벤처캐피털 스테이블코인 보고서에서 본 현대 금융혁명: 가맹점 비용 99% 감소, AI 에이전트 소액결제가 핵심이 됨

거래 비용 혁명부터 AI 에이전트의 등장까지, 스테이블코인은 단순한 결제 수단이 아니라 자본 시장, 금융 서비스, 그리고 글로벌 금융 흐름 구조를 재정의하는 근본적인 기술 혁신입니다. 벤처 캐피털 파운데이션 캐피털(Venture capital Foundation Capital)은 최근 "스테이 블코인으로 자금 흐름의 방식을 다시 쓰다(Rewriting the Way Money Flows with Stablecoins) "라는 제목의 보고서를 발간하여 스테이블코인의 가치, 한계, 그리고 적용 시나리오를 심층 분석했습니다.

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재단: 스테이블코인 시대가 막 도래했으며 혁신의 여지가 매우 큽니다.

지난 18개월 동안 암호화폐 분야에서 가장 눈길을 끄는 하이라이트 중 하나는 스테이블코인의 폭발적인 성장이었습니다.

결제 처리 대기업 Stripe 가 Bridge 를 11억 달러에 인수하고, 스테이블코인 발행사 Circle이 IPO 후 5배로 성장했으며, Tether가 단 1년 만에 140억 달러라는 놀라운 이익을 낸 것까지, 이러한 수치는 "스테이블코인이 점차 전 세계의 주목을 받고 있으며 새로운 금융 인프라가 될 것으로 기대된다"는 신호를 보여줍니다.

하지만 진정한 잠재력은 이제 막 드러나기 시작했습니다. 재단은 온체인 거래량이 지속적으로 증가하고 있음에도 불구하고, 스테이블코인과 기존 금융의 통합은 아직 초기 단계에 있으며, 기업가 정신과 혁신의 여지가 많다고 밝혔습니다.

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거래 비용 99% 절감? 스테이블코인의 금융 효율성 혁명

스테이블코인의 매력은 미국 달러의 안정성과 블록체인의 프로그래밍 가능한 기능을 결합하여 거의 0에 가까운 수수료로 즉각적인 자금 이체를 가능하게 한다는 점입니다. 기존의 거래 채널은 많은 이해관계자를 필요로 하며, 모든 이해관계자가 감독을 받고 지분을 확보해야 하며 며칠이 걸립니다. 그러나 솔라나와 같은 온체인 이체 비용이 1센트도 채 되지 않고 속도도 1초 미만입니다.

비자와 마스터카드가 매년 처리하는 4,000억 건의 거래가 이 체인에 통합되면 총 거래 수수료는 640억 달러에서 4억 달러로 줄어들어 판매자는 비용을 99% 절감할 수 있습니다.

재단은 서클의 IPO 실적이 예상치를 크게 뛰어넘은 이유가 바로 이것이라고 생각합니다. 서클의 매출은 99%가 이자 수입이고 50%는 코인베이스에 배분되었으며, 한때 시총 430억 달러에 달했습니다. 같은 논리로 추정하면 테더의시총 수천억 달러에 달할 수도 있습니다.

신화 폭로: 스테이블코인은 만병통치약이 아니며 여전히 실질적인 과제가 있습니다.

스테이블코인의 강력한 장점에도 불구하고, 재단은 스테이블코인의 적용 및 홍보에 여전히 많은 오해와 한계가 있다고 말했습니다.

• 스테이블코인은 기존 결제 수단보다 저렴하지만 KYC 및 위험 관리와 같은 규정 준수 비용은 무시할 수 없습니다.

• 24시간 운영을 지원하지만 기존 금융기관과 계속 연결되어 있다면 실제 경험은 여전히 ​​제한적입니다.

• 블록체인의 변경 불가능성과 공개성은 투명성을 높이지만, 환불이나 기타 분쟁에 도움이 되지 않습니다.

• 국경 간 지불이 주요 적용 시나리오이지만 장기적으로는 이러한 시장의 이익이 압박되어 소수의 승자만 남게 됩니다.

회사는 가장 중요한 측면은 스테이블코인의 "구성성"이 가져오는 파괴적 잠재력이라고 강조했습니다.

온체인 대부분의 애플리케이션은 서로 통신할 수 있습니다. 이러한 상호운용성이 오프체인 세계를 성공적으로 연결하면 새로운 금융 경험을 창출할 것으로 기대됩니다. 이는 효율성을 향상시킬 뿐만 아니라 새로운 금융 인프라를 구축할 수 있습니다.

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AI부터 기업 현금 흐름까지, 스테이블코인은 미래 금융 프레임워크를 구축합니다.

파운데이션은 또한 미래 금융 세계가 더 이상 개인 간 거래가 아닌 "소프트웨어 대 소프트웨어, AI 대 AI" 금융 네트워크가 될 것이라고 언급했습니다. 프로그래밍 방식 화폐인 스테이블코인은 이러한 변화에 필수적인 도구입니다. 온체인 신용 평가, 자동 세무 준수, 스마트 계약 기반 거버넌스 및 위험 관리 프레임 에 이르기까지 스테이블코인은 새로운 금융 서비스의 핵심이 될 것입니다.

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다국적 기업의 재무 관리 및 외환 결제 또한 스테이블코인을 통해 효율성과 자동화를 높일 수 있습니다. 또한, 일대다 급여 지급, 보조금 지급, 전자상거래 결제와 같은 금융 흐름 시나리오 또한 스테이블코인을 통해 재정의될 것입니다.

또한, AI 에이전트의 재정적 요구는 새로운 거래 로직과 적용 시나리오를 야기할 것입니다. 소액 결제 부터 즉시 결제까지, 은행 계좌가 필요 없는 저렴하고 감사 거래 메커니즘이 필요합니다.

파운데이션 캐피털(Foundation Capital)은 사전 프로그래밍 가능하고 확장 가능한 금융 흐름을 기반으로 스테이블코인이 결제 도구일 뿐만 아니라 금융 네트워크 재편의 핵심이 될 것이라고 예측합니다. 앞으로 온체인 오프체인을 원활하게 연결하는 새로운 금융 경험들이 등장함에 따라, 이전에는 상상조차 할 수 없었던 거대 기업들이 등장할 것으로 예상됩니다.

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유명 반도체 분석가 딜런 파텔은 7월 1일 AI 대기업들 간의 현재 경쟁 상황을 분석하는 인터뷰를 진행했습니다. 그는 GPT-4.5 개발 실패 이유, 메타(Meta)와 스케일 AI(Scale AI) 인수, 그리고 애플이 AI 경쟁에서 뒤처진 것은 엔비디아와의 불화 때문이라는 내부 사정을 언급했을 뿐만 아니라, AMD가 여전히 엔비디아의 강력한 CUDA 생태계를 따라잡지 못하는 이유도 밝혔습니다. 인터뷰 말미에 파텔은 OpenAI의 초지능 미래 발전에 대해 매우 낙관적이라고 밝혔습니다.

초지능이 최고입니다. 따라가지 못하면 패배할 것입니다.

파텔은 AI 산업 전체가 일반 인공지능(AGI) 추구에서 초지능 추구로 전환되었다고 처음으로 주장했습니다. OpenAI의 공동 창립자인 일리야 수츠케버가 Safe Super Intelligence(SSI)를 설립한 이후, 이는 중요한 전환점으로 여겨져 왔습니다. 또한 이 시점부터 Meta, OpenAI, xAI가 모두 변화하기 시작했습니다. 그는 지금 따라잡지 못하면 결국 우리가 패배자가 될 것이라고 지적했습니다.

GPT-4.5는 왜 실패했나요?

OpenAI GPT-4.5가 실패한 이유를 묻는 질문에 Patel은 모델 매개변수가 더 크고 똑똑해졌지만, 실제로는 너무 느리고 비용이 많이 들며 사용자 채택률이 낮았다는 것이 문제라고 답했습니다. 실패의 주된 이유는 "데이터 부족"으로 인해 GPT-4.5가 "과매개변수화"되었기 때문이며, 이는 다음과 같은 의미를 지닙니다.

"모델이 커질수록 데이터에 대한 갈망은 커집니다. 제한된 양의 정보만 주어지면 데이터를 제대로 이해하기 어렵습니다."

파텔은 돌이켜보면 GPT-4.5 실패의 핵심은 모델의 규모가 아니라 데이터와 추론 아키텍처를 따라가지 못한 데 있다고 말했습니다.

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메타의 AI가 계속 지는 이유는 무엇인가?

메타의 라마 4와 지연된 베히모스 모델에 대해 파텔은 전반적인 기술적 의사 결정에 문제가 있다고 생각합니다. 메타 역시 뛰어난 연구진과 풍부한 GPU를 보유하고 있지만, 기술을 진정으로 이해하고 의사 결정을 내릴 수 있는 리더가 없다면 잘못된 방향으로 나아가기 쉽습니다.

그는 메타의 AI 모델 개발 과정에서 일부 팀이 중국의 딥시크(DeepSeek)를 모방하려 했지만, 부적절한 학습 설계로 인해 모델의 일부 "전문가 모듈"이 효과적으로 활용되지 못해 학습 리소스가 낭비되는 사례를 들었습니다. 문제는 기술을 이해하고 방향을 제시할 수 있는 리더가 부족하다는 것입니다.

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OpenAI와 Microsoft가 멀어지는 이유

파텔은 OpenAI와 마이크로소프트의 협력이 허니문 시기를 지났다고 생각합니다. 마이크로소프트는 OpenAI에 100억 달러 이상을 투자했지만, 수익 배분금과 수수료만 받았을 뿐, OpenAI 지분은 전혀 받지 못했습니다. 이는 다소 당혹스러운 일입니다. 마이크로소프트는 원래 OpenAI에 대한 독점적인 컴퓨팅 권한을 가지고 있었지만, 올해 취소되었습니다.

OpenAI는 현재 마이크로소프트에 대한 의존도를 줄이기 위해 오라클과 코어위브 같은 공급업체와 협력하여 데이터 센터를 구축하고 있습니다. 파텔은 또한 OpenAI가 세계에서 가장 비싼 스타트업이며 향후 몇 년 동안 수익을 내지 못할 것이라고 밝혔습니다. OpenAI는 단지 규모와 기업 가치를 계속 확장하고자 할 뿐입니다.

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애플이 뒤처지는 데는 이유가 있습니다. 애플은 보수적이고 엔비디아와의 협력을 거부하기 때문입니다.

파텔은 애플의 문화가 지나치게 보수적이어서 AI 분야에서 획기적인 진전을 이루지 못했다고 지적했습니다. 애플은 규모가 작고 중요하지 않은 스타트업 몇 개만 인수할 뿐, 최고 경영진 전체를 한꺼번에 인수할 "배짱"이 부족합니다.

애플은 이전에 엔비디아와 "범프게이트" 사건을 겪은 적이 있습니다. 특정 세대의 엔비디아 GPU가 용접 불량으로 기기 고장을 일으켰기 때문입니다. 양측은 서로를 비난하며 "싸움"을 벌였습니다. 이후 특허 소송 문제로 애플은 엔비디아 칩 사용을 중단했습니다.

애플이 "기기 측 AI"에 중점을 두는 것은 보안과 반응 속도 측면에서 장점이 있지만, 파텔은 전반적인 시장 수요는 여전히 클라우드 서비스를 선호하는 경향이 있다고 생각합니다. 그는 다음과 같이 말했습니다.

"모두가 개인정보 보호를 중시한다고 말하지만, 실제로는 여전히 무료이고 사용하기 쉬운 서비스를 선호합니다."

그록이 흥미로운가요? 적어도 몇 가지 질문은 토론의 여지가 있습니다.

파텔은 그록에 대한 평가가 예상보다 좋았습니다. 특히 속보 확인, 지리, 역사 등의 주제에 대한 토론에서 그의 답변은 자연스러웠고, 민감한 주제에 대해서도 거침없이 이야기했습니다. 그는 미국 남부의 흑인-백인 인구 비율 변화, 노예 제도의 역사, 석유 독점의 역사에 대한 질문을 받았을 때, 그록이 안전한 버전을 말하는 대신 더욱 심층적인 배경 지식을 기꺼이 제시했다고 언급했습니다.

머스크가 그록을 "세계에서 가장 똑똑한 AI"라고 주장하는 것에 대해 파텔은 신중한 태도를 보였다. 그는 그록이 정말 훌륭할 수도 있고, 머스크가 데이터 센터 건설과 발전소 매입에 매우 적극적이라고 말했지만, 그 결과가 어떻게 될지는 시간이 걸릴 것이라고 예상했다.

( 머스크 xAI, 그록 재교육 추진…전문가 비판: 의도적으로 역사 왜곡 )

AMD가 따라잡고 있지만 Nvidia는 여전히 선두를 유지하고 있습니다.

파텔은 마침내 엔비디아와 AMD 간의 현재 칩 전쟁을 분석했습니다. 그는 AMD의 추격 의지에 동의했고, 일부 상황에서는 좋은 성과를 거두기도 했지만, 전반적으로는 엔비디아가 여전히 앞서 있었습니다.

파텔은 예를 들어 엔비디아의 NVLink는 72개의 GPU를 고속으로 연결할 수 있는 반면, AMD는 현재 8개만 연결할 수 있다고 말했습니다. 또한, 엔비디아의 소프트웨어 및 개발 생태계는 매우 완벽하여 사용자는 몇 번의 클릭만으로 모델을 실행할 수 있는 반면, AMD는 여전히 많은 매개변수를 수동으로 조정해야 합니다.

하지만 엔비디아는 최근 자체 클라우드 렌털 플랫폼 인 Lepton 과 DGX Cloud Lepton AI를 출시했습니다. 이로 인해 엔비디아 칩을 판매하며 시작한 많은 클라우드 공급업체는 배신감을 느꼈고, AMD는 시장 점유율을 확보할 기회를 얻었습니다.

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초지능의 선두 자리를 차지할 가능성이 가장 높은 사람은 누구일까?

파텔은 모든 주요 혁신이 OpenAI에서 나오기 때문에 OpenAI가 초지능의 왕좌를 차지할 가능성이 가장 높다고 생각합니다. 그 다음은 꾸준히 발전해 왔고 최근 더욱 개방적인 모습을 보인 Anthropic이고, 그 다음은 여전히 ​​열심히 연구 중인 Meta와 xAI입니다.