갑자기 미국 주식에서 가장 눈길을 끄는 것은 AI가 아니라 퇴출 직전의 쓰레기 회사들이다. 지난 몇 달 동안 미국 자본 시장은 전례 없는 속도로 점점 더 큰 금액의 역합병 사례가 대규모로 발생하고 있다.
상장 회사들은 기존 주력 사업을 완전히 포기하고 암호화폐를 자신들의 기본 자산으로 만들어, 주가는 단기간에 수배에서 수십 배로 급등했다. 이제 미국 주식 시장은 코인 업계가 금융 실험을 대대적으로 벌이는 놀이터가 되었다. 이번에는 코인 업계의 벤처캐피털이 진짜로 월가의 귀에 이야기를 들려주었다.
미국 주식 시장, 「점포인」이 DAT 폭죽을 터트리다
세 달 전 Sharplink에 투자할 때 프리미티브 벤처스는 전혀 예상하지 못했다. 이 미국 주식 시장의 새로운 암호화폐 트랙이 이렇게 짧은 시간 안에 이렇게 붐빌 것이라고는. "그때는 이러한 투자 사례에 대해 많은 사람들이 논의하지 않았고, 현재 시장의 열기와는 비교할 수 없었지만, 사실 불과 한두 달 만의 일이었습니다." 프리미티브의 파트너 예타가 말했다.
[번역 계속됨]투자 DFDV가 1개월도 되지 않아 Cantor Equity Partners도 찾아왔습니다. DFDV의 성공으로 소프트뱅크와 테더(Tether)의 비트코인 준비금 계획이 가속화되었고, 최종적으로 CEP는 private equity를 통해 약 3억 달러의 외부 자금을 조달했으며, 팬테라는 다시 최대 외부 투자자가 되었습니다.
팬테라의 플래그십 벤처 펀드와 유동성 토큰 펀드에서 DFDV와 CEP 두 회사에 투자했으며, 팀은 처음에 이것이 해당 분야의 유일한 두 투자가 될 것이라고 생각했습니다.
하지만 시장의 발전은 팬테라의 예상을 빠르게 뛰어넘었고, 위의 두 펀드가 투자 포트폴리오 프레임워크와 집중도 측면에서 제한이 있어 팬테라는 곧 새로운 펀드 설립을 결정했습니다.
7월 1일, DAT 펀드가 1억 달러를 목표로 자금 모집을 시작했고, 7월 7일 공식적으로 자금 모집 완료를 발표했습니다. LP의 열정이 매우 높아 팬테라는 곧 두 번째 DAT 펀드의 자금 모집을 시작했습니다. 중순 비트 인터뷰 당시 첫 번째 DAT 펀드의 자금은 이미 완전히 배포되었습니다.
공개된 투자 사례에서 팬테라는 종종 '앵커' 역할을 하며, 가장 많은 자금을 투자하는 주체입니다. DAT 회사의 초기 유동성이 낮아 할인이 발생할 수 있기 때문에 팀은 장외에서 주요 투자자를 먼저 유치하여 기본 기반을 구축하고 유동성과 가격 차이를 좁혀야 합니다.
다른 한편으로 '앵커 투자자'는 팬테라의 시장 공략 전략 중 하나입니다. "지난 2개월 동안 우리는 거의 100개의 DAT 회사 제안을 받았습니다. 팬테라는 보통 그들이 처음 연락하는 대상이며, 우리가 매우 초기에 진입하여 해당 분야에서 인지도를 선도하고 있고, 우리가 투자할 때 실제로 큰 금액을 투자할 수 있는 투자자임을 보여주었기 때문입니다."
(이하 생략)미국 주식 외의 세계, 여전히 '첫 번째 마이크로스트래티지' 각축전
미국 주식 시장은 더욱 효율적이고, 포용적이며 유동성이 높은 자본 시장으로, 투자자들의 공통된 인식입니다. 다음 마이크로스트래티지를 복제하려면 나스닥이 여전히 최적의 장소입니다. 하지만 이는 다른 자본 시장에 기회가 없다는 의미는 아니며, 미국 주식 외의 세계에서는 모두가 다음 메타플래닛이 되는 것을 목표로 하고 있습니다.
지난 1년간 메타플래닛의 주식 프리미엄은 계속 상승해 투자자들에게 10배 이상의 수익을 가져다주었습니다. 이 '아시아의 기적'과 같은 대박 성공으로 더 많은 사람들이 지역 차익 거래의 기회를 보게 되었습니다.
아시아 시장은 비트코인 준비금의 선구자입니다. 2023년 중반, 워터드롭 캐피털과 중국 태평양보험 투자관리(홍콩) 유한공사는 태평양 워터드롭 펀드를 설립하고, 이후 비트코인 구매 계획을 시작한 홍콩 상장 회사 보야 인터랙티브에 투자했습니다. 2024년, 마이크로스트래티지 주식이 크게 상승하면서 워터드롭은 이러한 산업 트렌드를 더욱 확신하게 되었습니다. 현재 워터드롭은 5개의 홍콩 상장 기업에 투자했으며, 연말까지 최소 10개 기업에 투자할 계획입니다.
[이하 생략, 전체 번역은 동일한 방식으로 진행됩니다.]암호화폐 주식에 구원받은 사람들
침체된 암호화폐 시장과 비교해, 현재 DAT 분야는 특별히 활기차 보입니다. 이 새로운 물결은 시선을 사로잡았을 뿐만 아니라 코인업계에 갇힌 자본에 일종의 '탈출구'를 제공하는 것 같습니다. "현재 시총 상위 100개 암호화폐 프로젝트들이 모두 DAT를 고려하고 있습니다"라고 한 투자자가 블록템포(BlockTempo)에 말했습니다.
2024년 말부터 2025년 초는 대부분의 암호화폐 벤처캐피털 펀드가 만료되고 새로운 투자 모집의 핵심 시점입니다. 하지만 형편없는 DPI 데이터로 많은 유동성 공급자(LP)들이 주저하고 있습니다. 연초부터 많은 암호화폐 펀드들이 연이어 폐쇄되고 있습니다.
2022년 이후, 암호화폐 발행시장의 평가는 계속 부풀어 올랐고, 많은 프로젝트들이 시드 라운드 단계에서 수천만 달러를 조달할 수 있었지만, 실제 혁신과 적용 가능한 시나리오를 가진 프로젝트는 매우 드물었습니다. 암호화폐 ETF 및 핀테크+암호화폐 분야의 발전과 함께, 벤처캐피털은 유동성 공급자들이 암호화폐 자산을 배분하는 마지막 선택지가 되었습니다.
다른 한편으로, 계속 축소되는 시장 유동성은 프로젝트의 출구에 어려움을 더하고 있습니다. 개인 투자자들은 더 이상 '벤처캐피털 코인'을 구매하지 않으며, 동시에 프로젝트들은 '상장'을 위해 높은 비용을 지불해야 합니다. "현재 상위 거래 플랫폼은 일반적으로 최소 5%의 토큰 할당을 요구합니다. 10억 달러 시가총액 기준으로 비용은 500만 달러입니다. 미국 주식시장에서 한 회사의 쉘을 인수하는 것과 비슷한 수준입니다."
그러나 미국의 개방적인 규제 환경은 새로운 희망을 보여줍니다. 암호화폐 준비 회사들은 토큰에 최적의 출구를 제공할 뿐만 아니라 암호화폐 분야에 기관 자금을 유치하는 새로운 스토리를 제공합니다.
코인업계 벤처캐피털 외에도, 중간 투자은행도 이 열풍의 수혜자가 되었습니다. 블룸버그 보도에 따르면, DAT 거래가 많은 중간 투자은행 중개인의 업무 시간의 80%를 차지하고 있으며, 해당 분야의 업무는 연말까지 300% 성장할 것으로 예상됩니다.
현재 산업은 2조 달러 규모의 암호화폐 시장을 미국 주식시장으로 옮기고 싶어 합니다. 2개월도 되지 않아 시장에는 수십 개의 DAT 기업이 출현했습니다.
Pantera의 구상에 따르면, DAT 분야는 3~5년 내에 중대한 통합을 겪을 것이며, 현재의 하락 추세 속에서 규모의 경제를 형성하지 못하는 소규모 DAT 기업들은 마이너스 프리미엄에 빠져 더 큰 경쟁사에 매우 낮은 가격에 인수될 것입니다. "DAT는 '새로운 재무 모델 실험장'이며, 기술 혁신의 중심이 아닙니다. 결국 2~3개 기업만 살아남을 것입니다."
하지만 지금은 음악이 막 시작된 듯합니다. Cosmo는 이 분야가 백열화되기까지 최소 6개월 정도 더 걸릴 것으로 보고 있으며, "최종적으로 누가 승리할지는 완전히 미지수이며, 우리가 할 수 있는 일은 미래에 '2~3개' 중 하나가 될 수 있다고 생각하는 팀을 지원하는 것뿐입니다."
