅니다.
미국 은행 분석가 마이클 하트넷은 이것이 1990년 이후 주요 돌파 중 참여 종목 수가 가장 적은 경우라고 지적했습니다.
골드만삭스 트레이딩 팀은 최근 보고서에서 이러한 전례 없는 시장 광도 악화 현상을 강조했습니다. 해당 은행의 미국 주식 전략 책임자 데이비드 코스틴은 최신 보고서에서 "S&P 500의 반등은 극도로 좁은 특성을 보이며, 지난 수십 년간 가장 집중된 상승 중 하나"라고 지적했습니다.
그는 S&P 500의 시장 광도가 곧 역대 최저점에 도달할 것이라고 경고했습니다. 데이터에 따르면, 지수와 구성 종목의 성과 분화 정도를 측정하는 전통적인 시장 광도 지표가 곧 역대 최저점에 도달할 것으로 보입니다.
기술주 주도의 극단적 집중
기술주가 다시 한번 미국 주식 시장 상승의 주요 동력이 되어, 지난 1년간의 추세를 이어갔으며, 이번 불장의 극도로 집중된 특성을 부각시켰습니다.
골드만삭스 전략가 피터 오펜하이머의 최신 연구에 따르면, 상위 10개 기업이 현재 S&P 500 시총의 38%와 이익의 30%를 차지하고 있으며, 이는 모두 역대 최고 기록입니다.
이러한 극단적 집중은 소수 기술 거대 기업에 대한 시장의 과도한 의존도를 반영하며, 특히 소위 'Mag7'(7대 기술주)이 지수 성과 견인에 결정적인 역할을 하고 있음을 보여줍니다.
러셀 2000 지수의 성과는 시장의 분화 정도를 더욱 뚜렷이 보여줍니다. 해당 지수는 현재 여전히 역대 최고점 대비 약 11% 하락한 상태로, 대형주의 강력한 성과와 대조를 이룹니다.
향후 미국 주식 상승폭은 둔화될 수 있음
기술적 지표상 강한 모멘텀을 보이고 있지만, 골드만삭스는 향후 12개월에 대해 상대적으로 보수적인 전망을 제시했습니다. 코스틴은 향후 12개월 내 S&P 500이 5% 상승해 6500포인트에 도달할 것으로 예상했으며, 지수가 지난 2주간 이미 약 5% 상승했음을 고려하면 이 전망은 상당히 온건한 수준입니다.
주목할 점은 7월이 역사적으로 S&P 500의 성과가 가장 좋은 달 중 하나라는 것입니다. 지난 10년간 한 번도 마이너스 수익률을 기록한 적이 없으며, 평균 수익률은 1.67%입니다. 골드만삭스 트레이딩 팀은 시장이 7월 17일 전후에 정점에 도달하고 이후 조정을 받을 수 있다고 예상했지만, 7월의 '리스크 이벤트'로 인해 이 시점이 앞당겨질 수 있다는 점도 인정했습니다.
