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mNAV 두 달 동안 2 이하의 저점에 있으며, MSTR이 그 우위를 상실했는가?

비트코인 보유 회사의 선구자로서, 마이크로스트래티지는 비트코인 레버리지와 대리의 장점으로 유명하며, 구조적 레버리지, 자산 순자산 프리미엄 또는 전환사채 등의 도구를 통해 비트코인 자체를 초월할 가능성이 있어 증폭된 수익을 가져올 수 있었습니다.

그러나 mNAV(현재 주가와 보유 비트코인 가치의 비율)를 보면, 작년 11월 고점 3.89에서 1.9로 하락했으며, 최근 두 달 동안 2 이하에서 머물러 있어, MSTR이 비트코인 레버리지로서의 우위를 상실하고 있는지 의문이 듭니다.

MSTR, S&P 500 지수에 선정되지 못함

트위터 창업자 잭 도시의 지불 플랫폼 블록은 7/23 개장 전 Hess Corp. (주식 코드 HES)을 대체하여 S&P 500 지수 구성 종목이 될 예정이지만, 오랫동안 기대되었던 마이크로스트래티지는 이번 분기에 포함되지 못했습니다. S&P 500 지수에 진입하면 비트코인은 모든 투자 포트폴리오에 "자동으로 스며들게" 되며, 이는 전통적인 401k, 퇴직 펀드, 그리고 패시브 투자를 하는 광범위한 투자자들을 포함합니다. MSTR 주가는 더욱 상승할 기회를 얻을 수 있었을 것입니다.

마이크로스트래티지의 재무제표는 7/31에 발표될 예정이며, 비트코인 가격이 2분기에 상승함에 따라 이전에 예고한 대로 2분기에 140.5억 달러의 비트코인 미실현 이익을 달성했습니다. 우수한 수익 기록을 세울 것으로 기대되며, S&P 500 지수 구성 종목 중 하나의 조건인 「최근 분기 이익이 양(+)의 값」을 충족할 가능성이 높습니다. 하지만 공식적으로 지수에 포함되려면 10월 이후를 기다려야 합니다.

MSTR 거래량 하락, 변동성 감소로 자금 조달에 불리

10x 리서치의 통계에 따르면, MSTR의 최근 거래량은 크게 감소하여 일일 거래액이 150억 달러에서 50억 달러로 줄었으며, 30일 변동성도 165%에서 58%로 크게 하락해 비트코인의 43%보다 약간 높은 수준입니다. 높은 변동성은 주식과 전환사채 매도를 통해 추가 자금을 조달하는 핵심 요인이며, 내재된 주식 옵션은 가치를 높이기 위해 큰 가격 변동이 필요합니다.

마이크로스트래티지의 비트코인 매수 동력 약화, 주가 상승 어려움

마이크로스트래티지는 6월에 단 17,075개의 비트코인만 구매했으며, 이는 1월부터 5월의 구매량에 비해 크게 낮습니다. 저자는 최근 mNAV가 저점에 머물러 있어 자금 조달에 불리하고, 이로 인해 마이크로스트래티지의 비트코인 매수 속도에 영향을 미쳤을 것으로 추측합니다. 또한 추가 주식 발행은 높은 우선주 이자 지급에 부분적으로 사용되며, 경쟁자들의 지속적인 진입도 주가가 순조롭게 상승하지 못하는 이유일 수 있습니다.

(비트코인이 계속 신고가를 경신하는데, 마이크로스트래티지(MSTR)는 왜 오르지 못하나?)