체인피드 소개:
이더리움(ETH)과 솔라나(SOL)는 자본과 정책의 이중 추진력 아래 분화되고 있으며, 한쪽은 제도적 자산으로 정착하고, 다른 쪽은 소비 메인체인으로 폭발하고 있다.
기사 출처:
https://www.odaily.news/post/5205232
기사 작성자:
이단
관점:
이단: 지난 2년간, 이더리움의 서사는 한때 정체 의혹에 빠졌다. 병합 후 스테이킹 수익이 크게 개선되지 않았고, 레이어2의 파편화, 가스 비용 상승, 디와이디엑스(dYdX), 셀레스티아 등의 프로젝트 이탈까지 이더리움은 성장 동력을 잃은 듯 보였다. 그러나 이더리움(ETH)은 무대에서 물러나지 않았고, 오히려 글로벌 금융 제도와의 결합이 더욱 긴밀해졌다. 먼저, 현실 세계 자산(RWA) 분야에서 2025년 중반까지 40억 달러 이상이 온체인에서 발행되었으며, 그중 70%가 이더리움 메인넷 또는 L2에 배포되었다. 블랙록의 비들(BUIDL), 프랭클린 템플턴의 벤지(BENJI) 등은 모두 이더리움(ETH)을 유동성 연계 또는 보관 매개체로 사용했다. 둘째, '제니어스(GENIUS) 법안'의 시행으로 스테이블코인의 규제 준수가 촉진되었고, 서클, 페이오스 등도 랩드 이더(WETH)를 준비금 시스템에 포함시켰다. 동시에 밴에크, 그레이스케일 등의 기관들이 이더리움(ETH) 현물 ETF에 지속적으로 투자하며 그 제도적 자산 정체성을 강화하고 있다. 개발자와 생태계 측면에서 이더리움의 월간 활성 개발자 수는 여전히 5만 명 이상으로, 솔라나의 4배이며, 글로벌 Total Value Locked(TVL) 점유율은 61%에 달해 글로벌 디파이와 자산 거버넌스의 핵심 플랫폼 지위를 공고히 했다. 이더리움(ETH)의 가치는 반복되는 서사에서 제도적 재평가로 전환되고 있으며, 그 승리 방식은 폭발이 아니라 침전이다. 이더리움의 제도적 금융 포지셔닝과 달리, 솔라나는 온체인 소비 기반 인프라에 더 가깝다. 그 성장 동력은 사용자 참여, 커뮤니티 열기, 거래 빈도의 긍정적 순환에서 비롯된다. 밈코인 열풍은 솔라나를 밈의 본토 체인으로 만들었으며, 펭귄(PENGU), 본크(BONK), 트럼프(TRUMP) 등의 프로젝트 시가총액 합계는 이미 도지코인을 넘어섰고, 강력한 커뮤니티 주도 효과를 보여주고 있다. 솔라나의 매우 낮은 가스 비용과 높은 초당 거래 수(TPS)는 사용자의 「낮은 진입 장벽 실험 → 커뮤니티 전파 → 포모(FOMO) 거래」의 폐쇄 루프 행동을 지원하여 온체인 원시 소비 활력을 촉발한다. 자본 측면에서 디파이 디벨롭먼트 코프와 업엑시 등 미국 상장 기업들이 대규모로 솔라나(SOL)를 증권 보유하고 있으며, 총 포지션은 100만 개 이상으로, 기관들이 이를 "거래성 자산 + 활성 지표 + 서사 출구"의 일체형 투자 대상으로 보고 있음을 보여준다. 동시에 생태계는 단일 히트작에서 Web2 사용자 친화적 기반 인프라 폐쇄 루프로 발전하고 있으며, 백팩 지갑, 주피터 탈중앙화 거래소(DEX), 솔라나 모바일 및 앱스토어 등이 온체인 사용 빈도를 더욱 높이고 있다. 솔라나의 Total Value Locked(TVL)는 이더리움의 12%에 불과하지만, 1인당 상호작용, 거래 빈도, 가스 소비는 바이낸스 코인(BNB), 폴리곤(Polygon) 등 전통적인 L1을 이미 초월했으며, 암호화폐 원주민의 온체인 일일 활성 진입로로 점차 자리 잡고 있다. 2025년 시장은 단순한 불장 공명이 아니라 자본 구조적 재평가 과정이다. 이더리움(ETH)과 솔라나(SOL)는 대체 관계가 아니라, 서로 다른 주기에서 미래를 정의하는 양대 답안이다: 이더리움(ETH)은 제도적 구조 하의 중장기 배치 주축으로, 전통 자본이 블록체인 자산에 진입하는 국채형 기본 표적이며; 솔라나(SOL)는 원시 소비와 단기 주기 투기에서의 폭발형 자산으로, 높은 변동성 속에서 거래 기회를 포착하는 도구다. 그레이스케일, 점프 트레이딩, 디파이 코프 등 거대 기업들은 모두 헤징 배치 전략을 채택하고 있으며, 전자는 ETF 구축을 위한 기본 포지션으로, 후자는 본크(BONK), 펭귄(PENGU) 등 고활성 프로젝트에서 빈번히 포지션을 조정한다. 정책 측면에서 이더리움(ETH)은 ETF와 스테이블코인 규제 진전으로 명확한 혜택을 받지만, SEC의 증권 속성에 대한 제약도 직면해 있다. 반면 솔라나(SOL)는 헤드라인 보너스는 누리지 못했지만, 탈중앙화 발행과 경량 스테이킹 구조로 인해 오히려 회색 규제 영역을 유영하며 더 높은 유연성 공간을 가진다. 이는 이더리움(ETH)의 상승 경로가 더 안정적이지만 완만하고, 솔라나(SOL)의 상승 경로는 더 가파르지만 격렬하다는 것을 의미한다. 주기적 게임의 관점에서 볼 때, 두 자산은 양자택일의 관계가 아니라, 이 시대의 제도적 침전 + 소비 폭발의 최적 암호화폐 자산 조합을 구성한다.
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