테마섹 중국 포지션이 18%로 감소한 진실: 오해된 "철수", 저평가된 대담한 베팅, 비율 하락의 이면에는 40억 신싱가포르달러의 실제 투자 확대가 있다.
싱가포르 마리나 베이 금융 지구의 고층 빌딩에서, 테마섹 홀딩스는 최근 기록적인 성과를 발표했다: 2025 회계연도 투자 포트폴리오 순자산은 4,340억 신싱가포르달러(약 2.35조 위안)로, 전년 대비 450억 신싱가포르달러 증가하며 역대 최고치를 경신했다.
이 빛나는 재무제표에서 한 숫자가 중국 시장에 파장을 일으켰다: 자산 소재지 기준으로 테마섹의 중국 투자 비율이 18%로 하락해 미주(24%)와 더욱 격차가 벌어졌다. 순간 "테마섹의 중국 철수" 논조가 들끓었다.
"18%든 19%든, 테마섹은 장기적으로 중국을 긍정적으로 보고 있으며, 중국에 대한 투자를 유지하고 있다. 아무런 변화도 없다."라고 테마섹 중국 지역 대표 우이빈은 《재경》 기자에게 단호하게 말했다.
그는 상식을 뒤엎는 사실을 제시했다: 2025 회계연도에 테마섹의 중국 내 절대 투자 포트폴리오 순자산은 약 40억 신싱가포르달러(약 216억 위안)가 증가했다. 이 비율 하락의 이면에는 미국 주식 불장(Bull market)이 가져온 분모 팽창 효과와 테마섹의 글로벌 자산 배분 재조정이 있다.
시장이 백분율에 현혹될 때, 현명한 자본은 이미 본질을 꿰뚫고 있었다.
일. 비율의 미스터리
오해된 "철수 신호" 테마섹의 2025 회계연도 보고서는 마치 다면체 프리즘 같아 글로벌 자본 흐름의 복잡한 스펙트럼을 반영한다.
(이하 생략)테마세크는 네오엔(Neoen) 등 재생 에너지 플랫폼에 대한 베팅을 통해 이러한 "얼음판을 걷는 듯한" 상황에 대응하는 헤징 전략을 펼치고 있습니다. 신흥 시장의 분화가 심화되고 있습니다: 아르헨티나는 "밀레이 경제학"을 통해 5% 성장을 예상하고 있으며, 멕시코는 무역 충격으로 인해 제로 성장의 가능성이 있고, 인도는 겉보기에는 눈부시지만 실제로는 소비가 둔화되고 있습니다. 이러한 배경에서 테마세크의 8%의 인도 포지션과 18%의 중국 포지션은 미묘하게 서로를 보완하며, 전자는 내수의 회복력에 베팅하고, 후자는 산업 업그레이드에 걸고 있습니다.
"우리는 펀드 만기로 인해 철수하지 않을 것입니다." 테마세크 인도 팀의 조마토(Zomato) 투자에 대한 입장은 그들의 주기를 초월하는 자신감을 보여줍니다. 이러한 장기주의야말로 지정학적 폭풍에 대응하는 안정추입니다.
2025년 7월, 테마세크는 인도 뭄바이에서 투자 협약을 체결하여 3년 내에 인도에 100억 달러를 투자할 계획입니다. 동시에 상하이 와이탄의 테마명 private equity 팀은 생명과학 초기 프로젝트를 선별하고 있습니다. 이 두 장면은 글로벌 투자의 훌륭한 은유를 구성합니다. 우 이빈(Wu Yibing)들은 자본의 산술을 깊이 이해하고 있습니다: 18%가 4,230억 위안의 절대적 가치에 해당하고, 매년 40억 신원이 지속적으로 유입되는 상황에서 이는 이미 자산 배분의 기술적 차원을 넘어 국가 전환에 대한 신념에 투표하는 것입니다.
"테마세크가 투자한 모든 기업들이 AI 애플리케이션을 시도하고 있습니다." 선 예(Shen Ye)의 관찰은 중국 경제의 진실한 맥동을 드러냅니다. 국제적 시선이 생산 과잉과 소비 부진에 사로잡혀 있을 때, 테마세크는 선전 창고의 98% 자동 분류율을 가진 물류 로봇, 자동차 기업 연구개발 센터의 10개월로 압축된 신차 개발 주기, 태양광 공장의 보조금에서 벗어난 시장화 생존자들을 보고 있습니다.
글로벌 자본은 퇴장하지 않았고, 단지 다른 자세로 깊이 있게 경작하고 있을 뿐입니다.
