작성: imToken
이번 달 초, Robinhood 등이 연이어 블록체인에서 미국 주식 거래를 지원하고 자체 개발 퍼블릭 체인을 계획하는 한편, 크라켄(Kraken) 등도 AAPL, TSLA, NVDA 등 미국 주식 토큰 거래 쌍을 출시하며 온체인 주식 거래의 열풍을 일으켰다.
하지만 이것이 정말 새로운 개념일까?
실제로, 이 갑작스러운 토큰화 열풍의 이면에는 암호화폐 세계의 7년에 걸친 자산 온체인 진화 역사가 있다 - 초기 합성 자산 실험부터 스테이블코인의 현실적 적용, 그리고 RWA(현실 세계 자산)의 구조화된 접근까지, '자산 × 블록체인'이라는 내러티브의 주제는 한 번도 중단된 적 없으며, 지금은 더욱 현실적이고 기관화된 재시작을 맞이하고 있다.
새 병에 담은 오래된 와인 같은 미국 주식 토큰화
표면적으로 주식 토큰화는 Web3 세계의 새로운 트렌드처럼 보이지만, 사실 그것은 오래된 내러티브의 재부상에 가깝다.
이전 온체인 호황 주기를 경험한 사용자들은 신테틱스(Synthetix), 미러(Mirror) 등의 프로젝트가 선도적으로 개발한 합성 자산 메커니즘을 기억할 것이다. 여기서 사용자들은 원시 암호화폐 자산(예: SNX, UST)을 초과 담보로 제공하여 온체인에서 미국 주식, 법정 화폐, 지수, 심지어 상품에 연동된 '합성 자산'(예: sAAPL, mTSLA)을 민트할 수 있어 중개인 없이 자산 거래 경험을 할 수 있었다.
이 모델의 가장 큰 장점은 실제 자산 보관 및 정산, 상대방 매칭, 무한 깊이와 제로 슬리피지 경험이 필요 없다는 것이었지만, 이상은 풍부했고 현실은 냉정했다 - 오라클의 왜곡, 자산의 극심한 변동성, 빈번한 시스템적 리스크, 그리고 현실 규제와의 연결 부족으로 인해 이러한 '합성 자산'은 점차 역사의 무대에서 퇴장했다.
지금, 미국 주식 토큰화의 열풍은 '자산 합성'에서 '실제 주식 매핑'으로 이동하고 있으며, 토큰화 내러티브가 '오프체인 실제 자산 연결'의 새로운 단계로 진입했다고 볼 수 있다.
Robinhood 등이 출시한 미국 주식 토큰 거래 제품을 예로 들면, 공개된 정보에 따르면 실제 주식 자산의 온체인 통로와 결제 구조의 재구축이 배경에 있다. 즉, 실제 주식 보관, 자금은 규제 준수 브로커를 통해 미국 주식으로 유입된다.
객관적으로 말해, 이 모델의 미국 주식 토큰화는 규제 경로, 국경 간 운영 등의 측면에서 여전히 많은 도전 과제가 있지만, 사용자 관점에서는 완전히 새로운 온체인 투자 창구로 볼 수 있다:
계좌 개설 없이, 신원 확인 없이, 지리적 제한 없이, 암호화폐 지갑 하나와 스테이블코인 한 장으로 전통적인 브로커의 복잡한 절차를 우회하여 탈중앙화 거래소(DEX)에서 직접 미국 주식 토큰을 거래할 수 있으며, 7×24 시간 거래, 초단위 정산, 전 세계 무경계 접근이 가능하다. 이러한 경험은 글로벌 투자자, 특히 비미국 거주자에게는 전통 증권 시스템으로는 도달하기 어려운 것이다.
이 논리의 성립은 블록체인이 '정산 + 자산 확정' 기반 인프라로서의 능력에 의존하며, 토큰화가 기술적 시도에서 사용자의 실제 사용으로 나아가는 거대한 도약을 보여준다.
더 나아가, 더 거시적인 관점에서 보면, 「미국 주식 토큰화」는 단지 RWA(현실 세계 자산) 토큰화 과정의 한 하위 집합일 뿐이며, 이는 2017년 토큰화 개념이 등장한 이후 자산 온체인 내러티브가 토큰 발행에서 합성 자산, 그리고 RWA 연동으로 지속적으로 진화해온 모습을 반영한다.
로빈후드를 포함한 주류 플레이어들이 자체 네이티브 체인을 출시하고 온체인 주식 거래 기능을 지원하는 주목할 만한 트렌드가 있으며, 현재 공개된 정보에 따르면, 이러한 토큰화 경로의 기술 협력 파트너들은 대부분 여전히 이더리움 생태계(아비트럼 등)를 기반으로 하고 있으며, 이는 분명 토큰화 인프라의 핵심 위치에 있는 이더리움의 입지를 다시 한번 확인시켜 준다.
그 이유는 이더리움이 성숙한 스마트 계약 시스템, 방대한 개발자 커뮤니티, 풍부한 자산 호환 표준을 보유하고 있을 뿐만 아니라, 더욱 중요하게는 그 중립성, 개방성, 그리고 구성 가능성이 금융 자산 매핑에 가장 확장 가능한 토대를 제공하기 때문이다.
전반적으로 볼 때, 이전 토큰화 라운드가 Web3 원시 프로젝트에 의해 추진된 암호화 금융 실험이었다면, 이번에는 전통 금융(TradFi)이 주도하는 전문화된 재구성으로 보이며 - 실제 자산, 실제 규제 준수 요구 사항, 그리고 글로벌 시장 요구와 함께 다가오고 있다.
이번이 토큰화의 진정한 시작이 될까?
우리는 지켜볼 것이다.
