암호화폐 파생상품: 분석 보고서 – 30주차

BlockScholes 가 제공하는 암호화폐 파생상품 시장의 주간 요약입니다.

주요 통찰력:

지난주 12만 3천 달러에 육박하는 새로운 신고가 기록한 후, BTC 현물 가격의 둔화로 BTC 옵션의 내재 변동성 기간 구조가 하향 조정되었으며, 프런트 엔드는 5% 하락했습니다. 마찬가지로 비트코인(BTC) 영구 선물 자금 조달 금리는 최고치인 0.035%에서 0.010% 미만으로 하락했습니다. 현물 거래가 지난 7일 동안 0.36%만 하락했음에도 불구하고, 숏 계약의 스큐는 마이너스로 전환되었습니다. 반면, ETH의 현물 대비 초과 수익률은 지속되고 있으며, 이러한 강세 모멘텀은 특히 숏 계약의 경우 긍정적으로 크게 기울어진 스큐에서 포착되며, 7일 만기 계약은 11% 이상의 고점을 기록했습니다. 이더리움(ETH) 기간 구조 역전은 내재 변동성이 곡선 전반에 걸쳐 급등하면서 더욱 강해졌지만, 마찬가지로 숏 계약의 경우 더욱 그렇습니다.

선물 내재수익률

1개월 만기 ATM 내재 변동성

영구 스왑 자금 조달 금리

비트코인(BTC) 자금 조달 비율 – 자금 조달 비율은 여전히 긍정적이지만 7월 14일 신고가 이후 전반적으로 하락 추세를 보이고 있습니다.

이더리움(ETH) 자금 조달 비율 – 이더리움(ETH) 자금 조달 비율도 급등했지만 이더리움(ETH) 현물 가격이 더 좋은 성과를 거두면서 BTC 자금 조달 비율에 비해 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다.

선물 내재수익률

비트코인(BTC) 선물 내재 수익률 – 선물 곡선은 강력한 역전을 경험했으며 숏 현물 수익률이 더 낮아지면서 수정되는 것으로 보입니다.

이더리움(ETH) 선물 내재 수익률 – 역시 역전되었습니다. ETH의 일시적인 역전으로 인해 비트코인(BTC) 수익률에 대한 비대칭성이 발생했으며 수익률은 처음부터 끝까지 역전되었습니다.

비트코인(BTC) 옵션

비트코인(BTC) SVI ATM 내재 변동성 – 단기 변동성 예상은 지난주 이후로 계속 하락세를 보였으며 비트코인(BTC) 현물 가격도 하락했습니다.

비트코인(BTC) 25-델타 위험 반전 – 지난 7일간 현물 거래가 0.36%만 하락했음에도 불구하고 단기 옵션은 OTM 풋을 선호합니다.

이더리움(ETH) 옵션

이더리움(ETH) SVI ATM 내재 변동성 – 이번 주에 현물 가격이 22% 이상 상승하면서 단기 IV가 상승하여 변동성 곡선이 반전되었습니다.

이더리움(ETH) 25 델타 위험 반전 – 이더리움(ETH) 7일 스큐는 11% 이상에서 6%를 약간 넘는 수준으로 완화되었지만, 여전히 콜 옵션에 유리하여 지속적인 강세 흐름을 시사합니다. 이는 BTC의 단기 스큐가 마이너스인 것과 대조적입니다.

거래소별 변동성

비트코인(BTC), 1개월 만기, SVI 보정

이더리움(ETH), 1개월 만기, SVI 교정

거래소별 풋-콜 스큐

비트코인(BTC), 1개월 만기, 25델타, SVI 교정

이더리움(ETH), 1개월 만기, 25델타, SVI 교정

시장 복합 변동성 표면

CeFi 복합 – 비트코인(BTC) SVI – 9:00 UTC 스냅샷.

CeFi COMPOSITE – 이더리움(ETH) SVI – 9:00 UTC 스냅샷.

상장 만기 변동성 스마일

비트코인(BTC) 8월 29일 만료 – 9:00 UTC 스냅샷.

이더리움(ETH) 8월 29일 만료 – 9:00 UTC 스냅샷.

거래소 간 변동성 미소

비트코인(BTC) SVI, 30D TENOR – 9:00 UTC 스냅샷.

이더리움(ETH) SVI, 30D TENOR – 9:00 UTC 스냅샷.

불변 만기 변동성 미소

비트코인(BTC) SVI, 30D TENOR – 9:00 UTC 스냅샷.

이더리움(ETH) SVI, 30D TENOR – 9:00 UTC 스냅샷.

저자(들)

감사합니다

앤드류 멜빌과 타비브 라만, 블록 스콜스

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