제시, 진써차이징(Jinse)
7월 3일(미국 동부시간) 미국 거시경제 상황은 지속적으로 개선되었습니다. "빅 앤 뷰티풀(Big and Beautiful)" 법안이 하원을 통과했습니다. 비농업 지표는 예상치를 상회했고, 실업률은 예상치를 웃도는 6월 4.1%로 떨어졌습니다. 6월 미국 ISM 비제조업 PMI를 비롯한 여러 경제 지표가 호조를 보였습니다. PMI는 예상치인 50.5와 이전 수치인 49.9를 모두 웃도는 50.8을 기록했습니다. 6월 미국 ISM 비제조업 신규 주문 지수는 예상치인 48.2와 이전 수치인 46.4를 모두 웃도는 51.3을 기록했습니다. 또한, 5월 미국 산업재 주문은 전월 대비 8.2% 증가하며 2014년 이후 최대 증가율을 기록했습니다. 5월 미국 공장 주문(방위산업 제외)은 전월 대비 7.5% 증가하며 이전 수치인 -4.2%보다 크게 상승했습니다.
이러한 거시적 긍정적 소식에 힘입어 3대 주요 지수는 상승 출발하고 상승 마감했습니다. 비트코인도 다시 11만 달러를 돌파했습니다. "강세장 회복"과 "연말까지 20만 달러 돌파"라는 목소리가 다시금 들립니다. 과연 자금 Quantitative easing 실제로 일어날까요? 암호화폐 자산은 이 엄청난 부를 따라잡을 수 있을까요?
미국 경제가 강력하게 회복되고 있으며, 금리 인하에 대한 기대감은 일시적으로 식었습니다.
올해 사람들은 일반적으로 연준이 7월이나 9월에 금리 인하를 시작할 것으로 예상합니다. 그러나 최근 경제 지표는 미국 경제가 여전히 회복력을 유지하고 있으며, 금리 인하가 불가피한 단계에는 아직 진입하지 않은 것으로 보입니다.
6월 비농업 부문 고용자 수는 14만 7천 명 증가하며 시장 예상치인 11만 명을 상회했습니다. 이는 기업들이 여전히 적극적으로 채용에 나서고 있음을 시사합니다. 실업률은 4.2%에서 4.1%로 소폭 하락했지만, 노동 시장이 아직 약화되지 않았음을 시사합니다. 특히 산업재 주문과 신규 주문 지수의 급등은 미국 제조업 또한 회복세를 보이고 있음을 보여줍니다. 동시에 재정 부양책에 대한 기대감도 높아지고 있습니다. 스테이블코인 법안과 "빅 앤 뷰티풀(Big and Beautiful)" 세제 개편안이 발표됨에 따라 재정 측면에서 유동성 공급이 가능해졌습니다.
더욱이 미국의 현재 장기 인플레이션 전망은 여전히 2% 수준에 머물러 있지만, 연준은 무역 등 정책의 불확실성이 여전히 매우 높고 관세 정책이 수입품 가격을 상승시킬 수 있다고 보고 있습니다. "2라운드 효과"는 가격 압박을 장기화하고 단기 인플레이션을 악화시킬 수 있습니다.
연준의 단기 인플레이션과 경제 회복력에 대한 우려로 7월 금리 인하 기대감이 낮아졌습니다. 그러나 9월 금리 인하는 여전히 높은 확률로 예상됩니다. 첫째, 트럼프 대통령은 연준에 거듭 압력을 가했습니다. 트럼프 대통령은 고금리로 인해 미국국채 과도한 이자 부담이 발생하고 있다고 거듭 강조하며 "금리가 1% 오를 때마다 연방 정부는 매년 2,000억 달러의 추가 이자를 부담하게 된다"고 말했습니다. 또한 재정 지출 절감을 위해 금리를 1~2%로 인하할 것을 요구했습니다. 또한 9월 이전에 금리를 인하하지 않을 경우, 의회는 연준의 의사결정권을 약화시키는 법안을 통과시키도록 압박받을 것이라고 경고했습니다. 트럼프 대통령의 압박으로 인해 시장은 여전히 9월 금리 인하에 대한 높은 기대감을 가지고 있습니다. CME의 "페드 워치"에 따르면, 연준이 9월에 금리를 동결할 확률은 4.9%에 불과합니다.
6월 비농업 부문 고용 지표가 예상치를 상회했지만, 정부 부문 고용은 6월에 이례적으로 급증하여 신규 일자리의 거의 절반을 차지했습니다. 이는 트럼프 대통령의 "정부 효율화" 정책과 상충되며, 데이터를 인위적으로 미화했다는 의혹을 받고 있습니다. 고용 지표가 실제로는 그다지 좋지 않다면 경제에 대한 압박이 겉보기보다 더 클 수 있으며, 이는 연준이 9월에 금리를 인하할 가능성을 높입니다.
게다가 7월 1일, 파월 연준 의장은 어조를 바꿔 "관세 정책이 없었다면 금리가 인하되었을 것"이라고 말했습니다. 벤슨 재무장관 역시 "7월에 금리 인하가 없다면 9월 금리는 더 높아질 수 있다"고 말했습니다. 시장은 이 모든 발언을 연준이 9월 금리 인하를 "내부고발"한 것으로 보고 있습니다.
7월 금리 인하 가능성은 낮지만, 9월 금리 인하는 여전히 높은 확률을 지닌 사건입니다. 비트코인과 암호화폐 시장의 경우 단기적으로 급격한 유동성 공급은 없을 것입니다. 그러나 금리 인하 주기 동안 불장(Bull market) 의 흐름은 꺾이지 않았습니다.
비트코인은 연말까지 20만 달러를 달성할 수 있을까?
현재 불장(Bull market) 속에서 나스닥 지수는 새로운 최고치를 경신했습니다. 비트코인은 11만 선에서 등락을 거듭하고 있습니다. 비트코인이 모두가 예상하는 대로 연말까지 20만 선을 돌파할 수 있을까요?
비트코인은 더 이상 개인 투자자 들의 전유물이 아닙니다. 기관 투자자들이 이 불장(Bull market) 에서 주도적인 역할을 하고 있습니다. 비트코인 트레저리즈(Bitcoin Treasuries)의 통계에 따르면, 2025년 7월 4일 기준 총 255개 기관이 약 356만 2천 비트코인을 보유하고 있으며, 이는 총 2,100만 비트코인의 16.96%에 해당합니다.
비트코인 현물 ETF의 경우, 6월 말 기준 11개의 미국 현물 비트코인 ETF가 총 120만 BTC 이상을 포지션, 이는 전 세계 공급량의 약 6%에 해당합니다. 거래소 내 비트코인은 점점 희소해지고 있습니다. CryptoQuant 데이터에 따르면, 모든 중앙화 거래소 의 비트코인 보유량은 7월 초 244만 BTC로 감소했는데, 이는 2018년 이후 최저치입니다. 이는 더 많은 투자자들이 시중에 유통되는 비트코인을 매도하기보다는 장기 보유를 선택하고 있음을 시사합니다. ETF 자금 유입이 증가하고 있으며, 기관들은 비트코인을 디지털 금으로 보고 있습니다. 비트코인이 현물 ETF를 거치면서 금값 상승의 흐름을 따라갈 것이라는 말도 있습니다.
기술 차트를 보면, 비트코인은 105,000선에서 여러 차례 지지선을 시험하며 매수 지지를 받았고, 일간 및 주간 차트 모두 상승 채널에 있습니다. 만약 118,000~120,000선의 압력 수준을 돌파할 수 있다면, 다음 목표는 135,000~150,000선이 될 것입니다.
이를 통해 비트코인이 지속적으로 상승할 수 있는 통로가 열렸음을 알 수 있습니다. 물론, 거시적 차원에서 지정학적 갈등이나 블랙스완 현상도 경계해야 합니다.
비트코인 상승에 대한 기대감이 계속 높아지는 가운데, '알트코인 시즌'이 오는 걸까?
저자는 일부 독립적인 모방 상승장세 있을 것으로 예상하지만, 전반적인 상승 추세를 재현하기는 어려울 것으로 예상합니다. 현재 미국 주식의 블록체인 상장이 하나의 트렌드로 자리 잡았으며, 주요 거래소 관련 RWA 상품을 출시하기 위해 앞다투어 노력하고 있습니다. 예를 들어, XStocks는 Bybit, Bitget, Kraken, Gate, 그리고 Solana 온체인 DeFi 상품 등 여러 거래소 에 상장되었습니다.
자금과 관심을 얻기 위해 알트코인과 경쟁하는 새로운 코인들이 끊임없이 등장하고 있습니다. 대부분의 알트코인은 이번 불장(Bull market) 에서 다시 상승세를 탈 가능성이 낮습니다.
다시 말해, 강세장이 다시 나타나기는 어려울 것입니다. 이번 불장(Bull market) 유동성 공급이 더디게 진행되고 기관 투자자들의 포지션이 지속적으로 누적되면서 발생한 강세장에 가깝습니다. 전반적으로 비트코인이 11만 달러로 회복한 것은 여러 긍정적인 요인의 결과이며, 이번 강세장의 속도는 이전보다 더 느리고 차별화될 수 있습니다. 투자자들이 이번 사이클에서 수익을 창출하려면 거시경제적 추세에 대한 확실한 판단력이 필요합니다.
