암호화폐 규제는 탈중앙화 이상의 퇴보인가, 아니면 금융 시스템의 정규화된 진화의 필연인가?
저자: 버터컵 네트워크, 테자스위니 M A
번역: 소어라이즈, 포어사이트뉴스(Foresight News)
번역자 주: 한때 '전통 금융을 전복할 혁명'으로 여겨졌던 암호화폐는 결국 폭력적 대립의 길을 걷지 않고, 오히려 규제 체계와 정치적 합의와 깊이 연결되어 '길들여진 혁명'이 되었다. 전통에 대한 충격에서 허가 추구로, 탈중앙화 이상에서 중앙화된 규제 현실로, 이 '혁명'의 부조리와 모순이 바로 이 글이 분석하고자 하는 핵심이다. 반항아들이 체제에 고개를 숙일 때, 그 뒤에는 이익을 둘러싼 각축인가, 아니면 시대의 필연인가?
2025년, 반란군(암호화폐)은 은행을 공격하지 않고 미국 통화감독청(OCC)의 라이선스를 신청했다.
나는 계속해서 '제니어스 법안'의 현상을 이해하려 노력해왔다. 더 깊이 생각할수록 이 일이 더욱 흥미롭게 느껴진다. 그래서 우리가 어떻게 '빠르게 행동하고 규칙을 깨뜨리기'에서 '빠르게 행동하고 규제 준수하기'로 변화했는지 정리해보고자 한다.
해당 법안은 이미 서명되어 발효되었고, 이제 모든 규칙이 정해졌다. 스테이블코인은 규제 대상에 포함되어 더 이상 신비롭지 않으며, 누가 발행할 수 있고, 누가 감독할 것이며, 운영 메커니즘은 어떻게 될 것인지 우리는 모두 알고 있다. 하지만 이는 명백한 질문을 불러일으킨다: 이 모든 것의 의미는 무엇인가?
아무도 언급하고 싶어하지 않는 끔찍한 피드백 루프가 있습니다: 만약 스테이블코인이 정말로 널리 사용되어 발행량이 수조 달러에 이르면, 미국 국채 수요의 상당 부분이 스테이블코인 준비금에서 나오게 될 것입니다.
이것은 좋아 보이지만 문제는 스테이블코인의 수요가 본질적으로 전통적인 기관 구매자보다 더 불안정하다는 것입니다. 사람들이 스테이블코인에 대한 신뢰를 잃고 대규모 환매를 시작하면, 모든 국채가 순간적으로 시장에 쏟아질 것입니다. 그때는 미국 정부의 대출 비용이 암호화폐 트위터 사용자의 그날의 기분에 달려 있게 될 것입니다. 마치 주택 대출 상환을 단기 거래자의 감정 변동에 맡기는 것과 같습니다. 미국 국채 시장은 많은 풍파를 겪었지만, "공포에 질린 스테이블코인 사용자가 알고리즘 매도 압박을 유발하는" 상황은 처음입니다.
가장 흥미로운 점은 이것이 암호화폐가 "무정부주의 화폐"에서 "기관 자산 클래스"로 진화하는 과정을 보여준다는 것입니다. 비트코인은 제3자 없이 신뢰할 수 있는 P2P 전자 현금이어야 했지만, 이제는 디지털 달러가 엄격히 규제되는 고도로 신뢰할 수 있는 제3자에 의해서만 발행될 수 있다는 연방법이 있습니다.
법률은 스테이블코인 발행자가 당국의 요구 시 블록체인 네트워크의 토큰을 동결할 수 있어야 한다고 요구합니다. 이는 모든 "탈중앙화" 스테이블코인에 중앙화된 "비상 정지 스위치"가 있어야 함을 의미합니다. 이는 결함이 아니라 특징입니다.
우리는 "검열 저항 화폐"를 성공적으로 만들었지만, 동시에 강제 검열 기능도 갖추었습니다.
오해하지 마세요. 저는 규제의 명확성과 달러 지원 스테이블코인을 완전히 지지합니다. 이는 정말 훌륭합니다: 암호화 혁신에 규칙이 생겼고, 디지털 달러의 주류화는 진정한 혁명과 같습니다. 저는 이를 전적으로 지지합니다. 하지만 이것이 규제 개방적인 관대함이라고 착각하지 마세요. 규제 기관이 갑자기 암호화 혁신을 사랑하게 된 것이 아니라, 누군가 재무부에 들어가 "전 세계가 더 많은 달러를 사용하게 하되, 디지털 형태로, 그리고 더 많은 미국 국채로 뒷받침하게 하자"고 말했을 뿐입니다. 그래서 스테이블코인은 "위험한 암호화 물건"에서 "달러 패권의 훌륭한 도구"로 변모했습니다.
USDC 한 개를 발행할 때마다 국채 한 장을 더 팔게 됩니다. 2,420억 달러의 스테이블코인은 수백억 달러가 직접 워싱턴으로 흘러들어 전 세계의 미국 국채 수요를 높입니다. 모든 국경 간 지불은 유로화나 엔화를 피하고, 규제 대상 미국 스테이블코인이 출시되는 외환 시장마다 미국 화폐 제국의 또 다른 "가맹점"이 됩니다.
《GENIUS 법안》은 가장 정교한 외교 정책 작전이지만, 국내 금융 규제로 위장했습니다.
이는 몇 가지 흥미로운 질문을 제기합니다: 전체 암호화 생태계가 미국 통화 정책의 부속품이 되면 어떤 일이 발생할까요? 우리는 더 탈중앙화된 금융 시스템을 구축하고 있는 것인가, 아니면 세계에서 가장 복잡한 달러 유통 네트워크를 만들고 있는 것일까요? 99%의 스테이블코인이 달러와 연동되고 모든 의미 있는 혁신에 미국 통화감독청의 승인이 필요하다면, 우리는 혁명적 기술을 법정 화폐의 궁극적인 수출 사업으로 변모시키지 않았을까요? 암호화폐의 반란 에너지가 기존 통화 시스템의 효율성을 높이는 방향으로 유도된다면, 지불 결제가 더 빨라지고 모두가 돈을 벌 수 있다면 누가 신경 쓰겠습니까? 이것들이 반드시 문제는 아니지만, 이 운동이 처음 시작될 때 사람들이 해결하고자 했던 문제와는 거리가 멉니다.
저는 이 일을 계속 비꼬고 있지만, 사실 이것이 실제로 작동할 수 있습니다. 19세기 30년대의 자유 은행 제도가 연방준비제도로 발전한 것처럼, 암호화폐는 혼란스러운 청소년기에서 성숙기로 나아가 금융 기반 시설의 중요한 부분이 될 수 있습니다.
솔직히 말해서, 99.9%의 사람들은 단순히 빠르고 저렴하게 송금하기를 원할 뿐, 화폐 이론이나 탈중앙화 개념에는 전혀 신경 쓰지 않습니다.
은행들은 이미 이러한 새로운 규제 스테이블코인의 주요 발행자가 되기 위해 준비하고 있습니다. JP모건, 뱅크오브아메리카, 씨티그룹은 고객에게 스테이블코인 서비스를 제공할 준비를 하고 있다고 합니다. 암호화폐에 의해 전복되어야 했던 기관들이 이제는 암호화폐 규제의 합법화로 가장 큰 혜택을 보는 주체가 되었습니다.
이는 누구도 예상하지 못했던 혁명이지만, 우리가 궁극적으로 얻게 될 혁명일 수 있습니다. 이상하게도, 이것도 꽤 "천재적"입니다.
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