오리지널 | 오데일리사（@OdailyChina）
작성자 | 딩당（@XiaMiPP）
비트코인이 12만 달러를 돌파하고 이더리움이 3,400달러로 다시 회복하면서, 알트코인 시즌의 귀환에 대한 시장 논의가 점차 고조되고 있습니다.
알트코인 시즌의 진정한 도래 여부는 아직 불확실하지만, 새로운 자금 유입 주기가 시작된다면 우리는 어떤 투자 기회에 주목해야 할까요? 본 글은 주관적 관점에서 자산 보유, ETF 후보, RWA, 디파이, 스테이블코인 등 다섯 가지 분야를 중심으로 논의하겠습니다. 본문에서 언급된 프로젝트들은 단기 투기 대상이 아니라, 현재 시장 트렌드를 바탕으로 향후 더 많은 구조적 관심을 끌 수 있을 것으로 저자가 판단한 방향입니다. 암호화폐 시장은 변동성이 크며 위험과 기회가 공존하므로, 투자 시 이성적이고 독립적인 판단이 필요합니다. 본문은 참고용일 뿐, 어떠한 투자 조언도 구성하지 않습니다.
(이하 생략, 전체 번역 가능)솔라나(SOL): 솔라나는 고성능 블록체인으로 유명하며, 밈(Meme) 거래 분야에서 매우 강력한 장점과 상당히 완비된 생태계를 가지고 있습니다. 2024년, 솔라나 재단은 여러 전통 금융 기관과 협력하여 RWA(현실 세계 자산) 토큰화를 탐색하며 기관 자금의 관심을 끌었습니다. 최근 Letsbonk.fun의 부상으로 솔라나의 거래량이 급증하여 생태계의 지속적인 활성화를 보여주고 있습니다. SOL 현물 스테이킹 ETF가 승인되었으며, 이는 현물 SOL ETF 출시에 일정 부분 참고가 될 수 있지만, 구체적인 진전은 여전히 시장과 규제 동향을 지켜봐야 합니다.
트론(TRX): 트론은 저비용과 높은 처리량으로 많은 스테이블코인 거래를 유치했으며, USDT의 트론 체인 상 점유율이 50%를 초과합니다. 2025년 초, 트론은 홍콩 금융기술 기업과 협력하여 규제 준수 스테이블코인 애플리케이션을 탐색했습니다. 나스닥 상장 기업 SRM 엔터테인먼트(SRM)와 협력하여 역합병을 통해 상장하고 미국 주류 자본 시장에 진입했습니다.
HYPE: 위의 세 자산과 달리 여러 시장 주기를 거쳤습니다. HYPE는 신흥 퍼블릭 체인 토큰으로, 파생상품 거래량의 지속적인 상승으로 온체인 계약 왕좌에 올랐으며, 초기 단계에서 "현금 흐름 능력"을 보여준 드문 신규 프로젝트입니다. 아래 디파이 섹션에서 더 자세한 데이터를 제공할 것입니다.
[이하 생략]
탈중앙화 거래소(DEX) 현물 거래량 추세 변화
하이퍼리퀴드 시장 점유율
디파이 분야에서 대출 프로토콜의 총 예치 가치(TVL) 비중이 가장 높고, 그다음으로 유동성 스테이킹 프로토콜이 높으며, 프로토콜 선두 주자는 각각 아베(Aave)와 리도(Lido)입니다.
디파이 분야 자산 총 예치 가치 비중
또한, 디파이 프로젝트는 보통 가장 실제 현금 흐름 수익이 높은 분야이며, 신뢰가 부족한 주기에서 건강한 재무는 프로젝트를 유지하는 핵심 요인입니다. 관련 읽을거리는 《성장의 환상에서 현금 흐름의 현실로: 회수가 알트코인의 집단 서사가 되다》를 참고하세요.
디파이 프로토콜 수수료 수입
디파이 분야의 투자 선택지는 매우 다양하며, 그중 탈중앙화 거래소(DEX)는 가장 수익성 높은 프로토콜 유형 중 하나입니다. 다른 블록체인의 선두 탈중앙화 거래소들의 성과가 특히 두드러집니다. 예를 들어 이더리움의 유니스왑, 바이낸스 스마트 체인의 팬케이크스왑, 솔라나의 레이디움 등입니다. 이러한 탈중앙화 거래소들은 각 블록체인 생태계의 핵심 허브로서 블록체인 활동의 폭발적 성장에 직접적인 혜택을 받고 있습니다.
최근 솔라나 생태계의 Letbonk.fun을 예로 들면, 그 빠른 성장으로 BONK 토큰 가격이 약 3배 폭등했고, 동시에 솔라나 탈중앙화 거래소 선두주자 레이디움의 RAY 토큰 가격도 거의 2배로 상승했습니다. 이는 블록체인 생태계의 번영이 탈중앙화 거래소의 수익 잠재력을 확대하고, 자금 유출의 직접적인 수혜자가 됨을 보여줍니다. 그러나 탈중앙화 거래소의 성과는 블록체인 생태계의 활성화 정도와 시장 정서에 크게 좌우됩니다.
추천 이유
이더리움 생태계가 지속적으로 과열됨에 따라, 그 위의 디파이 프로젝트들이 자금 유출 효과의 최대 수혜자가 될 것으로 예상됩니다. 대출 분야의 선두주자 아베(AAVE)와 탈중앙화 거래소 분야의 선두주자 유니스왑(UNI)은 성숙한 생태계 위치와 안정적인 수익 모델로 자금의 우선 선택지가 될 수 있습니다. HYPE는 신흥 잠재력 프로젝트로, 이전에 자산 준비 분야에서 언급되었으며, 파생상품 거래 영역에서의 빠른 성장으로 일정 수준의 투자 매력을 보여줍니다.
스테이블코인 분야: 실제 지불에 가장 근접한 서사
암호화폐의 다음 실제 채택은 스테이블코인과 지불 분야에서 올 수 있습니다. Genius 법안의 도입으로 스테이블코인의 규제 프레임워크가 점점 명확해지고 있습니다.
스테이블코인 분야는 보통 실물자산(RWA)과 디파이 분야와 시너지 효과를 형성합니다. 디파이 분야에서 자금 유출과 프로토콜 예치금 가치 하락이 발생하는 동안, 실물자산(RWA)과 담보 대출 포지션(CDP)은 총 예치 가치(TVL)의 상당한 성장을 달성했습니다.
스테이블코인 분야에서 테더(USDT)와 USDC 같은 중앙화 스테이블코인은 미국 달러 준비금에 연동되어 주도적 위치를 차지하며 적용 범위가 광범위합니다. 투자 대상으로 탈중앙화 스테이블코인의 거버넌스 토큰만 선택해야 한다면, 다이(DAI) 뒤의 메이커다오(MKR)나 USDe 뒤의 ENA와 같은 토큰을 고려할 수 있습니다.
추천 이유
스카이(이전 메이커다오)는 탈중앙화 스테이블코인 분야의 선두주자로, 미국 국채 토큰화에 투자함으로써 재무 상태를 건강하게 유지하고 안정적인 기본면을 보여줍니다. 현재 브랜드 재정립을 통해 자체 생태계 서사를 만들려고 시도하고 있습니다.
에테나는 2024년에 출시된 프로토콜이지만, 자금 예치 규모가 이미 스카이와 필적할 만하며, 현재 Securitize와 협력하여 실물자산(RWA)에 중점을 둔 블록체인 Converge를 출시하고 있습니다.
결론
알트코인 시장의 진정한 폭발은 외치는 것으로 이루어지는 것이 아니라, 자금 구조, 정책 환경, 시장 서사가 공동으로 촉매 작용한 결과입니다. 비트코인과 이더리움이 기관 투자자들의 핵심 자산 보유 대상이 되면서, 새로운 "알트코인 로직"도 조용히 형성되고 있습니다: 기본면을 갖추고, 이야기를 명확히 할 수 있으며, 기관 투자자들이 받아들일 수 있는 코인만이 앞으로의 주기에서 가치 재구성의 안개를 뚫고 진정한 승자가 될 수 있습니다.
