- SPYx는 주주 권리, 배당금, 또는 지배권이 없는 가격 추적 토큰으로, 실제 미국 주식 시장 움직임을 반영함에도 불구하고 지분과 연계되어 있지 않습니다.
- 온체인 데이터는 USDC 수익이 발행자에게 다시 흘러가며, 잠재적인 차익거래 또는 오프체인 자산 구매를 시사하고, 투명성과 투자자 보호가 불분명합니다.
- 유동성 풀과 2차 시장은 활동을 시뮬레이션하지만, 대규모 거래는 슬리피지, 샌드위치 공격, 높은 수수료와 같은 위험에 직면하여 실제 채택을 제한합니다.
최근 솔라나 블록체인에 출시된 SPYx는 미국 S&P 500 ETF(SPY)에 해당하는 가격 토큰으로, 시장에서 상당한 관심을 불러일으켰습니다.
온체인 데이터와 지갑 행동을 분석함으로써, 이 기사는 이러한 새로운 "주가 토큰"의 구조, 논리, 잠재적 위험을 밝히고, 이 트렌드가 진정한 금융 혁신인지 아니면 교묘하게 위장된 차익거래 도구인지 의문을 제기합니다.
미국 주식 토큰화는 혁신인가 기만인가?
왜 미국 주식 토큰화가 그토록 열광을 불러일으켰을까요? 이전의 부동산 토큰화 열풍과 유사하게, 두 자산 클래스 모두 대규모 자본 유입을 유인합니다. 토큰화의 근본적인 매력은 두 가지입니다: 더 큰 투명성을 약속하고 24시간 거래를 가능하게 함으로써 전통적인 거래 시간에서 벗어납니다.
하지만 2차 시장의 약점은 즉시 드러납니다. 토큰화되면 첫 번째 과제는 유동성입니다. 다음은 규제의 모호성에 대한 질문입니다 - 토큰화가 정말로 시장과 자산을 더 투명하게 만드는지, 아니면 단순히 암호화폐 시장의 규제 회색 지대를 이용하는 것인지.
트럼프의 "천재 법안" 적극 추진과 이해관계 중심의 규제 입장을 고려하면 이 질문은 더욱 복잡해집니다. 이러한 정책들은 토큰화된 미국 주식의 진화를 흥미롭고 예측 불가능하게 만듭니다.
USDC의 서클과 코인베이스로의 유출 배경
온체인 데이터에 따르면 SPYx의 시장 조성 활동 후, 발행자는 종종 USDC를 서클과 코인베이스 관련 주소로 일괄 전송합니다. 이 행동에는 두 가지 가능한 의미가 있을 수 있습니다:
- USDC를 실제 USD로 전환: 발행자가 향후 SPYx 발행을 뒷받침하기 위해 실제 SPY 주식을 구매할 수 있습니다.
- 수익 인출: 이러한 자금은 발행자의 수익일 수 있으며, 자산 구매에 사용된다는 보장은 없습니다.
주목할 점은 암호화폐 수익을 법정화폐로 전환하는 것은 중앙화된 금융 감독으로 진입하는 것을 의미하며, 이는 아직 법정화폐와 암호화폐 시스템 간 합의가 부족한 상태입니다. 이는 투자 위험을 초래합니다.
반대로, 법정화폐로의 전환은 현금화 방법일 수도 있으며, 자금이 향후 인프라를 위해 사용되는지 아니면 단순히 수익 실현을 위한 것인지에 대한 우려를 불러일으킵니다.
(이하 생략, 전체 번역은 동일한 방식으로 진행됩니다)
