베센트 미국 재무장관: 협상이 8월 1일에도 교착 상태에 빠지면 40% 관세를 부과할 것입니다. 파월 의장의 유임 여부는 트럼프 대통령이 결정할 것입니다.

스콧 베센트 미국 재무장관은 7월 22일 오전 인터뷰에서 관세 압력으로 인해 무역 상대국들이 더 나은 조건을 협상해야 할 것이고, 진전이 정체될 경우 4월 2일 합의된 40%의 금리가 반환될 것이기 때문에 미국은 8월 1일 이전에 무역 협정을 체결하는 데 서두르지 않을 것이라고 밝혔습니다. 트럼프 대통령이 파월 연준 의장을 즉시 해임하지 않을 수도 있지만, 연준 개혁은 필수적일 것입니다. 베센트 장관은 AI가 가져오는 생산성 혁명에 대해 언급하며, 이것이 인플레이션 없는 성장을 가져올 것이라고 말했습니다. 연준은 향후 금리를 인하하여 주택 시장을 살리고 미국을 1990년대의 "고성장 저인플레이션" 황금기로 되돌릴 기회가 있습니다.

8/1 협상 교착, 40% 세금 환급, 인도네시아 다수 양보, 중국 수출 문제 제기

미국과 세계 무역 상대국 간의 관세 협상 진행 상황에 대한 외부 세계의 지속적인 관심에 대해 베산트 장관은 협상이 실제로 진행되고 있지만, 협정의 내용과 질에 더욱 주의를 기울일 것이며, 8월 1일 마감 시한 이전에 성급하게 서명하지는 않을 것이라고 밝혔습니다. 그는 트럼프 대통령이 20년에서 40년 동안 누적된 무역 불균형을 해소하기 위해 고관세 전략을 통해 최대의 협상 레버리지를 확보했다고 강조했습니다.

그는 8월 1일이 마감일이 아니며, 관세율이 4월 2일에 발표된 40%로 복귀할 경우 미국은 협상을 계속할 것이라고 덧붙였습니다. 그는 다음과 같이 강조했습니다.

"모든 무역 파트너는 협상 진전이 정체될 경우 관세가 4/2 수준으로 돌아갈 것이라는 점을 분명히 했습니다."

베산트는 인도네시아를 예로 들었습니다. 그는 여러 차례의 협상 끝에 인도네시아가 미국산 농산물과 보잉 항공기를 대량 구매하고, 약 11,000건의 관세 및 비관세 장벽을 철폐하기로 합의했다고 밝혔습니다.

중국에 대해 그는 미국이 최근 엔비디아 H20 칩 수출을 완화했는데, 이는 중국에 대한 화해의 표시였지만, 그 후 중국이 제재 대상인 이란과 러시아산 원유의 대량 수입과 과도한 공산품 수출이 세계 시장에 미치는 영향에 대한 논의를 시작할 것이라고 지적했습니다. 베산트는 다음과 같이 강조했습니다.

"중국은 전 세계 제조업 수출의 30%를 차지합니다. 이 비중은 더 이상 상승 수 없습니다. 줄이는 것이 최선입니다."

EU는 대화에 적극적이지만 27개 회원국의 조율은 느리다

트럼프 대통령이 EU에 대한 관세를 15% 이상으로 인상하려는 의도에 대해 유럽 또한 보복 관세를 준비하고 있습니다. 베산트는 미국은 무역 적자 국가이고 EU는 흑자 국가이기 때문에 관세의 영향이 유럽에 더 클 것이기 때문에 협상에 적극적이라고 밝혔습니다. 그러나 EU는 27개국으로 구성되어 있고 여러 가지 승인을 거쳐야 하기 때문에 당연히 진전이 더디다고 덧붙였습니다. 그는 다음과 같이 덧붙였습니다.

"일부 회원국들은 협상 속도에 불만을 표시하기도 하지만, 미국은 각 국가와 개별적으로 협상하는 것이 아니라 EU 본부와 협상하고 있기 때문에 우리가 할 수 있는 일이 없습니다."

일본 선거 후 협상: 미국은 여전히 자국민을 우선시한다

7월 20일, 베상트는 오사카 국제박람회에 참석하기 위해 오사카를 방문했지만, 일본과의 무역 협정에 대해서는 논의하지 않았습니다. 일본 상원 선거 이후 일본 정부의 약화가 협상 입장에 영향을 미칠지에 대한 외부 세계의 견해에 대해 그는 다음과 같이 강조했습니다.

"미국은 일본의 내정 문제 때문에 전략을 바꾸지 않을 것입니다. 미국의 주된 목표는 미국 국민에게 가장 유리한 조건을 협상하는 것입니다."

트럼프, 파월 재무장관 해임 고려…대통령 스스로 결정

트럼프 대통령이 파월 장관을 해임할지 여부에 대해 베산트는 외부 세계에서 유출된 정보는 불완전하고, 언론은 "고도로 효율적인 대통령"에 익숙하지 않으며, 트럼프 대통령은 모든 측면의 의견을 경청하겠지만 결국에는 자신이 결정을 내릴 것이라고 말했습니다.

이에 진행자는 "트럼프가 정말 파월 의장을 해임하고 싶어 한다면, 그러지 않도록 설득할 수 있겠습니까?"라고 질문했습니다. 벤센트는 연준이 제대로 역할을 수행했는지 검토해야 한다고 말했습니다. 연준은 통화 정책, 감독, 그리고 금융 안정을 담당합니다. 만약 실수가 잦다면, 연방항공청(FAA)은 오래전에 철저한 검토를 받았을 것입니다.

베산트는 연방준비제도이사회가 많은 박사학위를 소지하고 있지만 획기적인 업적은 없다고 비판했다.

트럼프, 관세 무기로 러시아와 관련 수출국 제재 재차 시도

러시아-우크라이나 문제와 관련하여, 미국이 러시아에 대한 새로운 제재를 도입할 가능성이 있습니까? 베산트는 재무부의 제재 업무 해외자산통제국(OFAC)에서 담당하고 있지만, 이번에는 큰 진전이 있었다고 말했습니다.

그는 상원이 새로운 제재 법안을 통과시켰고, 트럼프 대통령이 "러시아산 원유를 수입하는 국가에 최대 100%의 2차 관세"를 직접 부과했다고 덧붙였습니다. 그는 유럽 동맹국들에게 우크라이나를 지지한다는 말만 하지 말고 미국을 따르라고 촉구했습니다.

(미국 재무장관 베센트: 연준 의장 선출 절차 시작, 엔비디아 H20 제재 해제는 미중 협상의 코인 )

SOFA.org 창립 파트너

오거스틴 팬은 20년 이상의 풍부한 경험을 가진 전문가로, 월가, 패밀리 오피스, private equity 펀드, 그리고 현재는 암호화폐 업계에서 활동하고 있습니다. 그는 현재 SOFA.org 에서 리더십 직책을 맡고 있으며, 암호화폐 옵션 분야의 선도적인 디지털 자산 소프트웨어 기술 제공업체인 SignalPlus의 파트너 겸 CFO를 맡고 있습니다.

암호화폐 분야에 진출하기 전, 오거스틴은 골드만삭스에서 10년간 미국 금리 거래자 겸 거시경제 전문가로 뉴욕, 런던, 도쿄, 홍콩 지사에서 근무했습니다. 월가를 떠난 후, 홍콩의 해운 기반 패밀리 오피스에 합류하여 아시아에서 가장 활발하게 거래되는 서브매크로 트레이딩 포트폴리오 중 하나를 관리했습니다. 이후 홍콩의 또 다른 패밀리 오피스에서 최고투자책임자(CIO)를 역임하며 private equity 펀드, 신용, 부동산, 상장 기업, 프런티어 마켓 투자에 집중했습니다.

오거스틴은 CFA, 레슬리 웡 펠로우이며, 캐나다 브리티시 컬럼비아 대학교(UBC)에서 상학 학사 학위를 우등으로 졸업했습니다.

또 한 주, 또 다른 사상 최고치. S&P 500 지수는 금요일에 또 다른 역대 신고점 경신했는데, 이번 주 세 번째이자 7월 들어 여섯 번째입니다. 시장은 현재 진행 중인 관세 인상(멕시코와 EU에 대한 30% 관세), 최근 소비자물가지수(CPI)에 나타난 물가 압력의 초기 확산, 그리고 "정당한 사유"로 파월 연준 의장을 해임한 최근의 우스꽝스러운 행보를 여전히 무시하고 있습니다.

최근 랠리로 인해 S&P 500의 주가수익비율이 역대 최고치에 가까워졌고, 2분기 실적 발표 시즌이 시작되려는 시점에 투자자들은 모든 종류의 주식에 프리미엄을 지불하고 있습니다.

한편, 투자의 신 의 호조에 고무된 트럼프 대통령은 관세 인상 전쟁에 다시 불을 지폈습니다. 기존 국가별 관세에 더해 산업별 관세를 추가할 계획을 세우고 있는데, 이 관세는 2주 안에 시행될 것으로 알려졌습니다. 우선 대상 산업은 제약과 반도체로, 미국 수입품에 대한 관세를 완전히 철폐하는 것을 목표로 합니다.

새로운 위협에도 불구하고 시장은 이번 관세 인상에 거의 완전히 무관심한 모습을 보였으며, "관세 민감" 테마 섹터는 여전히 벤치마크 지수를 하회하는 성과를 보이고 있습니다. 결국 "TACO(무역 긴장 완화)"가 발생할 것이라는 예상, 주요 무역 상대국에 대한 공격 완화(예상되는 트럼프-시진핑 정상회담), 또는 민간 부문이 이러한 충격을 감당할 수 있다는 확신 등 여러 요인으로 인해 시장은 추후 공지가 있을 때까지 무역 갈등에 귀 기울이지 않을 것으로 보입니다.

정책 이야기가 나와서 말인데, 트럼프 행정부는 연준에 새로운 혼란을 야기했습니다. 언론 보도에 따르면 파월 연준 의장이 건물 개보수 예산을 심각하게 초과하여 해임될 수도 있다고 합니다. 네, 맞습니다!

파월 의장은 당초 예상보다 약 6억 달러가 더 들어간 약 25억 달러 규모의 연준 워싱턴 본부 개보수 공사와 관련된 프로젝트 관리 문제에 휘말렸습니다. 화요일 트럼프 대통령은 이 고비용 개보수가 해고 사유에 해당하는지 묻는 질문에 "어느 정도 그렇다고 생각합니다."라고 답했습니다. — 더 힐

트럼프는 이 터무니없는 주장을 유출한 후 재빨리 자신의 위협을 철회했고, 시장은 파월이 2026년까지 임기를 마칠 것이라고 압도적으로 믿고 있습니다.

동시에 연방준비제도이사회(FRB)의 월러 이사는 약간 색다른 움직임을 취해 사전에 "반대 의견"을 표명하며 7월 회의에서 금리를 인하할 의향이 있다고 공개적으로 밝혔습니다. 그는 "민간 부문이 모두가 생각하는 만큼 좋은 성과를 내지 못하고 있다"며, 대부분의 고용이 공공 부문에 집중되어 있기 때문에 미국 노동 시장도 "위기에 처해 있다"고 주장했습니다.

연준의 수사가 비둘기파로 바뀌고 투자의 신 계속해서 사상 최고치를 경신하는 가운데, 시장이 지난 두 달 동안 그래왔듯이 리스크 회피 성향을 보이는 것은 당연한 일일까요? 아니면 시장은 비둘기파 연준의 기조를 예상하고, 다가올 금리 인하를 앞당기며 골디락스 경제 이론에 일조하고 있는 걸까요?

어떤 경우든, 인플레이션 기대치는 조용히 회복되었고, 세계 장기 수익률은 여전히 높은 수준을 유지하고 있으며, 인플레이션 손익분기점은 수년 만에 최고 수준으로 상승했고, 금융 상황은 여전히 느슨합니다.

지난주 데이터도 잘 일치했습니다. 미시간 대학은 현재 상황과 미래 기대치에 대한 소비자 신뢰도가 약간 개선되었다고 보고했고, 1년 인플레이션 기대치는 관세 부과 전 수준으로 떨어졌습니다(이전에는 5.0% 대비 4.4%).

이번 주 실적 발표 시즌이 절정에 달할 것으로 예상되는 가운데, 테슬라와 구글의 모회사 알파벳이 수요일에 실적 보고서를 발표할 예정입니다. 블룸버그에 따르면 S&P 500 지수에 포함된 498개 종목 중 58개 종목이 실적 보고서를 발표했으며, 순이익은 예상치를 7.8% 상회했습니다. 실적 성장에도 불구하고 미국 및 글로벌 주식의 주가매출비율(P/S)과 주가수익비율(P/E)은 역사적 최고치를 경신하거나 상회했으며, 투자자들은 현재 리스크 노출 증가에 대한 "정가"를 치르고 있습니다.

놀랍게도 시장이 계속 상승하고 있음에도 불구하고 전통적인 모멘텀 지표에서는 극단적인 정서 수치가 나타나지 않았습니다. 전국 개인 투자자 협회의 강세-약세 비율은 여전히 중간 범위에 있으며, "호황" 기사에 대한 검색 엔진 쿼리는 여전히 역사적으로 낮은 수준을 유지하고 있습니다.

거시경제 비관론자들은 마침내 사라진 걸까요? 투자의 신 상승만 할 뿐 하락은 불가능하다는 믿음을 우리 모두 받아들인 걸까요? 추세 숏(Short) 포지션을 취하지 마세요…

암호화폐 시장은 분명 우리의 FOMO(공포심) 순간을 놓치지 않았습니다. 이더리움은 4,000달러대에 근접하며 폭발적인 상승세를 보이고 있으며(5거래일 동안 22% 상승), 일부 주요 알트코인 또한 이번 주 두 자릿수 상승을 기록했습니다. 비트코인 또한 11만 8천 달러를 돌파하며 역대 신고점 경신했지만, 그 열기는 다소 가라앉았습니다. 추후 공지가 있을 때까지는 좋은 시절이 돌아온 것 같습니다.

ETH/BTC 비율이 일시적으로 하락세에서 벗어나 1분기 이후 최고 수준으로 회복되었습니다. 일부는 이를 지분증명(PoS) 네트워크에 유리한 스테이블코인/실물 자산에 대한 집중 때문이라고 분석하는 반면, 다른 이들은 이더리움의 새로운 재무 전략이 상승의 촉매제라고 보고 있습니다. 저희는 개인적으로 이것이 전형적인 리스크 회피(risk-on spillover) 현상이라고 생각합니다. 지난 7개월 동안 주류 전통 금융 시장의 자금 대부분이 비트코인에 완전히 투자되었기 때문입니다.

긍정적인 이정표로, 지난주 의회가 마침내 획기적인 스테이블코인 법안을 통과시켜 더욱 엄격한 연방 및 주 규제를 대체하고 더 많은 스테이블코인 결제 채널을 확보했습니다. 이는 지난 2주 동안 이더리움 ETF에 기록적인 자금 유입을 기록한 것에서 알 수 있듯이 구조적인 호재로 작용했을 가능성이 있습니다. 7월 총 유입액은 30억 달러를 돌파했고, 일일 유입액(3억 달러~5억 달러)은 올해 상반기 일일 유입액의 5~10배에 달했습니다.

지난 8주 동안 제가 말씀드린 내용을 반복할 리스크 무릅쓰고 말씀드리자면... 지루한 숏(Short) 을 공매도하지 말고, 좋은 시기가 찾아오는 것을 즐기세요. 더운 여름을 맞이하여 여러분 모두 행운을 빌고 즐거운 트레이딩을 하시기 바랍니다!