제시, 진써차이징
7월 12일, Pump fun의 토큰 Pump가 공개 발매될 예정이다. 이번 공개 판매는 쿠코인, 비트게이트, 엠이엑스씨 등 여러 2선 거래소와 협력한다.
PUMP의 총 발행량은 1조 개이며, 33%를 ICO로 발행하고 발매 가격은 0.004U이다. 이 중 거래소에서 공개적으로 6억 달러를 모집하고, private equity 방식으로 기관에 7억 달러 상당의 토큰을 판매한다.
이번 토큰 발매는 마침 시장 상황이 좋아지는 시점에 맞물려 있으며, 비트코인이 다시 신고가를 돌파하고 코인업계 전체 유동성이 서서히 회복되고 있다. Pump.fun의 토큰 발행에 대해 업계에서는 대부분 부정적인 시각을 가지고 있다. 밈(meme) 시장이 주춤해지면서 Pump.fun의 수익도 크게 감소했기 때문이며, 이번 토큰 발행 역시 시장 유동성 회복을 틈타 수익을 챙기려는 행위로 여겨진다.
아이오에스지 벤처스의 창립 파트너 조시는 소셜 미디어에 이번 Pump.fun 공모는 참여자를 퇴출 유동성으로 삼는 것과 같으며, 고도로 투기적인 도박과 같다고 언급했다.
개인 투자자 입장에서 PUMP 토큰은 구매할 가치가 있을까?
33% ICO, 팀 보유 토큰 거의 40%
PUMP 토큰의 최대 공급량은 1조 개이며, 분배 비율은 33%를 ICO(18% private equity + 15% 퍼블릭 세일)로, 24%를 커뮤니티와 생태계에, 20%를 팀에, 13%를 기존 투자자에게 할당했다. Private equity와 퍼블릭 세일 가격은 동일하게 0.004U이며, ICO로 발행된 토큰은 7월 12일 거래 첫날 완전 해제된다. 팀과 투자자 토큰의 락업 기간은 알려지지 않았다. 이번 ICO에는 미국과 영국 거주자는 참여할 수 없다.
토큰 분배 방안에 대해 커뮤니티에서 광범위하게 비판하고 있으며, 암호화폐 연구원 렉스는 토큰 이코노믹스가 "착취적"이라고 직언했다. 그는 팀이 토큰 공급량의 40% 이상(팀 20% + 기존 투자자 13% + 재단 2% + 생태계 기금 2.4% ≈ 37.4%, 일부 커뮤니티/생태계 기금의 잠재적 통제권 포함)을 자신들과 관련 당사자에게 할당했다고 지적했다. 플랫폼의 지난 1년간 7.5억 달러 이상의 수익은 상당 부분 커뮤니티의 기여에 의존하고 있다.
또한 해제 규칙이 커뮤니티 멤버들에게 투명하지 않다고 여겨진다. 총량의 33%를 차지하는 퍼블릭 세일과 private equity 토큰은 첫날 전체 해제되지만, 팀과 투자자의 토큰 락업 조건은 공개되지 않았다. 이는 "내부 차익 거래" 리스크가 존재한다 - 개인 투자자 자금으로 시장을 지지한 후 매도할 가능성.
아이오에스지 벤처스의 창립 파트너 조시는 Pump.fun 팀은 "시장 부양" 또는 "시장 통제"할 의지나 능력이 없다고 말했다. 그들은 이미 수수료를 통해 막대한 부를 얻었으며, 이번 ICO는 마지막 "가치 실현"에 가깝다.
기술적 장벽 없음, 시장 점유율 이미 추월당함
Pump.fun 팀은 실제로 수수료만으로 이미 엄청난 수익을 올렸다.
솔라나 체인의 밈(meme) 런칭 플랫폼은 2024년에 설립되었으며, 디파이라마 데이터에 따르면 거래량과 수익의 최고점은 2025년 1월에 발생했다. 현재는 거래량과 수수료 수익 모두 급격히 감소했다. 아이오에스지 벤처스 창립 파트너의 X 게시물에 따르면, Pump.fun의 일일 수익은 2025년 1월 23일 700만 달러 이상의 최고점에 도달한 후 최근 92% 이상 폭락하여 약 50만 달러로 떨어졌다. 
2024년 1월 설립 이후 분기별 수익은 다음과 같다:
밈(meme) 서사가 일시적으로 주춤해지면서, Pump.fun도 전환을 모색하고 있다. 팀은 최근 두 가지 전략적 조정을 공개했다. 현재 20명 미만인 팀을 70명으로 확대하고, 엔지니어링, 규정 준수, 법무 등 전문 분야를 포함시키며, 자체 자동화된 마켓 마이커(AMM)를 테스트하여 거래 폐쇄 루프를 구축하려 한다.
이러한 행동들은 Pump.fun 팀이 밈(meme) 런칭 플랫폼으로서 기술적 장벽이 사실상 없다는 것을 인식하고 있음을 보여준다. 현재 시장 점유율은 솔라나의 다른 플랫폼인 LetsBonk에 이미 추월당했다.
이를 통해 Pump.fun은 밈(meme) 런칭 플랫폼의 독각수가 아니며, 기술적 장벽이 없어 쉽게 대체될 수 있음을 알 수 있다.
현재 비트코인이 신고가를 돌파하여 새로운 단기 유동성 효과를 가져왔고, 밈(meme) 코인도 일시적으로 회복될 수 있다. 그러나 Pump.fun의 "발행 즉시 제로화"되는 프로젝트가 너무 많아 실제 사용자 충성도가 매우 낮다. 여기에 사용자들이 창립 팀이 막대한 수익을 올렸다는 인상과 대비되어, 시장이 PUMP 토큰에 호응하지 않을 수 있다.
토큰 기관이 개인 투자자에게 우호적이지 않고, 프로젝트 출시 시 평가액도 낮지 않으며, 밈(meme) 열기도 다시 고점으로 회복하기 어려운 등 여러 요인들이 이 프로젝트가 장기 투자 가치가 없음을 증명하고 있다.
