톰 리, 이더 연금술에 대해 논의; 비트마인 12% 폭락, 가치 평가 검토

이더리움(ETH) 저장 기업 Bitmine의 Tom Lee 대표는 어제 '5%의 연금술'을 주제로 매월 한 번 열리는 강연을 시작했습니다. Tom Lee는 이더리움이 그 희소성과 스테이블코인에서의 역할로 인해 6만 달러 이상의 가격에 도달할 수 있을 것으로 예측했습니다. BitMine은 실제로 이더리움의 기반 시설 기업이며, 다양한 방식으로 5%의 이더리움을 매입하는 것을 목표로 하고 있습니다. 하지만 BMNR은 어제 Tom Lee의 강연 후 약 12% 급락했는데, 투자자들이 그의 주장에 동의하지 않는 것일까요?

이더리움(ETH) 6만 달러 전망, BitMine의 5% 이더리움 매입 목표

Tom Lee는 이더리움이 곧 중요한 거시적 순간을 맞이할 것이며, 이는 스테이블코인과 밀접하게 연관되어 있다고 믿습니다. 그는 스테이블코인이 암호화폐의 'ChatGPT' 순간이라고 여러 차례 강조했는데, 이는 소비자, 기업, 은행 모두가 스테이블코인을 광범위하게 채택하고 있기 때문입니다. 이 모든 것은 이더리움 네트워크 위에 구축되어 있습니다.

비트코인 보유 전략의 선구자인 마이크로스트래티지(MicroStrategy)의 최근 발행된 우선주 STRC가 중요한 승리를 거두었으며, 발행 규모를 기존 5억 달러에서 대폭 상향 조정하여 25.21억 달러로 늘렸고, 2025년 미국 최대 규모의 IPO 기록을 세웠습니다. 하지만 MSTR은 어제 403달러로 하락했으며, mNAV는 1.76으로 떨어져 비트코인 플라이휠 효과에 압박이 가해지는 것으로 보입니다.

STRC 대수 환영받아, 근래 네 배 초과 인수로 금년 IPO 새 기록

마이크로스트래티지는 이번에 총 28,011,111주의 STRC 우선주를 90달러에 발행하여 24.74억 달러를 모금했으며, 수익은 일반 기업 용도, 비트코인 매수 및 운영 자금 등에 사용될 예정입니다.

다른 우선주와 달리 STRC는 변동 금리를 채택했습니다. 마이크로스트래티지는 매월 새로운 배당률을 설정하여 주가를 100달러 근처로 유지하려 하며, 이러한 혁신적인 가격 책정 모델은 Saylor의 금융 분야 비범한 재능을 다시 한번 보여주는 동시에, 마이크로스트래티지의 규칙이 스스로 정해진다는 점을 분명히 했습니다.

(마이크로스트래티지, 고배당 우선주 STRC 재발행, 첫 달 9% 배당, Saylor: 180년간 지불 가능)

마이크로스트래티지는 금년에 우선주를 통해 60억 달러의 자금을 모금했으며, IPO 규모로 볼 때 시장이 점점 더 그들의 우선주 발행 방식을 수용하고 있습니다. STRC 발행 규모는 기존 5억 달러에서 대폭 상향 조정되어 25.21억 달러에 이르렀고, 이는 2025년 미국 최대 규모의 IPO 기록으로, 서클(Circle) IPO의 12억 달러를 크게 앞섰습니다.

(비트코인으로 안정적인 현금 흐름 창출, 마이크로스트래티지 4개 우선주 어떻게 선택할 것인가?)

마이크로스트래티지 비트코인 직접 매수 둔화, 주가 순조롭게 상승 못함

이러한 새로운 투자 상품은 아마도 개인 투자자들의 관심을 끌었을 것입니다. 결국 이렇게 높은 수익률의 주식은 많지 않으며, 일반 채권의 투자 문턱은 너무 높기 때문입니다. 하지만 이는 마이크로스트래티지의 이미 복잡한 자본 구조에 새로운 불확실성을 더했습니다. 우선주는 높은 이자를 지불해야 하며, 마이크로스트래티지의 mNAV(주가와 보유 비트코인 가치 비율)는 계속 하락하고 있어 현재 1.76까지 떨어졌고, 5월 말 이후 줄곧 2 이하를 맴돌며 작년 11월의 최고점 3.89에 크게 못 미치고 있습니다.

마이크로스트래티지는 지난주 비트코인을 매수하지 않았으며, 7월에는 단 10,445개의 비트코인만 매수했습니다. 이는 6월의 17,075개와 1월부터 5월까지의 매수량에 비해 크게 낮은 수준입니다. 필자는 최근 mNAV가 낮은 수준에 머물러 자금 조달에 불리하여 마이크로스트래티지의 비트코인 매수 속도에 영향을 미쳤을 가능성이 있다고 추측합니다. 또한 주식 추가 발행이 고배당 우선주 이자 지불에 부분적으로 사용될 것이며, 경쟁자들의 지속적인 진입 등이 주가가 순조롭게 상승하지 못하는 이유일 수 있습니다.