작성자: Blockchain Knight
CryptoSlate의 새로운 주간 칼럼인 Slate Sunday에 오신 것을 환영합니다. 이 칼럼에서는 심층 인터뷰, 전문가 분석, 생각을 자극하는 사설을 다루며, 단순히 헤드라인을 넘어 암호화폐의 미래를 형성하는 아이디어와 의견을 탐구합니다.
2024년이 "용의 해"라면, 2025년은 "스테이블코인의 해"입니다. 특히 미국 달러화에 기반한 디지털 자산이 주목을 받으며 최고위층으로부터 인정을 받기도 했습니다.
올해 3월, 트럼프 가문이 운영하는 DeFi 플랫폼이 월드 리버티(World Liberty) 스테이블코인 USD1을 출시했습니다. 5월에는 JD 밴스(JD Vance) 부통령이 비트코인 컨퍼런스에서 연설을 통해 스테이블코인에 대한 정부의 긍정적인 입장을 명확히 밝히며, 스테이블코인이 "미국 경제 성장의 동력 증폭제"가 될 수 있다고 주장했습니다. 이 발언은 청중 전체를 열광시켰습니다.
이후 스테이블코인 발행사 서클(Circle)이 200억 달러 규모의 IPO를 완료하면서 Bankless 팟캐스트 듀오가 "스테이블코인의 여름"이라고 부르는 현상이 촉발되었습니다. 지난주에는 디지털 자산을 직접 규제하는 최초의 미국 법률인 GENIUS Act가 공식 서명되어 글로벌 금융의 전환점을 마련했습니다.
개인적으로 암호화폐에 회의적인 제이미 다이먼조차 이러한 움직임에 동참했습니다. 그는 암호화폐의 매력을 이해하지 못한다고 공개적으로 밝혔지만, 오랫동안 언행의 괴리가 존재해 왔습니다. 미국 최대 은행인 JPM은 오랫동안 블록체인 기술의 선구자였으며, 2019년부터 자체 스테이블코인인 JPM 코인을 개발해 왔습니다.
그렇다면 글로벌 가치 거래 분야의 이러한 최신 동향은 무엇을 의미할까요? 그리고 GENIUS 법안은 암호화폐, 전통 금융(TradFi), 그리고 세계 경제의 미래에 어떤 의미를 가질까요? 기술, 법률, 금융 분야 전문가들에게 향후 몇 년 안에 등장할 기술 발전에 대한 의견을 듣고 분석해 달라고 요청했습니다.
핵심 요약: GENIUS법이란 무엇인가?
세상과 단절되어 고립되어 계셨다면, 지금 제가 여러분을 안개 속에서 꺼내드리겠습니다. GENIUS 법의 정식 명칭은 "2025년 미국 스테이블코인 국가 혁신 지도 및 확립 법"이지만, "GENIUS"라는 단어가 더 기억에 남습니다. 이 법은 미국 최초로 "결제 스테이블코인"(법정 통화에 고정된 디지털 토큰)을 포괄적으로 규제하는 연방법입니다.
GENIUS법은 스테이블코인 발행자에 대한 오랫동안 기다려온 허가 및 규제 프레임 확립하고, 스테이블코인이 1:1 비율로 준비금으로 전액 지원되어야 함을 요구하며, 엄격한 소비자 보호조치 시행하고, 스테이블코인이 주류 금융 시스템에 통합될 수 있는 명확한 법적 기반을 마련합니다.
이 법안은 또한 페이스북과 구글과 같은 비금융 회사가 특별한 승인 없이 스테이블코인을 발행하는 것을 금지하고 위반 시 엄중한 처벌을 부과합니다(위반자는 하루 최대 20만 달러의 벌금을 부과받을 수 있으며 형사 처벌로는 최대 5년의 징역형이 포함됩니다).
GENIUS 법안이 왜 그렇게 중요할까요? 미국에서 스테이블코인 발행자들은 오랫동안 규제의 모호성과 불확실성에 시달려 왔고, 이 법안은 처음으로 연방 법률 프레임 제공하고 운영 기준을 명확히 하기 때문입니다. 국제 로펌인 Winston & Strawn LLP는 최근 블로그에서 다음과 같이 밝혔습니다.
이 법안은 스테이블코인 발행사를 은행과 유사한 규제 체계에 포함시킬 것입니다. 많은 기업들이 이를 위해 준법감시인을 고용하고, 리스크 관리 시스템에 투자하며, 의회가 정한 기준을 충족하기 위해 경험이 풍부한 규제 기관과 협력해야 할 수도 있습니다.
빠르게 성장하는 암호화폐 투자 펀드인 Moon Pursuit Capital의 창립자인 Utkarsh Ahuja는 GENIUS 법안의 획기적인 중요성에 대한 자신의 생각을 공유했습니다.
"GENIUS 법은 암호화폐 분야의 중요한 진전일 뿐만 아니라, 세계 금융에서 미국의 리더십을 위한 중요한 진전이기도 합니다. 우리는 최초로 개방적이고 프로그래밍 가능한 화폐 인프라의 핵심인 스테이블코인에 대한 명확한 규칙을 제정했습니다. 너무 오랫동안 규제 불확실성으로 인해 업계의 발전이 저해되었고, 개발자들은 해외로 눈을 돌렸습니다. 이 법안은 스테이블코인에 대한 법적 명확성을 제공하고 암호화폐의 광범위한 도입을 위한 기반을 마련함으로써 이러한 상황을 변화시킬 것입니다."
국제 로펌인 Troutman Pepper Locke LLP의 파트너인 제나 가버(Genna Garver)도 CryptoSlate 독자들에게 자신의 관점 공유했습니다.
"이것은 기관 금융 서비스에 있어 중요한 전환점입니다. GENIUS 법은 법정화폐의 토큰화와 관련 규제를 승인함으로써 디지털 달러의 정당성을 확보합니다."
디지털 자산을 위한 완벽한 폭풍: Tailwind가 완전히 업그레이드되었습니다.
연간 1,000억 달러 이상의 거래를 처리하는 개발자 플랫폼인 Alchemy의 CTO인 기욤 퐁신은 서면 의견에서 다음과 같이 말했습니다. Fortune 500에 포함된 Robinhood, Visa, JPMorgan Chase, PayPal부터 암호화폐 기반 기업인 Coinbase, Circle까지 다양한 기업을 대상으로 거래가 진행됩니다.
"GENIUS 법은 오랫동안 기다려온 제도적 명확성을 제도권 금융기관에 제공하여 인터넷 속도의 프로그래밍 가능한 화폐를 합법화하는 데 기여합니다. 이 법안의 중요성은 제도권 금융기관의 도입을 저해해 온 규제 불확실성을 줄이는 데 있습니다."
더욱이 GENIUS 법의 도입은 단발적인 사건이 아닙니다. 현재 디지털 자산에 대한 정부 지원의 기세가 매우 강하며, 그 여파는 전반적으로 확대되고 있습니다. 바이든 행정부 시절 암호화폐 규제가 점진적으로 해제되고, 미국 은행의 디지털 자산 커스터디 서비스 제공을 금지하는 SAB 121과 같은 제한적인 법률이 폐지되면서, 엄청난 파급력이 발생했습니다. 폰신은 흥분하며 다음과 같이 말했습니다.
"이전에는 신중했던 대형 은행들이 즉각적으로 관심을 보였습니다. 이제 GENIUS Act(제너러스 법)가 시행됨에 따라 모든 대형 은행이 어떤 형태로든 스테이블코인을 발행하거나 지원할 것으로 예상합니다. 이는 신뢰받고, 규제되며, 인터넷 규모의 속도에 맞춰 구축된 프로그래밍 가능한 화폐의 새로운 시대를 열 것입니다."
이 법안은 또한 미국 달러의 지배력을 강화하고, 달러 기반 혁신을 촉진하며, 향후 수십 년간 달러가 세계 기축통화로서 지위를 공고히 할 것입니다. 암호화폐 기반 투자 회사인 코인펀드(CoinFund)의 사장 크리스 퍼킨스는 다음과 같이 말했습니다.
"GENIUS 법은 암호화폐를 주류 자산군으로 발전시키는 토대적인 법으로 역사에 기록될 것입니다. 미국의 핵심 수출품인 달러화의 혁신을 촉진함으로써, 이 법안은 향후 수십 년 동안 달러를 세계 기축 통화로 유지하고, 국가 안보를 강화하며, 전 세계에 금융 기회를 열어줄 것입니다.
스테이블코인은 저렴한 24시간 연중무휴 결제 서비스를 제공한다는 점에서 분명한 효용성을 가지고 있습니다. 또한, 개발도상국이 미국 달러에 원활하고 효율적으로 접근할 수 있도록 지원함으로써, 현지 통화 정책이 실패할 경우 가치 저장 수단으로도 활용할 수 있습니다.
스테이블코인 '킬러 애플리케이션' 등장
스테이블코인은 비트코인과 이더 과 같은 디지털 자산의 변동성을 완화하기 위해 부의 저장 수단이라는 초기 목적을 훨씬 넘어 확장되어 왔습니다. 비트코인과 이더리움은 이제 획기적인 법안을 통해 중요한 금융 인프라로 인정받고 있습니다. 그렇다면 GENIUS 법안은 어떤 주요 활용 사례를 촉진할 것인가요? 앞으로 몇 년 동안 어떤 변화를 기대할 수 있을까요? Ahuja는 다음과 같이 말했습니다.
"GENIUS 법안은 즉시 송금, AI 기반 지불, 중개자 없는 글로벌 무역 등 진정한 혁신을 가져올 것입니다."
폰신은 이렇게 덧붙였습니다. "스테이블코인의 기회는 DeFi에서 수익을 창출하는 데 사용되지 않는 한 보유하는 것이 아닙니다. 진정한 기회는 기업들이 자체 스테이블코인을 발행하는 것입니다. 예를 들어, 스테이블코인을 통합하는 결제 처리 업체나 자체 토큰을 출시하는 핀테크 기업이 있습니다.
핀테크 기업들이 스테이블코인 보유액을 통해 펀드 운용을 통해 상당한 수익을 창출하는 것을 볼 수 있습니다. 20억~30억 달러 규모의 예치금 규모를 고려하면, 잠재적 수익은 연간 1억 달러 이상에 달할 수 있습니다. 스테이블코인의 진정한 가치 창출은 새로운 금융 시스템에 어떻게 힘을 실어주는가에 달려 있습니다.
JP모건 체이스는 자체 스테이블코인 발행 시도 외에도, 이번 주 고객, 특히 기관 고객이 비트코인을 대출 담보로 사용할 수 있도록 허용하여 화제를 모았습니다. GENIUS Act에 따라, JP모건 체이스는 고객이 비트코인이나 이더 스테이킹 로 현금 대출을 받을 수 있도록 하는 새로운 프로그램을 개발하고 있습니다. 이는 주식이나 부동산을 담보로 사용하는 방식과 유사합니다.
JPMorgan은 이미 고객이 암호화폐 ETF를 통해 대출을 받을 수 있도록 허용하고 있지만, 업계에서 가장 강력하게 비판하는 사람이 이끄는 기관이 암호화폐 자산을 직접 담보로 수용한다면 여전히 패러다임 전환이 될 것입니다.
GENIUS 법안의 영향은 업계 전반에 걸쳐 광범위하게 퍼져 있으며, DeFi 플랫폼과 토큰화된 RWA 또한 많은 관심을 받았습니다. DEX 통합 분야의 선구자인 1inch Labs의 최고법무책임자(CLO)인 오레스트 가브릴리악은 다음과 같이 말했습니다.
토큰화 기술은 블랙록이나 JP모건 체이스와 같은 기존 금융 대기업들의 핵심 관심사가 되었습니다. 토큰화 기술은 기존 금융 표준 시스템을 크게 최적화하는 동시에 유동성 접근성을 크게 향상시킵니다. 블록체인 기술을 통해 토큰화는 지리적 제약을 극복하고, 유동성이 제한적이고 분산된 시장의 통합을 가능하게 하며, 전 세계 다양한 유동성 소스에 24시간 연중무휴 실시간으로 접근할 수 있게 해줍니다.
폰신은 다음과 같이 덧붙였습니다. "은행들은 고객들에게 private equity 펀드 거래 및 포지션 통한 대출과 같은 '기관 투자 기회'를 제공할 것입니다. 소기업들은 마침내 재택근무 시대를 활용하여 해외 직원들에게 저렴한 임금을 지급할 수 있습니다. 우리는 하나가 아닌 수백 개의 스테이블코인 '킬러 애플리케이션'이 등장하는 것을 목격하게 될 것이며, 이는 몇 달 전에는 상상도 할 수 없었던 방식으로 가치 교환과 창출을 가능하게 할 것입니다.
토큰화된 국채가 상당한 성장을 경험하고 있습니다. 테더와 같은 스테이블코인 발행사는 대량 의 미국 채무 보유하고 있습니다. private equity 신용이나 부동산과 같이 전통적으로 유동성이 낮았던 자산을 토큰화하여 유동성을 확보하려는 관심이 커지고 있습니다. 동시에, RWA를 DeFi 프로토콜과 결합할 수 있도록 하는 인프라 또한 개발되고 있습니다. 진정한 혁신은 이러한 자산을 프로그래밍 가능하게 만드는 데 있으며, 이를 통해 토큰화된 자산 기반 자동 대출이나 실제 담보와 상호 작용하는 스마트 계약과 같은 새로운 금융 상품이 탄생할 수 있습니다.
GENIUS 법안으로 인해 "슈퍼 DeFi 여름"이 도래할까요?
GENIUS 법의 흥미로운 조항 중 하나는 스테이블코인 보유자에게 이자나 수익률을 지급하는 것을 금지하는 것인데, 이는 DeFi 수익률 기회에 대한 수요 급증을 촉발할 수 있습니다. 퍼킨스는 다음과 같이 말했습니다.
GENIUS 법에 따라 스테이블코인은 최종 사용자에게 이자를 지급하지 않아 자산 가치가 하락하게 됩니다. 보유자들은 수익을 추구할 것이고, 바로 이 지점에서 DeFi가 등장합니다. 재무부의 예측이 적중하고 수조 달러 규모의 스테이블코인이 시장에 유입된다면, 사용자들이 다양한 수익률 전략을 통해 수익을 극대화하면서 '슈퍼 DeFi 여름'이 도래할 것입니다. 사용자들은 수익 기반 금고에 매료되어 AI 에이전트에게 수익률 최적화를 맡길 것입니다.
미국이 다시 주도권을 잡으면서 전 세계 국가들은 자국 스테이블코인 정책 최적화에 박차를 가해야 할 것입니다. 하루 7조 5천억 달러 규모의 외환 시장이 이를 통해 수혜를 입을 것입니다. 이 부분을 면밀히 주시하시기 바랍니다.
멀티리퀴드(MultiLiquid)의 설립자이자 스탠다드차타드(Standard Chartered) 토큰화 플랫폼의 전 공동 책임자였던 윌 비슨(Will Beeson)은 "스테이블코인 수익률에 대한 전면적인 금지 조치는 중요한 전환점을 의미합니다. 자본이 이동하기 시작했습니다. 거래자 이더 네이티브 프로토콜과 토큰화된 펀드를 통해 수익을 추구함에 따라 이더 리움은 비트코인보다 높은 수익률을 기록했습니다."라고 말했습니다.
스테이블코인 시장은 자본을 효율적으로 운용할 수 있는 기관만이 살아남는 새로운 국면에 접어들고 있습니다. 하지만 병목 현상이 존재합니다. 스테이블코인은 24시간 연중무휴 운영이 가능한 반면, 국채는 그렇지 못합니다. 이러한 격차를 메우기 위한 유동성 인프라 구축이 이제 핵심 과제가 되었습니다.
가브릴리아크는 다음과 같이 덧붙였습니다. "GENIUS 법이 가져온 규제 명확성 덕분에 기업과 기관은 스테이블코인을 사용하여 빠르고 저렴한 국경 간 결제, 자본 최적화, 실시간 결제를 수행할 수 있게 되며, 기존 금융 채널을 우회하고 운영 효율성을 높일 수 있습니다. 이는 DeFi에 긍정적인 진전입니다."
또한 이는 기관 및 기타 전통적인 금융 기관들이 이 부문에 전념할 수 있도록 보장합니다. 이전에는 이 부문을 실험만 해왔던 기업들도 이제 명확한 프레임 안에서 시장에 본격적으로 진입할 수 있습니다.
정치가 이 혁명을 방해할 것인가?
디지털 자산이 점점 더 당파적인 이슈가 되고, 엘리자베스 워런과 같은 핵심 민주당 인사들이 여전히 암호화폐 반대 진영을 이끌고 있는 상황에서, 민주당이 집권하면 GENIUS 법이나 기타 관련 법안이 폐지 리스크 있을까요? 게다가 트럼프 가문은 디지털 자산의 혜택을 분명히 누려왔습니다. 이러한 명백한 이해 상충이 위협이 될까요? 폰신은 이미 너무 늦었다고 생각합니다.
암호화폐 도입의 추진력은 정치적 분열을 초월합니다. 우리는 블록체인의 잠재력을 인지하는 다양한 기관들과 협력하고 있습니다. SAB 121 폐지는 양당의 지지를 받는 초당적 합의로 이루어졌습니다. 대형 은행, 자산 운용사, 그리고 결제 회사들이 블록체인에 투자하는 이유는 결제 및 프로그래밍 가능한 화폐에 더 나은 기술을 제공하기 때문입니다.
또한, 암호화폐 산업은 수년간 다양한 어려움 속에서도 회복력을 보여왔습니다. 핵심은 기관들이 온체인 도입의 지속적인 원동력입니다.
가버는 GENIUS 법안이 가져올 지속적인 변화에 대해서도 낙관적입니다. "입법 과정에서 이해 상충에 대한 논의와 개정안 제안이 여러 차례 시도되었지만, 이러한 개정안은 최종 법안에 포함되지 않았습니다. 이제 스테이블코인 결제를 허용하는 최종 법안이 도입되었으므로, 디지털 자산 도입은 적용 시나리오에 따라 더욱 달라질 수 있습니다.
이전 세대 ATM의 인기와 마찬가지로, 어떤 기술이 편리하고 충분히 유익하다면 사람들은 결국 그것을 받아들일 것입니다. 잠재적 사용자들이 시위 때문에 관망하지는 않을 것이라고 생각합니다. 저는 이러한 추세가 되돌릴 수 없으며, 암호화폐는 미국 경제, 세계 경제, 그리고 금융 서비스 산업의 핵심으로 빠르게 통합될 것이라고 믿습니다.
세계 채무 인플레이션, 유동성 확대, 지정학적 불확실성, 그리고 금리 하락이라는 대면 , 미국의 디지털 자산에 대한 우호적인 규제는 "이 열차는 멈출 수 없다"는 것을 의미할 수 있습니다. 아후자는 다음과 같이 강조했습니다.
솔직히 말해서, 관세나 중동 긴장 고조와 같은 사건 중심의 리스크 해결하는 측면에서 지금이 가장 건설적인 거시 환경입니다. 하지만 시장 구조와 유동성 측면에서만 보면, 조건은 이미 무르익었습니다.
우리는 기본 요소, 유동성, 거시경제적 역학이 모두 긍정적인 희귀한 기회의 창구에 들어서고 있으며, 지금이 가장 큰 상승 잠재력을 끌어낼 순간입니다."
