8월 1일, 시장의 주목을 받았던 홍콩의 스테이블코인 규정이 마침내 공식적으로 시행되었습니다.
시장의 뜨거운 투기 분위기 속에서, 규제는 예상대로 스테이블코인에 찬물을 끼얹었습니다. 내용만 보면, 홍콩의 스테이블코인 규정은 상당히 제한적이며, 포함된 실명 인증 요구사항의 엄격성으로 인해 "세계에서 가장 엄격한 스테이블코인 법안"이라는 타이틀을 얻었습니다. 흥미롭게도, 한 달 전 홍콩과 경쟁하는 싱가포르 역시 "세계에서 가장 엄격한 암호화폐 신규 규정"을 발표하여 광범위한 논의를 불러일으켰습니다.
이와는 대조적으로, 홍콩 스테이블코인 규정 시행 전날, 미국 증권거래위원회는 "Project Crypto"라는 새로운 계획을 발표하며, 미국의 미래 암호화폐 청사진을 열정적으로 묘사하고 강력한 긍정적 신호를 보냈습니다.
양쪽 대륙의 규제는 극과 극의 양상을 보이며, 암호화폐의 판도는 이 순간부터 가속화되기 시작했습니다.
... (이하 생략)7월 31일, 홍콩 스테이블코인 규제가 발효되기 바로 전날, 미국 증권거래위원회(SEC)의 새로운 의장 Paul Atkins가 코인업계에 불을 지폈다. 그날, Paul Atkins는 "Project Crypto"라는 새로운 정책을 발표하며, 미국 금융 시장을 전면적으로 온체인화하는 웅장한 구상을 제시하고, 미국을 "글로벌 암호화폐 중심지"로 만들겠다는 비전을 명확히 했다.
구체적인 조치를 보면, 첫째, 기존의 관할권 우선 법 적용 방식을 폐기하고 암호화 자산의 재분류 기준을 명확히 하여 에어드랍, 초기 코인공개(ICO), 스테이킹 등 일반적인 온체인 경제 활동에 대해 명확한 공개 규범, 면제 조건 및 안전항 메커니즘을 제공하고, 자산의 특성에 따라 차별화된 규제 모델을 적용할 것이다. 둘째, Defi 등 탈중앙화 애플리케이션에 제도적 정당성을 부여하고, 중앙화된 중개자에 의존하지 않는 온체인 소프트웨어 개발자에게 명확한 경로를 제공하여 탈중앙화 소프트웨어 개발자를 보호하고 금융 시장에서 그들의 위치를 확보할 것이다. 셋째, "슈퍼 앱(Super-Apps)"을 구축하여 기존의 복잡한 라이선스 제도를 통합하고, 증권 중개 기관이 하나의 플랫폼과 라이선스로 다양한 제품과 서비스를 제공할 수 있도록 하며, 증권거래위원회는 이 구상을 실현하기 위한 규칙 프레임워크를 제정할 예정이다. 예를 들어, 증권 및 비증권 유형의 암호화 자산이 SEC에 등록된 플랫폼에서 공존하여 거래할 수 있도록 하는 규제 프레임워크를 초안으로 작성하고, 일부 자산의 비등록 거래소(예: 주 라이선스 플랫폼) 상장 조건을 완화할 것이다. 넷째, 제도 및 서비스 보장을 위해 "혁신 면제 메커니즘"을 도입하여 상업적 실행 가능성을 핵심으로, 기존 규칙을 완전히 충족하지 않는 신흥 비즈니스 모델과 서비스가 신속하게 시장에 진입할 수 있도록 허용하되, 해당 서비스 제공자는 SEC에 정기적으로 보고하는 약속, 화이트리스트 또는 인증 풀 기능 도입, 규정 준수 기능 표준(예: 이더리움 요청 사항 3643)을 충족하는 증권 토큰만 유통 허용 등의 요구 사항을 준수해야 한다.
설계 청사진 관점에서 보면, 미국의 규제 논리는 완전히 변화했다. 기존의 억압적 규제에서 포용적 집행으로 전환되었으며, 더 나아가 전체 체인과 전체 프레임워크 정책 지원을 향해 나아가고 있다. 소스 속성부터 핵심 애플리케이션, 플랫폼 구축부터 서비스 보장까지 모두 포함하고 있으며, 이는 미국이 "암호화 자산"을 중심으로 체계적인 규제 프레임워크를 형성하고 있음을 반영한다. 이 프레임워크야말로 미국의 암호화 산업 발전을 위한 견고한 기반이자 객관적 보장이다. 규제 계획은 이미 첫 발을 내디뎠으며, 미국 증권거래위원회(SEC)는 최신 지침에서 일부 유동성 스테이킹 활동은 증권과 무관하며, 유동성 스테이킹 활동에 종사하는 사람들은 증권법에 따라 해당 기관에 등록할 필요가 없다고 밝혔다.
비교해보면, 규제 정책은 미국과 싱가포르, 홍콩이 매우 다르다. 전자는 매우 긍정적인 신호를 보내는 반면, 후자는 혁신과 함께 더 많은 방어적 자세를 취하고 있다. 이는 아마도 지역적 특성과 관련이 있을 것이다. 홍콩과 싱가포르는 영토가 제한적이고 금융 중심지로 자리 잡았기 때문에 교두보 또는 지역 창구와 같은 성격을 띠며, 따라서 안정성과 질서가 특히 중요하다. 자금세탁 문제가 발생하면 지역 브랜드에 미치는 타격이 더 크고 매우 큰 부정적 외부 효과를 초래할 수 있다. 반면 미국은 자주성이 더 강하고 신흥 분야의 발전에 대해 발언권을 가지고 있어 어느 정도 글로벌 질서를 주도할 수 있으므로 특정 산업에 대한 개방 정도도 더 높다. 이러한 영향으로 시장도 움직이고 있으며, 일부 홍콩과 싱가포르의 암호화 프로젝트들이 미국으로 이전할 의사를 밝히고 있다.
예상하기 어렵지 않게, 암호화 산업의 "미국 중심" 구도가 더욱 강화될 것이며, 미국 시장은 암호화 프로젝트 발전을 결정짓는 중요한 전장이 될 것이다. 다른 지역들은 아마도 차별화된 방식으로 부속적인 길을 걸어갈 수밖에 없을 것이다.
