2025년 2월, Base 생태계의 소셜 플랫폼 Zora가 「COIN」 기능을 출시했고, Base 공식은 몇 개월 동안 「내용 토큰」 개념을 적극적으로 홍보했습니다. 「Base for everyone」부터 이후 출시된 많은 토큰들이 잠시 화제가 되었다가 곧 사라지고, 시장에서는 거의 논의되지 않았습니다.
최근 $ZORA 가격의 급등으로 점점 더 많은 사람들이 관심을 가지고 논의하기 시작했고, DelComplex의 연구원 Sterlingcrispin은 ZORA를 칭찬하는 커뮤니티 멤버의 게시물을 리트윗하며 조롱했습니다. 「낮은 유동성과 지수적으로 변화하는 가격 곡선을 가진 모든 토큰은 쓰레기이며, 그것이 창작자 토큰, 문화 토큰, 인터넷 자본 시장, 음악 토큰이라고 불리든 상관없다」고 말했습니다.
이는 Base의 창립자들의 논의를 불러일으켰고, Jesse Pollak은 후속 논의에서 「창작자 토큰」, 「내용 토큰」, 「밈(meme) 토큰」의 차이를 설명하려 했습니다. 솔라나(Solana)의 공동 창립자 Anatoly Yakovenko도 논의에 더욱 깊이 참여하여 Jesse의 「내용 기본면」에 대한 견해를 비웃었고, 그들의 원격 논쟁은 커뮤니티의 「내용의 기본 가치와 투기 열풍」에 대한 토론을 촉발시켰습니다.
사실 이 논의는 NFT 열풍 시기부터 지금까지 계속되었지만 결론에 도달하지 못했습니다. 다만 그 매개체가 「블루칩 NFT」와 「저급 NFT」에서 현재의 「내용 토큰」과 「밈(meme) 토큰」으로 변화했습니다. 본 글은 여러 시장의 관점과 얻을 수 있는 데이터 및 연구 자료를 결합하여 그 이면의 진실을 분석하겠습니다.
[이하 생략]하지만 이는 더 명확한 거버넌스와 권익 설계를 요구하며, 그렇지 않으면 미등록 증권의 법적 위험에 쉽게 노출될 수 있습니다. 장기적으로 볼 때, 소셜 관계 그래프와 콘텐츠 발견 알고리즘을 갖춘 탈중앙화 소셜 플랫폼을 구축하는 것이 진정한 온체인 콘텐츠 생태계 형성의 핵심입니다. 현재 Zora 등 플랫폼의 배포 능력 부족과 관련해 소셜 프로토콜 Trend의 창립자 Mable Jiang은 토론에서 Jesse의 본래 의도를 이해하고 Toly의 비판에도 동의했습니다. 최근 그녀는 솔라나(Solana)에서 Zora와 '유사한' 제품 Trend를 출시했으며, 다음과 같은 핵심 포인트를 지적했습니다:
대부분의 콘텐츠는 가치가 없으며, 생성형 AI로 거의 무료로 콘텐츠를 제작할 수 있는 오늘날, 대부분의 콘텐츠는 희소성과 지속적 가치를 갖추지 못했습니다. 유명 IP가 게시한 트렌드 게시물조차도 거래되지 않습니다.
배포 및 소셜 그래프의 부재로 Zora의 콘텐츠는 발견되기 어렵고 가치를 창출하기 힘듭니다.
일부 콘텐츠는 분명 기념비적 가치가 있습니다. 예를 들어 역사적 사건이나 예술적 순간을 기록하는 콘텐츠 토큰은 장기적으로 '무게'를 가질 수 있습니다. 하지만 이는 소수에 불과하며, 대부분의 콘텐츠 코인은 거래되지 않을 것이고, 이것이 대부분의 콘텐츠 코인이 가치를 결여한 중요한 이유입니다.
양털은 양에게서 나오는 것인가, 블록체인에 창작자 경제가 있는가?
원 게시자 sterlingcrispin은 Jesse와의 추가 토론에서 콘텐츠 창작의 인센티브와 콘텐츠 배포 문제에 대해 언급하며 "구매/판매의 이원적 결정을 통해 시장과 상호작용하면서 구매자와 판매자는 언제든 자산 가치에 대한 신념을 표현할 수 있지만, 이것이 콘텐츠 창작자의 가치에 대한 신념을 표현하는 최선의 방법은 아닐 수 있습니다"라고 말했습니다.
솔라나의 "카지노 개념"이 깊이 뿌리박혔지만, 그들의 문제도 함께 찾아왔습니다. 시장에서는 평균적으로 매일 2~3만 개의 새로운 토큰이 추가되어 주목을 끌기가 점점 더 어려워지고 있으며, 이러한 밈코인들의 전체 변동 시가총액은 지속적으로 하락하고 있습니다. @thecryptoskanda는 더 나아가 분석하며, 솔라나가 이동 전략을 채택했다고 보고 있습니다. 먼저 OG 커뮤니티와 체제 내 세력을 결집하여 "SOL을 지속적으로 매도"하는 Pump.fun을 전면적으로 억제하고, 더 통제 가능하고 장기적으로 안정적인 마켓 메이킹 시스템(LetsBonk)을 구축하려 시도하여 시장 정서에 의해 주도되는 통제 불가능한 "공해 도박선"을 피하고자 합니다. 크라켄과의 코인 주식 협력은 투기성 거래판을 기존 플랫폼에서 새로운 하위 거래판으로 이동시켜, 소수의 사람들에게 지속적으로 "급격한 부의 기회"를 제공함으로써 대다수 사용자를 안정시키고 SOL 시스템의 금융 안정성을 유지하려는 의도입니다.
이동 전략도 순탄치만은 않았습니다. 내부와 외부 모두에서 상당히 큰 "병목 현상"에 직면했습니다. 시스템 내부에서는 BONK라는 생태계 내에서 지속적으로 기여할 팀을 시장 점유율이 Pumpfun을 넘어서도록 밀어붙였지만, 이는 단순히 출혈을 막는 수준일 뿐이며, 그 포지셔닝 역시 밈코인에 불과합니다. 진정한 의미의 하위 거래판 개시는 최근에 언급된 "ICM" 및 "코인 주식 개념"이었지만, 모두 기대에 미치지 못했습니다. ICM의 선두 플랫폼 Believe의 시장 점유율은 지속적으로 하락하고 있으며, 여러 "SCAM 스타트업"의 등장으로 시장은 이를 단순히 밈코인의 변형으로 간주하고 있습니다.
온체인 미국 주식 개념 역시 출시 초기 며칠 동안만 화제를 모았을 뿐, 실제 참여 인원은 매우 적었습니다. 최근 1주일간 모든 온체인 미국 주식의 몇 가지 대상에 참여한 총 주소 수는 1,000개를 겨우 넘었고, 거래 총량도 지난 한 달 동안 7,500만 달러 정도만 누적되었습니다.
@thecryptoskanda는 또한 솔라나와 가장 큰 경쟁자는 Base가 아니라 바이낸스라고 언급했습니다. 그는 바이낸스가 테더 USDT 기반의 카지노이고 솔라나는 SOL 기반 카지노라고 보며, 양측이 직접적인 경쟁 관계에 있다고 봅니다. 바이낸스는 Alpha 등의 메커니즘을 통해 SOL의 유동성을 흡수하고, 솔라나 밈 코인의 현물/선물 상장을 거부함으로써 솔라나가 자체 거래판의 폐쇄 루프를 더 빨리 구축하도록 압박하고 있습니다.
한편으로는 내부 문제, 다른 한편으로는 외부 압박이 있습니다. 점점 더 많은 코인 주식 회사와 ETF가 깊이 있는 온체인 연결을 통해 솔라나를 비축하고 있는데, 이는 수익형 금융 상품의 이자 수입과 동시에 코인 가격을 유지하는 "기본 포트폴리오"를 의미합니다. 어느 쪽이든 솔라나는 출구를 빨리 찾아야 하는 분기점에 도달했습니다.
그들이 다투는 것은 내용과 밈코인의 기본 포트폴리오가 아니라, 현 단계 암호화폐의 기본 포트폴리오입니다
Base와 솔라나의 공동 창립자들 사이의 "내용 기반 토큰"에 대한 논쟁은 암호화 영역의 두 가지 사고방식의 충돌을 반영합니다. 한쪽은 토큰화를 통해 주목 경제의 가치를 포착하고 창작자에게 새로운 수입원을 제공하길 희망하고, 다른 한쪽은 투기와 마케팅 트릭을 경계하며 현금 흐름과 사용 가치가 부족한 토큰은 "기본면 투자"라 부르기 어렵다고 봅니다.
기존 데이터와 학술 연구에 따르면, 대부분의 내용 토큰과 밈 코인은 강한 베블런 상품 특성을 지니고 있어 그 가치가 사회적 인정과 정서적 확산에 따라 결정되며, 내재적 수익과는 무관합니다. Zora 같은 플랫폼은 온체인 콘텐츠의 거래 방식을 반복했지만, 그 사용자 규모는 주류 소셜 플랫폼과 수백 배 차이가 나며 생태계는 여전히 암호화 영역에 국한되어 있습니다. 따라서 내용의 기본면은 여전히 대부분 비전에 불과하며, "유치와 대규모 유지", "IP 저작권 및 생태계 상인의 인정", "규제 프레임워크의 정의" 등 수많은 문제를 해결해야 합니다.
이러한 조건이 아직 성숙하지 않은 상황에서 내용 토큰과 밈 코인은 여전히 주로 투기 또는 수집품이며, 그 정서적 확산은 사치품이나 트렌드 브랜드와 유사합니다. 창작자의 관점에서 온체인 도구를 탐색하여 커뮤니티 경제를 구축하는 것은 당연하지만, 여전히 희소성, 가치 약속, 장기 평판을 파악해야 하며 일시적인 트래픽 게임으로 전락하지 않도록 주의해야 합니다.
이 시대에 콘텐츠 공급은 무한하지만, 주목은 희소합니다.
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