이더리움(ETH) 모멘텀 구축, 하지만 거시경제적 흐름은 비트코인에 유리
이더리움은 현물 ETF 유입량이 비트코인을 7일 연속 앞지르며 4,000달러를 향해 나아가고 있습니다. 시가총액이 작기 때문에 이더리움은 움직이기 쉽고 내러티브 추세와 기관 투자자들의 재개된 관심을 타고 있지만, 포지셔닝은 과도해 보입니다.
비트코인은 여전히 탄력적입니다. ETF 유입량이 느리고 지난주 말 8만 비트코인이 매도되었음에도 불구하고 가격은 견고하게 유지되었으며, 이는 강한 수요와 성장하는 장기 보유자 기반을 보여줍니다. 비트코인 우세도는 60% 근처에 있어, 다른 주요 암호화폐들이 일부 점유율을 얻는 와중에도 '디지털 골드' 역할을 강화하고 있습니다.
거시경제 및 정책 흐름이 비트코인에 유리하게 돌아서고 있습니다: 연방준비제도(Fed)는 완화 기조로 전환했고, 글로벌 유동성은 가속화되고 있으며, 미국은 적대적 태도에서 지지로 전환했습니다 - 은행 시스템을 재개하고 역사상 가장 빠르게 성장하는 ETF를 승인했습니다. 트레저리 스타일의 기업들이 비트코인을 축적하면서 유통량을 줄이고 상방 모멘텀을 준비하고 있습니다.
많은 분석가들은 비트코인에서 '오른쪽으로 번역된' 사이클을 예상하며, 최고 수익은 나중에 올 것으로 보고 있습니다. 기관 인프라가 구축되고 자본이 돌아오면서 향후 6-12개월 내 15만-20만 달러로의 상승은 여전히 가능해 보입니다. 단기 변동성은 있겠지만, 기관 투자자들이 진입했고 공급량은 줄어들고 있으며 강세장 사이클은 아직 초기일 수 있습니다. 우리는 실용적으로 대응하고 그에 따라 포지셔닝하겠습니다.
실현 변동성은 안정적, 내재 변동성은 약화
실현 변동성은 안정적: 비트코인 약 35, 이더리움 약 70;
- 초기 급등 후 앞단 변동성 완화: 비트코인 -3 변동성, 이더리움 -1.5, 상승 이동 후 +5 변동성 급등 following
- 내재 변동성이 실현 변동성 아래로 떨어져 캐리는 음수; 현물 가격 유지 시 실현 변동성은 하락할 것으로 예상
- OHLC 내재 범위는 대부분의 주간 대부분 존중됨; 두 자산 모두 범위 내 거래
비트코인 스큐, 풋옵션 프리미엄으로 전환: 대형 블록이 앞단 왜곡
비트코인 스큐는 1개월물에서 하락 재조정되며 풋옵션 프리미엄으로 전환;
- 이더리움은 콜옵션 스큐 일부를 반납했지만 여전히 전체 곡선에서 콜옵션 프리미엄 유지, 1개월물에서는 하락
- 8월 8일 11만 풋옵션의 대형 블록(명목 약 6억 달러; 500만 달러 이상 프리미엄)이 앞단 스큐를 왜곡한 것으로 보임
이더리움/비트코인 돌파 이익 유지, 변동성 스프레드 압축
이더리움/비트코인은 돌파 이익을 유지하며 견고함을 유지;
- 앞단 변동성 스프레드는 약 35로 실현 차이와 일관
- 후단 변동성 스프레드는 20 아래로 하락하며 비트코인 12월 콜옵션 스프레드에서 베가 수요 등장
- RV 스큐 곡선은 전 기간에 걸쳐 명확한 이더리움 강세 편향 보여줌
- 내 12월-25 이더리움/비트코인 베가 스프레드는 현물 안정화 및 후단 변동성 스프레드 압축으로 손익 회복 중
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