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편집자 | RWA 지식 서클
1. 규제 혁신: 1,000억 달러 규모의 스테이블코인 시장에 대한 규정 준수 진입 티켓
2025년 7월, 미국 상원은 공식적으로 GENIUS 법안을 통과시켜 글로벌 스테이블코인 규제 프레임 에 획기적인 진전을 이루었습니다. 이 입법 과정은 스테이블코인이 21세기 금융 시스템의 전략적 인프라로 진화하고 있는 이정표입니다. 특히, 스테이블코인은 단순한 결제 도구의 영역을 넘어 SWIFT, ACH, PIX와 같은 기존 결제 네트워크를 통합하는 애그리게이터 플랫폼으로 변모하고 있습니다. 이를 통해 국경 간 결제 효율성이 100배 증가하고 비용은 기존 시스템의 10% 미만으로 줄었습니다. 이러한 변화는 인터넷이 통신 산업에 미친 파괴적 영향과 유사합니다. 또한 규제의 명확성이 증가함에 따라 산업 구조 조정이 가속화될 것이라는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 향후 3년 동안 규정 준수 경쟁에서 약 80%의 회사가 도태될 것으로 예상됩니다.
2. 테더 독점의 비밀: 중소기업도 따라할 수 없는 성공의 비밀
현재 글로벌 스테이블코인 시장의 62%를 점유율 하고 있는 테더(USDT)는 독특한 역사적 성공의 길을 걸어왔습니다. 2015년경 암호화폐 산업의 발전을 돌이켜보면, 암호화폐 혁신의 중심지는 중화권에 집중되어 있었고, 기존 금융기관들은 암호화폐 거래소 에 대한 은행 서비스를 대부분 중단했습니다. 이러한 배경에서 테더 팀은 비트파이넥스(거래소) 와 협력하여 최초의 달러 연동 스테이블코인인 USDT를 개발했습니다. Omni 프로토콜을 비트코인 블록체인의 확장 계층으로 혁신적으로 활용했습니다. 이 기술 아키텍처는 비트코인 네트워크에서 초기 스마트 계약 시스템을 구축하여, 당시 동아시아 사용자들이 미국 달러 자산을 거래할 수 있는 유일한 채널로 USDT를 만들었습니다. 그 이후로 테더는 금융 인프라가 미비한 지역으로 사업을 확장하여 신흥 시장 사용자들에게 미국 달러 유동성에 대한 중요한 접근성을 제공했습니다. 기술적 선점자의 이점, 지역적 시장 격차, 그리고 규제 차익거래 기회를 결합한 이러한 성공적인 모델은 오늘날과 같이 규제가 엄격한 시장 환경에서 다른 기업들이 따라 하기 어려운 모델입니다.
3. 스테이블코인 시장: 브레이커, 골드디거, 그리고 관찰자
테더의 선점 우위가 재현되기 어려운 상황에서, 규제 프레임 하에서 새로운 경쟁 환경이 가속화되고 있습니다. 현재 스테이블코인 시장 경쟁은 세 가지 전형적인 참여자로 구성됩니다. 바이낸스 페이먼트(Binance Payment)로 대표되는 공격적인 플레이어, 월드페이(Worldpay)와 블랙록(BlackRock)으로 대표되는 기회주의적인 플레이어, 그리고 JP모건 체이스(JPMorgan Chase)로 대표되는 전략적 관찰자입니다. 이러한 계층 구조는 차별화된 전략적 방향을 반영합니다.
- 공격적인 업체들은 기존 사용자 규모와 채널 우위를 활용하여 시장 점유율 확보합니다. 대표적인 사례로 200개국의 롱테일 시장을 장악한 바이낸스 페이먼트(Binance Payment)를 들 수 있습니다.
- 기회주의적 플레이어는 틈새 시장에서 가치 채굴에 집중합니다. 여기에는 결제 서비스 제공업체가 G20 국가의 법정 통화 안정 통화 결제 채널을 강화하고, 자산 관리 기관이 통화 시장 펀드(예: BlackRock BUIDL)의 토큰화를 촉진하고, 금융 기술 회사가 신흥 시장 제품의 침투를 확대하는 것이 포함됩니다.
- 전략 전문가들은 기존 금융기관들의 신중한 태도를 반영합니다. 대표적인 사례로 JP모건 체이스를 들 수 있는데, JP모건은 2026년 규제 세부 사항이 확정된 후 본격적으로 시장에 진출할 계획입니다.
핵심적인 모순은 다음과 같습니다. 거대 기업 간의 경쟁이 치열해지는 상황에서 중소기업은 규정 준수 아키텍처와 온체인 기술이라는 이중 장벽을 돌파하기 위해 RWA 가속기 시급히 필요합니다.
4. 앤트 모델: 비은행 기관이 스테이블코인을 위한 두 번째 전장을 열 수 있는 방법
금융기관이 주도하는 스테이블코인 경쟁에서 중소기업이 발판을 마련하기는 쉽지 않지만, 비은행 기관들은 특유의 강점을 바탕으로 새로운 길을 개척하고 있습니다. 앤트 인터내셔널의 사례는 이러한 흐름에 대한 좋은 참고 자료가 될 것입니다. 앤트 업무 구조 관점에서 볼 때, 결제 생태계와 스테이블코인 사이에는 깊은 연관성이 있으며, 이는 특히 다음 사례에서 잘 드러납니다.
업무 협업 매트릭스:
- Alipay+는 8억 명의 국경 간 결제 네트워크 사용자를 포괄합니다.
- 만리후이, 중소기업 위한 1조원대 자금조달 채널 구축
- Antong은 실시간 온체인 결제를 위해 50만 개의 가맹점을 통합했습니다.
인프라 건설
- 자체 블록체인인 조베이(Jovay)는 100,000 TPS/100ms 응답 속도(이더 보다 1,000배 빠름)를 달성합니다.
- DTVM 가상 머신은 이더 개발 생태계와 호환됩니다.
- SmartCogent 프레임, 개발 임계값 80% 감소
결제 시나리오에 대한 이러한 풀스택 기능은 높은 진입 장벽을 야기합니다 . 보고서에 따르면 기업이 자체 규정을 준수하는 스테이블코인 시스템을 구축하기 위한 초기 투자 비용은 500만 달러를 초과하며, 일일 거래량이 1천만 건을 초과하는 스트레스 테스트도 통과해야 합니다. 이러한 상황에서 RWA 가속기 단계적인 접근 방식을 통해 획기적인 성과를 달성합니다 . 먼저, 인프라 기준을 낮추기 위해 SEC/SFC 이중 인증 결제 채널을 개설하고, 모듈 AML/KYC 솔루션을 구축하여 규정 준수 기반을 구축하며, 마지막으로 Jovay Chain과의 생태계 인터페이스를 구축하여 기술적 적응을 완료합니다. 이러한 자원 통합의 삼위일체는 기술 독점을 해소할 뿐만 아니라 중소기업이 더 넓은 RWA 시장에 접근할 수 있도록 지원합니다.
5. 승자의 전략: 계층적 경쟁 시대의 생존 법칙
스테이블코인은 실물 자산(RWA) 토큰화를 위한 초보적인 애플리케이션에 불과합니다. IBC 예측에 따르면, 스테이블코인 시장 규모는 2033년까지 18조 9천억 달러에 달할 것으로 예상되며, 이는 전 세계 금 시총 상회하는 수치입니다 . 스테이블코인의 개발은 미국 재무장관 벤슨이 제안한 윈-윈-윈(win-win-win) 메커니즘을 따릅니다. 즉, 민간 부문은 유통 비용을 절감하고, 사회 시스템은 자원 배분을 최적화하며, 소비자는 포용적인 금융 서비스를 이용할 수 있게 됩니다. 중소기업은 RWA 가속기 통해 부동산 및 탄소 배출권 자산을 토큰화하고, 모듈 식 컴플라이언스 솔루션을 활용하여 고성능 블록체인 생태계에 연결할 수 있습니다.
GENIUS 법안은 금융 인프라의 세대 교체를 촉진하며, 발행 시장 지배력을 놓고 경쟁하는 주요 기관, 생태계 장벽을 구축하는 기술 기업, 그리고 전통적인 금융의 점진적인 침투라는 세 가지 주요 경쟁 양상을 만들어내고 있습니다. 가속기 시장의 균형을 맞추는 핵심 허브로 자리매김하여, 중소기업이 수조 달러 규모의 시장에서 차별화된 경쟁력을 확보할 수 있도록 규제 준수 프레임, 크로스체인 기술, 그리고 유동성 네트워크를 제공하고 있습니다. 실물 자산의 토큰화가 심화됨에 따라 RWA 부문은 글로벌 자산 흐름의 패러다임을 재편할 것입니다.
