2025년 하반기에 진입하면서, 비트코인의 변동성이 낮아지고 월간 거래량이 감소했으며, 미국 현물 비트코인 ETF의 누적 순유입량은 약 500억 달러에 근접했습니다.
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The Block의 데이터에 따르면, 비트코인의 "시장" 예상 변동률(7일에서 6개월 사이의 가격 변동 정도를 측정하는 지표)은 2023년 10월 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다. 당시 비트코인의 가치는 현재 가격의 약 3분의 1이었습니다.
변동성이 낮은 것 외에도, 6월 비트코인 네트워크의 월간 거래 수량은 5월에 비해 15% 감소하여 2023년 10월 이후 최저 수준에 도달했습니다. 최근 몇 주 동안 거래 활동도 바닥에 도달했으며, 일부 매우 낮은 수수료의 거래만이 여전히 채굴자들에 의해 메모리 풀에서 선택되어 블록에 패키징되고 있습니다.
네트워크 활동이 부진함에도 불구하고, 월가의 비트코인에 대한 수요는 계속해서 증가하고 있습니다. 미국 현물 비트코인 ETF는 지속적으로 새로운 누적 유입을 기록하고 있습니다. 지난 이틀 동안 이러한 펀드들은 10억 달러 이상의 자금을 유치했으며, 누적 순유입 총액은 약 500억 달러에 근접했습니다. SoSoValue의 데이터에 따르면, 이러한 펀드가 보유한 비트코인의 총 가치는 현재 약 1,376억 달러로 역대 신고점을 기록했습니다.
비트코인 국고(BitcoinTreasuries)의 데이터에 따르면, 상장 기업들도 6월에 활발한 구매자로 나섰으며, 약 6.5만 개의 비트코인(현재 가격 기준 70억 달러)을 구매했습니다. 글래스노드(Glassnode)의 6월 분석에 따르면, 온체인 활동은 거의 없지만 고순자산 개인 및 기관의 거래량이 크게 증가했으며, 이는 기관 및 "고래"의 비트코인 네트워크 내 역할이 점점 더 커지고 있음을 시사합니다.
비트코인 투자자들은 현재 약 1.2조 달러의 미실현 이익을 보유하고 있습니다. 이 인상적인 수치는 장기 투자자들이 비트코인이 지속적으로 역대 최고점에 근접하는 가운데 축적한 장부상 이익을 반영합니다.
비트코인 투자자 집단의 변화
글래스노드(Glassnode)의 데이터에 따르면, 각 투자자의 평균 미실현 이익은 약 125%로, 2024년 3월 비트코인 가격이 73,000달러의 정점에 도달했을 때의 180%보다 낮습니다.
그러나 거액의 미실현 이익에도 불구하고, 투자자들의 행동은 그들이 서두르지 않고 있음을 보여줍니다. 비트코인의 일일 실현 이익은 여전히 상대적으로 온화하여 평균 8.72억 달러에 불과합니다.
이는 이전 불장과는 대조적인데, 당시 비트코인 가격이 각각 73,000달러와 107,000달러였을 때 실현 이익은 28억 달러에서 32억 달러로 급증했습니다.
또한 현재의 시장 정서는 투자자들이 가격 상승 후에 포지션을 조정하기를 기다리고 있음을 나타냅니다. 이러한 추세는 장기 투자자들이 포지션을 고수하고 있으며, 매수 강도가 지속적으로 매도 압박을 초과하고 있음을 보여줍니다.
이는 존버(HODL)가 여전히 투자자 집단 내 주요 시장 행동임을 부각시키며, 축적과 성숙한 유동성이 분배 압박을 크게 초과하고 있음을 보여줍니다.
비트코인 레버리지 비율, 연중 신고점 기록
CryptoQuant의 데이터에 따르면, 모든 거래소의 비트코인 추정 레버리지 비율은 0.27로 지난 12개월 중 최고 수준에 도달했습니다.
이는 거래자들의 리스크 선호도가 높고 상승 전망에 대해 낙관적임을 나타내지만, 동시에 연쇄 청산 효과가 발생할 수 있음을 예고합니다. 높은 레버리지를 사용하거나 자금을 차입하여 거래할 때, 급격한 가격 변동은 순식간에 포지션을 파괴할 수 있습니다.
레버리지 비율이 높음에도 불구하고, 융자 금리 데이터에 따르면 시장은 아직 너무 활발하거나 뜨겁지 않아 걱정할 필요가 없습니다.
CoinGlass의 데이터에 따르면, 비트코인의 융자 금리는 약 2% 수준으로, 2024년 말에 나타났던 50% 이상의 "과열" 수준과는 크게 다릅니다.
간단히 말해, 다른 요인들이 긍정적으로 유지된다면 현재의 레버리지 수준은 비트코인의 추가 상승에 여전히 건전한 것으로 간주됩니다.
동시에, 만약 청산 사냥이 실제로 발생한다면 단기적으로 주목해야 할 두 가지 핵심 수준은 103,000달러와 111,000달러입니다. 이 두 영역은 유동성이 높아 "가격 자석"이 될 수 있습니다.
사실, 시장이 단기적으로 조정되고 이 수준에 도달한다면, 약 80억 달러 규모의 레버리지 롱 포지션(약 103,000달러)이 위험에 처할 수 있습니다.
기타 단기 거시경제적 불리한 요인으로는 트럼프의 7월 9일 관세 최후 통첩과 최근 통과된 화해 법안 등이 있습니다.
