작성: 만향 블록체인
2025년 8월 1일, 홍콩의 '스테이블코인 규정'이 공식적으로 발효되어, 법정화폐 스테이블코인에 대한 최초의 포괄적 감독 프레임워크가 도입되었습니다. 이 규정의 시행은 홍콩이 법정화폐 스테이블코인 발행인에 대한 라이선스 제도를 공식적으로 확립하고, 홍콩 내 가상자산 활동에 대한 감독 프레임워크를 더욱 개선하여 금융 안정성을 강화하는 동시에 금융 혁신을 위한 질서 있는 발전 공간을 마련했음을 의미합니다.
라이선스 창구 개설: 첫 번째 배치는 2026년 초 예상
규정이 발효됨에 따라 홍콩 금융관리국(이하 '금관국')은 동시에 첫 번째 스테이블코인 발행인 라이선스 신청 창구를 열었으며, 개방 기간은 9월 30일까지이고, 6개월의 전환 기간을 두어 홍콩에서 스테이블코인 발행 업무를 수행하는 기관의 규정 준수 전환 등 관련 사항을 처리할 예정입니다.
금관국은 관심 있는 기관들이 8월 31일까지 적극적으로 감독 기대치와 소통할 것을 장려하며, 충분히 준비되고 조기 고려를 희망하는 기관은 9월 30일까지 신청서를 제출해야 합니다. 계획에 따르면 첫 번째 스테이블코인 발행인 라이선스는 2026년 초에 발급될 예정입니다.
주목할 만한 점은 금관국이 여러 차례 시장에 '냉각'을 주었으며, 스테이블코인 발전은 빠를수록 좋은 것이 아니며 속도를 위해 리스크 통제를 희생해서는 안 된다고 강조하며 시장에 이성적인 기대를 요구했다는 것입니다. 이러한 접근 방식은 진입 기준 설계에도 반영되었습니다.
문턱 설정: 폭발적 성장 방지
금관국은 라이선스 발급에 대해 매우 신중한 원칙을 견지하며 높은 문턱을 설정했습니다. 금관국 총재 여위문은 이전에 여러 차례 초기에는 소수의 라이선스만 승인할 것으로 예상된다고 명확히 밝혔습니다. 샌드박스에 이미 참여한 기관이라도 심사를 통과할 것이라는 보장은 없으며, 샌드박스 진입이 향후 라이선스 신청의 선결 조건도 아닙니다. 모든 신청은 자료의 품질을 기반으로 엄격하게 개별 평가됩니다. 7월 29일의 감독 기술 브리핑에서 규정 준수성, 구체성, 지속 가능성이 라이선스 발급의 핵심 요구 사항임이 더욱 명확해졌습니다.
금관국과 재정 및 재무국이 공동으로 발표한 감독 요구 사항에 따르면, 홍콩에서 홍콩 달러에 연동된 스테이블코인을 발행하려는 기관은 법정 라이선스를 취득하는 것 외에도 전통 금융 수준의 감사, 준비금 공개, 투명성 요구 사항 및 자금세탁 방지 의무를 충족해야 합니다.
이전에 홍콩 재정 및 재무국 국장 허정우는 감독의 대원칙이 전통 금융 자산과 유사하며, 관련 발행인은 준비금 자산 관리 및 상환 등의 규정을 준수해야 한다고 지적했습니다. 여기에는 고객 자산을 적절히 분리하고, 스테이블코인 보유자가 상환을 요청할 때 하루 이내에 완료하여 사용자 요구를 충족시키는 것이 포함됩니다.
금관국 부총재 진위민은 심사에서 자료의 완전성과 개념의 실행 가능성을 중요하게 여기며, 기술과 리스크 관리 능력이 부족한 기관의 경우 다른 스테이블코인 발행 기관과 협력하여 응용 시나리오를 제공하는 것이 더 실제적인 접근 방식이라고 직언했습니다.
지불 가치에 초점: 투기와 명확한 경계 설정
스테이블코인의 가치는 지불에 있으며, 투자가 아닙니다. 다양한 공개 발언에서 금관국은 줄곧 스테이블코인의 핵심 속성은 블록체인 기술을 기반으로 한 지불 도구이며, 감독을 통해 전통 금융 시스템에 통합되는 가치는 시장 투기의 대상이 아니라 지불 기능을 발휘하는 데 있다고 강조했습니다.
홍콩 금융발전국 주석 홍피정은 스테이블코인은 장기적 관점에서 지불 기반 인프라와 자산 시장의 디지털화에 초점을 맞추어야 하며, 단기 투기 도구로 전락해서는 안 된다고 명확히 밝혔습니다.
진위민은 또한 대중에게 개념의 거품화에 주의를 기울이고 시장의 과도한 열광을 피하라고 경고했으며, 기관이 라이선스를 취득하더라도 단기 수익성은 여전히 불확실하므로 투자자들이 시장 정보를 해석할 때 냉정함과 독립적인 판단을 유지할 것을 촉구했습니다.
홍콩 재정사 진무파도 서명 기사에서 스테이블코인의 프로그래밍 가능한 특성이 지불 자동화와 금융 서비스 프로세스 재구성의 가능성을 제공하지만, 그 발전이 '기술 추구' 또는 '도구 축제'가 되어서는 안 되며 실체 경제의 수요와 긴밀히 연결되어야 한다고 지적했습니다.
실체 경제에 고정: 국경 간 결제에서 자산 토큰화까지
감독의 명확성이 높아짐에 따라 스테이블코인 응용 또한 실체 경제 영역으로 가속화되고 있습니다. 첫 번째 스테이블코인은 국경 간 무역 결제 및 Web3 시나리오 테스트에 중점을 둘 예정입니다.
허정우는 인터뷰에서 '일대일로' 인프라 프로젝트에서 스테이블코인이 현지 통화 변동에 대응할 수 있는 중요한 디지털 도구가 될 수 있으며, 지역 경제의 회복력을 강화할 수 있다고 지적했습니다.
진무파는 홍콩이 금융 자산 토큰화를 계속 추진할 것이며, 녹색 채권, ETF, 금속 상품 등 영역에서 토큰 결제 메커니즘을 도입하여 스테이블코인을 통해 온체인 자산과 거래 통화 간의 다리를 구축할 계획이라고 밝혔습니다.
여위문은 8월 4일 기고문에서 홍콩 은행의 디지털 자산 업무 발전이 빠르게 성장하고 있다고 지적했습니다. 관련 감독 지침이 발표된 후 점점 더 많은 은행이 디지털 자산 관련 상품과 토큰화 자산 판매, 그리고 디지털 자산 보관 업무를 개척하고 있습니다. 홍콩의 디지털 자산 영역 성장 추세가 지속될 것이며, 홍콩 자산 관리 업무 발전에 새로운 동력을 제공할 것으로 믿습니다.
