저자: MONK
편집자: 테크 플로우 (techflowpost)
거래 기호는 $ETH입니다.
월가에서는 암호화폐 열풍이 불고 있다.
전통 금융(TradFi)은 성장 스토리를 잃어가고 있습니다. 인공지능은 시장에서 이슈 되고 있지만, 이에 대한 관심은 지나쳤고, 소프트웨어 기업들은 2000년대와 2010년대에 비해 오늘날 훨씬 매력도가 떨어졌습니다.
더 깊은 차원에서, 혁신 스토리와 대규모 시장(TAM)에 투자하기 위해 자본을 조달하는 성장 투자자들은 대부분의 AI 관련 기업들이 터무니없이 높은 프리미엄으로 평가받고 있는 반면, 소위 "성장"이라는 내러티브는 더 이상 찾기 힘들다는 사실을 잘 알고 있습니다. 한때 높은 평가를 받았던 FAANG 주식들은 점차 "고품질, 이익 극대화, 그리고 적당한 연간 성장률"을 갖춘 복합 자산군으로 변모하고 있습니다.
예를 들어, 소프트웨어 회사의 중간 기업 가치 대 매출(EV/Rev) 배수는 2.0배 미만으로 떨어졌습니다.
이때 암호화폐가 등장했습니다.
비트코인($BTC)이 역대 최고치를 경신했고, 미국 대통령이 기자회견에서 비트코인을 강력히 추천했으며, 일련의 유리한 규제로 인해 2021년 이후 처음으로 암호화폐 자산이 다시 주목을 받게 되었습니다.
BTC, COIN, HOOD, CIRCLE vs. SPY 및 QQQ (출처: Artemis)
이번에는 더 이상 NFT와 도지코인이 주인공이 아닙니다. 디지털 금, 스테이블코인, "토큰화", 그리고 결제 개혁의 시대입니다. 스트라이프와 로빈후드는 암호화폐가 다음 성장의 핵심이 될 것이라고 주장하고 있으며, $COIN(코인베이스)은 S&P 500 지수에 성공적으로 편입되었습니다. 서클은 암호화폐가 성장주들이 실적 배수를 무시할 만큼 매력적이라는 것을 다시 한번 세상에 입증했습니다.
하지만 이 모든 것이 $ETH과 어떤 관련이 있나요?
암호화폐에 익숙하신 분들에게는 스마트 컨트랙트 플랫폼 환경이 엄청나게 분산되어 보일 수 있습니다. 솔라나, 하이퍼리퀴드 외에도 수십 가지의 고성능 블록체인과 롤업(온체인 확장 솔루션)이 새롭게 등장하고 있습니다.
우리는 이더 의 리더십이 심각한 도전에 직면해 있으며 실존적 위협에 직면해 있다는 것을 알고 있습니다. 또한 이더리움이 아직 가치 확보 문제를 해결하지 못했다는 것도 알고 있습니다.
하지만 월가가 이 모든 것을 제대로 이해하고 있을지는 의문입니다. 사실, 대부분의 월가 투자자들은 솔라나에 대해 거의 아무것도 모른다고 말하고 싶습니다. 솔직히 말해서, XRP, 라이트코인, 체인링크, 카르다노, 도지코인은 아마도 $SOL보다 더 널리 알려져 있을 것입니다. 어쨌든 이들은 수년간 암호화폐 자산 전체에 무관심해 왔습니다.
월가가 알고 있는 것은 $ETH가 "린디 효과"(장기적으로 지속되는 것은 지속될 가능성이 더 높음)의 증거이며, 실전에서 검증되었고, 수년간 주요 "베타 투자" 수단으로 활용되어 왔다는 것입니다. 월가가 보고 있는 것은 $ETH가 유동성이 높은 ETF를 보유한 유일한 암호화폐라는 것입니다. 월가는 다가올 촉매제이자 전통적인 상대 가치 투자에 기대감을 갖고 있습니다.
정장 차림의 투자자들은 암호화폐에 대해 잘 알지 못하지만, 코인베이스, 크라켄, 그리고 이제는 로빈후드까지 모두 "이더 기반"으로 사업을 확장하기로 결정했다는 사실은 알고 있습니다. 최소한의 실사만으로도 이더 가장 큰 스테이블코인 풀을 온체인 사실을 알게 될 것입니다. 그들은 문샷(Moonshot)에 대한 계산을 시작하고, $BTC 역대 신고점 경신했지만, $ETH는 여전히 2021년 최고치보다 30% 이상 낮다는 사실을 금방 깨닫게 될 것입니다.
상대적인 저조한 실적은 비관적으로 보일 수 있지만, 이들은 투자에 대한 접근 방식이 다릅니다. 이들은 "기회를 놓친 것 같다"는 생각이 들 정도로 최고치를 쫓는 대신, 저렴하지만 명확한 목표가 있는 자산을 매수하는 것을 선호합니다.
이미 그런 상황이 온 것 같습니다. 투자 의무화는 문제가 되지 않습니다. 어떤 펀드든 적절한 인센티브만 있다면 암호화폐 투자를 확대할 수 있습니다. Crypto Twitter(CT)가 1년 넘게 $ETH에 투자하지 않겠다고 선언했음에도 불구하고, 해당 티커는 지난 한 달 동안 꾸준히 상승세를 보였습니다.
$SOLETH는 연초 대비 거의 9% 하락했습니다. 이더 의 시장 지배력은 5월에 바닥을 찍은 후 2023년 중반 이후 가장 긴 상승세를 보이고 있습니다.
Crypto Twitter(CT) 전체가 $ETH를 "저주받은 코인" 태그 했다면 왜 여전히 좋은 성과를 보이고 있을까요?
답: 새로운 구매자를 유치하는 것입니다.
올해 3월 이후 현물 ETF로의 자금 유입은 일방적인 증가 추세를 보이고 있습니다.
출처: 코인글래스
$ETH와 같은 마이크로스트래티지 클론은 포지션 늘리기(물타기) 있으며, 이를 통해 시장에 초기 구조적 레버리지를 추가하고 있습니다.
아마도 일부 암호화폐 투자자들은 $ETH에 대한 노출이 부족하다는 것을 깨닫고 포지션 재조정하기 시작했을 것입니다. 예를 들어, 지난 2년 동안 좋은 성과를 보였던 $BTC과 $SOL에서 철수하고 이더 으로 전향했을 수도 있습니다.
이더 문제를 해결했다고 말하는 것이 아닙니다. 제 생각에는 자산으로서의 $ETH가 이더 네트워크 자체와 분리되기 시작할 가능성이 높습니다.
외부 매수자들이 $ETH 자산의 패러다임 전환을 주도하고 있으며, "오로지 하락할 수밖에 없다"는 우리의 고정관념에 도전하고 있습니다. 공매도자들은 결국 공매도(Short) 청산해야 할 것입니다. 이후 암호화폐 투자자들은 $ETH에 대한 본격적인 투기 열풍이 현실화될 때까지 상승세를 추격하기 시작할 것이며, 결국 극적인 고점 형성으로 이어질 것입니다.
이런 일이 일어난다면 역대 신고점(ATH)도 멀지 않을 것입니다.
