제시, 진써차이징(Jinse)
이더 가격은 4월 1,500달러 아래로 폭락하며 광범위한 비난을 받은 지 3개월여 만에 4,000달러에 육박하고 있습니다. 이 기간 동안 이더리움 가격은 비트코인보다 훨씬 높은 수익률을 기록했습니다. 7월 한 달 동안 이더리움 가격은 거의 60%나 급등했습니다. ICO 시대의 광란적인 매도세부터, 현재 월가에서 이더리움을 집집마다 팔고 있는 전도사들의 상황까지, 3,800달러라는 고가에도 불구하고 여전히 고래 보유량을 포지션 늘리기(물타기) 있습니다.
지금 돌이켜보면, 올해 초 이더"소유권 변경"을 겪고 있다는 소문이 사실로 확인된 것 같습니다. 이더 의 핵심 권력은 초기 ICO 고래 과 이더 재단에서 월가의 전통적인 금융 전문가들로 이동한 것으로 보입니다. 하지만 정말 그럴까요?
이더 더 이상 투기 목적으로 축적된 틈새 자산이 아닙니다. 이는 이더 현물 ETF 승인으로 더욱 뚜렷해졌습니다. 이전에는 이더 의 기술 혁신이 업계 2위 자리를 굳건히 지킨 원동력이었습니다. 당시 이더 의 비전은 탈 탈중앙화, 암호화폐 혁신의 촉매제, 그리고 "세계의 컴퓨터"였습니다. 그러나 암호화폐가 주류 금융에 통합되고 핵심 동력으로 자리 잡으면서, 이더 의 새로운 비전은 월가가 이해할 수 있는 비전으로 전환되었습니다. 바로 글로벌 디지털 금융 시스템의 인프라이자 청산 계층으로서, RWA(위험부담채권)와 스테이블코인의 발행 및 결제 플랫폼 역할을 하는 것입니다.
2025년 7월 30일은 이더 메인넷 출시와 제네시스 블록 생성 10주년이 되는 날입니다. 이 기념일을 맞아 이더 암호화폐 마니아의 격자무늬 셔츠를 벗고 금융 엘리트의 세련된 정장을 입고 가속 페달을 밟아 전통 금융권으로 도약했습니다.
암호화폐의 주류 금융화와 이더 내러티브의 재구축
전환점은 2024년 5월에 발생했는데, 당시 미국 증권거래위원회가 예상치 못하게 이더 이더 ETF에 대한 중앙화된 상장 신청을 승인했습니다.
블랙록, 피델리티, 밴에크와 같은 자산운용 대기업들은 과거 "암호화폐 자산"에 대한 투기적 관점과는 완전히 다른, 이더 의 "규정 준수", "기능성", "결제 능력"을 자사 애플리케이션에 집중적으로 강조했습니다. 이러한 ETF는 2024년 7월부터 거래를 시작하며 새로운 자본 유입 사이클을 예고했습니다. 블룸버그 데이터에 따르면, 2025년 7월까지 이러한 이더 현물 ETF의 운용 자산 규모는 55억 달러를 넘어섰습니다. 이러한 현물 ETF의 승인은 기존 금융권에서 이더 에 대한 인식과 수용에 있어 획기적인 전환점을 맞이했습니다.
ETF 승인은 피상적인 수준에 불과합니다. 시장 구조를 진정으로 변화시키는 것은 주류 금융기관들이 이더"준수 블록체인"으로 공식 인정한 것입니다. 블랙록(BlackRock)은 이더 메인넷에 단기 미국국채 와 현금을 기초 자산으로 하는 온 온체인) 인 BUIDL을 발행했습니다. 이는 미국국채 이더 에 네이티브로 상장된 최초의 사례로 여겨집니다. 이후 프랭클린 템플턴(Franklin Templeton)과 피델리티(Fidelity)와 같은 기관들도 자산을 토큰화했으며, 이더 과 레이어 2 플랫폼은 점차 이러한 "실물 자산"의 발행 및 결제를 위한 기반 청산 플랫폼으로 자리 잡았습니다.
이더 여전히 스테이블코인 발행의 주요 경쟁지입니다. 예를 들어, 올해 출시된 트럼프 그룹의 USD1과 홍콩 위안비 테크놀로지가 발행한 홍콩 달러 스테이블코인은 여전히 이더 주요 발행 체인으로 선택했습니다.
동시에, 기존 금융기관의 인지도 상승으로 이더 매수 규모가 더욱 커지고 활발해졌습니다. 나스닥 상장 인 샤프링크 게이밍(SharpLink Gaming)은 두 달 만에 ETH 보유량을 세 배로 늘려 총 43만 8천 개 이상의 ETH를 확보하며 이더 재단의 ETH 포지션 넘어 세계 최대 기관 보유자가 되었습니다.
샤프링크의 이더 인수 전략은 이더 버전의 마이크로스트레티지(MicroStrategy)로 묘사됩니다. 그러나 마이크로스트레티지와는 달리, 샤프링크는 일련의 자본 운영을 통해 상당한 규모의 ETH 인수 자금을 확보했을 뿐만 아니라, 이더 공동 창립자 조셉 루빈을 회장으로 임명했습니다. 샤프링크는 이더 베테랑들이 직접 경영하며 비트코인의 전략을 모방하고 ETH를 기존 금융 시장에서 "전략적 자산"으로 홍보하고 있습니다. 샤프링크 외에도 BTCS와 같은 상장 기업들도 전환사채 발행을 통해 비트코인 인수 자금을 조달하고 있습니다.
ETH를 거래하는 사람들은 변하지 않았습니다. 그들의 거래 방식과 이야기는 시대의 변화에 따라 진화해 왔습니다. 하지만 새로운 거래자들도 이 경쟁에 뛰어들었습니다. 이러한 "이더 식 사기"의 물결은 단순히 기관들이 ETF를 상장하고 상장 기업들이 보유 지분을 포지션 늘리기(물타기) 것만이 아닙니다. 비밀스럽지만 강력한 "스토리텔러"들이 비공개 회의와 투자자 로드쇼에서 활발하게 활동하며 이더 글로벌 금융의 미래 "결제 계층"이자 스테이블코인 발행 및 RWA 매핑을 위한 인프라로 묘사하고 있습니다.
캐시우드 (Cathie Wood) 이 비트 이더 에서 이더리움으로 점차 관심을 돌리면서, 암호화폐에 대한 이야기도 조용히 변화하고 있습니다. 한때 "탈중앙화 세계 컴퓨터"로 불리던 이더 이제 새로운 모습으로 탈바꿈하여 기존 금융권에서 "온체인 청산 네트워크"라고 부르는 존재로 거듭났습니다.
권력은 포기되지 않고 확장됩니다.
하지만 더 깊이 들여다보면, 이 시나리오에서 진정한 권력 이동은 겉보기보다 훨씬 복잡합니다. 이 "이더 회전율"은 단순히 ICO 고래 달아나고 월가가 장악하는 문제가 아닙니다. 월가는 그저 장악하려고 있는 것이 아닙니다. 그들은 이더 생태계의 기존 참여자들이 익숙한 언어, 규칙, 구조를 사용하여 이러한 장기적인 자본 게임에 끌어들인 것입니다.
SharpLink가 대표적인 사례입니다. 이더 과 긴밀한 관계를 맺고 있는 ConsenSys를 비롯한 여러 기관들이 private equity 융자 통해 SharpLink를 인수했습니다. ConsenSys의 설립자 겸 CEO이자 이더 공동 창립자인 조셉 루빈이 SharpLink 이사회 의장을 맡고 있습니다. 회사 차원에서 전략적 이더 보유를 추진하는 것은 세계적인 벤치마크이자 모범 사례를 제시하고, 다른 기업들이 이더 재무적 보유 자산으로 채택하도록 장려하며, 전통적인 세계에서 이더리움 이더 수용되도록 촉진하기 위한 것입니다.
한편, 이더 재단은 직접적인 참여를 줄였지만, 레이어 2 네트워크의 구성과 이더 업그레이드는 재단의 리더십 하에서 순조롭게 진행되고 있음을 확인했습니다. 폴리곤에서 스타크넷, OP 스택에서 아이겐레이어에 이르기까지, 권한은 이양되지 않고 오히려 확장되고 변화되었습니다.
기술 개발, 자본, 혹은 서사 등 어떤 측면에서든 이더 의 새로운 질서는 여전히 이더 재단과 초기 이익 집단의 통제 하에 형성되고 있습니다. 그들은 새로운 서사와 새로운 외관을 통해 월가와 협력하여 이더 대한 새로운 이야기를 만들어냅니다. 더 이상 "이상적인 해커 유토피아"가 아니라, "글로벌 디지털 자산의 금융 중추"라는 이야기입니다. 시장은 이러한 서사를 수용하여 지난 3개월 동안 비트코인을 크게 앞지르고 있습니다.
이더 의 창시자 비탈릭은 한때 자신의 삶의 목표가 모든 것을 연결하는 것이라고 말했습니다. 오늘날 이더 온체인 발행된 대량 스테이블코인, 미국 온체인 , 미국 주식을 통해 이더리움은 기존 금융과 암호화폐 금융을 연결하는 다리 역할을 하고 있습니다. 이 다리 건너편에는 더 이상 암호화폐 전문가와 익명의 해커들뿐만 아니라 월가 변호사, MM (Market Making), ETF 트레이더, 그리고 "전 세계"를 토큰화하려는 거대한 자본 구조가 존재합니다.
