코인데스크의 주간 거시경제 칼럼에 오신 것을 환영합니다. 분석가 옴카르 고드볼레가 광범위한 시장에 대한 거시경제적 관찰과 분석을 작성합니다. 이 칼럼에서 표현된 견해는 투자 조언이 아닙니다.
변동성이 거의 없다고 여겨지는 주요 통화 쌍이 이제 악명 높은 비트코인(BTC)의 가격 성과와 경쟁하고 있습니다. 상상할 수 없는 일이죠, 그렇지 않나요?
이제는 그렇지 않습니다.
6월에 세계에서 가장 유동성 있는 외환 쌍인 EUR/USD는 거의 4% 상승하여 1.1786에 도달했으며, 비트코인(BTC)의 2.4% 상승을 능가했습니다. 놀랍게도 두 자산은 연초 이후 성과에서 거의 비슷하여 각각 13% 이상 상승했습니다.
일부 관찰자들은 EUR/USD가 여전히 더 높은 상승 여지가 있다고 믿으며, 이는 이미 단일 통화의 급등의 혜택을 받은 유로화 페깅 스테이블코인에 긍정적인 신호입니다.
"EUR/USD는 아마도 1.22/1.23 영역에서 저항에 직면할 수 있습니다," ADM 투자자 서비스 인터내셔널의 수석 경제학자이자 글로벌 전략가인 마크 오스트왈드는 말하며, 대부분의 사람들이 "성장에 긍정적"으로 보는 독일의 부채 제동 완화에 초점을 맞추고 있다고 설명했습니다.
독일의 특수성과 미국의 재정 공포
바이든 시대의 재정 지출에 뒷받침된 달러 자산의 상대적 매력도를 나타내는 '미국의 예외주의'라는 용어는 역사적으로 그린백(미국 달러)에 도움을 주었습니다. 그러나 이제 도널드 트럼프의 두 번째 임기 하에서 이 이야기는 반전의 징후를 보이고 있습니다. 확대되는 예산 적자와 급증하는 부채 서비스 비용에 대한 우려는 일부가 '싹트는 재정 공포'라고 부르는 상황을 촉발했습니다.
이제 예외주의 서사는 독일로 이동할 수 있습니다.
올해 초, 독일은 국방 지출(GDP의 1% 이상)을 부채 제동에서 제외하고, 12년에 걸쳐 배치될 5000억 유로 규모의 인프라 펀드를 발표했으며, 그중 1000억 유로는 즉시 기후 전환 펀드로 투입될 예정입니다.
나머지 금액은 추가 인프라 투자를 위한 것으로, 연방 정부에 3000억 유로, 주 정부에 1000억 유로가 배정되었습니다. 마지막으로, 이 계획은 주 정부가 연간 GDP의 최대 0.35%까지 적자를 낼 수 있도록 허용할 것입니다.
이 재정 패키지의 독일 GDP에 대한 직접적인 영향은 내년부터 느껴질 것으로 예상되며, 2027년 이후에도 지속될 것으로 예상되며 유로존 다른 국가들에 긍정적인 파급 효과를 미칠 것입니다.
이제 대화의 초점이 미국 자산에서 유럽 자산으로 바뀌고 있습니다.
"초기 조건은 미국 달러와 자산에 대한 큰 비중이었지만, 이제는 독일이 국방 및 인프라 지출을 늘리면서 유럽 주식에 대한 포트폴리오 배분으로 보입니다," 밴복번 캐피털 마켓의 수석 시장 전략가 마크 챈들러가 이메일로 말했습니다.
(번역은 계속됩니다. 전체 텍스트를 번역하겠습니다.)
