2025년 1분기, 코인베이스의 재무 보고서는 투자자들에게 어려운 상황을 제시했습니다. 세계 최대 암호화폐 거래 플랫폼 중 하나인 코인베이스는 순이익 급감, 거래량 감소, 시장 점유율 하락 등의 문제에 직면했습니다. 한때 시장 지위를 지탱해왔던 핵심 업무 전례 없는 압박에 직면한 것입니다.

위기 대면 코인베이스는 확고한 의지를 보여주었습니다. 신속한 인수와 다양한 산업 분야의 업무 통합을 통해 코인베이스는 베이스 체인 개발과 기관 고객 확대를 중심으로 업무 구조를 재편하고 있습니다. 이는 다른 중앙 집중식 거래소(CEX)들이 기존의 프레임 깨고 경쟁이 심화되는 시장에서 미래 성장 기회를 포착하는 데 있어 고무적인 방향을 제시합니다.

재무 보고서에 나타난 "CEX 위기"

세계 최대 암호화폐 거래소 중 하나임에도 불구하고, 코인베이스의 2025년 1분기 재무 보고서는 회사가 직면한 불안감을 드러냈습니다. 총 매출은 20억 달러에 달해 전년 동기 대비 24.2% 증가했지만, 이러한 성장은 회사가 직면한 압박을 상쇄하기에는 역부족이었습니다.

특히 순이익이 94%나 급감한 상황을 고려하면, 6,600만 달러의 순이익은 투자자들의 기대에 크게 못 미쳤습니다.

코인베이스의 주요 수입원이었던 현물 거래 수익이 올해 재무 보고서에서 상당한 하락세를 보였습니다. 기관 거래 수익은 전년 대비 30% 감소했고, 개인 거래 수익도 19% 감소했습니다. 거래량 감소는 중앙거래소(CEX)의 전통적인 수익 모델이 심각한 도전에 직면하고 있음을 보여줍니다.

현물 거래량 감소는 부분적으로 암호화폐 시장 자체의 냉각 때문입니다. 2024년 1월 이후 비트코인, 이더 과 같은 주요 암호화폐 자산의 가격 변동성이 감소했습니다. 이전의 변동성이 큰 시장 환경과 비교했을 때 투자 활동이 크게 줄어들었습니다. 기관 투자자든 개인 거래자 든 이전만큼 빈번하게 거래하지 않고 있습니다.

하지만 가격 변동 외에도 나비 효과를 실제로 촉발한 것은 여러 요인이 복합적으로 작용하여 중앙거래소(CEX) 시장의 대대적인 재편을 이끌어낸 것이었습니다.

ETF의 부상은 의심할 여지 없이 핵심 요인입니다. 비트코인 ​​외에도 이더, 솔라나, XRP와 같이 시총 큰 주요 암호화폐들도 이번 투자 라운드에서 ETF를 통해 자금을 조달받았습니다. 이러한 ETF들은 한때 코인베이스의 현물 거래량의 대부분을 차지했습니다. 중앙거래소(CEX)의 현물 거래 수수료가 0.5%에 불과한 반면, 연간 운용 수수료는 0.1%~0.5%에 그치면서 일부 투자자들은 ETF를 선택하게 되었습니다.

온체인 급성장은 거래자 손실을 더욱 심화시켰습니다. 이러한 사이클에서 온체인 창출하는 부의 증대 효과는 암호화폐 기존 투자자와 신규 투자자 모두 온체인 거래에 점점 더 익숙해지도록 만들었습니다. 더 많은 사용자가 중앙화폐거래소(CEX)를 입금 위한 "크로스체인 브리지"이자 스테이블코인을 저장하는 "지갑"으로 여기기 시작했습니다.

또한, 하이퍼리퀴드와 같은 탈중앙화 파생상품 플랫폼이 급속도로 성장하면서 미국과 같이 규제가 엄격한 지역의 대량 계약 사용자들을 끌어들이고 있습니다. 이러한 플랫폼은 코인베이스와 같은 규제 준수 거래 플랫폼보다 유연한 상장 메커니즘, 높은 레버리지, 더욱 다양한 거래 상품을 제공하여 온체인 로의 사용자 유출을 가속화하고 있습니다.

설상가상으로, 로빈후드와 같은 기존 증권사들이 암호화폐 시장 진출을 발표하면서 코인베이스의 시장 점유율 더욱 하락했습니다. 로빈후드의 주요 고객층은 전통적인 금융 시장에서 거래하는 젊은 투자자들로, 이들은 이미 암호화폐 시장에 큰 관심을 보이고 있어 코인베이스와 같은 중앙 집중식 거래소에게는 중요한 성장 시장입니다.

하지만 이러한 사용자 그룹에게는 로빈후드와 같은 증권사가 훨씬 더 친숙한 거래 인터페이스와 낮은 수수료를 제공합니다. 로빈후드의 규제 준수는 미국 주식에 관심 있는 암호화폐 고래 끌어들일 수 있으며, 이는 코인베이스의 향후 성장 잠재력을 더욱 제약할 것입니다.

거래 플랫폼이 더 이상 거래 업무 에 의존하지 않을 때

트래픽 감소와 사용자 이탈률 상승으로 인해 코인베이스의 경쟁사들은 현물 업무 에만 의존하는 것으로는 더 이상 시장 점유율 유지하기에 충분하지 않다는 것을 깨달았습니다.

OKX는 인스크립션 초기부터 OKX Wallet의 인프라 구축에 착수하여 편리한 제품 경험과 포괄적인 서비스를 통해 사용자들을 위한 온체인 진입점이 되고자 노력했습니다. 한편, 바이낸스는 알파 거래 보상 프로그램을 출시하여 대량 온체인 사용자를 BSC로 유치하고, 알파 섹션을 메인 플랫폼에 심층적으로 통합하여 트래픽 유입을 극대화했습니다.

경쟁사들과 달리 코인베이스는 신제품 개발에 막대한 투자를 하지 않았습니다. 대신, 규정 준수 및 자원 측면에서의 강점을 활용하여 제휴 및 파트너십을 구축하고, 인수 및 업무 협력을 주요 수단으로 삼아 베이스체인 구축을 빠르게 추진하고 기관 시장에서 새로운 경쟁 구도를 형성하기 위해 노력해 왔습니다.

사세요, 사세요, 사세요!

치열한 업계 경쟁에 직면한 웹2.0 기업들이 흔히 사용하는 전략인 인수합병은 코인베이스가 시장의 도전에 대응하고 혁신을 이루기 위한 주요 수단이 되었습니다. 코인베이스는 거래 플랫폼으로서의 탄탄한 현금 흐름을 활용하여 불과 6개월 만에 스핀들(Spindl), 아이언피쉬(Iron Fish), 데리비트(Deribit), 리퀴파이(Liquifi) 등 4개 기업을 인수했습니다.

브라이언 암스테랑 CEO는 또한 "코인베이스는 탄탄한 재무 상태를 보유하고 있으며, 상장 기업으로서 인수 자금에 충분한 유동성을 확보하고 있습니다. 앞으로도 코인베이스의 제품 개발과 성장을 견인할 수 있는 기업들에 집중할 것입니다."라고 밝혔습니다.

이 네 개 인수 기업이 코인베이스의 기존 핵심 업무 과 직접적인 연관이 없다는 점은 주목할 만합니다. 코인베이스는 단순히 현물 거래 업무 살리거나 성장시키기 위해 인수를 활용하는 것이 아닙니다. 오히려 이러한 인수는 새로운 성장 동력을 모색하기 위한 것입니다.

이번 인수(Spindl, Iron Fish, Liquifi)는 모두 Base 블록체인 구축이라는 동일한 목적을 가지고 있습니다.

지난 몇 년간 온체인 생태계에서 치열한 경쟁이 벌어졌음에도 불구하고, 베이스체인은 솔라나를 넘어서지 못했습니다. 하지만 솔라나와 BSC가 밈을 활용하여 개인 투자자 거래자 끌어들이는 것과는 달리, 베이스체인은 처음부터 "개발자 우선" 전략을 강조해 왔습니다. 생태계 책임자인 제시 폴락은 개발자 친화적인 개발 환경을 조성하는 것이 사용자 유치보다 우선시된다고 여러 차례 공개적으로 밝힌 바 있습니다.

Spindl, Iron Fish 팀, 그리고 Liquifi의 업무 모두 온체인 개발자들을 지원하는 데 집중하고 있습니다. 이번 인수를 통해 개발자들은 마케팅 지원, 개인정보 보호 기술, 토큰 관리 등 다양한 도구와 서비스를 이용할 수 있게 되어, 기본 온체인 에서의 개발 과정과 비용을 줄일 수 있게 되었습니다.

개발자에게 있어 광범위한 사용자층에게 애플리케이션을 홍보하는 것은 항상 큰 과제였습니다. 기존 광고 플랫폼은 탈중앙화 생태계의 요구를 충족할 수 없습니다. 올해 1월 코인베이스에 인수된 스핀들(Spindl)은 온체인 광고 솔루션을 제공하는 회사로, 페이스북 광고팀의 핵심 멤버였던 안토니오 가르시아 마르티네스가 설립했습니다.

Spindl은 스마트 컨트랙트를 통해 온체인 광고 기술 스택을 구축하여 개발자들이 중앙 집중식 플랫폼이나 트위터 KOL에 의존하지 않고 온체인 직접 광고를 게재하고 사용자를 확보할 수 있도록 지원합니다. 이 혁신적인 광고 방식은 온체인 개발자에게 더 큰 투명성과 제어권을 제공하며 광고 비용을 크게 절감해 줍니다.

광고 및 마케팅 외에도 개인정보 보호는 온체인 개발자들이 직면하는 또 다른 난제입니다. 개인정보 보호는 특히 암호화폐 네이티브 사용자들에게 중요하며, 많은 암호화폐 고래 온체인 이 개인정보 보호와 익명성을 더 잘 보장한다고 믿고 중앙 집중식 거래소(CEX)에서 온체인 솔루션으로 옮겨가고 있습니다. 그러나 실제로는 개발자들이 개인정보 보호 기술을 구현하는 데 있어 복잡성과 어려움과 같은 문제에 직면하고 있습니다.

지난 3월, 코인베이스는 아이언 피쉬(Iron Fish) 팀을 인수했습니다. 아이언 피쉬는 원래 영지식 증명(zk-SNARKs) 기술을 사용하여 사용자 온 온체인 거래의 개인정보 보호를 보장하는 프라이버시 블록체인이었습니다. 또한, 아이언 피쉬 팀은 개발자들이 개인정보 보호, 보안 및 규정 준수를 보장하는 도구를 개발할 수 있도록 지원하는 데 있어 독보적인 강점을 가지고 있었습니다.

코인베이스에 인수된 후, 해당 팀은 Base 플랫폼에 새로운 개인정보 보호 모듈 구축하고 개인정보 보호 기본 요소를 개발하여 Base 플랫폼 개발자들이 더욱 원활하게 안전하고 투명하며 개인정보를 보호하는 애플리케이션을 개발할 수 있도록 지원할 예정입니다.

한편, 암호화폐 스타트업에게 토큰 발행 및 관리는 지분 구조, 에어드랍 설계, 토큰 언락, 세금 준수 등 여러 측면을 고려해야 하는 복잡한 작업입니다. 대부분의 개발자는 이 분야에 대한 경험이 부족하여 프로젝트 개발 외에 대량 시간, 노력, 자원을 투입하여 토큰 발행 및 관리의 다양한 과제를 해결해야 합니다.

지난 7월 코인베이스의 리퀴파이(Liquifi) 인수는 이러한 문제를 해결하는 데 중요한 플랫폼이 될 것입니다. 리퀴파이는 온체인 개발자에게 지분 구조 관리, 베스팅 일정, 에어드랍 관리, 세금 준수 등 포괄적인 토큰 관리 서비스를 제공합니다.

유니스왑 재단, 이테나, OP 랩스와 같은 몇몇 유명 스타 프로젝트들도 토큰 및 에어드랍 관리를 위해 리퀴파이를 사용했습니다.

Liquifi는 기관 투자자를 위해 특별히 설계된 Coinbase 플랫폼인 Coinbase Prime에도 통합될 예정이라는 점을 주목할 필요가 있습니다.

이번 통합을 통해 Liquifi의 토큰 관리, 지분 구조 설계 및 규정 준수 서비스가 기관 고객에게 직접 제공될 예정입니다. 위험가중자산(RWA)과 토큰-지분 융합 추세에 발맞춰, 이 기능은 온체인 토큰을 발행하는 기존 금융기관 및 미국 상장 기업에 상당한 편의를 제공할 것입니다.

코인베이스는 온체인 개발자를 위한 제품을 인수하는 것 외에도 파생상품 거래 시장 에서의 경쟁력을 강화하기 위해 5월에 데리비트를 29억 달러에 인수했습니다.

거래 플랫폼의 경우, 선물 계약 거래는 일반적으로 현물 거래보다 안정적이며 수익 잠재력이 높습니다. 파생 상품은 고레버리지 거래를 즐기는 개인 투자자뿐만 아니라 기관 투자자에게도 필수적인 헤지 및 투기 도구입니다. 그러나 미국의 선물 계약 시장에 대한 엄격한 규제로 인해 코인베이스는 이 분야에서 해외 경쟁업체에 비해 크게 뒤처져 있습니다.

현물 거래 수익만으로는 재무제표를 뒷받침할 수 없었기에, 코인베이스에게 데리비트 인수는 거의 불가피한 선택이었습니다. 높은 가격에도 불구하고, 데리비트의 기관 투자자 기반과 옵션 시장에서의 지배적인 위치는 코인베이스의 전략적 방향과 완벽하게 부합하며, 파생상품 시장 진출을 위한 이상적인 발판을 제공합니다.

인수 후 코인베이스는 6월 말 미국 상품선물거래위원회(CFTC) 규정을 준수하는 무기한 계약 상품을 신속하게 출시했습니다. 분기별 만기일 없음, 24시간 거래 가능, 현물 가격과의 밀접한 연동 등 이 상품의 특징은 데리빗의 기존 상품을 기반으로 개발되었습니다.

"코인업계 아마존"

이번 인수가 코인베이스가 거래 수익의 한계를 극복하기 위한 과감한 돌파구였다면, 현재 진행 중인 업무 통합 및 확장은 더욱 심오한 "정체성 재구축"이라고 할 수 있습니다.

이는 전통적인 기술 기업들이 하는 방식처럼 암호화폐 산업의 근본적인 아키텍처를 재정의하고 있습니다. 인센티브를 제공하고 트래픽을 확보하여 가격을 조작하는 대신, 점진적으로 결제 네트워크, 결제 시스템 및 신원 확인 계층 인프라를 구축하고 있는 것입니다.

"핵심적인 작업은 수행하고 눈에 띄지 않게 행동하는" 이러한 변화는 명확한 윤곽을 그리며 구체화되고 있습니다. 스테이블코인 결제, 소셜 월렛, 온체인 거래를 중심으로 폐쇄형 시스템을 구축하고, 규정을 준수하는 프레임 내에서 웹3 세계의 애플, 비자, AWS를 결합한 하이브리드 형태로 점진적으로 변모하는 것입니다.

이 구조의 첫 번째 핵심은 USDC를 중심으로 구축된 스테이블코인 결제 네트워크입니다. 코인베이스는 USDC를 발행할 권리를 보유하고 있지는 않지만, 서클과 공동 설립한 센터 컨소시엄을 통해 기술 관리, 감사 기준, 심지어 시장 확장에 있어서 "공동 설립자"와 거의 동등한 지위를 누리고 있습니다.

이러한 수익 분배 구조에서 코인베이스는 USDC에서 발생하는 막대한 이자율 스프레드의 절반 이상을 가져갔습니다. 2023년 서클은 16억 달러의 이자를 벌었는데, 그중 9억 달러가 코인베이스로 돌아갔습니다. 그러나 이러한 "프로토콜 내 수동적 소득" 모델은 구조적 문제를 야기하기도 했습니다. 서클은 코인베이스의 불충분한 기여에도 불구하고 수익의 대부분을 차지하는 것에 불만을 품고 2024년부터 수익 분배 규칙을 적극적으로 조정하기 시작했습니다.

코인베이스는 문제의 핵심을 빠르게 파악했습니다. USDC의 미래는 단순히 거래 플랫폼에 의존하는 것이 아니라, 더욱 견고한 환경에서 구축되어야 한다는 것입니다.

그리하여 "수익 창출"에서 "시나리오 구축"으로 방향이 바뀌기 시작했습니다. 2024년 1분기에는 플랫폼 내 USDC 점유비율 강제로 높이기 위해 USDC 예치금 보조금 프로그램을 출시했습니다. 동시에 더욱 중요한 움직임은 웹2.0 가맹점 시장에 공식적으로 진출하는 것이었습니다. 쇼피파이와 제휴하여 가맹점들이 온체인 결제, 오프체인 정산, 법정화폐 정산 등 전체 프로세스를 완료할 수 있도록 USDC 결제 API를 출시한 것입니다.

이는 더 이상 스테이블코인의 결제 가능성을 검증하는 차원이 아닙니다. 코인베이스가 가맹점 결제 기능을 갖춘 결제 처리 업체로 완전히 탈바꿈하는 과정입니다. 실제 금전등록기와 ERP 시스템에 암호화폐 기반 금융 결제 시스템을 통합하려는 시도입니다.

이 파이프라인은 단독으로 존재하는 것이 아닙니다. 사실, 코인베이스의 진정한 원동력은 a16z입니다.

a16z는 코인베이스의 초기 시드 투자자 중 하나일 뿐만 아니라 USDC 발행사인 서클(Circle)의 오랜 주요 후원자이기도 합니다. a16z는 센터(Centre) 설계에 전략적인 주도적 역할을 했으며, 센터의 암호화폐 팀은 "스테이블코인은 인터넷 금융의 TCP/IP와 같다"는 핵심 개념을 꾸준히 홍보해 왔습니다.

a16z 생태계에서 코인베이스는 사용자를 법정화폐와 연결하는 물리적 결제 게이트웨이 역할을 하며, USDC는 다양한 경제 시스템에 침투할 수 있는 가치 프로토콜입니다. 이 둘의 결합은 자본, 거버넌스, 제품 개발 측면에서 강력한 시너지를 창출하며, 기존 금융 결제 네트워크(Visa/Swift)를 체계적으로 재편하려는 시도이기도 합니다.

결제가 자금으로 가는 관문이라면, 지갑은 신원과 거래로 가는 관문입니다.

최근 코인베이스는 지갑에 몇 가지 주목할 만한 업데이트를 진행했습니다. 니모닉 단어 없이 단 한 번의 클릭으로 지갑을 생성할 수 있는 "스마트 지갑"을 도입했고, 온체인 신원 인증, NFT 표시, 일일 체크인 기능을 통합했으며, 나아가 소셜 프로토콜인 렌즈(Lens)와 연동하여 상호작용적이고 개인화된 매력적인 "지갑 소셜 네트워크"를 구축하려는 시도도 했습니다.

최신 버전의 코인베이스 월렛은 '계정'을 온체인 소셜 네트워킹 및 크리에이터 경제의 최전선으로 끌어올렸습니다. 파캐스터의 뉴스 피드, 짧은 동영상, 채팅 기능을 통합했을 뿐만 아니라 미니 앱, AI 에이전트, 온체인 친구 상호 작용 모듈 까지 내장하여 거래 실행과 소셜 배포를 동시에 수행하는 '암호화폐 친구 네트워크'를 구축하고자 합니다.

진정으로 획기적인 소셜 시나리오가 부족한 웹3 환경에서 코인베이스는 렌즈(Lens)를 재현하려 하지 않습니다. 대신, 거래자 사회적 참여자로, 지갑을 피드로, 상호작용을 온체인 소비의 필수적인 부분으로 변화시키고자 합니다. 코인베이스는 지갑을 통해 온체인 사용자들이 시간을 보내는 방식을 재정립하고 있습니다.

이는 결코 사소한 기능 최적화가 아닙니다. 지갑은 온체인 상에서 사용자의 주요 인터페이스입니다. 코인베이스가 지갑을 장악하게 되면, 단순히 "돈"을 관리하는 것을 넘어 사용자의 행동, 온체인 신원, 그리고 소셜 관계까지 완전히 통제하게 된다는 것을 의미합니다.

그 목표는 분명히 베이스 체인과 폐쇄 루프를 형성하는 것입니다.

코인베이스는 2023년 자체 퍼블릭 체인인 베이스(Base)를 출시하여 단기간에 대량 개발자와 dApp을 유치했습니다. 하지만 사용자를 진정으로 유지하는 비결은 개발자 지원금이 아니라 "내장된 지갑 진입점"에 있습니다. 지갑을 통해 사용자가 직접 코인 발행, 브리징, 상호 작용에 참여하고, 신원 시스템과 NFT를 통해 온체인 자산을 연동할 수 있도록 안내하는 것이 지속 가능한 트래픽 모델입니다.

이 모델을 "iOS 생태계"의 웹3 버전으로 생각할 수 있습니다. 코인베이스 월렛은 앱 스토어, 베이스는 iOS, USDC는 애플 페이와 같습니다. 이 세 가지가 하나의 폐쇄 루프로 통합되면 코인베이스는 더 이상 변동성과 거래량에 의존하여 수익을 창출하는 대신 "신원 + 자금 + 거래 + 사회적 상호작용"의 흐름에서 지속적인 "온체인"를 징수할 수 있습니다.

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이 생태계의 자본 설립자들은 a16z와도 뗄래야 뗄 수 없는 관계입니다. a16z는 지갑을 인프라로 활용하는 모델을 지지하는 동시에 Base 생태계를 적극적으로 홍보하고 있습니다.

개인 투자자 거래 수수료가 점차 감소하고 고마진 업무 압박을 받는 상황에서, 코인베이스의 기관 투자자 대상 프라임 서비스는 "현금 흐름 안정 장치" 역할을 하고 있습니다.

Coinbase Prime은 기관 고객을 위한 거래, 결제 및 수탁 플랫폼으로, 500개 이상의 헤지 펀드, MM (Market Making) 및 자산 관리 회사를 대상으로 서비스를 제공합니다. 또한 USDC의 주요 수탁 기관이기도 합니다.

프라임의 구체적인 재무 데이터는 공개되지 않았지만, 서클의 이자 수익에서 상당한 비중을 차지하는 것으로 널리 추정되며, 이는 코인베이스가 안정적인 수익 구조를 유지하는 데 핵심적인 역할을 한다는 것을 의미합니다. 만약 미래에 RWA(실질적 자산가치)나 STO(증권형 토큰 발행)와 같은 온체인 증권 자산이 현실화된다면, 코인베이스 프라임은 온체인 차원의 골드만삭스나 블랙록과 같은 역할을 수행할 수도 있을 것입니다.

이것이 바로 코인베이스와 다른 많은 웹3 거래 플랫폼의 근본적인 차이점입니다. 코인베이스는 사용자의 정서 변동에 의존하는 것이 아니라, 자산의 입출금(USDC), 계정 생성 지점(지갑), 거래 단말기(Base) 등 사용자의 인프라를 제어하려고 합니다. 코인베이스의 목표는 온체인 금융 시스템에서 대체 불가능한 노드가 되는 것입니다.

따라서 우리는 매우 절제되면서도 창의적인 방향을 볼 수 있습니다. 수수료를 징수하거나, 인센티브를 제공하거나, 새로운 통화를 출시하는 대신, 유동성, 신원 확인, 청산 및 결제를 제공하는 Web3 핵심 스택의 규정 준수 버전을 구축하는 것입니다.

코인베이스는 가장 활발한 거래 플랫폼은 아닐지 몰라도, 가장 중요한 "결제 레이어 기업"으로 자리매김하고 있습니다.

다른 플랫폼들이 여전히 단기적인 변동을 쫓는 동안, 이 플랫폼은 이미 장기적인 순환 주기에 진입했습니다. 암호화를 인프라로, 거래를 결제 메커니즘으로, 사용자를 네트워크 노드로 삼은 것입니다. 이러한 느리게 움직이는 변수가 미래에 규제와 시장을 초월하는 진정한 원동력이 될지도 모릅니다.

암호화폐 거래자부터 금융의 기초까지

코인베이스는 한때 거래량 감소와 수익 급감으로 불안한 시기를 겪었습니다. 현물 거래 수익은 지속 불가능해졌고, ETF는 사용자들의 관심을 잠식했으며, 로빈후드는 거대 거래소로 부상했고, 온체인 사용자들은 하이퍼리퀴드와 같은 네이티브 프로토콜로 몰려들었습니다. 전통적인 중앙 집중식 거래소의 "구질서"는 빠르게 무너지고 있었습니다.

하지만 코인베이스는 수수료를 낮추거나 코인을 확보하는 대신, 인프라를 인수하고 기관 자본과 연결하며 온체인 기반을 구축하는 더욱 심층적이고 강력한 접근 방식을 택했습니다.

Spindl, Iron Fish, 그리고 Liquifi는 각각 온체인 마케팅, 개인정보 보호 규정 준수, 토큰 관리에 초점을 맞춰 Base 개발자를 위한 핵심 툴체인을 구축했습니다. 한편, Deribit 인수는 Base의 파생상품 부문에서 오랫동안 부족했던 부분을 채워주며, 고액 자산가와 기관 투자자 유치 경쟁에서 다시금 우위를 점할 수 있도록 했습니다.

겉보기에는 서로 다른 조각들처럼 보이는 이 요소들은 궁극적으로 하나의 방향을 가리킵니다. 코인베이스는 더 이상 단순한 거래 플랫폼이 아니라 온체인 금융 시스템을 위한 인프라 스택을 구축하고 있습니다. Base는 운영 체제, Wallet은 계정 레이어, USDC는 자금 조달 채널, Prime은 기관 투자자를 위한 엔진으로서, 구성 가능하고, 내장 가능하며, 신뢰할 수 있는 "Web3 미들웨어"를 구축하고 있는 것입니다.

이 플랫폼은 더 이상 거래량 변동에 의존하여 수익을 창출하지 않습니다. 대신, 신원 확인, 결제, 거래, 소셜 상호작용 등 온체인 폐쇄 루프로 통합하여 지속적인 "프로토콜 수준의 과세"를 실현합니다. 또한 개인 투자자 들의 정서 변동에 좌우되지 않고, 개발자와 서비스 제공업체를 유치하며 현실 세계와 온체인 인터페이스를 연결합니다.

이 회사의 전략은 바이낸스나 로빈후드 같은 경쟁업체의 범위를 뛰어넘습니다. 단순히 또 다른 거래 플랫폼을 만드는 것이 아니라, 차세대 금융 시스템을 누가 구축할 것인지를 정의하는 것입니다.

다른 업체들이 거래 수수료를 놓고 가격 경쟁을 벌이는 동안, 코인베이스는 이미 암호화폐 금융 운영 체제 전체를 판매하기 시작했습니다.

이는 단순한 철수가 아니라 정체성의 재편입니다. 그리고 궁극적인 적은 더 이상 바이낸스가 아니라 전통적인 금융 그 자체일지도 모릅니다.

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