2분기에 손실을 수익으로 전환한 후, GLXY 주식 토큰화는 실용화 단계에 들어갔습니다.
ChandlerZ, Foresight News 제공
8월 5일, 갤럭시 디지털은 상반기 구조 조정 및 전략적 구조조정을 거쳐 2025년 2분기 재무 보고서를 발표했습니다. 총자산이 크게 감소했음에도 불구하고, 갤럭시는 디지털 자산 시장의 반등과 거래 업무 의 개선에 힘입어 이례적인 분기 순이익을 달성했습니다.
동시에 회사는 상장 주식 GLXY의 "토큰화" 가능성에 대해 미국 증권거래위원회(SEC)와 논의 중이라고 공식적으로 밝혔습니다.
2분기 이익 회복과 디지털 자산 반등이 전체 실적을 견인
재무 보고서에 따르면 갤럭시 디지털은 2025년 2분기에 3,070만 달러의 순이익을 달성하여 전분기와 작년 동기의 손실을 만회했습니다. 이 수치는 희석 주당순이익 0.08달러에 해당합니다.
갤럭시는 이번 분기 조정 EBITDA(비일반회계기준) 2억 1,100만 달러를 기록했는데, 이는 주로 디지털 자산 가치 상승과 투자 업무 실적에 따른 것입니다. 그럼에도 불구하고 매출 실적은 약세를 보이며 870만 달러에 그쳐 전년 동기 대비 거의 변동이 없었습니다. 특히 "총매출 및 이익"은 전 분기 대비 약 30% 감소했는데, 이는 디지털 자산 가격 변동에 대한 매출 구조의 높은 의존도를 보여줍니다.
그러나 갤럭시의 자산 수치는 기대에 미치지 못했습니다. 6월 30일 기준 갤럭시의 총자산은 63억 달러로, 전 분기 111억 달러 대비 43% 감소했습니다. 이는 주로 자산 가격 변동과 포지션 조정에 따른 것입니다. 갤럭시는 전 분기 대비 매출 비교를 직접 공개하지 않았지만, "총매출 및 순이익"이 전 분기 대비 30% 감소했다고 밝혔습니다. 총매출은 870만 달러로 전년 동기 대비 거의 변동이 없었습니다.
이 회사는 수익 보고서에서 갤럭시가 고객을 대신하여 실행한 8만 개가 넘는 비트코인의 가장 큰 블록 거래 중 하나를 분기에 완료했다고 강조했습니다.
트레이딩 업무'현금 소'로 전락하는 가운데 자산운용은 단기적 압박에 직면
핵심 업무 부문 중 Digital Assets는 글로벌 시장의 성장에 힘입어 전분기 대비 10% 증가한 7,140만 달러의 조정 매출 총이익을 보고했지만, 자산 관리 및 인프라 솔루션 부문의 실적 부진으로 일부 상쇄되었습니다.
이번 분기 전체 디지털 자산 현물 시장 거래량이 감소한 가운데(업계 평균 약 30%), 갤럭시의 자체 거래량은 22% 감소했습니다. 그러나 거래 업무 전 분기 대비 28% 증가한 5,540만 달러의 매출 총이익을 달성했습니다. 대출 업무 안정적인 고객 수요를 반영하여 이번 분기 평균 대출 자산이 11억 달러에 달하며 성장을 유지했습니다. 갤럭시는 또한 로빈후드가 비트스탬프를 인수하는 과정에서 단독 재무 자문을 제공했으며, 이를 통해 투자 은행 서비스 수익을 창출했다고 밝혔습니다.
자산 관리 및 인프라 솔루션 부문은 다소 하락세를 보였습니다. 이번 분기 매출 총이익은 1,600만 달러로 1분기 대비 26% 감소했습니다. 이는 주로 온체인 거래 활동 감소에 기인하며, 이로 인해 갤럭시의 검증자 노드 매출이 감소했습니다.
그러나 갤럭시의 총 운용자산(AUM)은 디지털 자산 가격 반등과 순유입으로 상승. 분기 말 기준 운용자산 및 수탁자산은 90억 달러에 달해 전 분기 대비 27% 증가했습니다. 여기에는 갤럭시의 자산 관리 상품과 스테이킹 업무 포함됩니다. 갤럭시는 또한 이번 분기에 올해 세 번째 수탁 시스템 통합을 통해 파이어블록과의 통합을 완료하여 스테이킹 서비스 접근성을 확대했습니다.
또한, Galaxy는 자사의 Helios 데이터 센터 캠퍼스를 미래 핵심 성장 분야 중 하나로 자리매김하고 있습니다. AI 및 HPC 고객사인 CoreWeave는 3분기에 남은 임대 옵션을 행사하여 800MW의 IT 부하 용량을 모두 확보했습니다.
CoreWeave는 이전에 Galaxy와 15년 임대 계약을 체결했습니다. 이 용량의 전액 사용은 Helios 데이터센터 1단계가 시장에 완전히 흡수되었음을 의미합니다. Galaxy는 또한 이번 분기에 또 다른 토지 및 전력 인수 계약을 체결하여 Helios 주변에 160에이커의 부지와 1GW의 전력 공급을 추가하게 됩니다. 완공 시 캠퍼스 면적은 1,500에이커로 확장 상승 총 잠재 부하 용량은 3.5GW에 달할 것입니다. Helios 프로젝트는 현재 건설 중이며 2026년 상반기부터 수익을 창출할 것으로 예상됩니다. 프로젝트 지출은 현재 자본화 중이며 아직 손익계산서에 반영되지 않았습니다.
갤럭시는 "AI가 해시레이트 에 대한 수요를 상승 시킨다"는 장기적 추세 속에서 인프라적 우위를 점하고, 헬리오스 프로젝트를 시작점으로 성장 곡선을 전환하고자 합니다.
주식 토큰화 계획 등장: 실험인가, 전환점인가?
재무 보고서 외에도 시장의 주목을 끈 또 다른 것은 갤럭시가 공식적으로 공개한 주식 토큰화 탐색 계획이었습니다.
미국 증권거래위원회(SEC)에 제출된 문서에 따르면, 갤럭시는 "체인상에서 자사의 A종 보통주를 토큰화하는 가능성을 평가"하고 있으며, 토큰화 시장의 초기 진입자이자 등록된 RWA 플랫폼인 슈퍼스테이트 서비스와 5월에 디지털 자산 이전 대행 계약을 체결했습니다.
창립자 마이크 노보그라츠는 이전에 미디어 인터뷰에서 갤럭시가 SEC의 암호화폐 자산 태스크포스와 만나 규제 프레임 내에서 토큰화를 촉진하는 방안을 논의했다고 밝혔습니다. 그는 DeFi 애플리케이션에서 사용할 수 있는 GLXY 주식 버전을 개발 중이며, 향후 ETF와 채권 상품을 포함한 더 많은 자산을 토큰화할 계획이라고 밝혔습니다.
그러나 갤럭시는 성명을 통해 토큰화된 주식이 시장에서 충분한 수용을 얻을 수 있을지, 또는 활발한 거래 시장 형성될지는 현재로서는 불확실하다고 밝혔습니다. 온체인 거래 시스템은 투명성, 유동성, 그리고 규제 적용 범위 측면에서 여전히 기존 거래소 와 상당한 차이를 보입니다.
요약
갤럭시의 실적 발표 후 GLXY의 주가는 4.19% 하락한 27.68달러로 마감했으며, 시총 약 106억 6천만 달러입니다. 시장은 이번 분기 실적 회복이 주목할 만하다고 보고 있지만, 자산 기반과 매출 기반이 여전히 약세를 보이고 있습니다.
토큰화된 주식 계획은 갤럭시의 새로운 시장 진출 시도로 여겨지지만, 단기 가치 평가에 미치는 실질적인 영향은 제한적입니다. 기관 투자자들은 일반적으로 이 계획의 실질적인 중요성을 평가하기 전에 프로젝트 실행 및 규제 기관의 피드백을 기다리는 것을 선호합니다. 데이터 센터 업무 과 관련하여, CoreWeave의 임대 계약이 완료되어 갤럭시는 주문 안정성을 확보했지만, 이러한 수익 흐름은 빠르면 내년 중반까지는 실현되지 않을 것입니다. Helios 프로젝트는 아직 자본 지출 단계에 있으며, 현금 수익은 아직 확정되지 않았습니다. 갤럭시 디지털은 이번 분기에 수익성을 달성했는데, 거래 및 투자 업무 에서 안정적인 실적을 기록했고 자산 관리와 온체인 활동 변동 간의 높은 상관관계를 보였습니다. 데이터 센터 확장으로 초기 고객 예약은 완료되었지만, 수익 주기는 아직 시작되지 않았습니다. 주식 토큰화 계획의 공식 공개는 명확한 방향을 제시하지만, 규제 및 시장의 수용 여부를 확인하는 데 시간이 필요할 것입니다.
단기적으로 갤럭시는 여전히 수익 압박과 자산 감소라는 현실 대면 해야 할 것이고, 중장기적으로는 온체인 증권 발행 플랫폼과 AI 인프라 임대 수익 모델을 구축할 수 있을지 여부가 가치 평가 논리와 업무 확장 경로에 영향을 미칠 것입니다.
