제목: 《스테이블코인(Stablecoins)은 이제 합법적이지만, 그것은 단지 첫 걸음일 뿐 – 비츠(Bits) + 비트코인 개선 제안(BIPs)》
진행자: 스티브 에를리히, 언체인드 킹덤 수석 기고가; 노엘 애치슨, 《암호화폐는 이제 거시적이다》 편집장 겸 수석 분석가
게스트: 램 알라왈리아, 루미다 자산 관리 부서장; 코스모장, 판테라 리퀴드 볼트 선임 거래자 겸 유동성 전략 포트폴리오 매니저
팟캐스트 날짜: 2025년 7월 24일
정리 및 번역: 레나신, 체인캐처(ChainCatcher)
체인캐처(ChainCatcher) 편집자 요약
본 글은 언체인드 팟캐스트 코너 비츠(Bits) + 비트코인 개선 제안(BIPs)에서 정리된 내용으로, 《제니어스(GENIUS)》 법안과 스테이블코인 법안 제정으로 미국이 처음으로 스테이블코인에 대한 명확한 규제 프레임워크를 수립했습니다.
노엘이 왜 스테이블코인 법안은 단지 시작에 불과하다고 말하는 걸까요? 이더리움(ETH)의 최근 반등은 무엇을 의미하며, 그 본질은 무엇일까요? 트럼프의 파월 해임 위협은 어떻게 거시적 정서를 흔들까요?
이번 에피소드는 이더리움 가격 상승, 《제니어스(GENIUS)》 법안 해석, 연방준비제도의 독립성, 신흥 암호화폐 자산 관리 회사의 부상 등의 주제를 중심으로 논의할 것입니다.
체인캐처(ChainCatcher)가 정리하고 번역했습니다.
주요 포인트 요약
노엘: 스테이블코인 법안은 단지 규제 과정의 시작일 뿐이다.
노엘: 토큰화된 머니마켓 펀드가 최대 수혜자가 될 수 있다.
노엘: 서클(Circle)의 핵심 수익원은 이자 스프레드이며, 이자율은 결국 하락할 것이다.
노엘: 현재 거시 데이터에는 특별한 이상이 없으며, CPI는 예상대로이고 금리 인하 이유가 부족하며 경제 성장 데이터는 안정적이다.
코스모: 시장 구조와 규제 프레임워크의 입법 개선이 근본적인 변화의 핵심이다.
코스모: DeFi 영역이 최대 수혜자가 될 것이다.
코스모: 시장 판단의 핵심 난제는 전통 투자 지혜에서 '다른 사람들'이 암호화폐 영역에서 어떻게 정의되는지다.
코스모: 토큰 성공의 핵심은 규모의 효과다.
코스모: 코인베이스가 최선의 선택이지만, 시장은 다른 경쟁자들을 충분히 수용할 수 있으며 단지 배분 가중치에 차이가 있을 뿐이다.
램: Visa와 MasterCard 같은 지급 거대 기업의 중요성은 향후 10년간 현저히 감소할 것으로 예상된다.
램: 시장 운영 메커니즘에는 흥미로운 역설이 있다: 탈중앙화된 시스템일수록 중앙화된 시장 리더십이 더 필요하다.
램: '주주가 곧 사용자'라는 혁신이 시장 구도를 재편할 것이다.
램: 재무부 장관 베송이 '스테이블코인이 미국 달러 패권을 강화할 수 있다'고 명확히 언급했으며, 이러한 정책 방향은 주요 스테이블코인 흐름을 담당하는 이더리움에 상당한 이점을 제공한다.
램: 4분기에 더 많은 사례가 등장할 것으로 예상되며, 시장은 올해 말이나 내년 초에 회복될 수 있다.
이는 '삽을 파는 사람' 이론을 입증합니다: 골드러시에서 도구 상인이 가장 많은 돈을 벌었듯이, 스테이블코인 물결 속에서 거래 플랫폼에 기술 솔루션을 제공하는 기반 시설 업체(예: 팍소스)가 발행 업체보다 더 안정적일 수 있습니다.
스티브: 당신은 팍소스가 이전에 바이낸스와 협력하여 바이낸스USD(BUSD)를 발행할 때 겪은 규제 문제를 말하는 건가요?
램: 정확히 말해, USDG는 그들이 현재 발행 중인 스테이블코인 토큰입니다.
노엘: 지갑 서비스 제공업체는 중요한 발전 기회를 맞이할 것입니다. 사용자 경험의 핵심 고통점은 서로 다른 스테이블코인 간의 상호 운용성입니다. 이는 정확히 지갑 설계가 해결할 수 있는 핵심 단계입니다.
이더리움(ETH) 최신 반등의 의미
스티브: 여러분은 이더리움의 큰 폭 상승을 어떻게 보십니까?
코스모: 이더리움(ETH)/비트코인(BTC) 환율이 2개월 내에 거의 두 배로 뛰었으며, 이는 시장 기대의 중대한 변화를 반영합니다. 디지털 자산 보관 기관의 대규모 매수가 주요 동력이 되었으며, 그 핵심 논리는 이더리움이 스테이블코인 생태계의 기반 시설 계층이 될 것이라는 믿음입니다.
(이하 생략, 동일한 방식으로 번역)코스모: 4월에 코인베이스가 S&P 500 지수에 편입된 영향은 저평가되었다. 이러한 변화로 인해 글로벌 자산 운용사들은 디지털 자산 배분 전략을 재조정해야 했으며, 현재 대부분의 기관들은 초과 배분을 선택했다.
노엘: 나는 홍콩의 '스테이블코인 법안'에 초점을 맞출 것이다. 이 법안이 8월 1일에 발효된 후, 홍콩 달러나 위안화에 연동된 스테이블코인이 출시될 수 있다. 현재 중국이 디지털 위안화의 국경 간 지불을 추진하고 비달러 무역을 확대하는 배경에서 이러한 움직임은 주목할 만하다.
