본 보고서는 Tiger Research에서 작성했으며, BTCFi 논점을 분석하고 자본 효율성 개선, 기관 채택 동인, 기술 인프라 발전을 통해 비트코인의 탈중앙화 금융이 왜 불가피한 트렌드가 되고 있는지 검토했습니다.
주요 요약
비트코인의 자금 기반은 거대하지만 충분히 활용되지 않았으며, BTCFi가 이 상황을 변화시킬 것입니다:현재 1,400만 개 이상의 비트코인(BTC)이 유휴 상태이며, 비트코인은 이더리움(ETH) DeFi 생태계의 자본 효율성이 부족합니다. BTCFi는 BTC를 수익 창출 자산으로 전환하고 유동성을 해제하여 대출, 스테이킹, 보험 및 비트코인의 보안성을 기반으로 한 기타 탈중앙화 금융 애플리케이션에 사용할 수 있게 합니다.
기관의 BTC 원시 수익에 대한 수요가 증가하고 있으며, 기반 시설은 이미 준비되어 있습니다:규정 준수 보관 솔루션부터 현실 세계 수익 프로토콜까지, BTCFi 생태계는 이제 ETF, 허가된 대출, 보험 모델 및 기관 표준에 부합하는 스테이킹 프로토콜을 포함합니다.
기술적 혁신과 Layer-2 혁신으로 BTCFi의 확장성과 프로그래밍 가능성이 확보되었습니다.
Taproot와 같은 업그레이드 및 새로운 Layer-2 플랫폼은 이제 비트코인에서 스마트 계약, 토큰 발행 및 구성 가능한 DeFi 애플리케이션을 지원합니다.
다른 예로 SatLayer는 생성되는 비트코인(BTC)이 지원하는 탈중앙화 보험 도구를 출시했습니다. SatLayer는 "비트코인판 버크셔 해서웨이"로 불리며, 모든 비트코인(BTC) 보유자가 자신의 자산을 온체인 보험 풀에 재예치하고 보험료 수익의 일부를 얻을 수 있게 합니다. SatLayer는 암호화폐 네이티브 및 전통 보험 기관(예: Nexus Mutual 및 Relm)과 협력하여 새로운 유형의 탈중앙화 비트코인(BTC) 보험 상품을 구축하고 있습니다.
3.3 프로토콜 성숙도 및 기관 신뢰
Babylon 및 Lombard와 같은 BTCFi 프로토콜의 Total Value Locked(TVL)는 수십억 달러를 돌파했으며, 보안 감사를 통과했고 SOC2 규정 준수를 진행 중입니다. 많은 프로토콜은 월스트리트 베테랑을 고문으로 고용하고 리스크 관리를 우선시하는 설계를 통해 글로벌 대규모 자본 배분자들에게 신뢰성을 구축했습니다.
이 모든 것은 미래를 가리키고 있습니다: 비트코인(BTC) 수익은 전통 시장의 미국 국채처럼 기관 투자 포트폴리오의 초석이 될 것입니다.이러한 전환은 연쇄 효과를 만들 것입니다: 기관 자금의 BTCFi 유입은 비트코인 보유자에게 이익을 줄 뿐만 아니라 크로스체인 유동성을 강화하고, 더 많은 디파이 표준을 추진하며, 전체 암호화폐 경제에 신뢰할 수 있고 생산적인 자본 기반 계층을 제공할 것입니다.
요약하자면, BTCFi는 기관에 두 가지 이점을 제공합니다: 고품질 자산으로서의 비트코인의 신뢰성과 수익을 창출할 기회.
(이하 생략)5.3 비트코인(BTC)을 담보물과 스테이킹 자산으로 활용
기반 시설이 개선됨에 따라 비트코인(BTC)을 담보물로 사용할 수 있습니다. 예를 들어, bitSmiley에서는 비트코인(BTC)을 사용하여 스테이블코인을 민트할 수 있어 수익 창출 또는 스테이블코인 전략을 실현할 수 있습니다. 새롭게 등장하는 스테이킹 모델도 비트코인(BTC)의 용도를 확장하고 있습니다: Babylon과 같은 프로토콜은 원시 비트코인(BTC)이 지분 증명(PoS) 네트워크 보호에 참여하고 이에 대한 보상을 받을 수 있도록 허용합니다.
5.4 리스크 관리 및 포지션 청산
전체 과정에서 비트코인(BTC) 보유자는 비트코인 가격 변동에 대한 경제적 익스포저를 유지하면서 디파이(DeFi) 프로토콜의 수익을 얻을 수 있습니다. 이러한 포지션은 되돌릴 수 있어 사용자는 언제든지 포지션 청산, 래핑된 비트코인 상환 및 원래 비트코인 회수(수수료 또는 수익 제외)를 통해 탈출할 수 있습니다.
5.5 프로토콜 인센티브 및 수익 모델
이러한 유동성을 뒷받침하는 것은 다양한 수익 모델입니다. 대출 플랫폼은 대출 발행 및 이용 수수료를 통해 수익을 창출하고 대출자와 대출 제공자 간의 이자 차이를 포착합니다. 탈중앙화 거래소(DEX)는 각 거래에 대해 유동성 수수료를 부과하며, 이는 일반적으로 유동성 제공자와 프로토콜 국고와 공유됩니다. 스테이킹 및 브릿징 서비스는 획득한 보상에서 수수료를 추출하여 가동 시간과 네트워크 보안 유지를 장려합니다.
일부 프로토콜은 원시 토큰을 사용하여 사용, 유도 활동 또는 국고 관리를 보조금 지원합니다. 수탁 상품은 일반적으로 전통적인 자산 관리 모델을 채택하여 수탁 또는 관리되는 자산에 대해 연간 수수료(예: 0.4%-0.5%)를 부과합니다.
또한, 이자 차이 포착은 덜 눈에 띄지만 중요한 수익원을 제공합니다: 프로토콜은 크로스체인 차익 거래 또는 구조화된 수익 전략을 통해 이자율 차이 및 베이시스 거래에서 이익을 얻을 수 있습니다.
이러한 모델은 공동으로 비트코인파이(BTCFi) 프로토콜이 유휴 비트코인을 활성화하면서 지속 가능한 수익 기반을 어떻게 구축하는지 보여줍니다. 더 많은 비트코인(BTC)이 이 계층화된 시스템에 진입함에 따라 이는 단순히 유통되는 것이 아니라 복리를 창출하고 수익을 생성하며 비트코인 중심의 병렬 경제를 지원할 것입니다.
